“非(fēi)农之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部(bù)数据显示(shì)，美国5月非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人(rén)，几乎是(shì)估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以(yǐ)来(lái)最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高。

　　非农就业(yè)数据公布后，美国(guó)国债价(jià)格盘(pán)中跳水，收益率拉(lā)升(shēng)，对利率前(qián)景(jǐng)更敏感的两年期美(měi)债(zhài)收益率日(rì)内升幅扩大到10个基点以上；美元(yuán)指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱(tuō)两(liǎng)周(zhōu)低位(wèi)。互(hù)换(huàn)合约定价(jià)显示，投资者预期的美(měi)联储(chǔ)7月加息几率增(zēng)加(jiā)，预计未来两次会议期间将加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新(xīn)日高(gāo)时(shí)，道(dào)琼(qióng)斯(sī)工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日(rì)集体收涨。

　　道(dào)指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息当天以来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来(lái)收(shōu)盘新高(gāo)。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报公布(bù)次日(rì)以(yǐ)来最(zuì)大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘(pán)中涨近(jìn)3％，美油(yóu)继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅(fú)，和布油均(jūn)三周来(lái)首次累跌(diē)，市场焦点转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄(huáng)金(jīn)在美元和美债(zhài)收益率反弹的打击下持续(xù)下行，创两(liǎng)周(zhōu)多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师(shī)徐颖表(biǎo)示，就(jiù)5月(yuè)新增就业(yè)人数而言，美国劳动(dòng)力市场存在韧性。可以看(kàn)到(dào)，5月美国非农新增就(jiù)业33.9万人，好于市场(chǎng)预期的(de)19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月(yuè)新(xīn)增就业31.4万(wàn)。

　　具体来(lái)看，5月(yuè)新增就业主要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店(diàn)（+4.8万）、专业及(jí)商(shāng)业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业(yè)人数减少，私(sī)人(rén)服务行业整体表现好于(yú)4月(yuè)，生(shēng)产部(bù)门就业稳定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近期房地产市场的反弹一致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人(rén)，制造业中非(fēi)耐用品生(shēng)产连续三个(gè)月就业人数(shù)减(jiǎn)少，与制(zhì)造业目前持续收缩的状态吻合。同时(shí)她指出，5月非农就业(yè)报告也显示出(chū)就业市场(chǎng)边际降温的更多迹象，5月(yuè)失(shī)业人数增(zēng)加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续随着(zhe)各(gè)行业(yè)裁员人数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年(nián)代(dài)以来的(de)最低水平，在(zài)失(shī)业(yè)率回升至(zhì)4％之(zhī)前，预计还不(bù)会(huì)引发市场(chǎng)和(hé)官方的(de)明显担忧(yōu)。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数(shù)量(liàng)回(huí)升，就(jiù)业市场供需矛盾仍(réng)在，但(dàn)随着需(xū)求(qiú)降温，已经有所缓解，体(tǐ)现为工资上涨压力开(kāi)始降温，5月工资增速环比(bǐ)回(huí)落至0.3％符(fú)合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低(dī)于(yú)市场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核(hé)心通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进一步加息的必要(yào)性降低。

　　她(tā)表(biǎo)示(shì)，美联(lián)储(chǔ)6月利率会议(yì)“按兵不动”是大概率事件(jiàn)，还需要关注后续公布(bù)的5月美国通胀数据(jù)，当(dāng)前的就业(yè)市场状态可以支撑(chēng)在通胀压力较大时(shí)继续加息。美联储(chǔ)利率会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近(jìn)偏强运行(xíng)，随着美国政府(fǔ)债(zhài)务上限问题(tí)落地(dì)，美债(zhài)收益率风(fēng)险(xiǎn)偏向(xiàng)上行，预计国际金(jīn)价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能会(huì)进一步(bù)减产

　　据消息人(rén)士(shì)声称，在(zài)周日(rì)（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能(néng)的选项之一是额外(wài)减产约100万桶/日(rì)。而此前(qián)有报(bào)道称，欧佩(pèi)克(kè)+不(bù)太可能在(zài)会议上决定(dìng)进一步削(xuē)减(jiǎn)石油(yóu)产能。

　　虚虚实实(shí)的消息意味着更多的不确定(dìng)性(xìng)，结果(guǒ)仍然(rán)不(bù)明朗(lǎng)。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相(xiāng)互(hù)争吵，美国、加(jiā)拿大(dà)和巴西等国家还(hái)在蚕食该集团的市场份额(é)，这也(yě)让分析师们(men)左右为难(nán)。

