用(yòng)友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务(wù)转型第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的(de)是(shì)，2020年以(yǐ)来公司股价持续(xù)大跌(diē)。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段营收、净(jìng)利(lì)同步(bù)大(dà)增、股价(jià)大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元(yuán)，市(shì)值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友(yǒu)网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报告，一季度实现(xiàn)营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上(shàng)市以来单季(jì)最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％。这是在2019年创(chuàng)下净(jìng)利(lì)11.8亿元的历史最高点之后(hòu)，用友(yǒu)网络(luò)连续第三(sān)年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)之后(hòu)，用友网络股(gǔ)价就(jiù)总体上呈下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被(bèi)套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在(zài)股价相(xiāng)对(duì)高点(diǎn)进行了定(dìng)增融资。此次定(dìng)增吸引了不少机构(gòu)参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披(pī)露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价(jià)格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市(shì)场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了定增，投入(rù)资(zī)金(jīn)约2亿元。

　　但(dàn)在定增结(jié)束之(zhī)后，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的2021年业绩明显不及市场预(yù)期(qī)，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各(gè)季度业绩更(gèng)是(shì)连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年报净(jìng)利润-2.558亿元(yuán)，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元(yuán)，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅(fú)近六成。而(ér)葛卫东的总持股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末退出前十大股东，在(zài)此期间，其减持数量(liàng)至(zhì)少有4100万股。其(qí)定增投(tóu)资(zī)也(yě)惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络(luò)股价大(dà)跌。

　　云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且长

　　在用友网络(luò)的发展(zhǎn)历史上(shàng)，其1.0阶段是(shì)通过(guò)财务软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的会(huì)计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来(lái)说(shuō)，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服务业(yè)务(wù)，引领(lǐng)中(zhōng)国(guó)企业级服务市(shì)场(chǎng)。在此基础上(shàng)，公司2020年(nián)进入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是(sh民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的ì)构建和(hé)运营全球领先的企业云服务(wù)平台(tái)。

　　2015民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的年，用(yòng)友网络正(zhèng)式(shì)发布(bù)了(le)完全基于(yú)互联网架构的企业(yè)互联(lián)网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人力(lì)云(yún)等云产品得到逐步(bù)发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了(le)第一个阶段的”用友(yǒu)云”面世(shì)、云平台(tái)及领域服务快速发展，第(dì)二个阶段的统一(yī)底座和服务(wù)融(róng)合。2022年8月(yuè)，经过6年的(de)规模研(yán)发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进(jìn)入新的(de)发展阶段。

　　从公司业(yè)务占比(bǐ)来(lái)看，用友网络云(yún)服务转型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现(xiàn)收(shōu)入63.53亿元(yuán)，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公(gōng)司主要收入来源并继(jì)续(xù)扩(kuò)大收(shōu)入(rù)占比。

　　但从高端(duān)市场(chǎng)份额(é)来(lái)看(kàn)，用友却还(hái)是没(méi)有多(duō)大突破。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮(pí)书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市(shì)占(zhàn)率超(chāo)过70％，其(qí)中用友市占率达到(dào)40％。但(dàn)在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为(wèi)将在4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价直接跌(diē)停(tíng)。尽管(guǎn)华为目前仅为自(zì)用(yòng)，并不(bù)一定会面向外(wài)部市场提供高端(duān)ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信(xìn)心的严重不足，也反应了其在高端市场的进展不(bù)佳(jiā)。

　　具体到财(cái)务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐(jiàn)增长的同时，净(jìng)利润也在(zài)同时逐年(nián)增长，且(qiě)增幅远高于营收增幅(fú)。对应到股价上，在此期间，用友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第(dì)二阶段(duàn)，即2020年至今(jīn)，其(qí)营(yíng)收(shōu)仅仅小幅(fú)增长，几乎(hū)可(kě)以说是踏步(bù)不(bù)前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大(dà)跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长(zhǎng)王(wáng)文(wén)京在2022年曾(céng)表示，3.0阶(jiē)段，用友的市(shì)值还是有很大(dà)的提(tí)升空间。但从目前的情况来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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