昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外(wài)盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集(jí)体低开(kāi)，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债价格飙升，短期(qī)市场(chǎng)利率大(dà)幅下跌，债券(quàn)交易员不再完(wán)全押(yā)注美联储会再(zài)加(jiā)息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前反(fǎn)映出，央行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性约为(wèi)80％。而本周早些(xiē)时(shí)候，交易员认为(wèi)美联(lián)储(chǔ)在(zài)5月份加息几乎是肯(kěn)定(dìng)的(de)，且6月份有可(kě)能进一步加(jiā)息。除了大幅(fú)降低加息的可能性外，掉期(qī)交易还显(xiǎn)示，市(shì)场对利率(lǜ)见(jiàn)顶后美联(lián)储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计(jì)到(dào)年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石指数期(qī)货(huò)05合约跌(diē)破(pò)100美(měi)元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以(yǐ)来(lái)首次(cì)。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布(bù)声明(míng)称，美国总统拜登(dēng)将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和党人必须在没有任何要求(qiú)和条件(jiàn)的情(qíng)况下打消违约(yuē)的可能(néng)性(xìng)，并(bìng)解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布(bù)了一项将(jiāng)债务上限问题和削减支出(chū)捆绑的(de)计划(huà)，要将(jiāng)债务上(shàng)限上调(diào)1.5万亿美(měi)元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如(rú)果美(měi)国国会不(bù)提高政(zhèng)府的(de)债务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债务违(wéi)约(yuē)将在(zài)美国引(yǐn)发(fā)一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天表示(shì)，债务违约将导(dǎo)致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭(tíng)在(zài)抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦(lún)称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元的(de)债务上限(xiàn)是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违(wéi)约将产生一场经济(jì)和金融灾难(nán)，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如果不提高债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，美国企业(yè)将面(miàn)临信贷市场(chǎng)的(de)恶化，政府将可(kě)能无(wú)法向军人家(jiā)庭和依赖(lài)社会(huì)保障的(de)老年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜(bài)登在(zài)推特(tè)上写道：“每一代人都要经(jīng)历为了民主挺身(shēn)而(ér)出的时刻，为(wèi)了(le)他们的基本自(zì)由挺身而出。我相(xiāng)信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因(yīn)。加入(rù)我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜(bài)登在(zài)民主党内部没有真正的挑战者，但他的年(nián)龄可(kě)能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二(èr)任(rèn)期(qī)结束(shù)时，这(zhè)位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民(mín)调显示(shì)，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的(de)人认为年(nián)龄(líng)是一个(gè)主要(yào)或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所公布(bù)劳动(dòng)节期间风控(kòng)工(gōng)作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各(gè)家期货交(jiāo)易(yì)所公布劳动节(jié)期间(jiān)有关工作安排，调整(zhěng)相关期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)12％；锡期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时(shí)，黄(huáng)金期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其他(tā)品(pǐn)种期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出(chū)现单边市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结算时，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标准仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边市的(de)第一(yī)个(gè)交易日结算时起(qǐ)，上述品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢(huī)复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气(qì)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后(hòu)，在各期货持仓量最大的(de)合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平恢复(fù)至节前标准；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约(yuē)的(de)交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后(hòu)，自相关品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现单(dān)边市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期(qī)货(huò)各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系数根据(jù)相应股指期货的交易(yì)保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边(biān)无(wú)连续报价的(de)第一个交易日结(jié)算时起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走(zǒu)势背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全(quán)国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师(shī)孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次(cì)育肥造成货源有所收(shōu)紧(jǐn)；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思(biàn)；四是(shì)“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主要以预(yù)期为主，昨日(rì)盘面(miàn)下跌的(de)主要(yào)逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较(jiào)浓，且(一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思qiě)南北部分区域(yù)二次(cì)育(yù)肥采购量增加，政(zhèng)策(cè)消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期(qī)，但已注(zhù)入升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承(chéng)压(yā)。同时，套保资金介(jiè)入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供(gōng)应端(duān)来看，截(jié)至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧(jiù)处于高(gāo)位，意味着今年一季度去(qù)产(chǎn)能不及预期(qī)，供(gōng)应偏宽松是(shì)事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年(nián)市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大(dà)概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业部监测(cè)数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪(zhū)数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至(zhì)少(shǎo)对(duì)应到今年7月生(shēng)猪出(chū)栏供给相对(duì)充足。