5月10日，有消息称部分银行相关部门收(shōu)到《关于调整协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)的通知》，四(sì)大(dà)国有银(yín)行协定存款和通知存(cún)款自律上限的(de)下调幅(fú)度(dù)为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调中协定存款更多是(shì)对公(gōng)业务(wù)，而(ér)通知存款则(zé)集中于(yú)短期存款。

　　就(jiù)本次协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策(cè)走向等，记者采访了招(zhāo)商基(jī)金(jīn)研究部(bù)首席(xí)经济学家李(lǐ)湛、长城基金(jīn)总经理助理兼现金管理(lǐ)部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定(dìng)收益(yì)副总监(jiān)兼鹏扬(yáng)利泽基金(jīn)经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保德信基(jī)金、德邦(bāng)基金等公募(mù)基(jī)金公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本(běn)轮调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑。对银(yín)行而(ér)言，存款(kuǎn)利率下调有助于减少存(cún)款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时(shí)本次(cì)降(jiàng)息有助于促进投(tóu)资、消费(fèi)，也被看作(zuò)是促进宏观(guān)经(jīng)济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步(bù)降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价(jià)，使得贷(dài)款价格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上(shàng)行。预计下半(bàn)年(nián)货(huò)币(bì)政策不(bù)会出(chū)现急(jí)转弯，延续(xù)稳健货币(bì)政策基调。

　　延续银(yín)行(xíng)存(cún)款利率调(diào)降的趋势(shì)

　　中国基金报(bào)记者：四大国有银行为何下调(diào)协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当(dāng)前调(diào)降更多是出于(yú)推进利率市场(chǎng)化(huà)改革(gé)深化(huà)大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利(lì)率市场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益(yì)率为(wèi)代表的债(zhài)券(quàn)市场利率(lǜ)和(hé)以(yǐ)1年期(qī)LPR为代(dài)表(biǎo)的(de)贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利(lì)率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调存(cún)款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调(diào)存款利率。今(jīn)年(nián)4月市场(chǎng)利(lì)率定价自律机(jī)制发布《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入了存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前(qián)4月部(bù)分中小银行、农(nóng)商行存款利率下调(diào)，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家股份行挂(guà)牌利率下调，均是在利率市场(chǎng)化改革推进(jìn)背景下，银行出于自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断下行。在资产端定价压力较大且存(cún)款持续高增的情况下(xià)，压降存款(kuǎn)成本成为(wèi)改(gǎi)善息差的(de)重要手段。此外，2023年以(yǐ)来(lái)银(yín)行贷款向(xiàng)企业固(gù)定资产投(tóu)资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有利于对公客户(hù)留存的活(huó)期资(zī)金投(tóu)向实体(tǐ)经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来(lái)市(shì)场利率整体下行，实体(tǐ)经济综合融资成本(běn)不(bù)断下降，银行资产端(duān)收益下降(jiàng)较为明显；第二，银行整体净(jìng)息(xī)差(chà)持续走低，银行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企业和居(jū)民风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)大幅(fú)下降导致存款增长比(bǐ)较明显，存款市场供需(xū)关(guān)系(xì)发(fā)生了(le)变(biàn)化(huà)，降(jiàng)低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性(xìng)；第四，协定(dìng)存款和通知存款介(jiè)于(yú)活期与定期存款之间，自(zì)2022年存(cún)款自律机制对于活期存款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮(lún)调整，本次将(jiāng)协定(dìng)存款与通知存款自律上限下调也是要将(jiāng)存款(kuǎn)产品(pǐn)线的调整(zhěng)进行(xíng)统一，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经营情(qíng)况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市(shì)场趋势，通(tōng)过自(zì)律机制(zhì)协调调降负(fù)债成本，有利(lì)于提升银(yín)行(xíng)放贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落(luò)实央行宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管控(kòng)为上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率下(xià)限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以来，4月和9月(yuè)经历了两(liǎng)轮大规模存款利(lì)率(lǜ)下降，主要是大行和股份(fèn)行参(cān)与，今年以来的(de)调整更多是延续去(qù)年9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小银(yín)行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主(zhǔ)引(yǐn)入(rù)惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降的进度。就(jiù)今年的(de)经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济(jì)修复(fù)存(cún)在波(bō)折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增(zēng)加，降低(dī)存款利率可以(yǐ)引导减少信(xìn)贷套利，助力经济(jì)增长。从银行(xíng)的角(jiǎo)度，净(jìng)息(xī)差不(bù)断压缩，银行(xíng)经营压力增大，调(diào)整存(cún)款成(chéng)本成为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客(kè)户(hù)在商业银行的活期类存款收(shōu)益，延续近期银(yín)行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势(shì)。

