财联社(shè)5月8日讯（记者(zhě) 闫军）铁树开花了！不仅仅是中(zhōng)国平(píng)安在4月27日迎来时隔(gé)8年的涨停，就(jiù)在(zài)5月8日，中信银(yín)行、中国银(yín)行也迎来涨停，而上(shàng)一次涨停分别是13年前、7年(nián)前，邮储银行更是(shì)盘中刷新(xīn)历史最高。

　　有市场观点将大涨归因为两(liǎng)份会(huì)议通知。

　　一是，5月11日“发现央企投(tóu)资价(jià)值(zhí)促进央企估值(zhí)回归”业务(wù)交流会暨国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣介(jiè)会即将举办；另外一份则是(shì)沪市金融业主题座谈会，其中“在服务中国式现代化中促进金融业估(gū)值提升和高质(zhì)量发展”成为重(zhòng)要议(yì)题。

　　中特估(gū)成为(wèi)了市场较长一段时期(qī)的(de)热(rè)门词，尽管披上(shàng)了主题、政策(cè)等色彩，底层逻辑(jí)是(shì)过去的A股市场对部分传统行业国(guó)央企的(de)严重低(dī)配(pèi)和低估。说到A股(gǔ)的(de)低估值(zhí)、高分(fēn)红，银行为首(shǒu)的大金(jīn)融(róng)板块首当其冲。上述5.11会议(yì)是为此(cǐ)前获(huò)批的央企股东回报ETF发行预(yù)热，会议作(zuò)用显然被放大。

　　事(shì)实上，不仅是两份会议通知的推波助澜，“小作文”又来添油加醋(cù)。一(yī)则无(wú)头无(wú)尾的所谓指导意见(jiàn)，要求(qiú)“国企要做到1倍PB以(yǐ)上”，捕(bǔ)风捉影，却获得极大的传播。

　　低估(gū)值、高(gāo)股息，在(zài)经济温和复苏(sū)预期之(zhī)下，中(zhōng)特(tè)估(gū)银行概念获得资金(jīn)的青睐。有了(le)多重消(xiāo)息的加持，暴涨顺理成章。

　　根据以往经验，大金融(róng)板块走强(qiáng)往(wǎng)往预示着行情的(de)结束，这一(yī)次历史是否(fǒu)会重演呢？多位受(shòu)访人士指(zhǐ)出，这种单一衡量逻辑可能不再(zài)奏(zòu)效(xiào)，当前市场(chǎng)，银行板(bǎn)块是(shì)作为“国资含(hán)量”比(bǐ)较(jiào)高的板(bǎn)块行进(jìn)，从去年(nián)底开始监管开始(shǐ)提出中特(tè)估后有比较不错的(de)表现，中特估有望持续(xù)为投资者带来除(chú)稳定股息收益外的收益(yì)。<岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市个城市/p>

　　银行为(wèi)首(shǒu)的大(dà)金融爆(bào)发

　　5月8日，银行(xíng)满屏大涨，中(zhōng)国(guó)银(yín)行(xíng)、中信银(yín)行、西(xī)安银行涨停，农业银行、民生(shēng)银行(xíng)、工(gōng)商银行、浙商银行大涨超过6％，42只银行股(gǔ)超过9成涨幅超过2％。有(yǒu)网友(yǒu)感慨(kǎi)：“你以为的大牛市(shì)is back，其实大(dà)牛市is bank。”从指数(shù)维(wéi)度来看，银行板块(kuài)大(dà)涨早(zǎo)已(yǐ)启动，银行指数（中信(xìn)）近(jìn)5个(gè)交(jiāo)易(yì)日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商股也持续爆(bào)发，券商指数收盘(pán)涨幅超过2％。其中，中国银河(hé)领涨，盘中一度涨停，近5个(gè)工作日涨幅达(dá)到(dào)35.82％。

