在股市高(gāo)点成(chéng)立的(de)主动(dòng)权益类定开基金密(mì)集迎(yíng)来开放(fàng)日，近(jìn)三(sān)个月即将开放的产(chǎn)品超3成(chéng)跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士(shì)表示，主动权益定开基金的整体破净(jìng)率与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素(sù)有关(guān)。其中，高(gāo)点成立是(shì)基金破净(jìng)的重要原因。同(tóng)时，他们也建(jiàn)议基金(jīn)公司要更加(jiā)前瞻性(xìng)布(bù)局产品(pǐn)，克(kè)服短期盲目规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客(kè)户利益和(hé)导向开(kāi)展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金(jīn)公司发布公告称，根据基(jī)金法、基金运作管(guǎn)理(lǐ)办(bàn)法、基金合同(tóng)的有(yǒu)关规定，公司旗(qí)下(xià)主动权益一年定期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若(ruò)该开放期最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现(xiàn)触发(fā)基金(jīn)合同终止的情形(xíng)，基金管(guǎn)理(lǐ)人将终止《基金合同》，并按(àn)照(zhào)《基金合同》约(yuē)定(dìng)履(lǚ)行基金(jīn)财产清(qīng)算(suàn)程序(xù)，无须召开基金份额持有人(rén)大(dà)会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基(jī)金的基金合同生效后，若(ruò)登记(jì)机构完(wán)成每个开放期最后一个开(kāi)放日的申购、赎回或(huò)转换业务申请(qǐng)确(què)认时(shí)，基(jī)金的(de)基(jī)金份(fèn)额(é)持有人数量(liàng)不满200人(rén)或者基金资产净(jìng)值低(dī)于(yú)五千万元，基金管理人在(zài)履(lǚ)行相关(guān)监管报告和信息披露程序后终止基金(jīn)合同，无需(xū)召开(kāi)基金份额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债混合型基金管(guǎn)理规模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年4月(yuè)成立以来(lái)两年多收(shōu)益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中(zhōng)的(de)破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期(qī)的主动权益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即(jí)将迎来开(kāi)放日，目(mù)前破净产品（统计(jì)复权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的(de)产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分(fēn)月(yuè)度来看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破(pò)净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡(dàng)上升态势。

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　　上海证券基金评价(jià)研究(jiū)中心高级分析师孙桂平对此(cǐ)表示，一(yī)般而言，随着基金(jīn)开放(fàng)日临近，为(wèi)了应对(duì)基金集中申赎影响，基(jī)金的投资策略可(kě)能倾向于保守，权(quán)益仓位可(kě)能会有(yǒu)所降低。因此，在权益市场(chǎng)表现不(bù)好(hǎo)时，距(jù)离(lí)开放日(rì)越远(yuǎn)，整体(tǐ)上破净率可能有增加(jiā)趋势。当然(rán)，整体破净率情况也与基金(jīn)成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金大多成立(lì)于2020年下半年，高(gāo)点成立是基金破净的重(zhòng)要原因；另(lìng)一方(fān黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月g)面，8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开(kāi)基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基(jī)金的数量(liàng)较(jiào)6、7月(yuè)份并没有(yǒu)明显上(shàng)涨(zhǎng)，破净率仍较高，可(kě)能也与基金的发行节(jié)奏(zòu)存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目(mù)规(guī)模扩张

　　据记者观察，从近(jìn)三月即将迎来(lái)开放的定期(qī)开放式基金来看，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是(shì)部(bù)分基金破(pò)净的重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基(jī)金(jīn)发行角度而言，权益市场高点时(shí)基金发行(xíng)相对(duì)容(róng)易，而且规模(mó)也容(róng)易做大，基(jī)金公司有动力去(qù)做(zuò)；但从投资者而言，高点(diǎn)入市就容(róng)易(yì)出现一段时间内基金(jīn)业绩表(biǎo)现不佳，甚至(zhì)出(chū)现(xiàn)大(dà)幅(fú)下(xià)跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而言，在市场高点时要(yào)保持冷静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐市(shì)场热点，克服短期盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户利(lì)益导(dǎo)向(xiàng)进(jìn)行产品布局和(hé)发行。此举(jǔ)既可以保护投(tóu)资者利益，也(yě)可以树(shù)立基金公司良好口碑，有(yǒu)利于基金公司长期(qī)管(guǎn)理规(guī)模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责人也表示，在市(shì)场高位、情(qíng)绪火热时发行基金往(wǎng)往伴(bàn)随着较高的风(fēng)险。一方面，近两(liǎng)年(nián)权益市场的整体波动增大，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近(jìn)两年不同的投资策(cè)略、不(bù)同投资范(fàn)围的基金收益率差(chà)距(jù)较大。另一方面，市场情绪火热时容易出现(xiàn)爆款基金(jīn)，较大规(guī)模给基金经理(lǐ)带来的灵活(huó)性(xìng)限制很可(kě)能会黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月(huì)影响产品未(wèi)来(lái)的(de)超额(é)收益。同(tóng)时，优(yōu)质资产的资(zī)金容量通常有限，且(qiě)短期快速(sù)上涨很(hěn)可能估(gū)值虚高。过高(gāo)的(de)管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模要求基(jī)金经(jīng)理不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资(zī)机会，调整(zhěng)投资分布，也可能会增(zēng)加(jiā)错(cuò)判的(de)风险，对获取(qǔ)超额收益影(yǐng)响很(hěn)大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机(jī)构负责(zé)人也建议基金公司(sī)前瞻性(xìng)布(bù)局产品，并(bìng)将规模(mó)控制(zhì)在基(jī)金经理能力范(fàn)围内(nèi)，高点成立的产品(pǐn)，如果通过均衡和多元化的(de)布局，避免单押一个赛道，并通过(guò)抓取阶段性投(tóu)资机会(huì)、控制(zhì)回撤(chè)等(děng)方法，也(yě)能在中长期斩(zhǎn)获一定(dìng)的(de)超额收益。

　　事实(shí)上，随(suí)着定期开放式权益类(lèi)基金(jīn)表(biǎo)现不(bù)及预(yù)期，近一年新成立的定开权益类基金仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基金的(de)发(fā)行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期时，投资者(zhě)的心态会受到一定程度的影响，甚至(zhì)可(kě)能打击(jī)投资者(zhě)的投资(zī)信(xìn)心。如果破净率持续上升的(de)话，投资者对(duì)于后续(xù)新发(fā)基金的购(gòu)买意愿可(kě)能会下降。” 上述(shù)基金销售机构负责(zé)人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基金(jīn)在基金经理更好(hǎo)施展投资决(jué)策(cè)，有效阻止投(tóu)资者频繁交易等方面具有明显优势，有利于为投资者创造更好收益。但是定开基金也受市场(chǎng)波动影响，跌破净值也(yě)是(shì)正常现(xiàn)象。

　　“因此(cǐ)，未来定(dìng)开基金(jīn)发(fā)行时(shí)，一是要避免(miǎn)高位发行，二是要做(zuò)好(hǎo)投资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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