　　随着经(jīng)济前(qián)景的(de)恶化，欧佩克+成(chéng)员国(guó)在4月(yuè)份(fèn)承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行(xíng)动都未能止住(zhù)油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一(yī)步减产，他告诫(jiè)投机(jī)者(zhě)要(yào)“当心”。两(liǎng)天后(hòu)，俄罗斯(sī)副总理诺(nuò)瓦克(kè)则与(yǔ)沙特能源大(dà)臣唱(chàng)了反调，这位(wèi)俄罗斯官员表示，他认为欧佩(pèi)克+本周末不可能减产，布(bù)伦(lún王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产)特(tè)油(yóu)价可能会在年(nián)底(dǐ)前自(zì)行回升(shēng)至每桶80美元(yuán)。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没有人想在欧佩克(kè)+会(huì)议之前做空(kōng)原油，交易(yì)员永远不应该低估(gū)沙特在(zài)欧佩(pèi)克+会议期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希(xī)望维持石油市场稳定，我们(men)将毫不(bù)犹(yóu)豫地做出任何决定，以使市场更加(jiā)平衡(héng)。他似乎支持进一(yī)步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师(shī)认为，进(jìn)一步减产(chǎn)的可能(néng)性为40％。他们(men)写(xiě)道(dào)：“各(gè)国石油部长们决心避免重蹈2008年(nián)的覆(fù)辙，当(dāng)时全球经济和金融稳定突然崩溃(kuì)，导致原(yuán)油(yóu)价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期间(jiān)，乌克兰不(bù)会成为北约成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽连斯(sī)基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合(hé)新闻发布会上表示，在俄乌冲突进(jìn)行期间(jiān)，乌克兰不会(huì)成为北约成员。泽(zé)连斯基(jī)说，不是因为不想(xiǎng)，而是因为(wèi)目前很难(nán)。乌克兰只是希望北约合(hé)作伙(huǒ)伴听到声音，这(zhè)一(yī)点(diǎn)非常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前需要(yào)更多安全保障(zhàng)，乌(wū)克兰需要(yào)把(bǎ)这些保障都写在(zài)纸上(shàng)，直到乌克兰(lán)能真正获得(dé)安(ān)全保证，有资格(gé)成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新(xīn)社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金融(róng)时报》援引(yǐn)知(zhī)情人士的话报道(dào)称，乌克兰总统泽连斯基向北(běi)约(yuē)各(gè)国领导人明确表示，除非向基(jī)辅(fǔ)提供加入北约的路线图，否则(zé)他将(jiāng)不(bù)会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在(zài)访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已经做好了加入(rù)北约(yuē)的准备，基辅正(zhèng)在等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一(yī)事，法国、德国(guó)等(děng)北约国家(jiā)持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日(rì)在奥(ào)斯(sī)陆(lù)参加北(běi)约(yuē)外长会期间表示，德(dé)国不认(rèn)为北约应(yīng)该(gāi)在近期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法(fǎ)国(guó)在内的其(qí)他一些北约(yuē)成员国(guó)也不希(xī)望(wàng)乌克兰迅(xùn)速成为北约成(chéng)员国，而只是希望为乌克(kè)兰(lán)提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市(shì)场情绪回暖影响下(xià)，大宗商(shāng)品市场出现普涨行情(qíng)。从海(hǎi)外宏观(guān)层面来看，美国债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通过债(zhài)务上限法案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿美(měi)元的债务上(shàng)限，避免了可(kě)能出现的美国(guó)有史以来首次违约，使得市场避险情绪消退。同时在美联储(chǔ)本(běn)月会(huì)议(yì)或(huò)暂(zàn)停加息的预期推动下(xià)，美元指(zhǐ)数回落至一(yī)周低点，对风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上(shàng)方，好于预期(qī)的数据改善(shàn)了市场情绪，同时(shí)市(shì)场也(yě)在翘首等(děng)待(dài)新一轮(lún)稳增长(zhǎng)政策的出(chū)台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶(jiāo)期(qī)货(huò)价格回升。截至收盘(pán)，天(tiān)然橡胶期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数(shù)关口。纵(zòng)观本(běn)周(zhōu)，沪胶期货主力价(jià)格表现振(zhèn)荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到(dào)，近(jìn)两(liǎng)个月以来，天然(rán)橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡(xiàng)胶(jiāo)期价(jià)终究支撑不力，逐步归于平(píng)静。从整个5月行情来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上半(bàn)月上行，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生意(yì)社商品行情(qíng)分析系统监测显示，5月沪胶持续(xù)小幅(fú)波动，王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产12000元/吨点位(wèi)轻易被(bèi)破，行情维持偏(piān)弱振(zhèn)荡。综合(hé)来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市(shì)场供(gōng)多需少，终究无(wú)力(lì)支撑(chēng)，上行态(tài)势转(zhuǎn)而向下(xià)。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传(chuán)言称国储(chǔ)今(jīn)年(nián)将收储10万吨天然(rán)橡胶新胶(jiāo)，天(tiān)胶价(jià)格应(yīng)声(shēng)上涨，影响持续多日。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠加产区(qū)降(jiàng)雨，市场氛围再(zài)次提升，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后(hòu)该消息始终未(wèi)得到证实，市(shì)场影(yǐng)响逐(zhú)步消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前(qián)云南干旱(hàn)传(chuán)闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一季交割(gē)品博弈仍然激(jī)烈。中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)期(qī)货(huò)能(néng)化分(fēn)析(xī)师童长征(zhēng)表示，天然(rán)橡(xiàng)胶此(cǐ)轮的上(shàng)涨与下(xià)跌，与收储这一传闻息息(xī)相关。他指出，国(guó)储收储的政(zhèng)治、战略意义大于(yú)经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为(wèi)四(sì)大工(gōng)业原料，是关系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑(yí)问的是，对于(yú)全球(qiú)来说，天然橡(xiàng)胶是(shì)严重(zhòng)过剩的。但要考虑到(dào)一个事(shì)实：中(zhōng)国的天然(rán)橡胶的自(zì)给率不(bù)足20％，高度依赖(lài)进口。从中国本身的天然橡(xiàng)胶来说(shuō)，是供不(bù)应求的。因(yīn)此，在当前诡谲多变的国际政治(zhì)格局中，对(duì)天然橡胶的储备其实(shí)是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储(chǔ)传(chuán)闻(wén)的收储量为10万吨(dūn)，收储的(de)对象(xiàng)是国产全乳(rǔ)胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨的(de)量相对于整个天然橡胶的年产量来说非(fēi)常小，不过才(cái)占0.7％，即便对中国(guó)全年的消费量来说(shuō)也(yě)只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然(rán)橡胶整体的(de)供求几(jǐ)无影响。但(dàn)是(shì)如果收(shōu)储的对象是交割品的话，性质就(jiù)不同了(le)。因为目前全年国产全乳的最大产量(liàng)不过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今(jīn)年估计(jì)在20万—25万吨），那么收储的(de)量(liàng)其实占到相当全(quán)年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比(bǐ)例。”在童长征看来，如(rú)果国储轮(lún)储橡(xiàng)胶(jiāo)事(shì)件成立，根据交(jiāo)割品的(de)供(gōng)求判断影响，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可能会更(gèng)上一层楼。但(dàn)是，由于整个事件的进程会非常缓(huǎn)慢，价格的反应(yīng)不会即刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴(bàn)随着物(wù)候条件的改变，产区全(quán)面开割上(shàng)量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并未有(yǒu)趋(qū)势(shì)性(xìng)改(gǎi)善(shàn)，胶(jiāo)价上涨(zhǎng)动能驱动依(yī)旧缺(quē)乏(fá)。

