昨(zuó)夜，美国银行股持续(xù)暴(bào)跌，内外(wài)盘商(shāng)品期(qī)货(huò)全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美(měi)股三大(dà)指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩(bēng)了(le)，第一共和(hé)银行(xíng)股(gǔ)价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银(yín)行股再次(cì)大跌，导致美国国债价格飙升，短期(qī)市(shì)场利(lì)率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押(yā)注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的(de)美联储利(lì)率(lǜ)掉期(qī)合约目前反(fǎn)映(yìng)出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效(xiào)联邦基(jī)金(jīn)利(lì)率高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加息的(de)可能性约(yuē)为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为美(měi)联储(chǔ)在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步加息。除了(le)大幅(fú)降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降(jiàng)息(xī)的押(yā)注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基(jī)金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国(guó)内(nèi)期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特(tè)6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明(míng)称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议(yì)长、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情(qíng)况下打消违约的(de)可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)和削减支出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将(jiāng)债务上限上(shàng)调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的(de)政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债务违约将在美(měi)国(guó)引发一场“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未来几年(nián)的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违(wéi)约(yuē)将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务上限(xiàn)是国会的一项“基本(běn)责任”，如(rú)果违(wéi)约将(jiāng)产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷(dài)成(chéng)本永久提(tí)高，增(zēng)加未来的(de)投资(zī)成本。如果(guǒ)不(bù)提高债务上限，美(měi)国企(qǐ)业将面临信(xìn)贷市场的(de)恶(è)化，政府(fǔ)将可能无(wú)法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一(yī)场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要经历为了(le)民(mín)主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由挺身(shēn)而出。我相(xiāng)信这(zhè)是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原因。加(jiā)入(rù)我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民主(zhǔ)党内(nèi)部没有真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但(dàn)他的年龄(líng)可能受到(dào)“持续而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末发布的(de)一(yī)项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个(gè)主要或次要(yào)原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间风控工(gōng)作(zuò)安排(pái)

　　昨日(rì)，国内各(gè)家(jiā)期货(huò)交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安(ān)排(pái)，调整(zhěng)相关期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为10％；白银期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，黄金期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他(tā)品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，国际铜期货(huò)合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，所有品种期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤期货合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日结算时起，上述(shù)品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的(de)交易保证金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度恢(huī)复至(zhì)调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整(zhěng)为9％；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期(qī)货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为6％，套(tào)期(qī)保值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平恢复至节(jié)前(qián)标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现单边市的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股指(zhǐ)期权(quán)各合约的保证金调(diào)整(zhěng)系数根(gēn)据相(xiāng)应股指期货的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价(jià)的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因(yīn)有四(sì)点：一(yī)是(shì)短(duǎn)期二次育肥(féi)造成货源有所(suǒ)收紧；二是来(lái)自政(zhèng)策面的支撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假期(qī)需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在(zài)于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较(jiào)浓(nóng)，且南(nán)北部分(fēn)区域二次育肥(féi)采购(gòu)量(liàng)增加(jiā)，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附近明显承压(yā)。同(tóng)时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货(佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗huò)盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截至3月末(mò)，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及(jí)屠宰企业库存(cún)来(lái)看，今年(nián)下半年市场(chǎng)不(bù)会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货(huò)生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去年(nián)9月(yuè)到今年(nián)2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给相对充(chōng)足(zú)。