银行业危机再现？

　　昨夜(yè)美股开盘不久(jiǔ)，第(dì)一共和银行盘中跌幅一度扩大(dà)至超过40％，经历至少(shǎo)五次停牌，股价再(zài)刷新历史新低(dī)，市值一度(dù)跌破10亿美(měi)元。

　　据(jù)英(yīng)国《金融(róng)时报》报道，知情人士说，几个星期以来，第一共和银行已在为其部分业务寻找(zhǎo)买家，但潜在的收购方担心承担过多风险。目前(qián)可能的解决方案是，向近期曾为第一共和银行注资300亿美元的大型(xíng)银行寻求帮助，或者由美国联邦存款保险公司接管该(gāi)银(yín)行，并(bìng)为(wèi)所(suǒ)有存款(kuǎn)提供政府担(dān)保。

　　而据CNBC援引消息人(rén)士报道，白宫或美国财(cái)政部(bù)无意(yì)干预该银行的状(zhuàng)况。

　　CNBC财经记者(zhě)和市场新(xīn)闻分析师(shī)David Faber说，他目(mù)前不知道这家银(yín)行能(néng)否(fǒu)在未来的日子继(jì)续(xù)经营下去，也不知(zhī)道联邦(bāng)存款保险公(gōng)司是(shì)否会(huì)对此(cǐ)家银行发(fā)表(biǎo)“破产声明”。但他说：“解决方案（可能是联邦存款保险公司的接(jiē)管(guǎn)）目前正变(biàn)得越(yuè)来(lái)越(yuè)有可能(néng)，因为第一共和(hé)银行找到买家(jiā)的机(jī)会‘几乎(hū)为零’。”

　　商品方面，今天凌晨(chén)，美(měi)、布两油日(rì)内跌幅快速扩(kuò)大(dà)至3％。

　　有市(shì)场评论称(chēng)，尽管此前API报告显示美国上周(zhōu)原油库存降幅大于预期，由(yóu)于市场消化了疲弱(ruò)的美国经济数(shù)据，对美国经济衰退的担忧增加，油价周三延续前一交易(yì)日的跌(diē)势，目前已经(jīng)抹去了自欧(ōu)佩克+4月(yuè)初宣布进一(yī)步减产以来(lái)的全部涨幅。

　　截至今晨(chén)收盘，第一共和银行(xíng)收跌近30％再创历史新低，最新报道称(chēng)，美国联邦存款保(bǎo)险公司FDIC威胁下调(diào)该行评级，将限制(zhì)第一(yī)共和银行(xíng)从(cóng)美联储取(qǔ)得融资(zī)的渠道。

　　原油方面，WTI 6月(yuè)原油期货收(shōu)跌3.59％，报74.30美元/桶；布(bù)伦特(tè)6月(yuè)原油期货收(shōu)跌(diē)3.81％，报(bào)77.69美(měi)元/桶，抹去(qù)了自(zì)OPEC+本月初(chū)因需(xū)求低(dī)迷而减产带来的价格涨幅(fú)。

　　美联储(chǔ)5月加息路径“扑朔迷离”

　　宏观层(céng)面风险(xiǎn)不断(duàn)，让美联储5月的加息路(lù)径变得“扑朔迷离(lí)”。一边是仍(réng)然高企的(de)通(tōng)胀，一边(biān)是银(yín)行(xíng)系统危机以及(jí)由此扩大的经济衰退阴霾(mái)，美联储会如何选择(zé)，无疑是(shì)市场最引(yǐn)人(rén)瞩目(mù)的(de)焦点。

　　在广州(zhōu)金控期货研究所副总(zǒng)经理程小勇看来，对于美联(lián)储(chǔ)货(huò)币政(zhèng)策，大概(gài)率还是(shì)维(wéi)持(chí)加(jiā)息(xī)的大方向，只不过加(jiā)息力度会(huì)维持25个基点，不会像去年那样以50个基点(diǎn)的大(dà)力度加(jiā)息。

