A股(gǔ)“股(gǔ)王”之争(zhēng)进入白(bái)热化阶(jiē)段(duàn)，中国移动(dòng)股价周中创历史新高(gāo)，一度从(cóng)独占A股市(shì)值榜首近3年的茅台手中抢下“A股(gǔ)之王”的光环，引发市场热议。截至周五收盘(pán)，茅台最终(zhōng)以微弱优势反超，但(dàn)地位已岌岌可危。值得(dé)注意的是，因中国移动在(zài)A+H两地上市，若按其A股股(gǔ)本(běn)计(jì)算则(zé)不(bù)过是一场计算上的乌龙，但(dàn)若均按(àn)照A股股价等数据计算，则其总(zǒng)市(shì)值一度达2.19万亿(yì)元，超(chāo)越茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间(jiān)看，在(zài)数字经(jīng)济、信创、中特估、人古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么工智能(néng)等一系列热点催化下(xià)，中国移动今(jīn)年股价累计最大涨幅已近(jìn)60%，自去(qù)年(nián)上市(shì)以(yǐ)来最近一年股(gǔ)价累计最(zuì)大涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台(tái)股(gǔ)价则几乎仅(jǐn)在原(yuán)地(dì)踏步(bù)。有市场人士(shì)认(rèn)为(wèi)，中国移(yí)动和茅台这(zhè)场股王宝座的(de)争夺可能揭示着A股(gǔ)未来的发展趋势古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么strong>。

　　▌A股股(gǔ)王(wáng)变(biàn)迁(qiān)启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济(jì)时代(dài)带来预备新(xīn)股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向(xiàng)来是市(shì)场关注(zhù)焦(jiāo)点，回顾历史来看，最近十多年来股王变(biàn)迁的背后(hòu)似乎也反应着国内经济(jì)趋势和产业价值(zhí)的(de)变化。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登陆(lù)A股时(shí)，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居(jū)A股第一，甚至登顶全球资本市(shì)场市值之(zhī)首，得益于(yú)当时基(jī)建(jiàn)大发展时(shí)期，中石油在股王的(de)位(wèi)置上(shàng)稳坐(zuò)了八(bā)年，直到2015年工商(shāng)银行(xíng)依托当年互联网金融牛市成为新(xīn)锐股王。再后来，随(suí)着我(wǒ)国在2018年(nián)进(jìn)入(rù)消费牛(niú)市，开启了此后三(sān)年(nián)的消费白马股(gǔ)大牛市，也成就了如(rú)今(jīn)贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾股大数据；资料(liào)来源：微信公(gōng)众号市值观(guān)察4月17日文章《谁是A股(gǔ)之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳领跑，但在高(gāo)端白酒(jiǔ)的高估值泡(pào)沫下，以及今(jīn)年春节后白酒行业(yè)的终端动销几(jǐ)乎并(bìng)未达(dá)到预(yù)期，整个白酒板块(kuài)经历(lì)回调(diào)，公司股价也现大幅下(xià)跌。近日，中国移动的突然崛起更是(shì)开始对其王位发出了挑战。

　　市场(chǎng)分析指出，中(zhōng)国移动(dòng)一(yī)度超(chāo)越贵(guì)州茅台市值这一历史性事件背后，除了离(lí)不开国家政策持续推进的数字经济，与(yǔ)最近(jìn)爆火的人工智能两大概念加持，还有来自(zì)于“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根(gēn)据数据显示，当前美股市值前十(shí)的上(shàng)市公司(sī)中，苹果(guǒ)、微(wēi)软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分(fēn)析(xī)认为，科技(jì)进步已成提升生产力的重(zhòng)要因素(sù)，二级(jí)市场对科技企业(yè)的态度能一定程度(dù)显示出科技(jì)企业(yè)的竞(jìng)争力强度(dù)。因此，以(yǐ)中国移动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表(biǎo)的消费股(gǔ)似乎(hū)也预示着市场中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐向数字化深度(dù)转型的背景下，实力强劲并实现华丽转身的中(zhōng)国移动，已(yǐ)经逐(zhú)渐成(chéng)引领中国经济潮流的主力军。信达证券研(yán)报表示(shì)，公(gōng)司作为国企(qǐ)数字(zì)经济担(dān)当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算(suàn)力网络的(de)进一步发展，将拉动底层(céng)云计算(suàn)业(yè)务的需求，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从(cóng)传(chuán)统管(guǎn)道运营商向数(shù)字科技(jì)领(lǐng)军企业(yè)加快(kuài)跃迁升级，有望(wàng)首先迎来估(gū)值(zhí)重塑机(jī)遇。

