随着(zhe)一季(jì)报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商(shāng)新趋势优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革三只基金(jīn)是全市(shì)场公募FOF一季(jì)度持有只(zhǐ)数最多(duō)的权(quán)益(yì)基金，相比去年四季度，易方达(dá)供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动(dòng)上(shàng)看，部(bù)分公(gōng)募FOF继续(xù)超配权(quán)益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处(chù)于底(dǐ)部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革(gé)

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金(jīn)经理新一(yī)季的基金配(pèi)置清单也重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优(yōu)选在一季度末获(huò)26只公(gōng)募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看(kàn)，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的权(quán)益基金，这也是(shì)华商新趋(qū)势优选第二个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜(bǎng)首，去(qù)年末是与(yǔ)融通健康产业并列首位。在此之前，则由海富(fù)通(tōng)改(gǎi)革(gé)驱动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富(fù)国智(zhì)优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有(yǒu)等基金(jīn)在一(yī)季度(dù)均重(zhòng)点配置华商新趋势(shì)优选基金(jīn)，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实(shí)养老(lǎo)2040五年等基金(jīn)将华(huá)商新趋势优选作(zuò)为前三大(dà)重仓基(jī)金(jīn)。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有(yǒu)华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)基金份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相(xiāng)比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去(qù)年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋势(shì)优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基(jī)金经理(lǐ)周海栋过(guò)往(wǎng)长(zhǎng)期以成长风格著称(chēng)，截止今(jīn)年(nián)一季度末，成立(lì)以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益(yì)308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额(é)1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增(zēng)加了6只，环比减持(chí)843中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名7.61万份(fèn)。据(jù)悉，易方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)基(jī)金经理杨嘉文(wén)擅长逆势(shì)投资，关注(zhù)估值被(bèi)错杀的个股，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给(gěi)改革在一(yī)季(jì)度新(xīn)进(jìn)公(gōng)募(mù)FOF买入(rù)只数榜前三(sān)。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达供给改革(gé)，合计持(chí)有(yǒu)份(fèn)额1.90亿(yì)份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了(le)13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士(shì)，有过(guò)多(duō)年化(huà)工研究经(jīng)验，他(tā)坚持在熟悉的(de)行业(yè)内把(bǎ)握投资机(jī)会，并(bìng)通过努力不断(duàn)扩大(dà)能力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据(jù)统计，被动(dòng)指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生(shēng)科(kē)技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇(huì)添(tiān)富科技创新(xīn)、易方达(dá)供给改革、易(yì)方(fāng)达新兴成长位(wèi)列增持份额前三；偏股混合(hé)基金增(zēng)持前三则被易方(fāng)达(dá)信息(xī)产业、财通(tōng)资管(guǎn)健康产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占(zhàn)据；股票基金增持前(qián)三分别(bié)为中(zhōng)欧信(xìn)息(xī)产业(yè)、汇添富外延增(zēng)长主(zhǔ)题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三则是交(jiāo)银定期(qī)支付(fù)双息平衡、摩(mó)根双(shuāng)核平衡、易方(fāng)达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三依(yī)次为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益(yì)仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高(gāo)行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场(chǎng)整体(tǐ)表现相对(duì)较好(hǎo)，但行业分化(huà)较大(dà)。受益于数字经济政策的提(tí)振(zhèn)与人(rén)工智能主题的不断(duàn)发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和(hé)新能源(yuán)等板块表现较弱(ruò)。从(cóng)一季度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续(xù)超配权益仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有部(bù)分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加(jiā)了(le)部(bù)分业绩和(hé)估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　长期业(yè)绩领先(xiān)的兴(xīng)全安泰平衡(héng)养老(lǎo)FOF基金经理林(lín)国怀在一季(jì)报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略(lüè)高(gāo)于权(quán)益(yì)配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提升(shēng)组合中(zhōng)成(chéng)长型基金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较(jiào)高(gāo)的(de)绝对(duì)收益(yì)或(huò)相(xiāng)对(duì)收益(yì)基金(jīn)品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既定的(de)策略(lüè)参(cān)与股(gǔ)票(piào)定增(zēng)、大宗交(jiāo)易等投资(zī)机(jī)会，减(jiǎn)持解禁的股票(piào)。

