周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期(qī)间净(jìng)买(mǎi)入(rù)的“抄底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个(gè)交易日市场总体下跌(diē)期间，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作(zuò)模式(shì)，在股(gǔ)市大(dà)幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构看(kàn)，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资价(jià)值被资金看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及(jí)基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多数标的(de)估值仍在(zài)低位，多家(jiā)机构仍看好长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净(jìng)流(liú)入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算(suàn)，当日(rì)净流入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时(shí)间(jiān)到上周(zhōu)5个交易日，5天(tiān)股市调整(zhěng)期(qī)间，资金更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，展现了资(zī)金逆市(shì)布局的特点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金(jīn)居前，都超(chāo)过(guò)11亿(yì)元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金(jīn)旗(qí)下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而(ér)从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不(bù)错的回(huí)报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下(xià)行的半(bàn)导体ETF成为资(zī)金净买入(rù)的榜(bǎng)首，钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量单(dān)日(rì)净买入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于(yú)估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位(wèi)居净(jìng)流(liú)入资金前列，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游(yóu)戏(xì)ETF，也受到资(zī)金的逆市(shì)买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻(fān)倍(bèi)后，仍然有资(zī)金逆市(shì)净买入。

　　谈及(jí)资金的上述(shù)流向情况，一位公(gōng)募股(gǔ)票(piào)权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长(zhǎng)期的(de)趋(qū)势(shì)，但耐用品复(fù)苏(sū)的空(kōng)间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现出更多结构性机(jī)会。不(bù)过，在短期市场炒作热度回(huí)落(luò)，波(bō)动率偏(piān)高的情况下，资金可能(néng)更青睐用大盘(pán)宽基(jī)指(zhǐ)数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟(gēn)踪(zōng)市场，以获(huò)取(qǔ)整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公(gōng)募(mù)机构分析，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期(qī)炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作(zuò)钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量热(rè)度有所回落。但(dàn)从长期看，资(zī)金还会长(zhǎng)期关注数字化对生产力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联(lián)网和传媒(méi)等调整下来(lái)的行业，可(kě)能会继续受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业(yè)机构认(rèn)为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民(mín)生(shēng)加银(yín)基(jī)金(jīn)表示，伴随大(dà)金融、大(dà)基建(jiàn)等权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较(jiào)快，导致博弈(yì)资(zī)金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步(bù)修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠(dié)加经济数据不及预期，权重板块(kuài)回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银基(jī)金(jīn)认为(wèi)，从长远看，“中特(tè)估(gū)”或(huò)有望引领低估值央企的价值重(zhòng)估，有基本面(miàn)支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金经(jīng)理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底(dǐ)层(céng)逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部分传(chuán)统行业国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低配(pèi)背景下，部(bù)分企(qǐ)业因为(wèi)自(zì)身经营改善、高股息水平等特征(zhēng)，使(shǐ)得其估值(zhí)修复成(chéng)为了可能。虽然经过前(qián)期反(fǎn)弹(dàn)，大金融整(zhěng)体估值仍旧处(chù)于(yú)低位，由于情绪和(hé)资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体大(dà)金融当前估值(zhí)仍旧(jiù)处于中(zhōng)低水平(píng)，部分个股尤其是基本面明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善的个股，仍(réng)旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值(zhí)水平仍具(jù)吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市(shì)场中，股票(piào)ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净(jìng)流(liú)入资(zī)金(jīn)超出(chū)净(jìng)流出资金(jīn)。但也(yě)有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板(bǎn)块(kuài)，以及部分海外指数(shù)遭遇资金(jīn)的(de)净(jìng)卖出。

　　从资金(jīn)净流(liú)出(chū)榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越(yuè)买”的(de)创业板ETF、创业板50ET钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量F，单日出现短暂(zàn)净流(liú)出现象(xiàng)，华夏、南(nán)方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了(le)结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基建板块受益于(yú)“一带一(yī)路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘(pán)的短期卖出(chū)。不(bù)过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值得关(guān)注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出的证券保险板块称，一季(jì)报陆续披露，非银(yín)金融业绩超预期，证券板块市场交投(tóu)活跃(yuè)度较一季度显著改善，差(chà)异化最低结算备付金缴纳比例机制引入(rù)，证券公司保证金(jīn)比例下调，经济温和(hé)复苏下行业景气(qì)度(dù)有望持续修复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄(xù)险的产品力实现了(le)一(yī)定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观经济(jì)运行(xíng)总体回升有(yǒu)望(wàng)将(jiāng)促进电(diàn)力消费需求(qiú)增长。受上年同期低基数等(děng)因素影响，预计今年二(èr)季(jì)度电力消费(fèi)增(zēng)速将有(yǒu)望回升。在电力市场化(huà)改革的(de)持续推(tuī)进下，电价趋势有望稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨，电力现货市(shì)场和(hé)辅助服(fú)务市场机制有(yǒu)望持续推广(guǎng)，容量补偿(cháng)电价等(děng)机(jī)制(zhì)或有望出台。

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