用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶(jiē)段进(jìn)展明(míng)显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月(yuè)上市以来(lái)单季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价(jià)持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨(zhǎng)的同向(xiàng)共振，大(dà)相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前，用友网络(luò)股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季(jì)最大亏损

　　净利(lì)连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发(fā)布2023年(nián)第一(yī)季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于(yú)上市公(gōng)司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅(jǐn)微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连(lián)续第三(sān)年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下历(lì)史(shǐ)新(xīn)高之后，用友网络股(gǔ)价(jià)就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东(dōng)等(děng)投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络在股价相对高点进行(xíng)了定增融资。此次(cì)定增吸引了不(bù)少机(jī)构(gòu)参与(yǔ)，包括高毅、书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么葛卫东等知名(míng)机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私募(mù)大(dà)佬葛卫(wèi)东，也(yě)参与了定增(zēng)，投入资金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定(dìng)增(zēng)结束之后，用友(yǒu)网络发布(bù)的(de)2021年(nián)业绩明显不及市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的股(gǔ)价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌(diē)幅(fú)近六成。而葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年一(y书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么ī)季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度(dù)末退出前(qián)十大股东，在(zài)此期间，其减持(chí)数量至少(shǎo)有4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来(lái)，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云(yún)服务(wù)转型第二阶段道(书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么dào)阻且(qiě)长

　　在用友网络的发展历(lì)史上，其1.0阶段是通过(guò)财务软(ruǎn)件服(fú)务企(qǐ)业(yè)的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信息化(huà)，现(xiàn)在的3.0阶段是服务(wù)企业的数(shù)智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务，引领(lǐng)中(zhōng)国企业级服务市场。在此基础上，公(gōng)司2020年进入新(xīn)的战(zhàn)略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全球领先的企业(yè)云(yún)服务(wù)平(píng)台。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络正式(shì)发(fā)布了完全(quán)基于互联网架构的(de)企(qǐ)业(yè)互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人(rén)力云等云产(chǎn)品得到逐步(bù)发展，各(gè)领域(yù)云上线(xiàn)运(yùn)营(yíng)、逐步(bù)融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台及领域服(fú)务快(kuài)速发展，第二个阶段的(de)统一底座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规(guī)模研发和持续迭代，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新(xīn)的(de)发(fā)展阶段。

　　从公(gōng)司(sī)业务占比来看，用友网络云服务转型(xíng)取得了(le)较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提(tí)升(shēng)9个百分点，已成为公(gōng)司(sī)主要收入(rù)来源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份(fèn)额来看，用(yòng)友却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达(dá)到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件(jiàn)占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华(huá)为(wèi)将在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价直接跌停。尽管华(huá)为目前仅为自用(yòng)，并不一定会面(miàn)向外部市场提供高(gāo)端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反(fǎn)应了其在高端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上(shàng)，在用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润也在同(tóng)时逐年增(zēng)长，且增幅远高(gāo)于营收增(zēng)幅(fú)。对(duì)应到股价上，在(zài)此期间，用(yòng)友网(wǎng)络股价大(dà)涨(zhǎng)约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其(qí)营(yíng)收(shōu)仅仅小幅(fú)增长(zhǎng)，几乎可以(yǐ)说是踏步不(bù)前(qián)，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价(jià)也因此大跌，公司市(shì)值严重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的(de)市值还是有很大(dà)的提升空(kōng)间。但(dàn)从目前的情况来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道(dào)阻(zǔ)且长。

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