北京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈(hā)撒(sā)韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董事(shì)长——99岁(suì)的查理·芒(máng)格(gé)先生，一边吃喜(xǐ)诗(shī)糖果，一边回答了来(lái)自全球投资(zī)者(zhě)5个多小(xiǎo)时(shí)的互动提问。

　　在这次(cì)股东会(huì)中，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先知(zhī)”再度和(hé)投资者分(fēn)享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特(tè)在股东(dōng)会上表示，他(tā)和(hé)芒格依然高度看好苹(píng)果公司。“如果让消费者(zhě)选择，是放(fàng)弃第二台(tái)车，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第(dì)二辆(liàng)车。这是(shì)消费者行为对(duì)苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电(diàn)在(zài)产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特(tè)认为，“目前没(méi)有一家公司(sī)可(kě)以与台积电相比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者(zhě)能够在第一(yī)时间获(huò)取(qǔ)本次股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心(xīn)精华(huá)内容(róng)，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易，第一个阶段价格很好，第(dì)二个阶段由于(yú)他们去年优异的(de)业绩(jì)对卖家很有利。

　　自(zì)从(cóng)我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股份以来，这(zhè)部分股份已(yǐ)进行了“股(gǔ)权”会(huì)计处理。2023年(nián)初，伯克希(xī)尔将购(gòu)买Pilot的(de)额外(wài)权(quán)益，这将(jiāng)使我们的所有权提(tí)高到(dào)80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合(hé)理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个(gè)

　　具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很(hěn)多(duō)产品(pǐn)供应给它(tā)，但有些产品很难让人们(men)只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分(fēn)销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖(táng)果虽然(rán)有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再(zài)谈自(zì)身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不在于是否开(kāi)新店(diàn)。我和查理为了把这(zhè)个品牌推向全球做过(guò)很(hěn)多尝试，每次我们都是在最初觉得(dé)走对了(le)方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史(shǐ)，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔(mó)力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一(yī)个（经营）非(fēi)常(cháng)困难的(de)行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常严峻的(de)行业。“举个例子，假如疫(yì)情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的(de)来临，客流量(liàng)减(jiǎn)少了，但电影(yǐng)院不能减少影片供应，也(yě)不(bù)能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做(zuò)得非常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微(wēi)软对其(qí)的收(shōu)购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要(yào)求下应披露的事(shì)项(xiàng)都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我(wǒ)认(rèn)为他们(men)已(yǐ)经做得非常(cháng)出色(sè)了(le)，为了达(dá)成这(zhè)笔收购，微软(ruǎn)与英国有关(guān)部(bù)门积(jī)极地进行了(le)合(hé)作，但这(zhè)并(bìng)不代表他们(men)最(zuì)终一定会成功，这也(yě)不是愿(yuàn)意(yì)多(duō)花钱就能解决(jué)的问(wèn)题。我还(hái)不清楚最终(zhōng)结(jié)果(guǒ)会如何，但(dàn)即(jí)使(shǐ)这笔收购最终(zhōng)没有成功，也(yě)不(bù)代表微软(ruǎn)或动视暴(bào)雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持(chí)仓占(zhàn)比已超(chāo)过了(le)能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公(gōng)司。他说(shuō)，“苹(píng)果公司在我们仓位中的占比(bǐ)超(chāo)过了能源业务。虽然我们(men)持有苹果的股(gǔ)份占比不高(gāo)，但每年的(de)权重都(dōu)在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看(kàn)明(míng)白消费(fèi)者(zhě)的习(xí)惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃买手机还是放弃(qì)买(mǎi)汽(qì)车，我想很多人会(huì)选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何发(fā)展，但我们知道(dào)什(shén)么是正(zhèng)确的价(jià)格(gé)，我们可以在消费者(zhě)行为方面做(zuò)一(yī)定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择(zé)，多(duō)数人可(kě)能会选择放弃(qì)买车

