今年(nián)以来，港股走势可(kě)谓一波三折，香港(gǎng)恒(héng)生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金(jīn)一(yī)季报披露(lù)渐落帷幕，整(zhěng)体来看(kàn)，陆港通基金整(zhěng)体港(gǎng)股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等(děng)行业(yè)，腾讯控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油(yóu)、快手(shǒu)-W等(děng)为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金经(jīng)理表示，预计港股市(shì)场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且(qiě)即将迎来收入(rù)加速扩张，未来港股市(shì)场(chǎng)将在波动(dòng)中上行，板(bǎn)块(kuài)方(fāng)面，看好政策(cè)优化(huà)下的消费(fèi)和地产、预期反转修复的(de)互(hù)联网和医药、高景(jǐng)气的制造(zào)业等。

　　一(yī)季度港股基金仓(cāng)位略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆(lù)港通基金（不同份额(é)分开统(tǒng)计，下同(tóng)）中含“港(gǎng)”字的(de)主动权益(yì)基金近400只，这些(xiē)都是“高纯度”以港股为投资方向的基金(jīn)。截至(zhì)一季度末，这(zhè)些基金的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微(wēi)升(shēng)0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基金港股持仓在(zài)90％以上(shàng)。

　　今年(nián)以来，以恒生(shēng)科技指数为(wèi)代表的港股数(shù)字经济呈现了上涨(zhǎng)、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截(jié)至4月23日，香港恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。

　　与此同时，不少知名基金经(jīng)理在(zài)一季(jì)度(dù5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟)加大了(le)对港股的投资力(lì)度，提升港(gǎng)股配置在10-40个百分点不等(děng)。比(bǐ)如(rú)，崔(cuī)宸龙(lóng)管理的前海开源沪(hù)港深(shēn)新机遇(yù)A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的(de)南(nán)方港股(gǔ)创新视野(yě)一(yī)年(nián)持5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港股通红利精选A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的70.80％提升至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银港股通价(jià)值发现A，港股仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去年底的(de)78.83％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径管理的(de)中(zhōng)欧港股(gǔ)数字经济A，港股仓(cāng)位由去年底的83.22％提升至今年(nián)一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截至一(yī)季报，被陆港通基金(jīn)重仓的(de)前十大(dà)港股分别为(wèi)腾讯控股、美(měi)团-W、中国(guó)移动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、药明生物、香港交易所(suǒ)、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒，涵盖通信(xìn)服(fú)务、油气(qì)开采、数(shù)字媒体、生(shēng)物制品、多(duō)元金融、服装家(jiā)纺、视频(pín)饮(yǐn)料等领域。其中(zhōng)，腾讯控股、中国(guó)移(yí)动、中国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同(tóng)程度增持(chí)。

　　按照增持情况排序，加(jiā)仓幅度(dù)最大的前十只港股(gǔ)为中国海洋石油、新天绿色能(néng)源、中远海(hǎi)能、商汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭阳(yáng)集团、中国石油化工股份(fèn)、中国南方航空(kōng)股(gǔ)份(fèn)、华电国际电力股份、越秀(xiù)地产、中广核电力，分别(bié)涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及(jí)贸易、航空机(jī)场、房地产开发等领域。值(zhí)得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通基(jī)金在一季度对(duì)其大幅加仓(cāng)1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中上行，重仓港股(gǔ)优质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南(nán)方港股创(chuàng)新视野一年持(chí)有(yǒu)基金基金(jīn)经理史博在一季度中表示(shì)，展(zhǎn)望未来，仍然(rán)看好港(gǎng)股市(shì)场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳(wěn)回升，3月中国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业(yè)生(shēng)产活动和市场需求继续增(zēng)加，非(fēi)制造业恢复速(sù)度加快；海外无风险(xiǎn)利率(lǜ)方面，3月初(chū)非农和通胀数据以及突发(fā)的(de)银(yín)行(xíng)风险事件已(yǐ)经让美联储(chǔ)过于强硬的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加(j5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟iā)息进入(rù)尾部区域(yù)；风险(xiǎn)偏好(hǎo)方面(miàn)，欧美银行业风(fēng)险事(shì)件对市场冲击可控，国内(nèi)政(zhèng)策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此(cǐ)，预判港股(gǔ)市场(chǎng)将在波动(dòng)中上行，在板块(kuài)配置方(fāng)面，我们将加大对政策优化下的(de)消费和地产、预期(qī)反转修复的互联(lián)网和医药(yào)、高景气的制造业等(děng)板块的配(pèi)置。