　　同时，从估值(zhí)修(xiū)复情况来看，根据光大证券(quàn)4月15日研报显(xiǎn)示(shì)，2022年底以来，截(jié)至(zhì)4月13日，三大(dà)运营商(shāng)股(gǔ)价涨(zhǎng)幅均(jūn)超(chāo)过20%，其(qí)中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三(sān)者(zhě)估值(zhí)分别(bié)修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高(gāo)于近五年区间(jiān)平(píng)均(jūn)PB（LF）。以(yǐ)中国(guó)移(yí)动为代表的三大运(yùn)营商板块，借(jiè)助“央企(qǐ)低估值+数字经济”成为(wèi)率先修复的(de)板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔(mó)法能否打破(pò)“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个故(gù)事引发市场热(rè)议。即很(hěn)长(zhǎng)一段时间(jiān)以来，A股(gǔ)市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价(jià)超过茅台的上市公司(sī)，在风光散(sàn)尽(jǐn)之后(hòu)往往(wǎng)下场都(dōu)不太好。本次中国移(yí)动直接在(zài)市值上超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回(huí)看那些中了“茅(máo)台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的中(zhōng)国船(chuán)舶，其在2007年(nián)依托船舶业景气度提升，股价超越茅(máo)台并一度突(tū)破300元/股，但好(hǎo)景(jǐng)不长，在2008年金融危机爆(bào)发、船舶业跌入冰点后极速(sù)缩水至30元附近，至今中国船舶股价(jià)维持在24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳(yuè)、安硕信息(xī)、中文在线、全通教育等多家公司(sī)股价均超越茅台，但(dàn)最(zuì)后的结果不(bù)是业(yè)绩暴雷就(jiù)是股价(jià)毫无原因跌跌不休(xiū)。

　　可以看出的是，上(shàng)述公司(sī)的陨落(luò)大部分主要是由于行(xíng)业景气度变化以及股(gǔ)市景气(qì)度无法维持。而(ér)茅台凭借其产品稀缺性以及(jí)长(zhǎng)期(qī)稳(wěn)稳增长的利润，最终(zhōng)一次次甩开这些曾(céng)经短(duǎn)暂领先者。对于一(yī)家企业股(gǔ)价能(néng)否(fǒu)持续上涨以及维(wéi)持高位，市场普(pǔ)遍观(guān)点(diǎn)还是认为，实(shí)际需要(yào)看公(gōng)司的基(jī)本面。

　　那(nà)么，一向(xiàng)有着“印钞(chāo)机”之(zhī)称，营收(shōu)规模超茅台约(yuē)7倍的中国(guó)移动，为什么此前市值却(què)一直不如(rú)茅(máo)台呢？

　　对(duì)此，有(yǒu)分析认为，大致归结(jié)为两个重(zhòng)要原因。一方面(miàn)，茅(máo)台(tái)越卖(mài)越贵，但话费越交越少(shǎo)。在市场化的作用下(xià)，一(yī)瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左右的高价，而中国(guó)移动虽掌握(wò)着(zhe)大把的通信类资源，但作(zuò)为(wèi)央企需要承担“提速降费(fèi)”的责任(rèn)，也就不能(néng)无拘束地涨(zhǎng)价。另(lìng)一方(fāng)面即是成本(běn)方面的问题(tí)，中国(guó)移动本质作(zuò)为(wèi)通信基(jī)础设施企业，需要持续不断(duàn)的建设投入，从2G到5G，其(qí)近十年(nián)资本开(kāi)支合计1.82万亿元。相(xiāng)比之下(xià)，茅台就像一(yī)门“躺(tǎng)赢”的生意，基本不需要如此沉重的资本开支，也不需要面(miàn)临追(zhuī)赶最新(xīn)技术的(de)焦虑。

　　因此，从(cóng)财(cái)务数据可(kě)以看出，中国移动(dòng)今年一季(jì)度(dù)的营收是茅(máo)台的8倍，但(dàn)净利润却差别不大(dà)，销售毛(máo)利率更(gèng)是有着一(yī)个24%另一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列信号表(biǎo)明(míng)中国移动可能正在迎来一(yī)些(xiē)变化(huà)。

　　随着5G建设高(gāo)峰期(qī)的(de)结(jié)束，中国移动此前表示，2022年是三年投(tóu)资高峰的最后一年，2023年古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么起(qǐ)资本开支(zhī)不再增长，2023年(nián)计(jì)划资本(běn)开(kāi)支1832亿元同比下(xià)降20亿元，同比下(xià)降(jiàng)1.1%，全年营收(shōu)则可突破1万亿元。据业(yè)内人士测算(suàn)，这意味着届时全年资(zī)本开支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更加重要的是(shì)，随着移(yí)动互联网进入下半场，行(xíng)业重(zhòng)心已转(zhuǎn)向产(chǎn)业(yè)互联网和智能化，中国移动加(jiā)速转型下正在抓紧机遇。信达证券研报表示，中国移(yí)动数字化转型收入“第(dì)二曲线”不断(duàn)攀升，去年公司(sī)数字化(huà)转(zhuǎn)型收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业(yè)务收入比提(tí)升(shēng)至 25.6%，成(chéng)为公(gōng)司(sī)收入增长的第一驱动力。此外，公司移动云收(shōu)入规(guī)模实现新跨(kuà)越，去(qù)年移动云收入达到503亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长108.1%，连续(xù)三年(nián)实现(xiàn)翻倍(bèi)暴(bào)涨，综(zōng)合实力迈(mài)入国内业(yè)界第(dì)一阵营。