随着公(gōng)募(mù)基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金经(jīng)理(lǐ)调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在(zài)一季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的(de)算(suàn)力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的(de)创新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿等人也发布了一(yī)季报，均(jūn)谈(tán)到了自己对(duì)AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有(yǒu)不75寸电视长宽是多少同。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一季报(bào)数据显示，从银华基(jī)金李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛世(shì)精(jīng)选A、银华大盘定开、银(yín)华(huá)丰(fēng)享一(yī)年持有(yǒu)、银华心(xīn)选一年持有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最(zuì)大(dà)的是银华(huá)心选一年持有A，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华心(xīn)佳两年(nián)持有期、银华心享一年持有、银(yín)华心(xīn)兴三年(nián)持有A 则(zé)在(zài)一季(jì)度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三(sān)年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗(qí)下基金产品(pǐn)大幅提高(gāo)了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如(rú)银华(huá)心佳两年持有期港股仓位从(cóng)去(qù)年(nián)底14.38％上升到(dào)一(yī)季度29.55％，银(yín)华(huá)心(xīn)兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李(lǐ)晓星代表作银华中小(xiǎo)盘(pán)为例(lì)，前十大重仓股变动较大。今年一(yī)季度，立讯精(jīng)密、金山办公(gōng)、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星环(huán)科(kē)技-U “新进(jìn)”前(qián)十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成(chéng)为第一(yī)大重仓股，截至一(yī)季报(bào)，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了精测电子，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)增加了(le)16倍，目前持有市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。值得(dé)注意的是，上(shàng)述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁(níng)德时代(dài)、晶澳科技(jì)、德业股份、晶(jīng)科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出(chū)前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面，今年(nián)一(yī)季度，该基金减持紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有(yǒu)紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次(cì)用“千字小作(zuò)文(wén)”表(biǎo)达了自(zì)己对市场的(de)看(kàn)法，基(jī)金君为大家(jiā)做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对于今年国内(nèi)的宏(hóng)观(guān)判断依然是(shì)经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调(diào)整继续升级，居民消(xiāo)费信心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们(men)判断由于国家自身实力(lì)的(de)不断增(zēng)强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的技术，现象级应(yīng)用推出(chū)后，国内外各巨(jù)头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块(kuài)后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算力产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持(chí)看好国产替代方向，集中(zhōng)在半导体(tǐ)设备(bèi)、材料(liào)、零(líng)部(bù)件环(huán)节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应(yīng)商(shāng)积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产(chǎn)线建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方(fāng)向(xiàng)，我们的看 法(fǎ)边际(jì)转向(xiàng)积极，全球(qiú)半导(dǎo)体(tǐ)下行周(zhōu)期接近尾(wěi)声，经历(lì)了过去几个季(jì)度的去库存，有望(wàng)在今(jīn)年下 半年重启上行周期(qī)，向上弹性取(qǔ)决于下游(yóu)需(xū)求(qiú)恢复的力度，数据中心有望率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车、 消费电子(zi)，关(guān)注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度(dù)被市(shì)场抛弃(qì)较多的板块，交易占比(bǐ)和(hé)估值(zhí)已经处于历史偏(piān)低(dī)的位置(zhì)。只是市场对于(yú)上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的(de)板块更多地关注(zhù)利空。我们(men)总体认(rèn)为现在市(shì)场对(duì)于新能源板块的(de)担忧(yōu)讨论，更多(duō)是对于一(yī)个下跌板块的应(yīng)激(jī)式反(fǎn)应。在去年(nián)的中报中，我们曾经提到(dào)了新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)一(yī)些风险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板(bǎn)块的风(fēng)险因素已经充(chōng)分释(shì)放(fàng)，目前(qián)这个时(shí)间段(duàn)，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好(hǎo)电动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基金平均(jūn)仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳(ào)新能源产业(yè)、信澳科技创新(xīn)一(yī)年定开(kāi)A、信澳星奕(yì)A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持(chí)仓情(qíng)况来看，以冯(féng)明远的代表作信澳新(xīn)能源产业为(wèi)例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了科达(dá)利、中伟股份(fèn)、宁德时(shí)代、东阳(yáng)光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年一(yī)季度(dù)较(jiào)去(qù)年底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进行不(bù)同程度减(jiǎn)持(chí)，其中，减持幅度最大的(de)是天齐(qí)锂业，今(jīn)年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的调(diào)整修复，经济先是在大(dà)家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回(huí)暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本(běn)基(jī)金的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的(de)整体走势(shì)与市(shì)场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字(zì)经(jīng)济等热(rè)门概念的创新，以及半导体 和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而(ér)上挖(wā)掘投资机会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基(jī)金(jīn)经(jīng)理也发布(bù)了(le)一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投(tóu)资部总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济目前(qián)处在一(yī)个温和(hé)复苏的(de)通道，在海(hǎi)外加息(xī)进入尾声后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观及货(huò)币环境有利(lì)于(yú)权(quán)益(yì)市场行情的开(kāi)展，二季度(dù)指(zhǐ)数仍(réng)有可能会是(shì)震荡上行(xíng)的(de)态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示(shì)持(chí)了部(bù)分(fēn)短(duǎn)期达到目(mù)标价的(de)相关品种，并根据(jù)收(shōu)益率预期(qī)的变(biàn)化调(diào)整(zhěng)了一部(bù)分(fēn)科(kē)技持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中(zhōng)信保(bǎo)诚创新(xīn)成长为例，该(gāi)基(jī)金(jīn)在一(yī)季度增(zēng)持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于人(rén)工智(zhì)能这一(yī)非常宏大的命题，他目(mù)前持(chí)谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们相信(xìn)这(zhè)是(shì)一项会对目前的生产和生活方式带来(lái)重大(dà)变(biàn)化的技术变革，值得我们投(tóu)入非(fēi)常多的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方面(miàn)，我们目前还无法(fǎ)相对(duì)准确的评估这项技术革(gé)命(mìng)给具体公(gōng)司(sī)和行(xíng)业格局带来的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季(jì)度暂时还没(méi)有明(míng)显(xiǎn)增加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素的干(gàn)扰，投资(zī)者(zhě)的信心(xīn)出现(xiàn)了波动。投资者预期(qī)变化导致部(bù)分个股出现了较大回调，目前行业整体估值水平处于历史(shǐ)较(jiào)低位置，而这两个行业未来的发展(zhǎn)方向还(hái)是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管基金经理姜诚也发布了一季(jì)报在一季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个(gè)道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但要(yào)搞清(qīng)楚(chǔ)它对(duì)投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产(chǎn)业(yè)链不同环节之(zhī)间将如何(hé)分配？ 市场当前认为的受益环(huán)节(jié)是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益(yì)？它(tā)的(de)“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程度以及渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明(míng)就里的(de)难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉(sù)我们，价值会随着时间(jiān)增(zēng)长(zhǎng)，而(ér)非随着利润波动。所(suǒ)以在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)长期因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测和追逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具体持(chí)仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元(yuán)价值(zhí)优(yōu)选A代表(biǎo)作为例，该(gāi)基金在(zài)一(yī)季度减持了(le)中(zhōng)国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商银(yín)行、建(jiàn)发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的(de)组合没有大的变化，是(shì)因为长期观点没有大的变化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合(hé)当前市场提供的较低估值(zhí)水平，让我们(men)可以在(zài)热点(diǎn)不断切换的市(shì)场(chǎng)中保持平和。但(dàn)投资是一项(xiàng)苦差事，需(xū)要随时(shí)准备证(zhèng)伪自己(jǐ)的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的(de)一(yī)天。

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