　　从(cóng)银行(xíng)板(bǎn)块ETF涨势来看(kàn)，场(chǎng)内10只中(zhōng)证银(yín)行ETF涨(zhǎng)幅明显，比如，天弘中证(zhèng)银行(xíng)ETF、富(fù)国中证(zhèng)800银行ETF、南方(fāng)中证(zhèng)ETF、华(huá)夏中证ETF、华宝(bǎo)中证ETF等多只(zhǐ)基金涨幅超过4％，从资金流动来看，以规模最大的(de)华宝中证银行ETF为例，不仅当日收(shōu)盘价(jià)创(chuàng)一年新高，全天成交量(liàng)飙升超过14亿元，刷新近两(liǎng)年(nián)来的最高。

　　对于银行股(gǔ)的大涨，市场早(zǎo)有预期(qī)。睿郡资产合伙(huǒ)人董承非在5月7日表示，在经济复苏不(bù)强劲情(qíng)况下(xià)，原来看不起的那些(xiē)低增(zēng)速的企业，现在反而显得难能可贵，因此被忽(hū)略高(gāo)分红、深度(dù)价(jià)值(zhí)的企业反而受到追捧(pěng)。

　　博时基金权益(yì)投资(zī)一部基金经(jīng)理吴鹏也表示，银行股这波快(kuài)速上涨，是(shì)其在估值(zhí)极度低(dī)水平、股(gǔ)息(xī)率(lǜ)具(jù)备一定吸引力、持仓极(jí)度(dù)低配、基(jī)本面预期极度(dù)悲观(guān)等(děng)背景下，配合当前(qián)经济弱复苏整体回报(bào)率预期下(xià)行、中特估(gū)政策背景下的估值修复。

　　<岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市strong>涨幅与(yǔ)成(chéng)交(jiāo)量齐升(shēng)，背后(hòu)仍是中特估逻辑

　　经(jīng)过漫长的季节，银行股(gǔ)等(děng)来了(le)久违的上涨，截至5月8日，自今年4月以来全市场42家(jiā)上(shàng)市(shì)银行中(zhōng)，有17家涨幅超过10％，其中，中信银行涨幅近40％，中国银行涨幅超过32％，民(mín)生、邮储、农行、交行、西安等5家银行涨幅超过(guò)20％。

　　资金的流入量同样可(kě)观(guān)，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘(pán)价创一年(nián)新高，全天成交量飙升超过14亿(yì)元，也刷新(xīn)近两年来的最高。中国银(yín)行(xíng)龙虎榜数据显示，近三日沪股通累(lèi)计买入5.65亿(yì)元并卖出(chū)10.74亿元(yuán)，4家机构(gòu)累计买入11.37亿元。

　　银行股的大涨(zhǎng)，正如吴鹏所言，估值极度低(dī)水平、股(gǔ)息(xī)率具备一定吸引(yǐn)力、持(chí)仓极度低配、基本面预期极(jí)度悲观都是银(yín)行股(gǔ)上涨(zhǎng)的逻辑所(suǒ)在。

　　具体而言，在估(gū)值上，截至目前，42家A股银行(xíng)的平均(jūn)市净率为(wèi)0.6倍(bèi)左右。除了(le)宁(níng)波银行和(hé)招商银行，其余银行均处(chù)于“破净”状态(tài)。在这一轮估值修复(fù)中(zhōng)，有市场人士指出，中字头银行(xíng)目(mù)标价估值最保(bǎo)守看到0.6，相当(dāng)于2020年(nián)疫情前的(de)估(gū)值(zhí)位置，当前(qián)板(bǎn)块交易(yì)热度(dù)之下(xià)目标(biāo)价抬升至0.7-0.8，明显看(kàn)到，资金对资产质量、让利(lì)实体经济容(róng)忍度提升。

　　稳定(dìng)的高分(fēn)红和(hé)高股息是银(yín)行股相对于其他主(zhǔ)题板块(kuài)更(gèng)强的优势(shì)，据财通证券研报，国有大行近(jìn)五年分红率基本稳定在30％左右(yòu)，稳定分红符(fú)合价值投资和(hé)长期(qī)投资需要。近年(nián)来国有大行股(gǔ)息率(lǜ)也呈(chéng)逐年提升趋势平均股息率从2019年(nián)的4.85％提升(shēng)至2022年的5.83％。