　　有(yǒu)投资者对于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你(nǐ)的美元是(shì)好(hǎo)的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示(shì)，这(zhè)笔投资是没问题的，甚(shèn)至(zhì)是非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等(děng)都(dōu)是(shì)生意，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消费(fèi)者花钱的时候(hòu)都有自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机(jī)，同样(yàng)，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我(wǒ)认(rèn)为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红周刊(kān)》事前发送了提(tí)问，想了解伯克(kè)希尔在一个(gè)季度内快速(sù)买入(rù)卖出台(tái)积电的(de)原因。在(zài)问(wèn)答环节(jié)，巴菲特对此进行了说明，在(zài)他看来台积(jī)电(diàn)是世界范(fàn)围内管理最完善且最重(zhòng)要的(de)公司之一(yī)，即(jí)使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人想要(yào)提高美国(guó)的芯片(piàn)产能(néng)，但(dàn)我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们(men)通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的一家子(zi)公司参与了亚利桑(sāng)那(nà)州的部分芯片工作，但至(zhì)少在我看来(lái)，目前我们没有一家公司可以(yǐ)与台(tái)积电比拟，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位。何况一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？它们还拥有(yǒu)一位(wèi)91岁的创(chuàng)始人，这家公司非(fēi)常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观(guān)众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，但他很有(yǒu)才华。所以，他(tā)高估了一个不(bù)需要(yào)高估就能成为天才的人。他(tā)真的很聪(cōng)明，我(wǒ)想(xiǎng)他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不可能的目(mù)标。我(wǒ)们的(de)不同之(zhī)处在于，我(wǒ)想要的不多，我(wǒ)在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作(zuò)，我不想(xiǎng)要(yào)那么多的(de)失败。但埃隆·马(mǎ)斯(sī)克需(xū)要狂热，致力于(yú)解决不可能的(de)问题。我喜欢(huān)我现在的生(shēng)活方式，我(wǒ)不喜欢和他在(zài)一起，他也不喜(xǐ)欢(huān)和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特(tè)表(biǎo)示，“很长一段时间(jiān)内，我(wǒ)和查理(lǐ)都(dōu)觉得(dé)，汽车行(xíng)业(yè)太艰难了。例如福特汽车(chē)公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽车(chē)公司(sī)1932年的年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人(rén)口大(dà)约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左右(yòu)个(gè)经销商。此外(wài)，美国的汽车(chē)公(gōng)司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉(lā)利就处于一(yī)个(gè)特殊(shū)的(de)位置。虽然我们觉(jué)得，汽车(chē)不是一(yī)个吸(xī)引(yǐn)人的行业(yè)，但电动汽车(chē)即将(jiāng)大获(huò)成功。现(xiàn)在它(tā)带来(lái)了巨大(dà)的成本和(hé)巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态度(dù)

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于(yú)人工智能(néng)的(de)问题(tí)时，芒格(gé)表示(shì)，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现自动(dòng)化操作程度(dù)非常(cháng)高，但我(wǒ)还是觉(jué)得用(yòng)人可能更好(hǎo)，因(yīn)为人工智(zhì)能并不能取代(dài)很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工(gōng)智能虽然可以做(zuò)一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也(yě)曾(céng)带我去看微(wēi)软的(de)产品(pǐn)，但这类产(chǎn)品仍不(bù)完善，譬如(rú)目(mù)前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是(shì)好的，但很多(duō)事情(qíng)是不能掌控的。人工智(zhì)能可以改变全世界，但(dàn)它并不能(néng)改变人(rén)类(lèi)的(de)思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的(de)机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技(jì)术创造(zào)新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的机会在(zài)相(xiāng)对降低(dī)，但这并不(bù)代表没有投资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能源(yuán)等领域都有(yǒu)新的(de)改变，新的事物永远在不断出现(xiàn)，而且(qiě)会取代(dài)一些原(yuán)有的技术(shù)，因此，在这其(qí)中会存在很多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针对新(xīn)能源前景，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“之前买下(xià)伯克希尔能(néng)源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问(wèn)题。从传统能源向新能(néng)源的转(zhuǎn)变，我们(men)在这个方(fāng)面做(zuò)了非(fēi)常多的投入。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关(guān)注证券(quàn)市(shì)场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人：希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历能源行(xíng)业的(de)变革，全(quán)球都是如(rú)此，我(wǒ)们有3家(jiā)美国的公共事业公司，我们希望能够在全国的每一个州制定不(bù)同的计划，然后将(jiāng)这(zhè)些计划进(jìn)行整合。我(wǒ)们也将我们(men)的目标进行了(le)同步规划(huà)，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我(wǒ)们在(zài)公(gōng)共事(shì)业方面希望能够取得的成(chéng)绩，但这个过(guò)程是不(bù)容(róng)易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴(hú)蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世界金(jīn)融(róng)体(tǐ)系

