5月23日，医药股开盘拉升(shēng)，复(fù)星医药(yào)、科(kē)伦药业(yè)涨超2％，恒瑞医药、药明(míng)康德、智(zhì)飞生物(wù)、沃森生物、长春高新等涨超1％。

　　医药(yào)板块今年以来持续处于低位水(shuǐ)平，具(jù)有较大吸(xī)引力(lì)。截至5月23日，医(yī)药生物行(xíng)业估值PE-TTM32.31倍，5年分位(wèi)值16％，仍处于历史较低分(fēn)位数水平。

　　在(zài)AI、中特(tè)估主(zhǔ)题行情逐(zhú)渐熄火后，医药板(bǎn)块作为老(lǎo)赛道是否能有反弹行情？在(zài)后疫(yì)情时代，医药板块是(shì)否还有新的业绩(jì)驱(qū)动因素？本(běn)文(wén)将详细解(jiě)析(xī)。

　　01

　　小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思>基本面持续改善

　　医药行(xíng)业复苏确定性(xìng)很(hěn)强

　　疫情在2023年第(dì)一季(jì)度的影响将会逐(zhú)步消退，医药行业的(de)基本面正(zhèng)继续得到改善。

　　2023年一季度，医药板(bǎn)块（创新(xīn)药除(chú)外(wài)）营收同比+2.13％，归母净利(lì)润同比-26.98％，与2022年的增速(sù)相比，收入增速(sù)下滑14.17 pct，利(lì)润(rùn)增(zēng)速下滑58.11 pct，从估值角度来(lái)看，在(zài)2023年(nián)一(yī)季度(dù)，医药板块（创(chuàng)新(xīn)药除(chú)外）存在(zài)一定的估值修复，市盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍提(tí)升至2023一季(jì)度的31.24倍。

　　在2023年第一季度，创(chuàng)新药板块的营(yíng)收与去年(nián)同期相(xiāng)比增(zēng)加了(le)6.56％，研发总支出的增速达到(dào)了+15.25％，研发支出(chū)占收(shōu)入(rù)的比例达(dá)到了(le)38.07％，与(yǔ)2022年第一季(jì)度相比(bǐ)下降了12.44 pct，整体板块市值(zhí)/净现(xiàn)金已经从2022第一(yī)季度的(de)8.84倍恢复到了2023第(dì)一季度的15.45倍。

　　从医药行(xíng)业的经营数据来看，除去创新药(yào)和(hé)疫情受益细(xì)分领(lǐng)域，医药板块中具有较好成长(zhǎng)能力(lì)的(de)低估(gū)值(zhí)板块(kuài)有原料药、医疗设(shè)备、血制(zhì)品(pǐn)、药店(diàn)。

　　相较于许多创新药、器械企业的产品(pǐn)销售(shòu)前景，国(guó)内市场仍未达(dá)到预(yù)期(qī)，原因(yīn)在于(yú)近(jìn)几(jǐ)年(nián)来(lái)，由于老龄化，国内医保支出并(bìng)未增加太多，增(zēng)速中的(de)增量大部(bù)分都被用(yòng)于(yú)疫情相关行业。

　　这(zhè)也(yě)是为什么，国内的医疗(liáo)行业，增长速(sù)度并不快。首先，结构性的分化是非(fēi)常明显的，传统药企(qǐ)必(bì)须要给创新留(liú)出空间，比(bǐ)如(rú)在过去的三年中，港股创新(xīn)药企(qǐ)的(de)年化(huà)营收(shōu)增速高达70％。对本土(tǔ)医药企(qǐ)业(yè)而(ér)言，要(yào)实现高速发展(zhǎn)，必须要双管齐(qí)下，在本土市场(chǎng)之外拓展国(guó)际市场。

　　02

　　医疗新(xīn)基建仍是(shì)

　　医(yī)药投资的(de)胜(shèng)负(fù)手

　　目前在总(zǒng)需求复苏不及(jí)预期的背景下，医药板块中有(yǒ小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思u)刚性需求(qiú)的新基建(jiàn)板块或是最具有确定性(xìng)的领域之一，一定程度上或仍是今(jīn)年医药投资的(de)胜负手(shǒu)。