　　一方面，有(yǒu)助(zhù)于(yú)缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费(fèi)投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金(jīn)”的(de)定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制创(chuàng)设以来，两轮利率调降都集中在活(huó)期和(hé)定期(qī)存款，实际上忽略了这些(xiē)介于活期和定期存款之间的存(cún)款的利率调(diào)整，当下有必要一次性调整通知存款和(hé)协定存款利率上限，保证(zhèng)存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)的有(yǒu)效性。银(yín)行一季度净息差水(shuǐ)平(píng)均(jūn)创历史新(xīn)低(dī)，上市银(yín)行整体净(jìng)息(xī)差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下(xià)调可以有效降低银(yín)行负债成本，增(zēng)厚(hòu)息(xī)差(chà)，缓解银(yín)行经(jīng)营(yíng)压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今(jīn)年“降(jiàng)息潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是未来(lái)大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于(yú)4月(yuè)份社融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业(yè)贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期贷款(kuǎn)同(tóng)比多增幅度(dù)较大。在这种(zhǒng)背(bèi)景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存(cún)款成本成为当务(wù)之急。中小银行(xíng)或有动力持(chí)续主动(dòng)下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，存(cún)款利率下行仍是大势(shì)所趋。因(yīn)此(cǐ)银行降(jiàng)息(xī)潮可能仍聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮(cháo)不仅仅集中(zhōng)在银行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方债(zhài)发行(xíng)利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来仍(réng)可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债收益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体经济资金供需决定(dìng)的，而央行(xíng)的政(zhèng)策利率(lǜ)、基准利率在(zài)一方面要合适顺应(yīng)市场环境，一(yī)方面也(yě)代表(biǎo)着政(zhèng)策意(yì)愿强调信(xìn)号意义的作用。今(jīn)年是真正疫后复苏(sū)的第一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行已经(jīng)通过降(jiàng)准以及结(jié)构性货(huò)币政(zhèng)策等多项举措给予(yǔ)了(le)实体经济所需的(de)一定的(de)资(zī)金(jīn)投放(fàng)支(zhī)持，有效降低(dī)了实体(tǐ)综合融资成本(běn)，后续(xù)需要财政政策m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸产业(yè)政策等配套政策继续激活(huó)内生动力扭转预(yù)期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经(jīng)济运行情况，短期调整(zhěng)政策(cè)利率的概(gài)率不(bù)大，但仍会维持(chí)资金(jīn)合(hé)理充裕的环境(jìng)，故从银(yín)行资(zī)产端的角(jiǎo)度来(lái)讲，贷款利率或仍维(wéi)持低(dī)位，后续是否进一(yī)步下调要看实体经(jīng)济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利(lì)率下(xià)调的(de)概(gài)率不大，而存款利率(lǜ)上(shàng)限的(de)调整空间仍存(cún)在(zài)，而是(shì)否(fǒu)进一步下调要看银行(xíng)自身经(jīng)营需要。

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：2022年4月，人民银(yín)行(xíng)指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利(lì)率市场化(huà)调整机(jī)制，自律机制成员(yuán)银(yín)行参(cān)考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的(de)债券市场(chǎng)利(lì)率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理调(diào)整存(cún)款(kuǎn)利率水平。在(zài)存款利率(lǜ)市(shì)场化(huà)调(diào)整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市场化定价情(qíng)况作为合(hé)格(gé)审(shěn)慎(shèn)评估(gū)的扣分项，引发中小银行跟随调降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认为，通(tōng)过存(cún)款利率(lǜ)下行，稳(wěn)定(dìng)商业银行净息差进而(ér)保持贷款利率维持(chí)低(dī)位或继续下行，最(zuì)终有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从(cóng)日前公布的(de)金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求(qiú)边(biān)际(jì)弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债(zhài)利率(lǜ)持续下行，银(yín)行间(jiān)利(lì)率下行(xíng)，叠加银行存(cún)款定(dìng)价下调(diào)，4月(yuè)社融(róng)信贷(dài)低于预期，国内降息预期被进一步强化(huà)。海外来看，全(quán)球经济进入(rù)衰退周期，加息周期(qī)基本结束，后(hòu)续有望逐步(bù)迎来降息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银(yín)行和股份制商业银(yín)行的(de)定期存(cún)款利率已告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加(jiā)剧(jù)明显(xiǎn)，监管(guǎn)层(céng)面有动力(lì)去持续推动存款利率下降，来保障银(yín)行合理利差范围(wéi)，增(zēng)加银(yín)行信贷投(tóu)放的动力。

