“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳(láo)工部数(shù)据显示，美国5月非农新(xīn)增(zēng)就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以(yǐ)来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和(hé)预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升(shēng)，对利率前景更敏(mǐn)感的两年期美债收益率日内(nèi)升幅扩大到10个(gè)基(jī)点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位(wèi)。互换(huàn)合约定(dìng)价显示，投(tóu)资者(zhě)预期(qī)的美联(lián)储7月加息几率增加，预计未来两次会议(yì)期(qī)间将加息(xī)25个基点，6月加(jiā)息(xī)的几(jǐ)率不(bù)到50％。

　　三大美国股(gǔ)指(zhǐ)集体高开，早盘均(jūn)曾(céng)涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工业平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综(zōng)合指(zhǐ)数涨近(jìn)1.2％。 最终，三(sān)大指(zhǐ)数连续两日集(jí)体收涨(zhǎng)。

　　道(dào)指收涨701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加(jiā)息当天以(yǐ)来(lái)最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日(rì)以来收盘新(xīn)高。标普(pǔ)收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公(gōng)布次日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘(pán)新(xīn)高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离两个月低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌(diē)幅，和布油均(jūn)三周来首次累跌，市场焦点转向本(běn)周(zhōu)末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美债收益率(lǜ)反(fǎn)弹的打击下持续下行，创两(liǎng)周多来(lái)最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐(xú)颖表示(shì)，就(jiù)5月新增就业人数而言，美国(guó)劳动(dòng)力市(shì)场存在韧性。可以看到，5月美国非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万人，好于市场(chǎng)预期的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万(wàn)上修至21.7万(wàn)，4月和3月合(hé)计(jì)上修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每(měi)月新增(zēng)就(jiù)业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少(shǎo)，私(sī)人(rén)服务行业整体表现好于(yú)4月，生产(chǎn)部门就业稳定，建(jiàn)筑业表(biǎo)现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人，制造业(yè)中非耐用品生产连续三(sān)个月就业(yè)人(rén)数减少，与制造业目前持续收(shōu)缩的状态吻(wěn)合。同时她(tā)指出，5月非农就业报告也显示出(chū)就业(yè)市场边际降温的更多迹(jì)象，5月失业人数(shù)增加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续随(suí)着各(gè)行(xíng)业(yè)裁员(yuán)人数的增(zēng)加，失业率(lǜ)预计(jì)会继续回升，但(dàn)3.5％的失(shī)业率水平基(jī)本(běn)是60年(nián)代以来的最低水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发(fā)市场和官方的明显担忧(yōu)。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升(shēng)，就业(yè)市场供需矛盾仍在，但随着(zhe)需求降温，已(yǐ)经有(yǒu)所缓解，体现为工资(zī)上涨压力(lì)开始降温，5月工资增速环比(bǐ)回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期(qī)，工资对通胀的助(zhù)推作用缓解后(hòu)，核心(xīn)通胀压力(lì)减弱，美联(lián)储进一步加息的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月利率会(huì)议“按兵不动”是大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，还需(xū)要关(guān)注后续公(gōng)布(bù)的5月美国通胀(zhàng)数(shù)据，当(dāng)前的就业(yè)市场状(zhuàng)态可以支撑(chēng)在(zài)通胀压力较大时继续加(jiā)息。美联储利(lì)率会议落地前，市(shì)场(chǎng)步入振荡(dàng)盘整状态(tài)，预计美元(yuán)指数在(zài)105附近偏(piān)强运(yùn)行(xíng)，随着美国政府债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题落地，美债(zhài)收益率风险偏向上(shàng)行，预计(jì)国际金价在1950美元/盎(àng)司附(fù)近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一步减产(chǎn)

　　据消(xiāo)息人(rén)士声称(chēng)，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据(jù)悉，可能的(de)选项之一是(shì)额外减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可(kě)能在(zài)会(huì)议(yì)上决定进一步削(xuē)减石(shí)油产能。