　　我(wǒ)国继续推(tuī)进优质医疗资源(yuán)扩容下(xià)沉、区域平(píng)衡分布(bù)，医疗新基建再(zài)获(huò)政策扶持。4月13日，国家卫生(shēng)健(jiàn)康委员会(huì)召开新闻(wén)发(fā)布会(huì)，重点介绍优质医(yī)疗(liáo)资源下移、区域平衡布(bù)局。县医院作为(wèi)县级医(yī)疗卫生服务(wù)网络的(de)龙头，连(lián)接(jiē)着(zhe)城乡卫生服务体系。长期以来，国家卫(wèi)生健康委通过(guò)开展(zhǎn)三级医院(yuàn)对口(kǒu)帮(bāng)扶等方式，引导(dǎo)优质医疗资(zī)源(yuán)下移，不(bù)断提高县级医院的(de)综合实力。

　　今后，继续推进(jìn)人(rén)才、技术、管理的下移(yí)，通过城市三级医院的(de)对口(kǒu)支援(yuán)，托(tuō)管，建立医联体，远程(chéng)医疗(liáo)等多种形式(shì)，满足县(xiàn)域居民的基本医疗卫(wèi)生(shēng)需(xū)求，为普通疾(jí)病在市县范围内解决奠定坚实的基础。

　　会(huì)议同时(shí)指出，在接下(xià)来的(de)工(gōng)作中，将(jiāng)继(jì)续推进临床重(zhòng)点专(zhuān)科(kē)“百千万”工程，指(zhǐ)导各地按照“搭平台，建载体，促融合”的(de)思路，重点加强群众需(xū)求较大的心血管外科学、妇产科、骨(gǔ)科(kē)、麻醉科、小儿科、精(jīng)神病学、病理学等专科建(jiàn)设，补齐资源短板，完成预期的建设(shè)任务。随着(zhe)具体(tǐ)政策(cè)的出台(tái)，相关的基层医疗器械市(shì)场或将受益。

　　可发现与(yǔ)医疗成像器材、生(shēng)命信息(xī)设备和(hé)心(xīn)血管耗材相(xiāng)关的板块(kuài)将会(huì)有较大的发展空间(jiān)。其中(zhōng)的个(gè)股(gǔ)有：联影医疗、万(wàn)东医疗、奕(yì)瑞科技、乐普(pǔ)医(yī)疗、心脉医疗、海(hǎi)尔生物(wù)。

　　医改政策频(pín)频出(chū)台，医疗器械市场持续扩张。随着国家继续(xù)支(zhī)持优质医(yī)疗资(zī)源扩容下沉的政策(cè)，在未(wèi)来，医疗(liáo)卫生(shēng)资源(yuán)的分布将会得到(dào)优化，促进(jìn)更多优(yōu)质(zhì)的医疗资源向下扩容，释放更多(duō)中(zhōng)、基层医疗机构的采购需(xū)求。

　　在国家“十四五”规划中提出要(yào)加(jiā)强医疗(liáo)卫(wèi)生(shēng)领小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思域的基(jī)础设施(shī)建设的背景下，预计医疗器械(xiè)采购将更加宽松，这(zhè)将推动医疗器械市场(chǎng)的(de)快速发展。在政(zhèng)策推动下，国产品牌(pái)有望(wàng)凭借高性(xìng)价比的优势加速进(jìn)入医院，长(zhǎng)期而言，随(suí)着多项政(zhèng)策支持的(de)持续加强，国产替代将逐步加(jiā)速(sù)，相关大型(xíng)医疗器械的龙头(tóu)厂商将会(huì)抓住放量的机会，实现快速发(fā)展。

　　华富证券(quàn)建议关注(zhù)国内高端医疗设备的龙头企业(yè)：迈瑞医疗(liáo)、联影医疗、澳华内(nèi)镜、开(kāi)立医疗、海泰新光。这些企(qǐ)业具有较好的产品性能、较(jiào)好(hǎo)的渠(qú)道和(hé)较(jiào)强(qiáng)的研发能力。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思