昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共(gòng)和(hé)党(dǎng)债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭(bì)门(mén)会议(yì)，但会议开始后不久就(jiù)突然(rán)离(lí)开。格雷夫(fū)斯说(shuō)：白(bái)宫(gōng)谈判(pàn)代表(biǎo)实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强(qiáng)调，他不(bù)知道(dào)双方是(shì)否会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息(xī)传出后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不(bù)过(guò)，美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)传(chuán)出(chū)了(le)有望暂停加息的鸽(gē)派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银(yín)行业(yè)的压力可能影响联储的利率路径，若(ruò)源于银行(xíng)业(yè)危机(jī)的信贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能不必让利率升(shēng)到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基(jī)点的可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联(lián)储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交(jiāo)易员似乎更受债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美债收益(yì)率(lǜ)迅速远离(lí)他(tā)讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位，一度较(jiào)高位回落超(chāo)过10个(gè)基(jī)点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌(diē)离周(zhōu)四所创的3月(yuè)末以(yǐ)来(lái)高位(wèi)。鲍(bào)威(wēi)尔讲话(huà)结束后，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周(zhōu)五高开低(dī)走(zǒu)，受债务上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)暂停(tíng)拖累(lèi)三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌(diē)近1％，热门中(zhōng)概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有色(sè)金属(shǔ)大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周(zhōu)基本(běn)金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转三周(zhōu)连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致(zhì)持平(píng)一周前(qián)水平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎(àng)司，本周(zhōu)累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以来(lái)最大(dà)周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周(zhōu)美油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最新消息称(chēng)，美国(guó)白宫谈判(pàn)代(dài)表已抵达(dá)会场，准备继续(xù)进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示(shì)，共和(hé)党(dǎng)人(rén)将于(yú)北(běi)京(jīng)时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债务上(shàng)限解决不了(le)任(rèn)何问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加(jiā)政府开支行动(dòng)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，美国财(cái)政(zhèng)部(bù)现金余额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于2％目(mù)标，鉴于信贷(dài)压(yā)力可能无需继续加息

　　当地时(shí)间周(zhōu)五(wǔ)（北京时间今天(tiān)凌晨(chén)），美联(lián)储主席鲍威尔出席名(míng)为(wèi)“货币政策(cè)观点”的(de)小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美(měi)国(guó)通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于(yú)”让通(tōng)胀(zhàng)重返(fǎn)目(mù)标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会(huì)议(yì)暂不加息，而且银(yín)行业(yè)危机(jī)导致的(de)信(xìn)贷条件收紧(jǐn)，可能意(yì)味着美(měi)联(lián)储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高(gāo)的水(shuǐ)平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货(huò)币政策方面已取得长足进步(bù)，政策立场现(xiàn)在是对经济增长具有限制性的(de)。做太多(duō)与做(zuò)太少的(de)风险(xiǎn)正变得更(gèng)加(jiā)平衡(héng)。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期银行(xíng)业压力导致(zhì)的信(xìn)贷收紧程度等多(duō)重(zhòng)不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联(lián)储有能力观察(chá)更多数据和未(wèi)来前景的(de)演(yǎn)变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季度经济预测的准确度通常存在(zài)挑战，他上(shàng)述提到的观点及其(qí)能(néng)实现的程度也都存(cún)在不确(què)定性，理由(yóu)是“未来前景面(miàn)临着历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货(huò)币政(zhèng)策应(yīng)进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释(shì)放“保二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结(jié)构(gòu)预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期(q二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音ī)纯碱和玻(bō)璃期货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和玻(bō)璃期货(huò)继(jì)续深跌，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商(shāng)所发(fā)布公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜(yè)盘交(jiāo)易时(shí)起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今(jīn)仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所负(fù)责人(rén)闾振兴表(biǎo)示，主要有三方(fāng)面：一是产业供需结(jié)构预期(qī)转弱；二是宏观(guān)环境不乐(lè)观；三是交易者在对冲操作(zuò)中将纯(chún)碱玻璃作为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大(dà)的主要(yào)原因在于远兴(xīng)投产的消(xiāo)息(xī)面刺(cì)激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的持货意(yì)愿依旧(jiù)较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对(duì)供需关(guān)系也存在一定(dìng)的影响。在(zài)现货松动、投(tóu)产预期、库存(cún)累库(kù)的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要(yào)原因在于(yú)前期(qī)（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游的备(bèi)货情(qíng)绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的(de)情形，因此产销出(chū)现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下(xià)滑。在现(xiàn)货松动、产销(xiāo)较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结(jié)构(gòu)看，浙商期货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主(zhǔ)要市场交(jiāo)易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号(hào)线原计划(huà)于(yú)9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘面在大(dà)量(liàng)新增产能和低成本纯碱的叠加(jiā)作用下持(chí)续走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能源(yuán)点火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生变化，这是市场早已预(yù)期的，市场也已充分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴(tiē)水(shuǐ)可以得(dé)到(dào)验(yàn)证。在这个(gè)供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点是(shì)需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支(zhī)撑(chēng)，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区产销数据平(píng)均为(wèi)65％，湖北地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为(wèi)73％，华(huá)东地(dì)区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较(jiào)弱，主要(yào)是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很(hěn)多(duō)，加(jiā)之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美经济衰退(tuì)预期、国内(nèi)经济复(fù)苏不及预(yù)期的背(bèi)景下，整(zhěng)个(gè)工业(yè)品价格承压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑(jí)终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部(bù)分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉(jiā)豪(háo)表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主要关注检修(xiū)是否能带来现货(huò)价格短期(qī)的(de)企稳(wěn)，但(dàn)中(zhōng)长期价(jià)格下(xià)跌至成本线为大概率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩(shèng)的周期(qī)中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需(xū)要等待的则(zé)是中(zhōng)下游的(de)备货意愿(yuàn)何(hé)时能够起来：一是等(děng)待下(xià)游的原料库(kù)存(cún)消耗，二(èr)是对未(wèi)来的需求是(shì)否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期(qī)库存(cún)为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需(xū)求存在(zài)缺口的情(qíng)形下，7月(yuè)订(dìng)单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除非价(jià)格开始冲击(jī)成(chéng)本，或是(shì)供需上有重大改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱和玻璃(lí)依(yī)然(rán)维(wéi)持弱势。“短期(qī)则还是(shì)要关注持仓的变(biàn)化，短(duǎn)线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标：一(yī)是基(jī)差不再是以(yǐ)现货下跌方式(shì)来修复；二(èr)是月供需(xū)预(yù)期博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持(chí)弱势(shì)，可重(zhòng)点关注(zhù)远兴能(néng)源的后续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅度(dù)。若远兴能源后续投(tóu)产(chǎn)推(tuī)迟，则盘面(miàn)或将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也将继续保(bǎo)持，中长期则视终(zhōng)端需求变动来(lái)判断是否(fǒu)维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关注下游(yóu)深加工订单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期(qī)地产施(shī)工端(duān)主体(tǐ)封(fēng)顶数量较多，那么玻(bō)璃(lí)的需求量将抬升，下游(yóu)深加工(gōng)订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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