　　另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，居民避险(xiǎn)需(xū)求(qiú)仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银(yín)行自身也有(yǒu)动(dòng)力(lì)去下调存款定(dìng)价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行(xíng)负债(zhài)及经营压力

　　中国(guó)基(jī)金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪(nǎ)些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动(dòng)跟随下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济下(xià)行(xíng)影响(xiǎng)，投(tóu)资者悲观预期被(bèi)放(fàng)大，大量资(zī)金集中(zhōng)在银行存(cún)款端，此次存(cún)款(kuǎn)利率下调也(yě)有(yǒu)望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活(huó)市场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了(le)以下信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本次下(xià)调将引导银行的对公活期成本下(xià)降，存(cún)款(kuǎn)降价(jià)叠(dié)加(jiā)资产端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合(hé)理修(xiū)复，有利于增强(qiáng)银行内生资本补充能力；②减少(shǎo)企业及居(jū)民的(de)短(duǎn)期存款意愿(yuàn)、促(cù)进企业投资(zī)、居(jū)民消费。

　　后续来(lái)看，本次(cì)下调对市场的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银行的(de)协(xié)定存(cún)款定价秩序，减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序(xù)竞争。此(cǐ)前(qián)，部分(fēn)中(zhōng)小银行的协定(dìng)存款(kuǎn)和通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较低的银(yín)行产生(shēng)揽(lǎn)储(chǔ)冲击。本次(cì)上限下调后会普遍降低中小行(xíng)协定存款及通(tōng)知存(cún)款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及(jí)国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下(xià)行仍有(yǒu)空(kōng)间。市场(chǎng)降息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影响对公客(kè)户在商业银(yín)行的活期类存款收益，使(shǐ)得(dé)对公客(kè)户活期存款收(shōu)益(yì)向对(duì)私客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行净(jìng)息(xī)差收窄趋(qū)势，另一方面有利于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转化(huà)。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整降(jiàng)低(dī)了银(yín)行负债成本，目(mù)前上市银行(xíng)协定存款(kuǎn)占总存(cún)款的比重在13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规(guī)定协定利率(lǜ)上限后，预计行业资金成本(běn)可以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另一方面(miàn)可(kě)以限制高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻(qīng)银行负债(zhài)及经营(yíng)压力。此外，银行负债端成(chéng)本(běn)的下降(jiàng)使得银行盈(yíng)利能力(lì)增强，进一步打(dǎ)开了资产(chǎn)端收益率(lǜ)下行的(de)空(kōng)间，或带动债(zhài)券收益率不(bù)断下(xià)行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确(què)定(dìng)性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来(lái)存(cún)款利率是(shì)否(fǒu)还有进一步下降(jiàng)的空间？对股(gǔ)债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷(dài)款和(hé)存款(kuǎn)利率的(de)非对称下(xià)行使得商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方面，为支持(chí)实体经济，政策(cè)导向下(xià)贷款加权平均利率创有统计(jì)以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均(jūn)利率较2020年(nián)初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场上的竞(jìng)争类(lèi)似“非零(líng)和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额(é)考核压力使得各行下调(diào)存款(kuǎn)利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上(shàng)市银行(xíng)存(cún)量存款平均成本率基本持平。贷(dài)款和(hé)存款利率的(de)非(fēi)对称下(xià)行作用下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全(quán)社会无风险收益率，利多永续经营(yíng)性质的票息资(zī)产，比如(rú)利(lì)率(lǜ)债(zhài)、稳定股息(xī)率(lǜ)的央(yāng)企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款利率(lǜ)仍然有下(xià)降的趋势和空(kōng)间(jiān)。从银(yín)行角度，2018年以来(lái)由于存款定期化(huà)，活期存款占比明显下降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅(fú)加剧了银行息差压(yā)力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政(zhèng)策角度，居(jū)民超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄高增(zēng)、企业存款(kuǎn)提(tí)升、消费复苏较(jiào)慢(màn)，监(jiān)管层(céng)面(miàn)有动力去持续推动存款利率下降，促进存款流向消费和(hé)实际投资。短期(qī)看，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)调带动流动(dòng)性(xìng)继(jì)续进入(rù)债市(shì)，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下(xià)行(xíng)空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进(jìn)入(rù)股(gǔ)市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高。但(dàn)银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到存(cún)量贷款重(zhòng)定价等影(yǐng)响，2023年银(yín)行息差压(yā)力增(zēng)大，中小银行或有动力(lì)主(zhǔ)动跟进下(xià)调存(cún)款利率。长期来看，有望带动存款利(lì)率整体下行。现实中，存(cún)款利率降低(dī)有助于压低全(quán)社会利率(lǜ)水平(píng)，利(lì)好债券，同时股票(piào)市(shì)场中，对流动性敏感(gǎn)的(de)股(gǔ)票也将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信(xìn)号(hào)来看，是(shì)否意味着货币(bì)政(zhèng)策进一步宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但(dàn)解读为边际再宽(kuān)松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告(gào)以及2023年一季(jì)度货政例会(huì)均(jūn)表(biǎo)明当(dāng)前(qián)货币政策(cè)基(jī)调未变，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而在(zài)此基础上(shàng)强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为(wèi)实(shí)体经济提供更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次调降意(yì)味着当(dāng)前长端(duān)利率仍有下行空间，但这一(yī)调降是针对银行(xíng)协定存款及(jí)通知存(cún)款利率自律上(shàng)限，而非直接调降(jiàng)挂(guà)牌存(cún)款(kuǎn)利率，存款利(lì)率下调并不等于政(zhèng)策(cè)利率就(jiù)必须进行对等下调，市场不应视为(wm6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸èi)降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安(ān)全性