　　虚(xū)虚(xū)实实的消息意味着更多的不确(què)定性，结果(guǒ)仍然不明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不(bù)仅成员(yuán)国(guó)之间(jiān)相互争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西等国家还(hái)在蚕(cán)食该集团的(de)市场(chǎng)份额(é)，这也让分(fēn)析师们左右为难(nán)。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月(yuè)份承诺，从(cóng)5月份开始自(zì)愿减(jiǎn)产，不(bù)过这(zhè)些(xiē)行动都未能止(zhǐ)住(zhù)油(yóu)价的(de)下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁(xié)要进一步减产，他(tā)告诫投机者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦克则与(yǔ)沙特(tè)能源大臣(c两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度hén)唱了反(fǎn)调，这(zhè)位俄(é)罗(luó)斯官员表示，他认为欧佩(pèi)克(kè)+本周末不(bù)可(kě)能(néng)减产，布(bù)伦特油价(jià)可能(néng)会在年底前自行(xíng)回升至每(měi)桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数据和(hé)分(fēn)析公司OANDA的高级(jí)市(shì)场分(fēn)析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克(kè)+会(huì)议之前做空原油(yóu)，交易员(yuán)永远不应该低估沙特在欧佩克(kè)+会议期(qī)间采(cǎi)取(qǔ)行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维持(chí)石(shí)油(yóu)市(shì)场稳定，我们将毫(háo)不犹豫地做出任何决定，以使(shǐ)市场更加平(píng)衡。他似乎支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步减产的可(kě)能(néng)性为40％。他们写道：“各国石(shí)油部长们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格(gé)在六个月内从逾140美元(yuán)跌至(zhì)35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突(tū)期(qī)间(jiān)，乌克兰不(bù)会成为北(běi)约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚(yà)总统的联合新闻发布会上表示，在俄(é)乌冲突进(jìn)行期(qī)间，乌克(kè)兰不会(huì)成为北(běi)约成(chéng)员。泽连斯基说(shuō)，不是因(yīn)为不想，而是(shì)因为目前很难。乌(wū)克兰只是希(xī)望北约合作(zuò)伙伴听(tīng)到声(shēng)音，这一点非(fēi)常重要(yào)。

　　同时，他指出(chū)，乌(wū)克兰在成为北约(yuē)成(chéng)员国(guó)之前需要更(gèng)多安全保障，乌克(kè)兰需(xū)要把这些保障都写(xiě)在(zài)纸上，直到乌(wū)克兰能真正获得(dé)安(ān)全(quán)保(bǎo)证，有(yǒu)资格成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援引(yǐn)俄新社莫斯科5月(yuè)31日报道(dào)，英国《金融时报》援引知情人士(shì)的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约(yuē)各国领导人明(míng)确(què)表示(shì)，除(chú)非向基辅(fǔ)提供(gōng)加入北约的路线图(tú)，否则他将不(bù)会(huì)出席(xí)7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问(wèn)摩(mó)尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做好了加(jiā)入北(běi)约的准备，基辅正(zhèng)在等待北(běi)约接(jiē)纳(nà)乌(wū)克(kè)兰(lán)。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约一事，法国、德国等北(běi)约国(guó)家(jiā)持反对意见(jiàn)。

