近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论(lùn)地震。曝(pù)光的(de)网友称，使(shǐ)用大家广(guǎng)泛知晓的“强军口号(hào)”来进行调侃式的比(bǐ)喻(yù)，让其感(gǎn)到不适。

　　北京文(wén)旅局(jú)5月(yuè)17日(rì)发布通报，决(jué)定没(méi)收笑(xiào)果(guǒ)文化违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在(zài)这一由(yóu)不恰当言论引发(fā)的(de)风波(bō)中，《科创板日报》记者发(fā)现(xiàn)，随(suí)着(zhe)脱口秀不断破圈，笑果文化也成为了备受(shòu)资本(běn)青(qīng)睐(lài)的宠(chǒng)儿，在6年中(zhōng)获(huò)得(dé)众(zhòng)多资本8轮融资，并(bìng)于2021腾(téng)讯入股后(hòu)，估值超(chāo)过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年(nián)8轮融资，对外(wài)投资(zī)9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等(děng)人成立笑果(guǒ)文化，注册资本(běn)为208.13万元，经营范围包括文(wén)化艺术交流策(cè)划、演出经纪、文艺创(chuàng)作与表演(yǎn)等。

　　脱(tuō)口秀近(jìn)几年的(de)发展(zhǎn)可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀(xiù)大(dà)会》《吐槽(cáo)大(dà)会》等(děng)节目的火爆，让(ràng)脱口秀演员和脱口秀俱(jù)乐(lè)部(bù)成为了炙(zhì)手可热的行业，笑果文化也(yě)成为中国最(zuì)成功的脱(tuō)口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押宝(bǎo)这一赛道，《科创板(bǎn)日报(bào)》记者整理公(gōng)开信息发现(xiàn)，笑果文化于2016年至2021年(nián)共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入(rù)股笑果文化后，估值(zhí)超过(guò)40亿元。

　　财(cái)联社创投通数据显示，2016年6月，笑果文(wén)化得到游族网(wǎng)络天(tiān)使轮(lún)投(tóu)资。同年9月，得到游(yóu)族(zú)网络、普思资本数千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到南(nán)山资(zī)本、游(yóu)族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天图投资近(j语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么ìn)亿元A+轮投(tóu)资。

　　同(tóng)年(nián)12月，得到CMC资本、华人(rén)文化集团、泽时投资(zī)的战(zhàn)略投(tóu)资，此轮未披露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得(dé)到南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资(zī)本的(de)战(zhàn)略投(tóu)资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的战略投(tóu)资。

　　可(kě)以看出，南(nán)山资本(běn)和(hé)游(yóu)族(zú)网络(luò)对笑(xiào)果文化最为青睐，8轮融资中一共(gòng)投了4次(cì)，游族网络更是笑果文化的天使投资人(rén)。

　　与此同时，线下是(shì)笑果(guǒ)文化走向扩张的关键(jiàn)一子，今年(nián)4月，位于北京东城区隆福寺(sì)的笑果(guǒ)文化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这(zhè)是笑(xiào)果工厂继(jì)上海、南(nán)京、苏州之后的第(dì)四个演艺空间。此外(wài)，近(jìn)年来对外投资也在扩(kuò)张。

　　《科创板(bǎn)日报》记者发现，笑果文化(huà)对外投资的企业共有9家，其中(zhōng)有(yǒu)6家已经(jīng)注(zhù)销。如今存(cún)续(xù)的企业(yè)有：笑(xiào)果(guǒ)挺棒(bàng)文化(huà)传媒(méi)（上(shàng)海(hǎi)）有(yǒu)限公司、上(shàng)海青豆结(jié)冰(bīng)文化传播有限公司、上海(hǎi)笑(xiào)欢悦信息技术(shù)有限公司。

　　笑果文(wén)化此前(qián)控股的(de)笑果演艺股权也发生了变(biàn)更。2021年11月，笑果(guǒ)演(yǎn)艺原(yuán)股东笑果文(wén)化(huà)、郭(guō)凌(líng)虹退出，新增(zēng)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变(biàn)更(gèng)为(wèi)有限(xiàn)责任公司(sī)（港澳(ào)台(tái)法人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中(zhōng)国香港注册。

　　此前曾(céng)有业内人士猜测，笑果(guǒ)文化或许是在悄悄开启上(shàng)市的前奏(zòu)。

　　作为普思资本的前高管(guǎn)，Charles（化名(míng)）参与了对笑果文化(huà)的A轮投资(zī)过程，他对《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者表示，他也是刚(gāng)从网上看(kàn)到本次出事，此前脱口秀行业在(zài)国内(nèi)处(chù)于(yú)快速发展(zhǎn)阶段，表现形式丰富多样，而(ér)在(zài)该领域笑(xiào)果(guǒ)文化做(zuò)的很早，成(chéng)绩也很突(tū)出(chū)，其《吐(tǔ)槽大(dà)会》在(zài)年轻人圈子里(lǐ)很火(huǒ)爆，出(chū)于这些原因(yīn)进行了投资。

