金融界4月21日消(xiāo)息 自国(guó)家(jiā)统(tǒng)计局(jú)4月(yuè)11日发布3月份物价数据后，近日关于所谓“通缩”的(de)话题就不绝于耳。摩根斯(sī)坦利中国首席经济学家邢(xíng)自强今天在CMF演讲称，现阶段低通胀可能(néng)是我们的(de)优势，至少给决策层提供了充足(zú)的政策空间，无需担忧(yōu)通胀掣肘(zhǒu)。

　　低通胀形势可能是一(yī)种(zhǒng)优势

　　而我们从疫情中复苏走过3个月，并(bìng)且没有采取(qǔ)强刺激，更多靠内生(shēng)动力，由于我们(men)产能充裕，供给(gěi)端恢复略快于需求(qiú)端，通胀暂时(shí)起不来，有利于物价(jià)相对温和的水平。

　　邢(xíng)自强以欧美发达国家(jiā)举例，疫情之后货币政(zhèng)策强刺(cì)激，带来(lái)高通胀(zhàng)后果不得不进行加息，而(ér)矫枉过正(zhèng)的加息过程又带(dài)来银行业震荡。在他看来，现阶(jiē)段低通胀可(kě)能是我们的优势，至少给决(jué)策层提供(gōng)了充足的政策空间，无需担忧通胀掣(chè)肘。

　　他认为，对(duì)于近(jìn)期中国通胀水平较(jiào)低可以看得(dé)更(gèng)乐观一(yī)些，不必担心中国会(huì)陷入长期的需(xū)求低迷。

　　关于就业，邢自强也指出，这(zhè)也是一个滞后指标，不会率(lǜ)先好转，需要经济环境有明显(xiǎn)改善、企业(yè)感到盈利、订单有比(bǐ)较强的转机，才会慢慢(màn)扩(kuò)张、扩(kuò)产和招聘。服务业率先复苏，就业为什么也(yě)没有特别明(míng)显改善？邢自(zì)强指(zhǐ)出(chū)，现在还处于经(jīng)济修复阶段，疫情前正(zhèng)常年份服务业能创造800万个就(jiù)业岗位，但是(shì)21年、22年(nián)服务业只(zhǐ)创造了100万个岗位，两年加起来少创造了约1300万个(gè)岗位。“这是一种隐形的失业(yè)，现在服务业仅仅是恢(huī)复到2019年的水平(píng)，要恢复到原来的(de)轨迹(jì)上需要时间。”

　　邢(xíng)自强分析，就业相(xiāng)对低迷是有原因的，跟感受到的服(fú)务(wù)业在回升并(bìng)不(bù)矛(máo)盾，“回升只(zhǐ)是补上去年底的坑，还没有(yǒu)回(huí)到(dào)潜在增速上，只有回到潜在增(zēng)速上(shàng)才能够逐步消化之前积压的潜在失业(yè)。”邢自(zì)强判断，服务性(xìng)行业(yè)可能(néng)要逐季恢复，大概在今年底回到疫情前的增长轨(guǐ)迹(jì)。

　　统(tǒng)计局、央行纷纷强调没有通缩

　　4月11日国家统计局公布3月物价数据显示，3月CPI（居民消费价格指数）同比增长0.7％，比上月回落0.3个(gè)百(bǎi)分点，PPI（工业生产者出厂价格指数）同比下降2.5％，同比降(jiàng)幅比上月扩大1.1个百分点。CPI和(hé)PPI同比增速双双回(huí)落(luò)，一季度新增(zēng)贷(dài)款却创(chuàng)纪录，引(yǐn)发(fā)了关于通缩的(de)讨(tǎo)论。

　　央行：金(jīn)融数(shù)据领先(xiān)于经济数据，反映出供需恢(huī)复(fù)不匹配现状(zhuàng)