　　“首先，考(kǎo)虑到(dào)美国通(tōng)胀(zhàng)具有很(hěn)强的粘性(xìng)，当前(qián)核心通(tōng)胀增(zēng)速(sù)依旧处于历史(shǐ)高位，3月高达(dá)5.6％，较(jiào)此轮高点仅仅(jǐn)回落了1个百分点，‘通胀中的(de)通(tōng)胀’3月住房(fáng)租金价格指(zhǐ)数增速(sù)高(gāo)达8.3％。其次，尽管(guǎn)高利率和美国银行业危(wēi)机引发了经(jīng)济减速(sù)，但是据(jù)我们测算当前美国(guó)私人(rén)部门(mén)资产负债表受冲击的影响大约(yuē)将(jiāng)在三、四季度出现，短期经济减速不至于引(yǐn)发美(měi)联储货币政策转向。从历史(shǐ)上美联储加息的经验来(lái)看(kàn)，高(gāo)通胀下的(de)美(měi)联储加息并不会因经济减速而转(zhuǎn)向。此外，美国地区(qū)银(yín)行(xíng)担忧引发银行股大(dà)跌，但(dàn)由于(yú)当前美国(guó)商业银(yín)行危(wēi)机主要是资产(chǎn)负责错配，并非如(rú)2007年次贷(dài)危机时那样的产品层层嵌套(tào)和加杠杆导(dǎo)致危(wēi)机爆(bào)发时过渡(dù)去杠杆，金融市(shì)场系统性风险暂难发生。”程小勇表示。

　　混沌天成(chéng)期货研究院首席宏观分析(xī)师赵旭(xù)初同样认(rèn)为(wèi)，由美(měi)国银行业“爆雷”引发系统性风险的可能性是较小的，基于(yú)此，美联(lián)储(chǔ)也(yě)不会轻易(yì)改变“显著控制(zhì)通(tōng)胀”的目标。“从硅谷银(yín)行的事件来看，政策(cè)部门应(yīng)对危机(jī)的速度和(hé)积极性非常(cháng)高，在这(zhè)种形式下，去押注(zhù)系统(tǒng)性风(fēng)险发生概率比较低的。对(duì)于通胀率(lǜ)，当(dāng)前(qián)市场主流的预测对5月CPI是4％，即便到(dào)了市场认为有(yǒu)一定降(jiàng)息概率的7月(yuè)，CPI预测也有3.5％以上，除非是出现了几乎失(shī)控的风险，如(rú)金融机构或者非(fēi)金融(róng)企业(yè)大面积的‘爆雷(léi)’，否则在这个通胀水平预测下，美联储是(shì)不会在7月份就(jiù)去做降息操(cāo)作的。”他说(shuō)。

　　据外媒报道，对(duì)于美(měi)国通胀将从(cóng)几(jǐ)十年来的最高水平进(jìn)一(yī)步回落多(duō)少这一争论，全球知(zhī)名机(jī)构(gòu)的(de)基(jī)金经理们也开始产(chǎn)生分歧。其中(zhōng)，一(yī)方是安联环球(qiú)投资和西部(bù)信托等公司(sī)认为，美联储(chǔ)和其他央行将在加息方面取得胜利(lì)，即使(shǐ)这意味着继续(xù)加(jiā)息、控制通胀到2％的目(mù)标可能(néng)会让经(jīng)济陷(xiàn)入衰退。而另一方面，贝(bèi)莱(lái)德和DoubleLine等公司(sī)则质疑，面对粘性(xìng)极强(qiáng)的通胀，美联储和其他央行的政策制定者(zhě)是否真的愿(yuàn)意冒(mào)让(ràng)数(shù)百万人失业的(de)风险(xiǎn)，换句话(huà)说(shuō)，央(yāng)行们最终可能(néng)不得不做出妥协，容忍(rěn)高于目标的通胀。

　　相(xiāng)关数据显示，4月(yuè)美国消费者信心(xīn)指数降(jiàng)至了(le)101.3，为去年7月以来最低水平。对此，程小勇(yǒng)表(biǎo)示，从美(měi)国居民消费来看，高(gāo)利率和银行业信贷收紧导致消费者(zhě)信心指数下降，消(xiāo)费支出(chū)增速放(fàng)缓(huǎn)是确(què)定(dìng)性(xìng)事件，说明(míng)未来美国经济继续减速也是(shì)大概率事件。然而，由于美(měi)国居民消(xiāo)费支(zhī)出增速(sù)虽然在下滑，但(dàn)在(zài)2月还是维持(chí)正增长(zhǎng)，使得市场避险情绪短(duǎn)期(qī)虽有(yǒu)升温(wēn)，但不至于出发市(shì)场(chǎng)系统性泡(pào)沫，通过贵金属温和(hé)反弹也(yě)可以验证这一点。不过(guò)，随(suí)着美国居民利(lì)息(xī)支出占可支配(pèi)收入的比例越(yuè)来越高，未来并不排(pái)除由于经济严重减速加快(kuài)导致大规模(mó)恐慌再现的情(qíng)况(kuàng)出现(xiàn)。

