随着(zhe)公募基金2023年一季报披露拉(lā)开(kāi)帷幕，多位知名基金经理调仓换(huàn)股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表示(shì)，看(kàn)好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机(jī)会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂(chuí)直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导(dǎo)体和制造(zào)业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发布了一季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第(dì)一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大(dà)幅(fú)调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据(jù)显示，从(cóng)银(yín)华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来(lái)看(kàn)，整(zhěng)体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘(pán)精选(xuǎn)、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰(fēng)享一(yī)年持(chí)有、银华心选一年持有A 在(zài)今年(nián)一(yī)季度(dù)小幅减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度最大的是银(yín)华心选一年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年(nián)持有(yǒu)期、银华(huá)心享一年(nián)持有、银(yín)华(huá)心兴(xīng)三年持有A 则在一季(jì)度小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其(qí)中(zhōng)，加仓幅度(dù)最大的是银(yín)华(huá)心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金(jīn)产品大(dà)幅提高了港股(gǔ)仓(cāng)位，比(bǐ)如银华心(xīn)佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴(xīng)三年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.93％上(shàng)升到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘(pán)为例，前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股变动较(jiào)大。今年一季(jì)度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中科创(chuàng)达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯精密成为(wèi)第一(yī)大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持(chí)有市值约2.5亿元(yuán)。一季度(dù)，该基金还(hái)增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有市值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成为第(dì)7大重仓股(gǔ)。值得(dé)注意的(de)是，上(shàng)述“进新(xīn)”个股大多数是AI2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信(xìn)息(xī)、复旦(dàn)微电、锦浪(làng)科(kē)技(jì)则退出(chū)前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微(wēi)、华(huá)海(hǎi)清科，分别较去(qù)年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报(bào)，该(gāi)基金(jīn)分(fēn)别持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在(2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单zài)一季报(bào)中(zhōng)，李(lǐ)晓星再(zài)次用“千字小作文(wén)”表(biǎo)达了自己对(duì)市场的看法(fǎ)，基金君为大家(jiā)做了(le)些(xiē)重(zhòng)点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星(xīng)在(zài)一(yī)季(jì)报中表示(shì)，对于今年国(guó)内的(de)宏观判断依然是经济(jì)整体稳(wěn)健复苏(sū)，产业结构调整(zhěng)继(jì)续升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复(fù)；我们(men)判断由(yóu)于(yú)国家自身(shēn)实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国(guó)际形势相(xiāng)对之(zhī)前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的(de)技术(shù)，现象级应用(yòng)推(tuī)出后，国内外各巨头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们(men)维持看好国产替(tì)代(dài)方向，集中在(zài)半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料(liào)、零(líng)部件环节，中(zhōng)长期 看，伴(bàn)随国产供(gōng)应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再度(dù)提速。在景(jǐng)气(qì)复苏方向，我们(men)的看 法边际(jì)转向积极，全球半导体下(xià)行周期(qī)接近(jìn)尾(wěi)声，经历(lì)了过去几个季度(dù)的(de)去库存，有(yǒu)望(wàng)在今(jīn)年下 半年重(zhòng)启上行(xíng)周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性(xìng)取决于下(xià)游需求恢(huī)复的(de)力(lì)度，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关(guān)左侧(cè)布(bù)局(jú)机会。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比和估值(zhí)已(yǐ)经处于历(lì)史偏(piān)低(dī)的(de)位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关(guān)注利好(hǎo)，对于下跌(diē)的(de)板(bǎn)块(kuài)更多地关注利空(kōng)。