　　德国国外(wài)长贝(bèi)尔伯(bó)克当地时(shí)间6月1日(rì)在奥斯陆参加(jiā)北(běi)约外长(zhǎng)会(huì)期间表示，德国不认为北约应该在(zài)近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在(zài)内的(de)其他一(yī)些(xiē)北约成(chéng)员国也不希望乌克兰迅速成(chéng)为(wèi)北约成(chéng)员国(guó)，而只(zhǐ)是(shì)希望为乌(wū)克兰提(tí)供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏(hóng)观市(shì)场情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品市(shì)场出现普涨行情(qíng)。从海(hǎi)外宏观层面来看，美国债务(wù)上限危机(jī)“闹剧”落幕，美国(guó)参(cān)议院通过债务上限法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免(miǎn)了可能(néng)出现的美国有史以来首次(cì)违约，使得市场避(bì)险情绪消退。同时在美联储本月会议(yì)或(huò)暂停加(jiā)息的预期推动下(xià)，美元指数回(huí)落至一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预(yù)期的数据(jù)改善了市场情(qíng)绪，同(tóng)时市场也在翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重返万二关(guān)口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回(huí)暖的带动下，天然橡(xiàng)胶期货价格回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)站(zhàn)上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主力价格表现振(zhèn)荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可(kě)以看到，近(jìn)两个月(yuè)以来，天然橡胶(jiāo)市场消息比较热闹，前有云南旱灾(zāi)消息(xī)发(fā)酵，后有收(shōu)储传闻，然(rán)而天然(rán)橡胶(jiāo)期价终究(jiū)支撑不力，逐步(bù)归于(yú)平(píng)静。从整个5月行情(qíng)来看，生(shēng)意(yì)社(shè)指(zhǐ)出(chū)，5月天然橡(xiàng)胶行(xíng)情上半月上(shàng)行，下半月回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生(shēng)意社(shè)商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元(yuán)/吨(dūn)点(diǎn)位轻易被破，行情(qíng)维持(chí)偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情(qíng)短期受消(xiāo)息提振有小幅上行(xíng)，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传(chuán)言称国储今年将(jiāng)收(shōu)储10万吨天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶新(xīn)胶，天(tiān)胶价格应声上(shàng)涨，影响持续(xù)多日(rì)。直(zhí)至5月(yuè)月中(zhōng)，收储传(chuán)闻叠加产(chǎn)区降雨(yǔ)，市场氛围(wéi)再次提(tí)升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流(liú)报(bào)价(jià)至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终(zhōng)未得到证实，市场影(yǐng)响逐步(bù)消失(shī)匿迹(jì)。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南干旱传闻发酵后(hòu)，5月(yuè)以(yǐ)收储为核心(xīn)展开(kāi)的新一季交割品博弈(yì)仍(réng)然激烈。中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)期货能化分析(xī)师童(tóng)长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下(xià)跌，与收储这一传闻息息相(xiāng)关。他指(zhǐ)出，国储收储(chǔ)的(de)政治、战略意义(yì)大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大(dà)工业原料，是关(guān)系国计(jì)民生、国(guó)防(fáng)安全(quán)的重要(yào)战略(lüè)物资。毫无疑问(wèn)的是，对于(yú)全球来说，天然橡(xiàng)胶是(shì)严(yán)重过(guò)剩的。但要考(kǎo)虑到一个事(shì)实：中国的天然橡胶的自给率不(bù)足20％，高(gāo)度(dù)依赖(lài)进口。从中(zhōng)国本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多(duō)变的国(guó)际政治格局中，对(duì)天然橡胶的储备其实是有很(hěn)高(gāo)的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的收(shōu)储量为10万(wàn)吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天然橡(xiàng)胶的年产量来说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便(biàn)对中(zhōng)国(guó)全(quán)年的消费量来(lái)说也(yě)只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然橡胶整体的供求几无(wú)影响。但是如果收(shōu)储的(de)对象是交割品的话，性质就(jiù)不同了。因(yīn)为目前全年国产全乳的(de)最大产(chǎn)量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那(nà)么收储的量(liàng)其实占(zhàn)到相当全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比例。”在(zài)童(tóng)长征看来，如果国储轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据交割品的(de)供求判断影响，再(zài)结合历史上收储的(de)影响，RU的价格有(yǒu)可能会更上一层楼。但(dàn)是，由于整个(gè)事件的进程会非常(cháng)缓慢(màn)，价格的反应(yīng)不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺(wàng)季来袭(xí) 基本面难(nán)言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物候条(tiáo)件的改变(biàn)，产区全(quán)面开割上量，橡(xiàng)胶供应旺(wàng)季到来(lái)，然而天胶(jiāo)下游需求并未有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动能驱动依旧(jiù)缺(quē)乏。

　　国投安信期货(huò)能化分析(xī)师胡华钎告诉记(jì)者，目前(qián)全球天然橡胶供(gōng)应(yīng)进入季(jì)节性的增产期，中国云(yún)南(nán)天然橡胶产区加速恢复开(kāi)割，预计6月中(zhōng)旬全(quán)面开(kāi)割(gē)，海南产(chǎn)区已经全面开割，海外(wài)越南天(tiān)然橡胶产(chǎn)区也全面(miàn)开割(gē)，目前主要产胶(jiāo)国产(chǎn)区逐渐进(jìn)入雨季，物候条(tiáo)件(jiàn)已(yǐ)经由差变好。但是由于(yú)目前(qián)天然橡胶上游原料(liào)价(jià)格相对偏(piān)低(dī)，胶(jiāo)农割(gē)胶(jiāo)积极性不高，加工厂利润(rùn)也偏低，工(gōng)厂加工积极性也不高。

　　大(dà)地(dì)期货(huò)橡胶(jiāo)研究员唐逸表示(shì)，后续橡(xiàng)胶供应(yīng)端将逐步恢复正常，产(chǎn)量(liàng)逐渐增加。目前云(yún)南产区大面积开割，预(yù)计后市两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海(hǎi)南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰国东北部产(chǎn)区逐步上量，南部产(chǎn)出仍在低位，本周以及下周(zhōu)预计雨水较多。越南(nán)、柬(jiǎn)埔寨产区已(yǐ)大面积开割，原料数量逐(zhú)步增加。同时(shí)根据历(lì)史降雨数据(jù)来(lái)看，厄尔尼诺(nuò)现象(xiàng)下橡胶产区降雨量虽然(rán)处于历史均值(zhí)以下的(de)概率较(jiào)高，但由于季节性的因(yīn)素，降雨绝(jué)对(duì)数量(liàng)仍然能够保证。因此，他预计后市(shì)“厄尔尼(ní)诺”现象不会是(shì)引发行情上(shàng)涨的(de)主(zhǔ)要因素。