　　在(zài)针对(duì)投(tóu)资(zī)者提出(chū)的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾(zāi)难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万(wàn)美元(yuán)，这是法令的规定(dìng)，但这不(bù)是(shì)美国的行为方式，就(jiù)像他们不会(huì)让债务(wù)上(shàng)限导致(zhì)世界陷入混(hùn)乱(luàn)一(yī)样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向美国(guó)公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发(fā)的后续问题会扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行(xíng)业一直以来(lái)的(de)情况都非常相(xiāng)似，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑(duì)而失去了(le)工(gōng)作。不过，这些年来，银行(xíng)系统(tǒng)发(fā)生了很大变化。二(èr)战(zhàn)后的那一(yī)年，有(yǒu)多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常(cháng)明(míng)智(zhì)的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规(guī)则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了(le)制定保证金要(yào)求的责任。他们(men)改变了很多次保(bǎo)证金要求，因(yīn)为我们都知道，借了很(hěn)多钱(qián)的人会给银行(xíng)系统(tǒng)带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政问题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流动性(xìng)，引(yǐn)发了严重的(de)通货膨胀，市场普遍在批(pī)评美联(lián)储失职(zhí)。不过，巴菲特却(què)认为，问题(tí)不在美联储，“他(tā)们无(wú)法解决财政问题，他们正(zhèng)在履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐(lè)观，他表示(shì)，我们在第二次世界(jiè)大战(zhàn)中付出了代(dài)价。我们每个人，包括学校的孩子(zi)和其他人，也包括我自己(jǐ)。我们购买了最初(chū)所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印(yìn)钞票，我(wǒ)无法预计宏(hóng)观(guān)环(huán)境会变(biàn)得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银(yín)行(xíng)可以有新发明，但要恪(kè)守(shǒu)旧(jiù)的价值(zhí)观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有各种各(gè)样的新(xīn)发明，但(dàn)它(tā)需(xū)要有旧(jiù)的价值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那(nà)些(xiē)制造问题的人。如果他们承担(dān)了不(bù)该承担的风险，如果你(nǐ)要改(gǎi)变人们未来的行为方式，风险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下(xià)许(xǔ)多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别(bié)人做的一(yī)些风(fēng)险性事情，银行可能(néng)是一个非常(cháng)不错(cuò)的投资。最(zuì)初在(zài)1969年(nián)，查理和我以1900万美元(yuán)投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正(zhèng)法案》没有通过，我们(men)最终可能会拥有许多银(yín)行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一(yī)个好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去(qù)美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美(měi)元是(shì)储备货币，我看不(bù)到任何其他(tā)货币能够取代它(tā)。我觉得(dé)没人能理解现在的情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他也不能完全控制我(wǒ)们的财政(zhèng)政策。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人知道需要印多少数(shù)额的货币(bì)才能解决问题，而直到它(tā)失控(kòng)。人(rén)们会对(duì)货币失去信心(xīn)，他们的(de)行为方(fāng)式可能会完(wán)全不同。我们无法(fǎ)预测，但我们知道(dào)这不(bù)是一个好现象”。

　　关(guān)于大(dà)周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险(xiǎn)公司

　　巴菲特(tè)表示，过(guò)去(qù)10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉及保(bǎo)险业务，但没有一家(jiā)是自己(jǐ)愿意去投的。虽(suī)然有人诟病盖可保险已(yǐ)经是(shì)一(yī)家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司。他同(tóng)时解释，盖可在技(jì)术方面需要做的工作要比想象的(de)多很多(duō)。

　　作为政府(fǔ)雇员保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背(bèi)后有两个原因，首先是减少了前一年的(de)保(bǎo)险准备金，其次一季(jì)度还是汽车(chē)保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息(xī)处理方面(miàn)，盖可也取(qǔ)得(dé)了(le)长(zhǎng)足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就(jiù)不特别活跃(yuè)

