4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)延续消费(fèi)旺季强(qiáng)劲势头(tóu)，下游纺企开(kāi)工负荷高位(wèi)，加(jiā)之市场对新年度(dù)减产担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金(jīn)融(róng)市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价(jià)格承压运行，导致国内外棉花(huā)价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期(qī)随(suí)着国(guó)内棉价连(lián)续攀升，价差(chà)逐渐收窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现相(xiāng)对较强的原(yuán)因在于国内供(gōng)需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需求持续修复(fù)，外贸订单表现也好于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花(huā)播种和出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期推动(dòng)国内棉(mián)价不断走强(qiáng)。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析(xī)师(shī)李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯(xùn)棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持(chí)高位运行(xíng)。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开(kāi)机负(fù)荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排单(dān)时间达到(dào)10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷(hé)及订单排单时间(jiān)达(dá)到近两年来最高水平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，产销压(yā)力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费提供(gōng)了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上(shàng)涨，但下(xià)游(yóu)纺企对高价(jià)棉花(huā)的(de)接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单(dān)明显减(jiǎn)少(shǎo)，购(gòu)销也(yě)较为冷清(qīng)，棉价的(de)上(shàng)涨也并(bìng)未(wèi)有效传导到下游，棉(mián)纱、坯(pī)布价格近期均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的推动(dòng)下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年(nián)全国植棉意(yì)向面(miàn)积(jī)为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新(xīn)疆地(dì)区陆续出(chū)现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来了不(bù)利影响，进一步(bù)加剧了市场对于新(xīn)年度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作提供了(le)助推剂(jì)。5月(yuè)新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎(yíng)来强降雨，部(bù)分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会(huì)对棉苗生长(zhǎng)产生(shēng)不利(lì)影响，再度引发了市场(chǎng)对于天气的关注，期价(jià)再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉(mián)花播种面积(jī)普遍下降，根(gēn)据(jù)我(wǒ)们(men)的调研结果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低(dī)，尤(yóu)其是北疆因积温(wēn)不足，播种(zhǒng)时(shí)间(jiān)推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬(xún)及5月初部(bù)分地区出(chū)现大风沙、降雪(xuě)、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉田重播，预计(jì)新(xīn)年度棉(mián)苗生长(zhǎng)进度较去年(nián)同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士(shì)对新(xīn)年度供(gōng)应(yīng)收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应(yīng)端方面，在(zài)意向种(zhǒng)植面积下降(jiàng)和播种期低温天(tiān)气的(de)双重作用下(xià)，新年(nián)度棉花减(jiǎn)产概率大大增加(jiā)。需(xū)求端，目前(qián)下游纺织企业的开机(jī)率维持高(gāo)位，而成(chéng)品(pǐn)库存(cún)仍位(wèi)于历史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求端带来的负(fù)反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游(yóu)需求(qiú)存在走(zǒu)弱的(de)预期，短期对国内棉价形成一定的压(yā)力。但中(zhōng)长期内需持(chí)续复苏的逻辑并(bìng)未(wèi)改变，中(zhōng)国已经成(chéng)为支撑全球棉花消费复(fù)苏的主(zhǔ)力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者(zhě)担忧持续加息(xī)的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降低(dī)居民对纺织品服(fú)装的消(xiāo)费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬(xún)公布的美(měi)棉(mián)周度(dù)净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市(shì)场阶段(duàn)性需求下滑，外棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市(shì)的供需(xū)预测，将全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨，最(zuì)终使得(dé)期末(mò)库(kù)存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费(fèi)将(jiāng)显著(zhù)复苏，全(quán)球棉市(shì)供需(xū)有望转强，支撑国际棉(mián)价重心上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在国(guó)内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极端天气(qì)对棉花正(zhèng)常出苗生(shēng)长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格(gé)随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国(guó)内(nèi)棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以(yǐ)来(lái)首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延(yán)续正(zhèng)值。国(guó)内棉花价格(gé)回归至外棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后续与外棉(mián)市场的竞争压(yā)力(lì)或(huò)增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下游步入淡季(jì)后需求支(zhī)撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质(zhì)性(xìng)利(lì)好(hǎo)，天气对产量的(de)影响仍有待(dài)观察，郑(zhèng)棉短期预(yù)计宽幅振荡(dàng)为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多(duō)轧花厂(chǎng)在升级改(gǎi)造加(jiā)工设备，对于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产(chǎn)量(liàng)面临减少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大概率会在今(jīn)年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继(jì)续抬(tái)升(shēng)。

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