用(yòng)友(yǒu)网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转(zhuǎn)型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单季最(zuì)大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来(lái)公(gōng)司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同(tóng)步大增、股价大(dà)涨的同(tóng)向(xiàng)共(gòng)振，大相迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前(qián)，用友网络股(gǔ)价为(wèi)21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布(bù)2023年第(dì)一季度报告，一季度(dù)实(shí)现营(yíng)业收入14.75亿元，同(tóng)比增长(zhǎng1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤)15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网(wǎng)络发布(bù)的年报显示，2022年(nián)公(gōng)司营收92.62亿(yì)元，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最(zuì)高(gāo)点之后(hòu)，用(yòng)友网络连(lián)续第三(sān)年净利下(xià)滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下历(lì)史新高之(zhī)后(hòu)，用友(yǒu)网络股价(jià)就(jiù)总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在(zài)股(gǔ)价相对高点进行了定(dìng)增(zēng)融(róng)资。此次定增吸(xī)引了(le)不少机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东等知名机构(gòu)和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网(wǎng)络披(pī)露定增结果，增发(fā)数量(liàng)约1.7亿股，每股价(jià)格(gé)为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活(huó)跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也(yě)参与了(le)定增(zēng)，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但(dàn)在(zài)定(dìng)增结束之后，用友网络发(fā)布的2021年业(yè)绩明(míng)显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年(nián)各季度业(yè)绩更是连(lián)续(xù)爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而(ér)葛卫(wèi)东的总持股数，也(yě)从(cóng)2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出前(qián)十大(dà)股(gǔ)东，在(zài)此(cǐ)期间，其减持(chí)数量(liàng)至少有4100万股。其定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服务(wù)转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段道(dào)阻(zǔ)且长

　　在用(yòng)友网络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服(fú)务企(qǐ)业(yè)的信息(xī)化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务(wù)企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友(yǒu)的3.0-I战略(lüè)是转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国(guó)企业级服务(wù)市场。在此基础上，公(gōng)司(sī)2020年进入(rù)新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全(quán)球(qiú)领(lǐng)先(xiān)的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布(bù)了完全基于(yú)互联网(wǎng)架构的企业(yè)互(hù)联网开发平台(tái)。2017年以来，其云(yún)平台、财务云、人力云等云产品得到逐步(bù)发展，各领域云上(shàng)线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了(le)第一个阶段的”用友云”面世、云平台(tái)及(jí)领域(yù)服务快(kuài)速(sù)发展，第(dì)二个阶段的统(tǒng)一底(dǐ)座和服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友(yǒu)云进(jìn)入新的发展阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司业务(wù)占比来看，用友网络(luò)云服务转(zhuǎn)型取得(dé)了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收(shōu)入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升(shēng)9个百分点，已成(chéng)为公(gōng)司(sī)主要收入来源并继续(xù)扩大(dà)收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但从(cóng)高(gāo)端市场(chǎng)份额(é)来看(kàn)，用友(yǒu)却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年(nián)中国工业软件发展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件(jiàn)整体(tǐ)市占率(lǜ)超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将(jiāng)在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络(luò)股价直(zhí)接跌停(tíng)。尽管华为目前(qián)仅为自用(yòng)，并不一定会面向(xiàng)外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌(diē)停，反应(yīng)1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤出市场对用友在(zài)高端ERP软件(jiàn)市场竞(jìng)争力信心的严重不(bù)足(zú)，也(yě)反(fǎn)应(yīng)了其(qí)在(zài)高端市场的(de)进(jìn)展不佳。

　　具体到(dào)财务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年(nián)，在其营收(shōu)逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也(yě)在(zài)同(tóng)时逐年增(zēng)长，且增幅(fú)远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间(jiān)，用友网络(luò)股价(jià)大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第(dì)二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅(fú)增长，几乎可以说(shuō)是踏步(bù)不前，净利润却大幅下跌，股价也(yě)因(yīn)此大跌(diē)，公(gōng)司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网络董事长(zhǎng)王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大(dà)的(de)提(tí)升空间。但从(cóng)目前的情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶(jiē)段，道(dào)阻且长。

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