　　中(zhōng)国基(jī)金报：当前利率环(huán)境下，普通投(tóu)资者应该如(rú)何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投(tóu)资者的投资工具应该兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安(ān)全(quán)性(xìng)。在存(cún)款利率下降的(de)背(bèi)景下，短债基金以及其他固收类(lèi)基金在具一定流动(dòng)性(xìng)的同时，相较(jiào)活期存(cún)款和相当部分的银行理财(cái)产品(pǐn)，具有(yǒu)一定的(de)超(chāo)额(é)收益，是风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)较低和风险偏(piān)好适(shì)中投资者的合适(shì)投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来(lái)，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下(xià)行加速(sù)，当前无论从绝对利率(lǜ)水平还是从信用(yòng)利差，都回到了较低(dī)历(lì)史分位数水平，虽(suī)然(rán)债市多(duō)头环境仍未改变，但一(yī)致预期导致行情走的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间被压(yā)缩，若看不(bù)到央行货币政策增量政策，后续或进入震荡环(huán)境，而存(cún)量博弈交易下也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这(zhè)样(yàng)的环境(jìng)下尽量(liàng)选(xuǎn)择防守类型(xíng)的产品，规避市场波动，例如(rú)货币(bì)基金，而(ér)短(duǎn)债基金中要选择久期短(duǎn)流动性好、历史回撤控制(zhì)好(hǎo)的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会(huì)议从疫情后稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中(zhōng)长(zhǎng)期调(diào)结构，政策发力(lì)预期下(xià)降(jiàng)，市场对(duì)经(jīng)济(jì)的“弱复苏”预期(qī)进(jìn)一步强化，因此股票(piào)市(shì)场也进入到“休整(zhěng)期(qī)”。在市场震(zhèn)荡(dàng)休整期(qī)，高股息策(cè)略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环(huán)境下，建议(yì)关注行业估值水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普(pǔ)通投资(zī)者而言(yán)，如(rú)果不具(jù)备相关专业知识，可(kě)以选择把投资(zī)理财交(jiāo)给少数专(zhuān)业(yè)的人来做，让(ràng)优秀的基金经(jīng)理(lǐ)管理自(zì)己的钱袋子。具(jù)备一定投资能(néng)力和风控(kòng)能力的(de)人士(shì)可通过理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适(shì)合自己(jǐ)风险(xiǎn)偏好的方向和标的(de)。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：随(suí)着存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，普通(tōng)投资(zī)者储蓄(xù)收益下降，为保(bǎo)持资(zī)金保(bǎo)值增(zēng)值，投资者(zhě)在评估自身风险承受(shòu)能力后可适当考虑公(gōng)募货币基(jī)金(jīn)、公募中短债基金、商业银行现金管(guǎn)理(lǐ)类产(chǎn)品等风险等级较低、支(zhī)取相对(duì)灵活的产(chǎn)品。

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