从出(chū)栏(lán)体重来看，当前(qián)生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化占比得到(dào)明显提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年(nián)猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去(qù)年同(tóng)期，产(chǎn)能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生(shēng)猪(zhū)基(jī)础产能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻(dòng)品库存来(lái)看(kàn)，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全(quán)国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预(yù)期向好，加上居(jū)民收入(rù)增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素(sù)，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目(mù)前(qián)看(kàn)，今年(nián)生猪的需求大概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前(qián)“五一(yī)”备货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未出现明显提(tí)升，随着二季度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月(yuè)预计集团(tuán)企业出栏(lán)计划或继续增加，市场整(zhěng)体处(chù)于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升(shēng)水状态下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪(zhū)整体供给(gěi)相对充足(zú)，限制(zhì)猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货(huò)启动，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回供(gōng)需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩(shèng)3个(gè)交易日(rì)，期(qī)货盘面资(zī)金已经提前反映了市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行(xíng)状态。不过(guò)，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或(huò)好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据(jù)推(tuī)算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月(yuè)份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前(qián)盘面(miàn)11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调控之下，能(néng)繁母猪产能并未过度去化一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思，生猪存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家政策端(duān)稳定(dìng)猪价意(yì)愿强烈(liè)的背(bèi)景下(xià)，期价上(shàng)行(xíng)压力(lì)恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚(máo)定(dìng)成本，择机(jī)卖出(chū)套保(bǎo)锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期(qī)需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下(xià)跌(diē)，连续(xù)第三个交易日下滑，并触及约(yuē)一(yī)个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船(chuán)事件为盘面带来了(le)压力(lì)；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠疫情可能到来从而(ér)降低国内需求的担忧则(zé)进一步(bù)加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事(shì)业(yè)部分析师姜颖告诉期(qī)货日报记(jì)者，根据新加坡(pō)、日(rì)本等海外(wài)经验，第二波疫情的波及范围预计很大概(gài)率(lǜ)将(jiāng)小于第(dì)一波，短期情(qíng)绪释(shì)放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素(sù)的梳理来(lái)看(kàn)，目前处于短多(duō)长空(kōng)的(de)局(jú)面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节(jié)后市场(chǎng)延续了产地未来供需(xū)转宽松(sōng)的交(jiāo)易逻辑(jí)。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为(wèi)995美(měi)元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场对东南亚(yà)地区棕(zōng)榈油食用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及(jí)印尼可(kě)能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预(yù)期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期最高(gāo)水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均(jūn)季节性(xìng)减量。目(mù)前产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区(qū)未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出(chū)口大增，库存超(chāo)预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的(de)库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产量(liàng)环比增加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初(chū)期(qī)，且今年4月(yuè)份工作日较少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计(jì)开始小幅(fú)度累(lèi)库，且(qiě)随(suí)着复产利多增强和出(chū)口(kǒu)前(qián)景不佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度(dù)食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍未解决(jué)。截(jié)至3月(yuè)末，其食用油(yóu)总(zǒng)库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船(chuán)有所(suǒ)增加。海关(guān)数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库存仍处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气(qì)温(wēn)升(shēng)高及(jí)棕榈油消费进(jìn)一步(bù)好转，需(xū)求(qiú)有望回升，国内棕(zōng)榈油继续(xù)呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油(yóu)脂(zhī)整体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天(tiān)气(qì)值得关(guān)注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有(yǒu)望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存(cún)利(lì)多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗船(chuán)，进口到港数(shù)量将明(míng)显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费(fèi)季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库(kù)存短期内仍可(kě)能加速去化(huà)。长期市场对于未来供应充(chōng)裕(yù)的预期基(jī)本一(yī)致。天气(qì)情(qíng)况有所好转，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼(ní)步入增产周期，供应(yīng)增加而出口需求(qiú)较差，未来(lái)产地存在累库预(yù)期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期(qī)需求不(bù)容乐观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供强需弱格(gé)局，叠(dié)加全球宏(hóng)观经济(jì)环境偏弱，价格(gé)重心(xīn)或逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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