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出的商业地(dì)产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克希尔是(shì)否会在商(shāng)业(yè)地产(chǎn)领域(yù)更活(huó)跃时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商(shāng)业(yè)地产领域从来不是(shì)特(tè)别(bié)活(huó)跃，因此也不会受到(dào)不良贷款等(děng)一(yī)系列负(fù)面因素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地(dì)方市中心的空(kōng)洞化(huà)却是非常严重(zhòng)的，它会(huì)影响很多人。建(jiàn)筑不会(huì)消失，但所有(yǒu)者(zhě)会(huì)变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提出(chū)的(de)伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公(gōng)司面临(lín)的机遇和(hé)挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一团队的运营指标(biāo)，其(qí)中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历(lì)了一段困(kùn)难时间，但好(hǎo)在(zài)我们走出疫情(qíng)和供应方面的挑战，不过(guò)还(hái)面(miàn)临(lín)劳工(gōng)问题和其(qí)他一些问题。我们(men)的(de)团队优先考(kǎo)虑的是恢(huī)复铁路的长期运(yùn)营，而不(bù)是短期专注于在20年内达(dá)到(dào)某一(yī)运(yùn)营指标，要长(zhǎng)期为客(kè)户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一(yī)次情绪化投资决定 一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？>

　　在回答(dá)有没有因为(wèi)情绪作出错(cuò)误(wù)的投(tóu)资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不(bù)想成(chéng)为一个没有感情(qíng)的人(rén)，但肯定想(xiǎng)在做投资或商(shāng)业决(jué)定时成为一个没(méi)有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲特(tè)强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企业(yè)赚更多(duō)的钱(qián)，作为股(gǔ)东的份(fèn)额，作为伯克希(xī)尔的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我(wǒ)们(men)投资并创造(zào)了超过5000亿(yì)美元的股东权益和超(chāo)过300亿(yì)美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的(de)机会(huì)是非常有限的

　　关于是(shì)否对持(chí)有的超过(guò)1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么(me)要派发(fā)现(xiàn)金(jīn)？我们感兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟大的(de)企(qǐ)业。我(wǒ)们可(kě)以做到(dào)以(yǐ)500亿(yì)或(huò)750亿美元的价(jià)格，收购一家价值1000亿美(měi)元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一(yī)样达(dá)成交易。2008年(nián)我(wǒ)收购了一大堆公(gōng)司，这种事情会再次发(fā)生。但问题是，我们收(shōu)购的机会是非常有限的(de)，所以当一(yī)家好公司面临(lín)被卖掉的时候，我们需要足够的(de)资金。但(dàn)我(wǒ)们(men)的(de)股东可能(néng)会把股票卖(mài)得太(tài)便(biàn)宜，而且无法做(zuò)什么(me)让股(gǔ)价稳步上涨。我(wǒ)们有(yǒu)足够的钱(qián)，我们正在用(yòng)我(wǒ)们(men)所拥有(yǒu)的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为(wèi)

　　关于公司如何在短期利(lì)润和长期防(fáng)御(yù)能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不(bù)关心季(jì)度(dù)预算是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一个美(měi)好的事业。好的企业(yè)不多，但我们确实找到了一(yī)些，例(lì)如(rú)，当我(wǒ)们在1966年试(shì)图涉足百货商店业务时，我们学到(dào)的是，在(zài)奖(jiǎng)品上(shàng)做(zuò)图(tú)案绘(huì)制，这可以算是(shì)一(yī)件愚蠢的事。我们一直在试图(tú)洞悉的是(shì)消费者(zhě)的行为(wèi)，我们(men)不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如(rú)果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投(tóu)资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承(chéng)我的工作，当然现(xiàn)在我还(hái)在(zài)位，格(gé)雷格(gé)的主要价值是可以把一些事情做得(dé)更好，或者(zhě)去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一(yī)些好的建议，但格雷(léi)格是做出最终决(jué)定的那(nà)个人(rén)。未来我们还需要更多(duō)的优秀(xiù)人才，去涉及更多(duō)的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我(wǒ)们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从(cóng)不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯(bó)克希尔(ěr)有很(hěn)多很(hěn)优(yōu)秀的(de)经理人，相对其他(tā)大型公司，伯克希(xī)尔之所以(yǐ)能够做的更好(hǎo)原(yuán)因之一(yī)，是从不(bù)会频(pín)繁(fán)更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地(dì)位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是(shì)全球选出的十大最(zuì)佳(jiā)保险经(jīng)理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特(tè)从不会去尝试改变一个体(tǐ)系，而总(zǒng)是(shì)会去改善一个体系(xì)。我很(hěn)享受与他交流，以(yǐ)前我们每(měi)天都会聊天，现在没有(yǒu)那么频繁了，但他(tā)绝对是(shì)世界上独一无(wú)二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露(lù)到访日本(běn)五大(dà)商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访(fǎng)日本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的部分原因(yīn)，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确(què)实希望(wàng)和（那些企(qǐ)业）有长期(qī)合作(zuò)的机会。它们是一(yī)些令人难以置信的投资机会(huì)，一(yī)直(zhí)是非常好的投资机(jī)会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社的(de)两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年(nián)后的(de)伯克希(xī)尔：