　　“消费者(zhě)信心的下(xià)降和最近的美(měi)国居民(mín)部门信用(yòng)卡违约率上升是相匹配(pèi)的，在高通胀高利(lì)率经济下(xià)行的环(huán)境下，居民部门的资产(chǎn)负债表和收(shōu)入状况边际上会有恶化也是情理之中；但美(měi)国居民(mín)部门已经(jīng)经过(guò)了十年的去杠杆，本身资产负债处于一个相(xiāng)对健康的状况，这(zhè)也是为(wèi)何(hé)即便消费信心在(zài)恶化，即(jí)便银行利率在飙升，美国居(jū)民(mín)部门的消(xiāo)费贷款仍然在继续扩张(zhāng)，这显(xiǎn)示着美(měi)国(guó)居民部门的(de)需求(qiú)仍然十(shí)分有韧性。”赵旭(xù)初表示。

　　在赵旭初看来，当前市(shì)场(chǎng)避险情绪的催化有两方面的背景，一是(shì)按照历史经(jīng)验看，海外(wài)加息结束到(dào)降(jiàng)息之(zhī)间就是一个容(róng)易出风险的时间段；二是(shì)能(néng)够激发风险偏好的中国这边的复苏环比高(gāo)点(diǎn)已(yǐ)经看到，同(tóng)比高点接近看到，在中(zhōng)国没有(yǒu)更多刺激政策的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，市场对(duì)全球经济的预期想要进一步边际改善(shàn)是比较困难的。

　　“在(zài)这(zhè)样的背景(jǐng)下，近(jìn)日A股(gǔ)的主线题材下跌(diē)与海外银行业危机(jī)共振成为了(le)一个激发避险情绪升级的导火(huǒ)索。”赵旭初(chū)认为，今年大的(de)宏观周期和前几年有(yǒu)所不(bù)同(tóng)，国(guó)内和(hé)海外出现明显的周期背(bèi)离，且海外的政策部(bù)门应(yīng)对危机的速度(dù)又很(hěn)快，所(suǒ)以不(bù)至于出现单(dān)边的持续性共振(zhèn)，这(zhè)就导致各(gè)类风险资产难(nán)以出现大幅度的流畅单边行情，比(bǐ)较合适的操作思路应该(gāi)是“在下跌时不过分(fēn)恐慌、在上涨时也不(bù)过(guò)分(fēn)乐观”。

　　宏观环(huán)境走弱 有色金(jīn)属全线下行(xíng)

　　在宏观环境偏弱的影响下，昨日的有色金属板块(kuài)全面下(xià)行。沪铜主力合约2306大幅下(xià)挫1.09％，沪铝主力合约2306微跌(diē)0.48％，沪(hù)锌主力(lì)合约2306走低0.91％，沪(hù)镍(niè)主力合约2306收跌1.93％，沪锡主力合约2306大跌2.14％，只有沪铅主力合约(yuē)2306微涨0.23％。

　　光大期(qī)货研究(jiū)所有色金属研究总监展大鹏表示，整体来看(kàn)，有色金属的全面(miàn)下(xià)行有两个(gè)利(lì)空背(bèi)景和一个触发因素，一是(shì)临近美联储(chǔ)5月份(fèn)议息(xī)会议，加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)的概率升至高位，市场(chǎng)表现出谨慎情(qíng)绪；二是面临(lín)国内(nèi)五一假期，资金提前流出规避不(bù)确定性风险(xiǎn)；三(sān)是前一(yī)晚欧美(měi)银行季报再爆利空，引(yǐn)发(fā)市(shì)场对银行业危(wēi)机蔓延的担忧，避(bì)险情绪骤然升温，美(měi)股(gǔ)大幅下挫，美元指数(shù)快速回升，成为(wèi)有色板(bǎn)块全面下行的直接(jiē)触(chù)发因(yīn)素(sù)。

　　“可以看出，当前宏观情绪对市场的扰(rǎo)动较大(dà)。市场(chǎng)一直在衰(shuāi)退论和加(jiā)息预期之(zhī)间摇(yáo)摆不定。一方面对银行业和全球经(jīng)济前景感到担(dān)忧，担心陷入衰退，衰退论升(shēng)温又会使(shǐ)得(dé)加息(xī)预期降低。加息预期降低(dī)后(hòu)又不得不面(miàn)对高企(qǐ)的通胀(zhàng)数据，美(měi)联储喊话加息不应停(tíng)止，市场又继续预测(cè)衰退，周而复(fù)始。”国海良时期(qī)货有色金属分析(xī)师何燕艳表示，此外，国内面临五一假期，之前看(kàn)多(duō)需(xū)求修(xiū)复的情(qíng)绪慢(màn)慢(màn)平复(fù)，也使(shǐ)得价格(gé)下跌(diē)。

　　具体品种来(lái)看，何(hé)燕艳表(biǎo)示，以铜和铝为代(dài)表的大部分品种还在区间运行，除(chú)了锌(xīn)的空头势头较为明显，而镍和(hé)锡(xī)则(zé)是(shì)辗转(zhuǎn)反弹状(zhuàng)态。