　　国(guó)投安信期(qī)货(huò)能化分(fēn)析师胡华钎告诉记者，目前(qián)全球天然橡(xiàng)胶(jiāo)供应(yīng)进入季(jì)节性(xìng)的增产(chǎn)期(qī)，中国云(yún)南天(tiān)然橡胶产区(qū)加速恢复(fù)开割，预计6月(yuè)中旬全面开割(gē)，海南(nán)产区已经全面开割，海外越(yuè)南天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)产区也全面开割，目前(qián)主要产胶国(guó)产区逐渐(jiàn)进入雨季，物候(hòu)条件已经由差变好。但是由于目前天然橡胶(jiāo)上游原料价格相对偏低，胶农割(gē)胶积极性(xìng)不高(gāo)，加工厂利润也偏(piān)低(dī)，工厂加(jiā)工积(jī)极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端(duān)将逐步恢复正常(cháng)，产(chǎn)量(liàng)逐渐(jiàn)增加。目(mù)前云南产(chǎn)区大面积开割，预计后市(shì)仍有较(jiào)多降雨，干旱情况(kuàng)已(yǐ)得到缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国东北(běi)部(bù)产区逐步(bù)上(shàng)量(liàng)，南部产出仍在低位，本周(zhōu)以及(jí)下周(zhōu)预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨(zhài)产(chǎn)区(qū)已大(dà)面积(jī)开(kāi)割(gē)，原(yuán)料数量逐步增(zēng)加。同(tóng)时根(gēn)据历史降雨数据来看，厄(è)尔尼(ní)诺现象下(xià)橡胶产区降雨量虽然处于(yú)历史均(jūn)值以下的概率较高，但由于季(jì)节性(xìng)的因素，降雨绝对数量(liàng)仍然能够保证。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不(bù)会是(shì)引发行情上涨的主要因素(sù)。