　　脱口秀又被(bèi)称为(wèi)“冒(mào)犯的艺术”，追求的就(jiù)是一种针砭时(shí)弊(bì)、刺中痛点，让观众一边大笑一边反思的感觉。对(duì)本(běn)次(cì)“翻车(chē)”事件，他(tā)个人认为，出于(yú)节目(mù)效(xiào)果(guǒ)可能(néng)需要张(zhāng)狂和外向一些，但公众(zhòng)场合下脱口(kǒu)秀中(zhōng)的开玩笑也要注意把握分寸，尤其(qí)涉及到国家(jiā)政治和解放(fàng)军形象(xiàng)等严(yán)肃话(huà)题，确实不该(gāi)口无遮拦，“踩红线的事肯定是(shì)不能干的”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在(zài)风控方面，可能没有(yǒu)进行非常严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科(kē)创板日报》记者注意到(dào)，笑果文化的业务和腾讯关(guān)联颇深，资料显(xiǎn)示，目前(qián)大股东叶(yè)烽持有(yǒu)31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山保税(shuì)港区(qū)泽禧(xǐ)股(gǔ)权投资(zī)合(hé)伙企(qǐ)业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投资有限公司为第(dì)三(sān)大股东，持股比(bǐ)例(lì)为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联(lián)合笑果文化打造了《吐槽大(dà)会》，该节目让(ràng)担任吐槽团成员、策划人及编(biān)剧的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频(pín)出品，企(qǐ)鹅影视和(hé)笑果文化(huà)联合(hé)出品的《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人士去年称，受众面(miàn)最广的(de)是(shì)线上长视频业务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽(cáo)大(dà)会(huì)》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等以跟腾讯合作的(de)长视频节目，可以占到公司百(bǎi)分之四十(shí)的业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上(shàng)升，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年(nián)以上(shàng)的发展(zhǎn)历(lì)史(shǐ)，脱口秀这个舶来品在国内的发展历程要短得多也快得(dé)多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热(rè)门综艺(yì)频频占(zhàn)据收视榜与网络热议话题(tí)榜首，由此带来一(yī)波迅猛发(fā)展的脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本(běn)也闻(wén)风而至。财联社创投(tóu)通数(shù)据显示，自2015年以(yǐ)来，有超过9家脱口(kǒu)秀企业获得融资。其中(zhōng)，不(bù)乏(fá)明星投资机构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投资投了(le)罗永浩旗下的思维造(zào)物，乐游资(zī)本(běn)投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团(tuán)投了单立人(rén)。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业也明显呈现出“一家独大”的(de)趋(qū)势，除斩获8轮融资的(de)笑果(guǒ)文化外，其他脱口秀厂牌融(róng)资轮次都仅有一(yī)两轮，且(qiě)集中(zhōng)在2018年(nián)及以前(qián)。同时，资本对脱口秀的(de)倾注也有些后(hòu)劲不足，2021年(nián)之后，市场上暂无(wú)新(xīn)的脱口(kǒu)秀企(qǐ)业获得融资(zī)。

　　资本市场(chǎng)的反应与高(gāo)速增(zēng)长(zhǎng)的市(shì)场似乎并(bìng)不匹配。据《中(zhōng)国脱(tuō)口秀行业发展(zhǎn)趋势分析与未来投(tóu)资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场全年商业演出场(chǎng)次1.85万(wàn)场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预(yù)计2021年至2029年(nián)，行业年均复合(hé)增速(sù)将保(bǎo)持(chí)20.18％的高速度(dù)。

　　市场(chǎng)仍(réng)在上升期，资本为(wèi)何却(què)逐渐远离(lí)了这(zhè)一赛道？眺远(yuǎn)营销咨(zī)询创始人高承远对《科创板日报》记者表示(shì)，脱口秀(xiù)行(xíng)业虽然发(fā)展迅猛(měng)，深受观众(zhòng)喜爱(ài)，但在资本市(shì)场(chǎng)并不吃香(xiāng)。其核心(xīn)原因在(zài)于，资(zī)本的投资逻辑天(tiān)然(rán)是确定性和可(kě)复制性(xìng)，而脱口秀行业(yè)却具有巨(jù)大的不(bù)确定性和不可(kě)复制性。演员的不确语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么(què)定性、创作的不确定(dìng)性(xìng)、观众(zhòng)审(shěn)美的不(bù)确(què)定性(xìng)，以及踩(cǎi)红(hóng)线(xiàn)等(děng)重要舆(yú)情事件等(děng)，都可能(néng)让经营面临(lín)巨大的风险。

　　因此(cǐ)，有(yǒu)投资(zī)人指出，“脱口秀行业(yè)未来想要(yào)可持续(xù)发展，就需要拥抱(bào)监管，在合法合规的底线之上，不断运营爆款，激活创作，带动整(zhěng)个行业的上(shàng)线，这才(cái)是(shì)这个行业可持续、良性发(fā)展的可靠路径。”

　　学(xué)者张(zhāng)竹然(rán)亦(yì)对(duì)《科(kē)创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀行业(yè)作为大文娱行业中的一员，和这个(gè)行业中的其余(yú)行业一样(yàng)（如影视(shì)剧作、游戏等(děng)等），都严重依(yī)赖IP本身(shēn)而非平台，行业(yè)本身的(de)“护(hù)城(chéng)河”相对浅，而脱口秀本身是靠(kào)故事起家的，但这个行业的“故事”却很难(nán)讲述，这也是备(bèi)受资本市(shì)场冷遇(yù)的原因。

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