从出(chū)栏体重来(lái)看，当前生猪(zhū)出(chū)栏均(jūn)重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同比去(qù)年(nián)增加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是，目(mù)前生猪养殖逐步向规(guī)模化(huà)、集团化(huà)方向发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪(zhū)场中(zhōng)大(dà)猪存栏量明显高(gāo)于去年(nián)同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化为(wèi)“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生(shēng)猪产能(néng)调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可(kě)见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续(xù)入冻(dòng)，冻品库存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑制(zhì)猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结(jié)为持续向好发(fā)展态(tài)势，政(zhèng)策引导及(jí)市场(chǎng)预期向好，加(jiā)上(shàng)居民收(shōu)入增加、消费(fèi)意愿增强等(děng)利好因素，都是(shì)猪肉消(xiāo)费的助力。但(dàn)是，实际需求却一(yī)直不温不火。目前(qián)看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一(yī)鸣(míng)也表(biǎo)示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品入库以及(jí)二育(yù)支撑，终(zhōng)端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预(yù)计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计划(huà)或继续增加，市(shì)场整体处于供大(dà)于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续(xù)回落(luò)为主，盘面升(shēng)水(shuǐ)状(zhuàng)态(tài)下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹(dàn)。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回供需(xū)基本面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪(xù)。建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势(shì)不(bù)改，大(dà)概率仍将保持低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态。不(bù)过，市(shì)场预期二(èr)季度(dù)二次育肥缓慢入(rù)场，行情(qíng)或好于一季(jì)度(dù)。按(àn)照官方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出(chū)栏量处于(yú)逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份(fèn)正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格(gé)，故目前盘面(miàn)11月价(jià)格相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在国家良好调控之(zhī)下，能繁(fán)母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价(jià)上行(xíng)压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成(chéng)本，择机卖(mài)出套保锁(suǒ)定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日(rì)下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘(pán)面(miàn)带来了压力(lì)；另一方面，市(shì)场对于第二(èr)波(bō)新冠(guān)疫(yì)情可能(néng)到来从而降低(dī)国内需求(qiú)的担(dān)忧则进一步加速了(le)盘面(miàn)下滑。”国联期货农(nóng)产品事业(yè)部(bù)分(fēn)析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期(qī)货日(rì)报记者，根据新加(jiā)坡、日(rì)本(běn)等海外经(jīng)验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小(xiǎo)于(yú)第(dì)一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处于短多(duō)长空的(de)局(jú)面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市(shì)场延续了产地未来(lái)供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右(yòu)的下(xià)跌(diē)。巨大的back结构也(yě)显(xiǎn)示(shì)出(chū)市场对东南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油食(shí)用需求(qiú)转入(rù)淡季以及(jí)印尼(ní)可(kě)能(néng)放松DMO出口限制(zhì)的担忧(yōu)。产地(dì)供(gōng)需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产(chǎn)量后得到(dào)强(qiáng)化。数据显示(shì)，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期(qī)最高(gāo)水平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平均季节(jié)性减量。目前产地已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超(chāo)预(yù)期(qī)下(xià)降至(zhì)167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存(cún)则继(jì)续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口(kǒu)。”徽(huī)商(shāng)期货油脂油(yóu)料分(fēn)析师(shī)郭文伟表示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步(bù)入季节性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环比增加22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月(yuè)份工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度(dù)累库，且(qiě)随着复产利多增强(qiáng)和出(chū)口(kǒu)前景不佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处于季节(jié)性(xìng)中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是其(qí)国内食用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依(y佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗ī)旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经(jīng)走负(fù)的国际(jì)豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复(fù)，近月进口偏(piān)低(dī)，远月买船有(yǒu)所增加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预(yù)估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截(jié)至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随(suí)着气温(wēn)升高及棕榈(lǘ)油(yóu)消费进(jìn)一步好转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈油(yóu)继续呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破(pò)可能。5月份(fèn)东南亚天气(qì)值得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素(sù)支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到(dào)港数量将明显(xiǎn)减少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回(huí)暖。第(dì)二轮疫情虽可(kě)能有(yǒu)影(yǐng)响，但无(wú)法(fǎ)改变(biàn)消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加(jiā)速(sù)去化。长(zhǎng)期市场对于未来(lái)供应充裕的预期(qī)基(jī)本(běn)一致。天气情况(kuàng)有(yǒu)所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步(bù)入(rù)增产(chǎn)周期，供(gōng)应增加(jiā)而出口需求较差(chà)，未(wèi)来(lái)产(chǎn)地存在累库(kù)预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集(jí)中供应压力(lì)的情况下，棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支撑，价格或(huò)以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强需弱格(gé)局(jú)，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说。

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