今年(nián)A股市(shì)场最为火热的(de)“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗(qí)下的中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同(tóng)时公告，基金(jīn)将(jiāng)于(yú)5月(yuè)15日(rì)至19日正(zhèng)式(shì)发(fā)售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日，产品的首发募(mù)集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发(fā)行预期，多位业内人士(shì)用“乐观(guān)、理性(xìng)”来形(xíng)容(róng)。在(zài)他们看(kàn)来，首先(xiān)，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的(de)行情主(zhǔ)线(xiàn)，预计发(fā)行情况较为理想；其(qí)次(cì)，上述ETF设(shè)置了发行上限，加(jiā)上(shàng)部(bù)分券商近期对于基金(jīn)的发(fā)行导(dǎo)向(xiàng)转为保有量考核，也不会过(guò)份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人(rén)士表(biǎo)示，中(zhōng)证国新央企主题系列指数(shù)有(yǒu)助于(yú)资本(běn)市场(chǎng)从科技领域、能源产业等多维度服(fú)务央企(qǐ)，强化(huà)股(gǔ)东回报，帮(bāng)助投资(zī)者(zhě)走进(jìn)央企、认识央企，支(zhī)持央企利用资本市场做(zuò)强做优做大，提升市(shì)场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央企上市(shì)公(gōng)司(sī)实现高质量发展。

　　<两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了/imagedata>

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外(wài)“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时对外发(fā)布基(jī)金发售公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均设(shè)置(zhì)20亿元的(de)首发(fā)募集上限。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之间(jiān)的，广发中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银(yín)行托管，招商中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的托管方(fāng)则(zé)是中信(xìn)建投证券。

　　此外(wài)，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发现央(yāng)企(qǐ)投资价值促进央企(qǐ)估值回归(guī)”业务交(jiāo)流会暨(jì)国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进(jìn)一步探索建(jiàn)立中(zhōng)国特色估值(zhí)体系，引(yǐn)导央企投(tóu)资价值(zhí)发现，推(tuī)动央(yāng)企(qǐ)估(gū)值回归合理(lǐ)水平(píng)。上交所、中国(guó)国(guó)新、指数(shù)公(gōng)司(sī)、券商、基金(jīn)公司等相关(guān)领(lǐng)导将出席会议。

　　在(zài)多位业内(nèi)人(rén)士看来，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未(wèi)来都将在(zài)上交所上市(shì)，上交(jiāo)所此次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不(bù)少行(xíng)业人(rén)士(shì)也看好央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中(zhōng)特(tè)估(gū)’是近期资本市场的行情(qíng)主线，包括交易(yì两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了)所、券商、基(jī)金工商各方对此也比较重视(shì)，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场上也存在不少央企主题(tí)基金，因此预计此(cǐ)次央企股东回(huí)报ETF发行也会相对(duì)理(lǐ)性(xìng)。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所(suǒ)在券商会参与(yǔ)其(qí)中一只央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合(hé)目前(qián)资(zī)本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖；其次(cì)，我们近期已(yǐ)将考核侧重点放(fàng)在产品保有量上，同时降低基金首发的(de)考核(hé)权重。”上述(shù)券商人士称(chēng)。

　　一位基金公(gōng)司人(rén)士也预计，类(lèi)似去年中(zhōng)证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基(jī)金公司上报的中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF已经(jīng)分(fēn)为(wèi)三批陆续推向市场，而(ér)不是九(jiǔ)只同时获批(pī)发(fā)售(shòu)，就是为了(le)避免发行(xíng)大战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度(dù)拼(pīn)基金首发，不(bù)过(guò)，目前市场(chǎng)上(shàng)非常(cháng)关注(zhù)‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块，预(yù)计发行(xíng)情(qíng)况也会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者(zhě)带来(lái)分享(xiǎng)改革红利工(gōng)具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为(wèi)今年以来资本市场的热(rè)门，基金公司也积(jī)极(jí)布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全市场已有(yǒu)18家基金公司陆续申报了(le)21只央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各(gè)大公募巨头(tóu)都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除了(le)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同(tóng)时(shí)上(shàng)报(bào)了跟踪“中证国(guó)新央(yāng)企科技引领(lǐng)指数”的(de)ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中(zhōng)证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国(guó)新央企(qǐ)ETF也(yě)有望尽快(kuài)获(huò)批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品(pǐn)的发行(xíng)，意味着，个(gè)人(rén)和机构(gòu)投资者拥有(yǒu)配置央企特色指数(shù)、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据(jù)业内人士(shì)表(biǎo)示，早在去年11月(yuè)，证(zhèng)监会主席易会满(mǎn)提出“探索建立(lì)具(jù)有中国特色的估值体系，促进市场(chǎng)资(zī)源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发(fā)展和改革指明(míng)了方向(xiàng)，成熟完善(shàn)的估值体系对于资本(běn)市场的价(jià)值发现(xiàn)以及资源配置功能(néng)的发挥有重要作用，也是资(zī)本市场支持实体经济发展的(de)重要基础。因此，看准“中国特(tè)色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估(gū)值重塑的机遇，行业对(duì)这一领域的(de)产品(pǐn)积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是看准这类(lèi)企(qǐ)业的投资价值。”据一位基(jī)金公司人士表示，建立具(jù)有中国特(tè)色的估值体系，有助(zhù)于提(tí)升市场对(duì)国有上市(shì)企业(yè)的关注度，对企业估值层面的各类(lèi)因素(sù)做进一步的研究(jiū)和(hé)探(tàn)讨，强(qiáng)化相关领(lǐng)域在(zài)新环(huán)境下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示，从(cóng)长期来看(kàn)，央(yāng)国企板(bǎn)块(kuài)的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战(zhàn)略发(fā)展的“排头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政策(cè)的(de)支持与引导；二是央企作为(wèi)资(zī)本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具(jù)有重要作用；三是央企引领科(kē)技创新，研发(fā)占比逐年提(tí)升；四是央企仍是A股估值洼地(dì)。未(wèi)来在不断完善中国特色现代(dài)资(zī)本市场下(xià)，预计国(guó)资央企有(yǒu)望迎来(lái)估值修(xiū)复。