　　被股东眷(juàn)顾(gù)，为社会带来(lái)幸福(fú)感

　　在问答(dá)环节，巴(bā)菲特(tè)提(tí)出(chū)了(le)一百年后伯克希尔的(de)发展愿景，他说，希望这家公司(sī)仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会(huì)带来幸(xìng)福(fú)感，拥有无限的资本(běn)和大(dà)量的人(rén)才。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆1949年(nián)写(xiě)下(xià)的书时(shí)至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔(ěr)的资本(běn)

　　仍会比大(dà)部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国(guó)家的资产而(ér)非负债，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比大部分公司都要多(duō)，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的(de)钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回(huí)购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同(tóng)的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和(hé)查(chá)理定下了非常优秀的回购计划框架(jià)，我会继(jì)续沿用(yòng)，因为股票回购将同时对股东(dōng)和公司自(zì)身的运(yùn)营产生(shēng)益处，如果资(zī)本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过(guò)回(huí)购来提升单(dān)股内(nèi)在价值呢？因此当时(shí)机来临，我(wǒ)们会成为活(huó)跃的股(gǔ)票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划(huà)的(de)问题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只股票拿好(hǎo)就(jiù)行，但这并不(bù)适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥(yōng)有(yǒu)某种价值观(guān)，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他(tā)们(men)就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以写一下讣告(gào)，并(bìng)进(jìn)行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多富裕家庭(tíng)，它(tā)们在(zài)财产规划分(fēn)配(pèi)上都(dōu)存在各自的问题。我年事已(yǐ)高，可我并没有(yǒu)签过遗(yí)嘱，因为(wèi)签订遗嘱(zhǔ)需(xū)要(yào)孩子(zi)的(de)理解以及他(tā)们的(de)建议(yì)。这件(jiàn)事情对于(yú)孩子而言(yán)，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过(guò)早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而(ér)有(yǒu)些人则用(yòng)遗(yí)嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早(zǎo)地向(xiàng)孩子宣读(dú)遗(yí)嘱，比如在他们的(de)成(chéng)长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认(rèn)为这是家长犯下(xià)的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱要量入为出(chū)，花的(de)钱要比(bǐ)赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人和活(huó)动；要(yào)活到(dào)老学到老，要学(xué)会感(gǎn)恩。如果(guǒ)你能做(zuò)到这一切，那你一(yī)定(dìng)会成功。如果做不到，成功(gōng)就(jiù)需要更多的运气，当(dāng)然，你一定不要把自己的命运(yùn)都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都(dōu)非常(cháng)热爱自己的(de)事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对(duì)方，而(ér)且我(wǒ)上班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东(dōng)大会(huì)上(shàng)，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆在(zài)投资上对他产生(shēng)的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写下一些(xiē)非常有(yǒu)说(shuō)服力的话，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和(hé)热爱(ài)的(de)工作都是错误的。我看了(le)这本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去(qù)亚马逊看看这本书的排名，它一直在(zài)畅销(xiāo)榜上排在差(chà)不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一本书在其领域里具有这样(yàng)持(chí)续的地位？”

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