　　中欧(ōu)港股数字(zì)经济基金经理曲径表示，港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字经济的代(dài)表行业为(wèi)互联网和先进制造，在经历(lì)了过(guò)去2年的合规整治及业务梳理(lǐ)后，股价均处在价(jià)值投资(zī)区域，具(jù)有良好的投资性价比。同时，互(hù)联(lián)网相关公司，也更具有(yǒu)数据、平台和算法的整(zhěng)合能(néng)力，通过推出人工智能相关模型及应用(yòng)，提(tí)升自身运营效率，以及对外输出算法和算力。作为人(rén)工智能(néng)赋能(néng)各个行业的元年，我们中长期看好港股数字经济板块的前(qián)景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经(jīng)理周欣(xīn)表示，港股市场方面(miàn)，港股市场(chǎng)大(dà)部分的企业(yè)盈利来源于中国内地，中国(guó)内地经济(jì)的环(huán)比上行(xíng)将(jiāng)会支撑港(gǎng)股(gǔ)公司(sī)盈利的(de)环(huán)比增长，从而支撑下(xià)港股公司下(xià)半年(nián)的市场(chǎng)表(biǎo)现。然而，虽然公司(sī)盈利环(huán)比(bǐ)仍有一定的增(zēng)长(zhǎng)，但是由(yóu)于基(jī)数效(xiào)应，下半(bàn)年港股盈利同比增速会(huì)较上半(bàn)年有所回落。对(duì)于估值相对(duì)较高(gāo)的行业将(jiāng)有一(yī)定(dìng)的压力(lì)。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断的(de)影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估值仍将受到(dào)一定(dìng)程度(dù)的压(yā)制，但是当行业龙头公司受情绪影响(xiǎng)出现(xiàn)超跌时(shí)，将会有较好的买入机会出现。生物(wù)医药行业仍将处在(zài)行业快速增长(zhǎng)的(de)红利中，但是(shì)随着中(zhōng)报业(yè)绩(jì)的释放和四季度集(jí)采的预(yù)期(qī)，生物行业前期涨(zhǎng)幅较(jiào)多的龙头公司可能会出现一(yī)定的(de)调整，但是通过自下而(ér)上的方式生物医药(yào)行业仍将有机(jī)会选出(chū)有较(jiào)好成(chéng)长性的公司(sī)。

　　汇(huì)丰晋信(xìn)沪港深基金经理付倍佳(jiā)表示，展望未来，我们预计(jì)港(gǎng)股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场(chǎng)也即将(jiāng)进入企(qǐ)业盈利(lì)的拐点，这是(shì)推动(dòng)两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱”及加(jiā)息周期(qī)临近尾(wěi)声流动性(xìng)逐步(bù)宽松背景下(xià)，中国(guó)资产(chǎn)的(de)吸(xī)引力有望进一步凸显。在(zài)A股及港股估(gū)值均(jūn)在低(dī)位、风险溢价均在(zài)高位(wèi)的背景下，有望开启(qǐ)盈利与估值(zhí)修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增(zēng)长(zhǎng)高(gāo)弹(dàn)性的机会：由于(yú)中(zhōng)国经济修复有望成(chéng)为全球(qiú)投资(zī)的(de)主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹(dàn)性大、前期降(jiàng)本增(zēng)效优的(de)行业和板块更有望受(shòu)益(yì)于经济(jì)复苏，盈利预测有较大(dà)上(shàng)修(xiū)空间；同时部分龙头公司有长期(qī)的前沿(yán)技(jì)术(shù)/产品储(chǔ)备以迎接下一(yī)轮(lún)的收入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互(hù)联网、部分(fēn)可选消费、部(bù)分医药(yào)等。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著右偏的机会：关注(zhù)在未来经(jīng)济周期中上(shàng)行风险显(xiǎn)著(zhù)大于下(xià)行风(fēng)险的行业。市(shì)场预期在低位、景气度(dù)有拐点或(huò)持续性超预(yù)期(qī)的(de)行业。供需格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利(lì)超预(yù)期的行业，如电子、新能(néng)源、有色金属等(děng)。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机(jī)会(huì)：关(guān)注基(jī)本(běn)面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以及分红意愿提升的高股息资(zī)产的投资机(jī)会，如通信(xìn)、石油(yóu)石化等。

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