　　组合(hé)风格上，目前权(quán)益部(bù)分依然保(bǎo)持略(lüè)超配价值风格(gé)，但偏离幅(fú)度已显(xiǎn)著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积(jī)极挖掘(jué)市场上(shàng)相(xiāng)对(duì)收益和(hé)绝对收益的投(tóu)资机会不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策(cè)略(lüè)”的方(fāng)式(shì)来(lái)平滑组(zǔ)合波(bō)动，努力将该基金(jīn)呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十(shí)大重仓基(jī)金，富国信用债、万(wàn)家安弘(hóng)淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对全年市场的主线判断不是很清晰(xī)，因此组合整(zhěng)体上(shàng)除了向小市值成长(zhǎng)风格有一(yī)定偏离(lí)外，其他方面没(méi)有明显的偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票市场(chǎng)的主要(yào)方向逐渐有了较明(míng)确的判断，在操作(zuò)上，本(běn)基(jī)金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增加了(le)低估值价值(zhí)风格基金(jīn)和股票，以及与数字经济相关(guān)的基金和股票(piào)，未来计(jì)划视相关(guān)板块的估值水平变化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓仍然(rán)坚持长(zhǎng)期资(zī)产配置策略，但继续对部分主动权益基金进(jìn)行(xíng)了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业(yè)之间分化巨大的市场中，基于对长期(qī)基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比(bǐ)等(děng)的(de)判断(duàn)，对行业(yè)风(fēng)格(gé)的持(chí)仓结构(gòu)进行了(le)小幅调(diào)整，减持部分涨幅较(jiào)高的行业基(jī)金，增持部分(fēn)短期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的平安(ān)养老(lǎo)2045一(yī)季报中表(biǎo)示，报告期内，基(jī)金整体(tǐ)保持中枢附近的权益(y中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名ì)仓位，但内部结构有(yǒu)所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位的(de)弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方面(miàn)，基于不同板块(kuài)的基本面和估值性价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓(cāng)美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡(héng)，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重点关(guān)注一季报超(chāo)预期(qī)的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度(dù)降(jiàng)低了深度(dù)价值(zhí)和价(jià)值质量等偏价值策略(lüè)的基金的超(chāo)配比例，继(jì)续超配(pèi)偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏成长策略的(de)基金的配置比例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行业经历过(guò)去(qù)几年的大幅调整，处于(yú)“三(sān)低”类资产（景气周期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐(zhú)步加(jiā)仓了偏科(kē)技成长策略基金(jīn)的(de)配置比例。不过仍然选择那些能(néng)够长(zhǎng)期拿得(dé)住的基(jī)金，很少去追逐那(nà)些短期(qī)大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科(kē)技(jì)基金(jīn)。在(zài)不(bù)同地域(yù)的(de)投资方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益(yì)类资产年度(dù)目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度(dù)末，基金的权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相对年度目标配(pèi)置比例战术型(xíng)标配(pèi)，对(duì)阶段(duàn)性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季度操作(zuò)上(shàng)围绕经(jīng)济增长和政(zhèng)策支(zhī)持方向作为调整配置主要(yào)方向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘(pán)暴露、加大(dà)对于(yú)业绩预期增速较高板块的配置(zhì)，并通过优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定性较好(hǎo)的标的实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基(jī)于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心等(děng)方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合(hé)权(quán)益资产(chǎn)维(wéi)持超(chāo)配(pèi)状态(tài)，结构上均衡配置于：受益于顺周期(qī)低估值的金融周期(qī)板块(kuài)、受(shòu)益于社会经(jīng)济(jì)活动趋(qū)于(yú)正常的消费医药板块，以及受益于产(chǎ中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名n)业(yè)周期见底及国产替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市场仍将(jiāng)有所(suǒ)作为

　　关注(zhù)确定性(xìng)和未来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至(zhì)3300点附近，未来(lái)市(shì)场存在(zài)哪(nǎ)些风险和(hé)机会？如何(hé)寻找投资(zī)主线？FOF基金(jīn)经(jīng)理们也(yě)在一(yī)季报中(zhōng)提到(dào)了对当下(xià)的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认(rèn)为，展望后(hòu)市，随(suí)着经济数据真空期的(de)度过(guò)，国内大类资产复苏预(yù)期进入验证阶段。中(zhōng)期维持(chí)对权益资产(chǎn)的(de)乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济处于(yú)底部(bù)向上(shàng)修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率(lǜ)定价资产估值修复(fù)。从确定(dìng)性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字(zì)经济和新技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费板块内重点关注航(háng)空出行供需格局和票价弹性带来的(de)潜(qián)在(zài)超预(yù)期机会。投资端(duān)关注(zhù)地产链以及一带(dài)一(yī)路带动下的部分细分领(lǐng)域配置机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目(mù)标五年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰(jié)表示，对(duì)于国内权益来(lái)讲，当前历史估值分(fēn)位、相对(duì)债券资产(chǎn)的(de)估(gū)值(zhí)处均在具备(bèi)吸引力(lì)的水平，为长(zhǎng)期投资(zī)提供一定(dìng)安全边际。年内经济修复是确定性(xìng)的(de)，节奏(zòu)与幅度上虽(suī)有分歧(qí)，但(dàn)政策仍(réng)有相机抉择(zé)加(jiā)码托底(dǐ)的空间。结(jié)构上，维(wéi)持此前判断(duàn)，关注受益(yì)于稳内需政策加码(mǎ)的领(lǐng)域，包括(kuò)地(dì)产链、政(zhèng)府支出或补(bǔ)贴(tiē)可(kě)能增加的基(jī)建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易(yì)情绪的过热持谨慎的态度，后续会持(chí)续关注新(xīn)技(jì)术对经济各(gè)个领(lǐng)域的(de)影响(xiǎng)；对消费服务业来(lái)讲(jiǎng)，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度(dù)市场对其关注(zhù)度有望随着节日出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三(sān)年持有(yǒu)基(jī)金经理薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来(lái)看，当前(qián)中国经济处(chù)于(yú)复苏早期，2月以来市场的(de)下跌属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正(zhèng)常回(huí)调。复盘历史上的复苏周期，权益(yì)方(fāng)面均能有所作为，基本面(miàn)的总体改善能激活市(shì)场的生态，市场会不断寻找基本面改善的(de)诸多细分方向。结构方面，市(shì)场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两(liǎng)条主线。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕各行业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引较好的细分(fēn)方向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺(shùn)周(zhōu)期方向也(yě)会存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙(sūn)博(bó)斐表示，未来持续关(guān)注以下三(sān)个方向：一是顺周期低(dī)估值板块(kuài)具备长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)，此外(wài)，关注央国企改革(gé)能否(fǒu)带(dài)来相关行业(yè)、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二(èr)是消费医(yī)药板块的场景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而(ér)言(yán)，医(yī)药(yào)板块的估值性价比(bǐ)更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的(de)关键环节，是长期关(guān)注的方(fāng)向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计(jì)算机(jī)行业(yè)的景(jǐng)气度相较于(yú)去(qù)年也是大(dà)幅改善。而人工智(zhì)能等技术的突破(pò)，有(yǒu)可能(néng)打开科技(jì)板块的成长空间。

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