　　而(ér)公(gōng)募持仓占比极低也(yě)为调仓(cāng)提供了空间，公募“冷”银(yín)行(xíng)久矣(yǐ)，2023年一季度银(yín)行股占偏股型(xíng)基金仓位为1.96％，为2016年三季度以来新低，显著低(dī)于2010年(nián)以来均值。

　　华(huá)宝基金银行ETF基金经理胡(hú)洁(jié)就向财联社表示，高(gāo)股息策(cè)略以其确定(dìng)的(de)股息收入和较高的安全(quán)边际可(kě)以为投资者提供不错(cuò)的收益。而基本面稳(wěn)健、分红率高而稳定、估值处(chù)于历史低位(wèi)的银(yín)行板块是高(gāo)股息(xī)策(cè)略的理想增(zēng)配板块。与此同时，银行板块在一季度(dù)是(shì)业绩低点。随着大行重定价的(de)压力过去以及二(èr)三季(jì)度农商行(xíng)小微投(tóu)放(fàng)旺季的到来，资产端收(shōu)益率将会逐步企稳，后续业绩有望(wàng)改善。

　　鹏华基金量化及衍生品投资部基金经理余展昌也指出，与海外银行对比，在(zài)中特估背(bèi)景下的国内(nèi)银(yín)行仍然(rán)具有较好(hǎo)的投资机(jī)会。以国有大行(xíng)为例(lì)，从PB角(jiǎo)度而言，邮储银行的PB最高在0.75倍左右(yòu)，其(qí)他大行(xíng)在0.5-0.6倍之(zhī)间，而海外绝大部分(fēn)的(de)银行估值都在1倍PB以(yǐ)上(shàng)。考虑到(dào)海(hǎi)外银行还有大量的商(shāng)誉，国内(nèi)银行的估值水平是偏低的，本身就有(yǒu)比较大的修复空(kōng)间。此外，他还指出，国企改革有(yǒu)望使得(dé)这(zhè)些问题得到改善(shàn)，从而(ér)提高银行的利润增速，持续修复估值。

　　银行是否意味着行情的结束？

　　随着(zhe)证券、银行等大(dà)金融板块的走强，有市场观点开始担忧市场行情(qíng)告(gào)一(yī)段落(luò)。对此，市场(chǎng)人士认为，站(zhàn)在(zài)中特估背景下去看金融股(gǔ)的(de)爆发(fā)，并(bìng)不(bù)能简单做出市场行情结束(shù)的(de)结论(lùn)。

　　吴鹏分(fēn)析称，大金融板(bǎn)块过去被当成行情结束的指标，其背后通常潜意识映射(shè)包括(kuò)不限于(yú)大金融爆发(fā)往往(wǎng)代(dài)表(biǎo)市场没有别的方向、市场(chǎng)进入避险(xiǎn)状态、大金融“吸血”严(yán)重等。但从当(dāng)前的金融股走强来看，市(shì)场表现(xiàn)并不存在(zài)上述(shù)问(wèn)题。

　　首(shǒu)先，当前大(dà)金融“吸血(xuè)”效应(yīng)并不强，比如银行板块(kuài)近期大幅放(fàng)量，成交(jiāo)量约为(wèi)600亿，作为大市值的板块，这(zhè)一成交量与(yǔ)甚至部分中(zhōng)小市值板块成交(jiāo)量相(xiāng)差甚(shèn)远。

　　其次，大金融板块本次表现也不(bù)是单一的，放眼全市场，部分港(gǎng)口、铁路(lù)、建筑(zhù)、电力、石化(huà)等板(bǎn)块也表现较好，因(yīn)此不能单一地以过去大金融上涨(zhǎng)作(zuò)为(wèi)单一比较。

　　吴鹏坦言(yán)，当下(xià)较为极端的(de)交易结构容易(yì)被表征(zhēng)为市(shì)场(chǎng)波动的前奏，但(dàn)市场变量影响(xiǎng)较(jiào)多(duō)、今(jīn)年行情(qíng)结构差异(yì)巨大，建(jiàn)议不要(yào)单一映射分析。

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