　　4月20日(rì)下午，央行举行(xíng)2023年一季度金融统计数据有关情况新闻发布(bù)会。央行货(huò)币政策司司长邹澜回应称，我国不(bù)存(cún)在长期通缩或通胀的(de)基础(chǔ)。

　　邹澜表示(shì)，对“通缩”提法要(yào)合理看待(dài)，通缩一般(bān)具(jù)有物价(jià)水平持续负(fù)增长(zhǎng)、货币供(gōng)应量(liàng)持续下降的特征(zhēng)，且常伴随(suí)经济衰退。当前我国物(wù)价仍在温(wēn)和上涨，M2（广(guǎng)义(yì)货币供应量）和社融增长(zhǎng)相对较(jiào)快(kuài)，经济(jì)运行持续好转，与(yǔ)通缩(suō)有(yǒu)明显区(qū)别。

　　近期(qī)的物价回落是因(yīn)为经济基本面和高基数等因素。邹澜进一步(bù)解(jiě)释，一(yī)方面，供给(gěi)能(néng)力较强(qiáng)。在稳经济一揽子政(zhèng)策有(yǒu)力支持下，国内生产持续加(jiā)快(kuài)恢复，物流畅通保障到位，特别是“菜篮子”“米袋子”供给充足。另(lìng)一方面(miàn)，需求恢复较慢(màn)。疫情伤痕效应尚未消退，消费意愿尤其是大宗消费需求回(huí)升需要时间。

　　此(cǐ)外，基数(shù)效应也有所(suǒ)影响。邹澜进一步指出，去年3月国际(jì)油价暴(bào)涨和国内鲜菜价格反季(jì)节(jié)上涨，也带来高基(jī)数扰动。货(huò)币(bì)信贷较(jiào)快增长(zhǎng)与物价回落并存(cún)，本质上受时滞(zhì)影响。稳健货(huò)币政策(cè)注重从供(gōng)给侧发力，去(qù)年以(yǐ)来(lái)支持稳增长力度(dù)持续加大，供(gōng)给(gěi)端见效较快(kuài)。但实体(tǐ)经济生产、分配、流(liú)通、消费等环节的效(xiào)应传导有一个过程，疫情(qíng)反复扰动也使(shǐ)企(qǐ)业(yè)和(hé)居民信心偏(piān)弱，需求端存有时(shí)滞。总体看(kàn)，金融数据领先于(yú)经(jīng)济数据，实际上反映出供需恢复不匹配的现状。

　　统(tǒng)计(jì)局：当前中国(guó)经济没有出(chū)现通缩，下阶段也不会出(chū)现通缩

　　4月18日(rì)一季度经济数(shù)据发布会上(shàng)，国家统计发言人(rén)付凌晖就近期市(shì)场热议的中(zhōng)国经济是否(fǒu)会陷(xiàn)入通(tōng)缩进行(xíng)了回应。他表示，总的来看，当前中(zhōng)国经(jīng)济(jì)没有出(chū)现通缩，下阶(jiē)段也(yě)不会(huì)出现通缩。从下阶段(duàn)来看(kàn)，物价会稳步恢复(fù)，价格(gé)带动会(huì)逐步增强(qiáng)。

　　付凌晖称，从价格表现来看，由于去年基数较(jiào)高，国际大宗商品(pǐn)价格涨幅较高，再加上(shàng)国内(nèi)受疫情影响供给偏紧，导致去(qù)年二季度CPI涨幅都(dōu)比(bǐ)较高，这样(yàng)影响(xiǎng)今年二(èr)季度(dù)CPI涨幅(fú)可能保持(chí)低位，但这不说明通货(huò)紧缩。随着下半年影响因素逐步消除，价(jià)格会回到一个合理水(shuǐ)平。

　　通缩(suō)成立吗？券商经(jīng)济学家激辩

　　中信证券直(zhí)言，当前(qián)数据呈现(xiàn)复(fù)苏(sū)信号明(míng)显，通缩观点并不成(chéng)立，预计下半(bàn)年(nián)基数效应消退(tuì)后，CPI同比增速将开始回(huí)升。