我们总体认(rèn)为(wèi)现在(zài)市场对于(yú)新能(néng)源板块的(de)担忧讨论，更(gèng)多是对(duì)于一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去年的(de)中(zhōng)报中，我们曾经(jīng)提到(dào)了(le)新能(néng)源板块的一些风(fēng)险点，这(zhè)些(x2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单iē)风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下(xià)，我们(men)认为新能(néng)源板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时(shí)间(jiān)段(duàn)，具有(yǒu)较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还(hái)看好(hǎo)电(diàn)动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报(bào)数(shù)据显示，信达澳(ào)亚(yà)基金冯(féng)明远在管的(de)6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究(jiū)优选A的股票仓位从(cóng)去(qù)年底75.82％上升到今年(nián)一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新(xīn)一(yī)年(nián)定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看(kàn)，以冯明(míng)远的代表作信澳新(xīn)能源(yuán)产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年一季度较去年底增持(chí)了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大的(de)是天齐(qí)锂业，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了(le)疫情复苏后的调整修复(fù)，经济先是在大(dà)家“强复苏”的(de)预期 中趋于(yú)明显的回暖，但(dàn)基于(yú)“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了显著的回(huí)调，从(cóng)而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本(běn)基金(jīn)的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板块的整体走势与(yǔ)市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基金的净(jìng)值也出(chū)现小幅(fú)震荡。

　　展望二季(jì)度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体 和制造(zào)业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚(chéng)基金旗下多(duō)位(wèi)基金经(jīng)理也发布了(le)一季报(bào)。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投(tóu)资部总监王睿(ruì)在(zài)一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前处(chù)在一个温和(hé)复苏(sū)的(de)通道(dào)，在(zài)海外加息进入(rù)尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观及货(huò)币环(huán)境有利于权益(yì)市场行情的开展，二季度指数仍(réng)有可能(néng)会是震(zhèn)荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达(dá)到目标价的(de)相关品种，并根(gēn)据收益率预期的变化调整(zhěng)了(le)一部(bù)分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创(chuàng)新成(chéng)长为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技、中(zhōng)航光电(diàn)等个股，人福(fú)医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于(yú)人工(gōng)智(zhì)能这一(yī)非常宏大(dà)的(de)命题，他目前持谨慎乐观(guān)的(de)态(tài)度(dù)。首先我(wǒ)们(men)相信这是一项会对目前的生产和生活方式带来重大变化的技术变革(gé)，值得我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的评估这项技术(shù)革命给具体(tǐ)公(gōng)司和行业格局带来的影(yǐng)响，也(yě)不能给出大(dà)部分公(gōng)司一个相对清晰(xī)的(de)定(dìng)价，因此我们一季度暂时(shí)还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一季度我(wǒ)们持(chí)仓较多(duō)的电(diàn)动(dòng)车和光伏表现不(bù)佳(jiā)，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者(zhě)的(de)信心(xīn)出现了波动。投资者(zhě)预期变化导致部分(fēn)个股出现了较大(dà)回调，目前(qián)行业整(zhěng)体估(gū)值水平处于历史较低(dī)位(wèi)置，而(ér)这两个行业未来的发展方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有躺平的一(yī)天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管基(jī)金经理姜诚也发布(bù)了一季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投(tóu)资(zī)有哪些(xiē)影响却(què)很难(nán)。利润在(zài)产业链不同环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什(shén)么(me)程度以及渗透率将多快提(tí)升(shēng)？都是(shì)很容易(yì)让人(rén)兴奋、可细说起来(lái)又让人(rén)不明就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基(jī)本原理告诉我们(men)，价值会随着时(shí)间增长，而(ér)非(fēi)随着利润波动。所以在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智能(néng)的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽(jǐn)可能好的(de)资产，是(shì)我们(men)的投资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持(chí)得长、平均净资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚(chéng)代(dài)表作中(zhōng)泰星(xīng)元价值优选A代(dài)表作为例，该(gāi)基金在(zài)一季度减持(chí)了(le)中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商(shāng)银行(xíng)、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商(shāng)银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的变(biàn)化，是因为长期(qī)观点没有(yǒu)大的变(biàn)化(huà)。对中国经济的长期乐(lè)观，结合当前市(shì)场提供(gōng)的较低估值水平，让我们(men)可以在热点不断(duàn)切换的市场中(zhōng)保持平和(hé)。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要(yào)随时准备证(zhèng)伪自(zì)己的观点，需要保(bǎo)持(chí)学习(xí)，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天。

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