　　汇添富基(jī)金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的经营业(yè)绩为央国企的估值重塑提供(gōng)了市场认可(kě)的基础(chǔ)。从盈利能力方面来(lái)看，近年来央(yāng)国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高(gāo)于A股平均(jūn)水平，体现(xiàn)出央国(guó)企较强的“价值创造”能力。从(cóng)成长性来看(kàn)，2022年(nián)三季度国资委旗下上市央企营(yíng)业总收(shōu)入同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同比增(zēng)长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国企的发(fā)展韧劲。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国企(qǐ)上市公司质(zhì)量的提(tí)升(shēng)或(huò)将成(chéng)为央国企估值重塑(sù)的核心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商基金量化(huà)投资部基金经理(lǐ)刘重杰(jié)也表示(shì)，从公司经营的角度看，上(shàng)市(shì)央、国企的盈利能力(lì)相比A股市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领先，具(jù)备较高的(de)长期(qī)投资(zī)价值，或更符合机构(gòu)投资(zī)者、个人养老金等配置(zhì)性的(de)需求。在(zài)中国特色估(gū)值体系(xì)的(de)推进过(guò)程中，央企股东回报指数(shù)具备较好(hǎo)的(de)长期配置价值(zhí)。

　　关(guān)于(yú)央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央(yāng)企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报指(zhǐ)数，指数由(yóu)国(guó)新(xīn)投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红(hóng)或回购总(zǒng)额占(zhàn)总市值比率较(jiào)高的50只上市公司证券作(zuò)为指数样本， 以反映(yìng)央(yāng)企股东回(huí)报主题上市公(gōng)司证券的整体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰、公用事(shì)业、石油(yóu)石(shí)化、煤炭、建筑材料(liào)、房(fáng)地产、机械设备等，前十(shí)大成(chéng)份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)指(zhǐ)数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红(hóng)：央(yāng)企股东回报指数聚(jù)焦高(gāo)分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主流(liú)指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更(gèng)低的估值水平，央企估值重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持(chí)在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水(shuǐ)平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品募集(jí)日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择(zé)网(wǎng)上(shàng)现金(jīn)认(rèn)购、网(wǎng)下现金认购和网(wǎng)下股票(piào)认购3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行有限额么(me)？

　　答：目(mù)前3只(zhǐ)产品募(mù)集规(guī)模上(shàng)限为(wèi)20亿元，如果募集(jí)规模(mó)超(chāo)过20亿元，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认(rèn)购费(fèi)用(yòng)来看(kàn)，在认购金额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间(jiān)，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续将安排做市商(shāng)，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公(gōng)司都(dōu)由“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数投资部(bù)副总经理，而(ér)汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史(shǐ)表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显示(shì)，截至3月(yuè)31日，央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数(shù)过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年(nián)历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利(lì)指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明(míng)显(xiǎn)，具(jù)备较(jiào)高的(de)长(zhǎng)期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责(zé)任，是(shì)国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估”背景：估(gū)值(zhí)较低(dī)，重塑(sù)中国特色估值(zhí)体系背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利(lì)属(shǔ)性更明显(xiǎn)，追求分享高质量(liàng)发(fā)展成果2、具备一(yī)定抗(kàng)通胀能力(lì)和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于(yú)较低分位水平(píng)。截至2023年4月底(dǐ)，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向对比(bǐ)还是纵向比较(jiào)，央企整体估值水平(píng)与其经济地位并不(bù)匹(pǐ)配，亟(jí)待(dài)改善，在(zài)政策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全(quán)年的主(zhǔ)线。从券(quàn)商机(jī)构的对外(wài)观点(diǎn)来看，多(duō)家券(quàn)商明确(què)表(biǎo)示今年(nián)的投资(zī)主线之(zhī)一就(jiù)是央国企价值重估。部分券(quàn)商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价值(zhí)重估(gū)这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国(guó)企改(gǎi)革(gé)的(de)投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新一轮(lún)国企改(gǎi)革和中国特(tè)色估值体系推动(dòng)下，当(dāng)前国企价值重估行情有(yǒu)望持续并形成主线行情。

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