　　中金公司称，“我们看到的是回暖，而(ér)非(fēi)通缩”，当前(qián)物(wù)价下降既不全面(miàn)亦难持续，货(huò)币(bì)供应(yīng)创新高，经济已步入复苏。

　　华泰宏观也(yě)指出，CPI可能低估了服务业和其他不(bù)可贸易品的通胀。而(ér)作为（不计入(rù)CPI的）最(zuì)大的(de)“不可贸易品”，地(dì)价和房价“再通胀(zhàng)”是更广(guǎng)义(yì)的通胀走势(shì)最重要的风向标之一。华泰宏(hóng)观(guān)认(rèn)为，不论是从(cóng)居(jū)民收入、居民消费倾向、还(hái)是居民资产负债表的边际(jì)变化而言，居民(mín)消费能力和(hé)购房意愿(接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思yuàn)在防疫政(zhèng)策优(yōu)化后都在修复，而非恶(è)化。

　　招商证券提(tí)到，一季(jì)度CPI走势并(bìng)不满足央行对(duì)通缩(suō)的认定(dìng)，其主要反(fǎn)映局部性、外生性与阶段(duàn)性现象，货(huò)币供(gōng)应（M2）高增长(zhǎng)与(yǔ)CPI持续走弱看似(shì)反常接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思(cháng)，实则反映疫后(hòu)复苏结构性特(tè)点。

　　粤开宏观提到(dào)，当前的物价(jià)下行不是(shì)通缩，而(ér)是与(yǔ)基数效应(yīng)、前期(qī)非经济政策对企业(yè)家信(xìn)心(xīn)的冲击以及(jí)疫情后(hòu)居民风险偏(piān)好下降有关。当前中(zhōng)国(guó)经济仍在持续恢(huī)复进程中，PMI、社融等(děng)指标反映(yìng)经济恢(huī)复向(xiàng)好(hǎo)，并且呈现出服(fú)务(wù)业好于工(gōng)业(yè)、内需恢(huī)复好于(yú)外需的特点(diǎn)。

　　国民经济(jì)研究所(suǒ)副(fù)所长王小(xiǎo)鲁称，在货币增长大幅度超过(guò)经济增长的(de)情况下，所(suǒ)谓“通缩”是个伪(wěi)命(mìng)题。货(huò)币走高(gāo)，价格走低，这不是通缩(suō)，是产能过剩(shèng)和消费(fèi)需求不足(zú)抑(yì)制了价格上涨。这种情况(kuàng)下货币扩张对(duì)促进增长、扩大需(xū)求不仅于事(shì)无(wú)补，反而(ér)推高不良债务，加(jiā)剧产能过(guò)剩(shèng)。

　　国君宏观则(zé)认为，造成当前“类通缩”复苏的本(běn)质是(shì)货币与接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思有效(xiào)需求或供给的不匹(pǐ)配(pèi)，背后是居民与(yǔ)企业支出谨慎、地产(chǎn)角色变化、海外市场转向(xiàng)三个原(yuán)因。经济预期在(zài)经历(lì)一轮上修与下修(xiū)后(hòu)，当前宏观预(yù)期波动率再次抬升(shēng)，国军宏观认(rèn)为会持(chí)续(xù)至5月之后，当宏观预(yù)期波(bō)动(dòng)率下降后(hòu)，“类通缩”复苏环境(jìng)延续，长端利率依然有小幅下行(xíng)空间，权益成长风格会相对占(zhàn)优。

　　国海策略也指(zhǐ)出(chū)，通(tōng)缩环境下景(jǐng)气(qì)行业的(de)稀缺是促(cù)成成长(zhǎng)牛的重要(yào)外部因素，物(wù)价水平(píng)的回落多与有效需求(qiú)不足相关，在传统周期行业景(jǐng)气低迷(mí)的环境(jìng)下，产业周期上行的成长行业优(yōu)势凸显。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思