周一的股市(shì)震荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资(zī)金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日(rì)净(jìng)买入39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个交易日市场总(zǒng)体下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在(zài)股市大幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估(gū)”长期投资价值被资金看(kàn)好，而高位回调(diào)的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银(yín)、电力(lì)ETF等短(duǎn)期净流(liú)出(chū)，资金出现短期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数标的估值(zhí)仍在(zài)低位，多(duō)家(jiā)机构(gòu)仍看(kàn)好长期配置(zhì)价值。

　　净流(liú)入资(zī)金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均(jūn)价测算(suàn)，当日净流(liú)入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期(qī)间，资(zī)金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资(zī)金逆市布局的特(tè)点。

　　从资(zī)金净买入排(pái)行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品，净流入资(zī)金也(yě)位居(jū)前(qián)列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间(jiān)的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆(jiē)斩获了不错(cuò)的回(huí)报(bào)。

　　行(xíng)业或(huò)主题ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行的半(bàn)2l是多少斤 2l是多少kg导(dǎo)体ETF成为资金(jīn)净(jìng)买入(rù)的(de)榜首，单日净买(mǎi)入(rù)金(jīn)额(é)接近5亿元(yuán)，目前仍处(chù)于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等(děng)产品也(yě)位居净流入资金(jīn)前列，而在近日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有(yǒu)近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游(yóu)戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆(nì)市净买(mǎi)入。

　　谈及资金(jīn)的(de)上述(shù)流(liú)向情况，一位公募股票权益基金经理(lǐ)表(biǎo)示(shì)，预(yù)计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间(jiān)受限、出口下行(xíng)及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱(qū)动市场展现出更多结构性机会(huì)。不过，在短(duǎn)期市场炒作(zuò)热度回落，波(bō)动率偏(piān)高的情(qíng)况下，资(zī)金可能更(gèng)青睐(lài)用(yòng)大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪市场，以获取整个市(shì)场的平均回(huí)报(bào)。

　　而在(zài)行业(yè)方面，沪上一家公募机构分析(xī)，由于近(jìn)日(rì)以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调整，主(zhǔ)因是前(qián)期炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势，中期(qī)在市场(chǎng)炒作(zuò)热度有所(suǒ)回落。但从长期(qī)看，资金还会长(zhǎng)期关注数字(zì)化对生产(chǎn)力的提升(shēng)，因此，包括计(jì)算机(jī)、互联网和(hé)传媒(méi)等调整下来的行业，可能(néng)会继续受到(dào)了资金的关注(zhù)。

　　也(yě)有行业机构认为(wèi)，近期(qī)上(shàng)证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受(shòu)到资(zī)金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金融、大(dà)基建等权重股高位(wèi)调整(zhěng)，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期部(bù)分板块短期上(shàng)冲较快，导致(zhì)博弈资金(jīn)出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现分(fēn)化，获利兑现需求叠(dié)加经济数据(jù)不及预期，权重板块(kuài)回调带动(dòng)大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银(yín)基金认(rèn)为(wèi)，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领低估(gū)值(zhí)央企的价值(zhí)重(zhòng)估，有(yǒu)基(jī)本面支(zhī)撑的(de)低(dī)估值央企(qǐ)或(huò)有望(wàng)受益。

　　博时基(jī)金权益投资一部基金(jīn)经(jīng)理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场(chǎng)对部分传统行业(yè)国央企的严重低配和低估。而在这(zhè)种大(dà)幅低估和低配背景下，部分企业(yè)因为自身经(jīng)营改善(shàn)、高股息水平等特征，使得其估值修复(fù)成为了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融整体(tǐ)估(gū)值仍(réng)旧处(chù)于低位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导(dǎo)，短(duǎn)期(qī)表现存(cún)在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体大(dà)金融当前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤其是基(jī)本面(miàn)明显改善的个股，仍旧有估(gū)值修复(fù)的(de)空(kōng)间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具(jù)吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体(tǐ)呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也(yě)有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以及部(bù)分海外指数遭遇(yù)资金2l是多少斤 2l是多少kg的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单(dān)看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)，单日净流(liú)出资金也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也(yě)在单日出(chū)现净流出，而(ér)今年(nián)涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获(huò)利了(le)结(jié)”资金，单日(rì)净流(liú)出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家公募机(jī)构评价，基建板块受益于“一(yī)带一路”板(bǎn)块前期涨幅较(jiào)大，有(yǒu)调整要求，可能会受到(dào)获利(lì)盘(pán)的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复(fù)苏趋(qū)势确立后(hòu)，“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会值得(dé)关注(zhù)。

　　民生加(jiā)银(yín)基金评价净流(liú)出的证券(quàn)保险(xiǎn)板(bǎn)块(kuài)称，一季(jì)报陆续披露，非银金融业(yè)绩超预期，证(zhèng)券(quàn)板块市场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著(zhù)改善，差(chà)异化最低结算备(bèi)付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公司保证金比例下调，经济温(wēn)和复(fù)苏下行业景(jǐng)气度有望持续修复。保险(xiǎn)板块一季(jì)报(bào)净利润(rùn)超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的(de)产(chǎn)品力实现了(le)一定的增长，负债端(duān)V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生(shēng)加银基金认为(wèi)，2023年(nián)宏观(guān)经济运行总体回升(shēng)有望(wàng)将促(cù)进电力消费需求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素影响，预计今年(nián)二季度电力(lì)消费增速将有望回升。在(zài)电力市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革的持续推进(jìn)下，电价趋势(shì)有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市场(chǎng)和(hé)辅助服务市场机制有(yǒu)望持续推广，容量(liàng)补偿电价等机制(zhì)或有(yǒu)望出台。

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