　　从需(xū)求端来看，东证(zhèng)衍生品研究院能化高级分析(xī)师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸订单(dān)量较(jiào)为充足，对开工率形(xíng)成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原料价格(gé)处于低(dī)位，轮胎厂家开工积极(jí)性尚可。而内(nèi)销市场需(xū)求表现依然偏弱，各层级经(jīng)销(xiāo)商仍以消耗前期库(kù)存为主(zhǔ)，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补货。<两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度/p>

　　隆众资讯最新数据显示(shì)，目前下游外(wài)贸订单(dān)充足，加之(zhī)内销订(dìng)单缺货现(xiàn)象仍存，企(qǐ)业排产(chǎn)积极性(xìng)不减(jiǎn)。半钢胎样本(běn)企业(yè)产能利(lì)用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小降，个(gè)别企业因内(nèi)销出货压力加(jiā)大，为控制成品库(kù)存压力，存适度(dù)降负现(xiàn)象，全钢胎样本企业产能(néng)利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为(wèi)，目前(qián)天然橡胶(jiāo)基(jī)本面处(chù)于供需两弱的格局中，尤其是下(xià)游(yóu)需求分歧较大。“主要是不(bù)同(tóng)的市场主(zhǔ)体预期不同，但是(shì)整(zhěng)体来(lái)说此(cǐ)前市场对今年的预期过(guò)高。从(cóng)下游轮胎行业来(lái)看，今年以来(lái)国内(nèi)轮胎开工、产量和出口同比数据(jù)还是不(bù)错(cuò)的，反(fǎn)映国(guó)内(nèi)实际需求并不(bù)差。但是(shì)从汽(qì)车行业来(lái)看，由于(yú)汽车刺激政策退出(chū)，今年国(guó)内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格战等负面消息(xī)较多，市场总(zǒng)体上偏悲观(guān)。此外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货(huò)库(kù)存持(chí)续攀升，有些人(rén)认为是国内需求(qiú)不行，但是其实是进(jìn)口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主要还是宏观面(miàn)主导胶(jiāo)价走势，一方面中国经济(jì)复苏进程、人民币汇率(lǜ)波动(dòng)；另一方(fāng)面美联储加息进程，以(yǐ)及(jí)美国银行危机和美债上限问题等。看向下半(bàn)年(nián)，他认为天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本(běn)面仍然缺(quē)乏指引，只有天(tiān)气和轮(lún)储仍有(yǒu)可能“掀起波(bō)澜“，而宏(hóng)观面预计比上半(bàn)年好，比(bǐ)如美联储加息步(bù)伐暂(zàn)缓、国内经济回(huí)暖等，因此对天然(rán)橡胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市(shì)场没有(yǒu)明确方向，主要(yào)跟随宏观因素(sù)波动(dòng)。”唐逸(yì)认为，“供应端仍(réng)然是(shì)主导后市胶价走势的主要因(yīn)素，随着各产(chǎn)区开割后产量(liàng)逐渐增加，海外恢复速(sù)度(dù)仍(réng)然偏慢，预(yù)计干(gàn)胶(jiāo)的(de)数量并不会少，包括今年交割品(pǐn)的数(shù)量。我们中期(qī)观点仍然偏空(kōng)，后(hòu)市预计存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表示，在供给端没有天(tiān)气影响的情(qíng)况(kuàng)下，后续主导胶价的(de)因素主(zhǔ)要(yào)在需求端(duān)。从(cóng)下(xià)半(bàn)年来看，外(wài)需受(shòu)海外经济衰退和(hé)汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外需走弱(ruò)也导致(zhì)海外货源涌入国(guó)内(nèi)，对国(guó)内现货(huò)端构成(chéng)压力。内需方(fāng)面，春(chūn)节前市场基于内需复苏的逻辑(jí)，已经出现一波反弹行情，但节后(hòu)市场从交易预期(qī)开始转向交(jiāo)易现实(shí)，由于(yú)国内(nèi)需(xū)求复苏不及(jí)预期(qī)，胶价因此持(chí)续承压运行。整(zhěng)体来看，她(tā)表示短期胶价基本面缺乏向上驱(qū)动，只有价格的绝(jué)对低位才(cái)能刺激(jī)有效(xiào)的去库(kù)和资(zī)金(jīn)再次做多的意愿(yuàn)。后续还(hái)需(xū)继续关注天气端是否有扰动(dòng)因素，一旦(dàn)天气出现异常状况，或将带来新的阶(jiē)段性行情(qíng)。（有删减）

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