　　展大鹏表示(shì)，二(èr)季度是(shì)有色金属的传统旺(wàng)季，4月的开(kāi)局(jú)延续了需(xū)求的强预期，有色一度出现触底反弹和冲高预期，但(dàn)随着4月旺(wàng)季过半，市场(chǎng)却(què)出现不一样(yàng)的声音。一是(shì)精炼铜及再生铜制杆、铝材加工和(hé)镀(dù)锌(xīn)板等行业样本企业开工率却出现(xiàn)接连下降，社会(huì)库存(cún)虽(suī)然持续去化，但速度较3月份(fèn)明显(xiǎn)放缓；二是部分下游加工企业订单难以为继，且产成(chéng)品库存较往年出现小幅累(lèi)积，这也就意(yì)味着之前的“强预期(qī)”出(chū)现(xi阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢àn)“弱兑(duì)现(xiàn)”的(de)情况，或者(zhě)说3月份(fèn)的高开工透支了部(bù)分旺季的(de)需(xū)求(qiú)。

　　“对(duì)铜价来说，海外‘衰退+加息(xī)’的宏观(guān)环境并(bìng)不支(zhī)持价格(gé)高走，同时国内劳动节假期即将(jiāng)到来，资金从有色市场流(liú)出规避不确定性风险，价格出现回调(diào)并不意外(wài)，昨日(rì)有(yǒu)色(sè)价格快速回落也是(shì)近段时间(jiān)对(duì)利空因素的集中体现，节前宜谨慎。”展大鹏表(biǎo)示，不过，5月(yuè)中(zhōng)上旬延续(xù)旺季下(xià)，需(xū)求不会大(dà)幅走弱，因此(cǐ)若价格在节前持续表现偏弱，下(xià)游(yóu)企(qǐ)业可适(shì)当(dāng)补(bǔ)库过节。

　　何燕艳介绍(shào)说，从具体(tǐ)的行业数据(jù)来看，下游需求无疑(yí)是在慢慢复苏的。如房屋竣工(gōng)面积19422万平方(fāng)米，增(zēng)长14.7％，较(jiào)上期回升6.7％。但是(shì)反应在下游开工率(lǜ)上(shàng)最近几(jǐ)周(zhōu)出(chū)现了高(gāo)位停滞(zhì)，没有进一步的(de)增长(zhǎng)，可能和旺季(jì)慢慢过去(qù)也有(yǒu)关系(xì)。此外，4月的总(zǒng)体预测值普遍也没有高(gāo)于3月，虽(suī)然下降数值也不大(dà)，但也没能有力提振需求。不(bù)过，何(hé)燕艳表示，价格一旦大跌到目(mù)前的状态，现货上面买盘又会出现(xiàn)，错综(zōng)复杂之(zhī)下走势也表现的偏振荡(dàng)。

　　“当前，宏观面上的市场(chǎng)预期过(guò)于(yú)一致，主流观阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢点认为加息已近尾声，最坏的时(shí)候已经过去，但今年可能不会(huì)降息。我们要警惕这种(zhǒng)市(shì)场(chǎng)过于一致(zhì)的情况。因为美通胀高位持续(xù)，美联储的(de)结果(guǒ)导(dǎo)向很可能使得加(jiā)息(xī)时间或者(zhě)幅度超预期，这样市场就(jiù)会有(yǒu)超预期的下跌。最主(zhǔ)要(yào)的是，有色板块多数品种(zhǒng)供应增加总体比较确定的，需求跟不上供应的(de)增速，整个周期是(shì)向下而不是向(xiàng)上。因此，我对整个板块还(hái)是持中线(xiàn)偏(piān)空思路，投资者(zhě)可以(yǐ)用振(zhèn)荡的策(cè)略去(qù)操作(zuò)。”何(hé)燕艳说。

　　宏观(guān)经济是对(duì)未来(lái)的(de)预期，更多的(de)是(shì)反映市(shì)场对未来一个季度(dù)、半年度甚至(zhì)更长时间的需求(qiú)预(yù)期，展大鹏认为(wèi)，其对(duì)有色板块的短期或短线影响(xiǎng)并不显著，短期可关注供求现状与价(jià)格趋势的关系(xì)以及(jí)可能突发的(de)风(fēng)险事件上。“对(duì)有色而言，投资者更多担心的是(shì)在多空分歧的位置(zhì)和(hé)时间节点突发未知的风险事(shì)件，从(cóng)而放大(dà)了价格(gé)短线(xiàn)的(de)波动(dòng)性(xìng)，带来持仓管理的压力。”他说。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