　　从(cóng)需(xū)求端来看，东(dōng)证衍生(shēng)品研究院能化高级(jí)分析(xī)师曹璐(lù)表示，目前(qián)轮胎厂家外贸订单量较为充(chōng)足，对开(kāi)工率形成一定支撑，加(jiā)上轮胎(tāi)用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市(shì)场需(xū)求(qiú)表现(xiàn)依然偏弱，各层级经(jīng)销商仍以消耗前(qián)期(qī)库存为主(zhǔ)，对后(hòu)市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆(lóng)众(zhòng)资讯(xùn)最新数据(jù)显示，目前下游(yóu)外贸订单充足，加之内销订(dìng)单缺货现象仍(réng)存，企业排产(chǎn)积极性不(bù)减。半钢(gāng)胎样(yàng)本企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别企业(yè)因内销出货压力加大，为控制成品库存压力，存适度降负(fù)现象，全钢(gāng)胎(tāi)样本(běn)企业(yè)产能利(lì)用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎(qiān)认(rèn)为(wèi)，目前天然橡胶基本(běn)面处于供需(xū)两弱的(de)格局(jú)中(zhōng)，尤(yóu)其是(shì)下游需求(qiú)分歧较大。“主要(yào)是(shì)不(bù)同的(de)市场主(zhǔ)体预期不同，但是(shì)整体来(lái)说此前市(shì)场(chǎng)对(duì)今年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以(yǐ)来国内轮胎(tāi)开工、产量和(hé)出口同比(bǐ)数据还是不错的，反映国内实际需求并不差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年(nián)国内汽车市(shì)场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场(chǎng)总(zǒng)体上偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀(pān)升(shēng)，有些人认为是国内需求不行，但是(shì)其实是进(jìn)口(kǒu)过多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观(guān)面主导胶价走(zǒu)势(shì)，一方面中国经济复苏进程、人民币(bì)汇率波动；另一方面美(měi)联储加(jiā)息(xī)进程(chéng)，以及美国银行危机和美债(zhài)上限问题等。看向下半年，他认为(wèi)天然橡胶基本(běn)面仍(réng)然缺乏指引，只有天气和轮(lún)储仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预计(jì)比上半年好，比如(rú)美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经济(jì)回暖等(děng)，因此对天然橡胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主(zhǔ)要跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端(duān)仍(réng)然(rán)是(shì)主导后市(shì)胶价走势的主要因素，随着各产(chǎn)区开割后产量逐渐增加，海外恢(huī)复速(sù)度仍然(rán)偏慢，预计干胶的数(shù)量并不会(huì)少，包括今(jīn)年交(jiāo)割品(pǐn)的数(shù)量。我们中(zhōng)期(qī)观点(diǎn)仍然(rán)偏空，后(hòu)市预(yù)计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端没有天气影响的情况下，后续主导胶(jiāo)价(jià)的因素(sù)主要(yào)在(zài)需求端。从下半年来看，外需受(shòu)海外经济衰退和汽(qì)车半导体短缺影(yǐng)响，预计(jì)难有(yǒu)起色。外需(xū)走弱也导致海外货源涌(yǒng)入(rù)国内，对国内(nèi)现货端(duān)构成压力。内需(xū)方面，春(chūn)节(jié)前(qián)市场(chǎng)基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行(xíng)情，但(dàn)节后市场从交易预期开始(shǐ)转向交易(yì)现(xiàn)实，由(yóu)于(yú)国内需求复苏不及预(yù)期，胶价因此(cǐ)持续承压运行。整体来(lái)看，她表示短期胶价基本面缺(quē)乏向上驱动，只有价格的绝对低(dī)位才能刺激有效(xiào)的(de)去库和(hé)资金再(zài)次(cì)做多的意愿。后续还需继续关(guān)注(zhù)天气(qì)端是(shì)否有扰动因(yīn)素，一旦天气出(chū)现异常状(zhuàng)况，或将(jiāng)带来(lái)新的阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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