“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最大(dà)的看点。即(jí)使考(kǎo)虑去(qù)年(nián)的(de)低基数(shù)，4月的出口增速也(yě)不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明(míng)对比；拉(lā)动方面，“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家(jiā)成为主角，欧美(měi)发达经济体整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份(fèn)额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一(yī)带(dài)一路(lù)”出(chū)口增(zēng)速保持在6％以上，那么在增量上(shàng)就可能对冲美欧日(rì)出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年(nián)的出口(kǒu)增速转正(zhèng)。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的(de)数据再次验证，当前观察(chá)的中国的(de)出(chū)口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数(shù)据(jù)和韩国(guó)、越南(nán)出口通胀作为传(chuán)统观(guān)察中国出口增速的(de)重要指标，但随(suí)着中国出口结构向“一(yī)带一(yī)路”国家转移，其对中国出(chū)口的指(zhǐ)示(shì)作用(yòng)逐渐下降。一方面，由(yóu)于(yú)多数(shù)“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运(yùn)输占比和增速(sù)快(kuài)速上升，导致(zhì)港口数据与实(shí)际出口增速(sù)持(chí)续偏离(lí)，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本(běn)保持(chí)统一趋势，但由于产品结构差(chà)异，2023年以(yǐ)来两(liǎng)者产生较大背(bèi)离。出口结构性变化背景下，传统(tǒng)观察框架(顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱jià)适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和(hé)预(yù)期的波(bō)动(dòng)可能加大。

　　国(guó)别方面(miàn)，擘(bāi)画(huà)外贸蓝(lán)图(tú)的突破口仍(réng)在于(yú)“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄(é)出口的高增反映“一带(dài)一路”贸易(yì)持续活跃(yuè)，沿(yán)路经济带仍是(shì)我(wǒ)国(guó)稳外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不(bù)过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速(sù)，日韩(hán)份额保持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，4月出口结构继续延(yán)续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国(guó)4月汽车及(jí)机电出(chū)口金额维持强势，增速较3月进一步加快部分源于去(qù)年(nián)低基数原(yuán)因，不(bù)过对同(tóng)比的拉动仍明显好于韩国(guó)，半(bàn)导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国(guó)更(gèng)加“温和”。从散点(diǎn)图看(kàn)，量价齐(qí)升的汽车出口反映海(hǎi)外车市较(jiào)高景气度与产业链韧性仍可(kě)在一段时间内(nèi)支撑(chēng)出口，而受全球半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带(dài)一路”的空间有多大？站在(zài)2022年(nián)年底，市(shì)场大多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之(zhī)外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥(huī)了越来越(yuè)重(zhòng)要的作用，那么如何(hé)去评估这一空(kōng)间有多大(dà)？

　　一带一路(lù)出(chū)口(kǒu)背后存量博弈。在(zài)全球经济和贸(mào)易放缓的背景下，我国(guó)出口的韧性可能主要来(lái)自(zì)于(yú)存量的(de)竞争——我(wǒ)们认为很(hěn)有可能是抢占欧(ōu)美日(rì)韩在这(zhè)些国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一(yī)带(dài)一路(lù)沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口(kǒu)1个百分(fēn)点。我们(men)选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中(zhōng)国(guó)出口规模(mó)最(zuì)大的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿线国家(jiā)总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口份额(é)中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结(jié)果显示，中性条(tiáo)件下(xià)，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外(wài)根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国(guó)出口增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全年(nián)出口增(zēng)速可能(néng)略高于0％。对欧美(měi)日等发达(dá)经济体出口增(zēng)速预测，思路为在中(zhōng)国加入世界贸易组织后、历(lì)次全球经济(jì)陷入衰退或是(shì)经济增速大(dà)幅(fú)下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分别作(zuò)为中性、乐观(guān)和悲观情景(jǐng)作为参考。我们(men)对于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有可(kě)能在(zài)下半(bàn)年顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱陷(xiàn)入温(wēn)和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济(jì)放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根(gēn)据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧美(měi)日韩拖累我国出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出口中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计(jì)算得(dé)出其余国家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因此(cǐ)，中性(xìng)假设下2023年(nián)我(wǒ)国出口增速(sù)约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风(fēng)险，主要来自于两个方(fāng)面(miàn)：数据口径差异和欧美经济(jì)体的(de)“韧性”。数据方面(miàn)，各国(guó)自中国进口(kǒu)的(de)数据和中国向(xiàng)各国出口(kǒu)的数据存在差异（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时这一差(chà)异还较大，一般而言中国出口(kǒu)端的增速会更高(gāo)，这意味(wèi)着我们(men)基于“一带一路(lù)”国家进(jìn)口(kǒu)数据的(de)测算是低估(gū)的(de)；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点存在较大(dà)的不确(què)定性，可能在今(jīn)年下半年、也可能(néng)在明年(nián)，若后(hòu)者(zhě)出现，那(nà)么2023年发达(dá)经(jīng)济体对于中(zhōng)国出口的(de)拖累(lèi)可(kě)能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体经济增(zēng)长不及预(yù)期，对外需拉(lā)动(dòng)不足。疫情二次(cì)冲击(jī)风险对出口造成拖(tuō)累(lèi)。欧(ōu)美经(jīng)济(jì)韧性(xìng)超预期，对于中国出口的拖累不足(zú)。

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