今年(nián)以来，港股(gǔ)走势(shì)可(kě)谓(wèi)一波三折(zhé)，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。目(mù)前(qián)基(jī)金一季报披(pī)露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股(gǔ)仓位略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力(lì)等行业，腾讯控股、黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等(děng)为(wèi)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位港股基金(jīn)基(jī)金经理表示，预计港股市场已(yǐ)经(jīng)进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩(kuò)张，未(wèi)来港股市场将(jiāng)在波动中上行，板块方面，看好政(zhèng)策(cè)优化(huà)下的消费和(hé)地产、预期反转修复的(de)互(hù)联网和(hé)医药、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一(yī)季度(dù)港股基金仓位略(lüè)有上升，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆(lù)港通基金（不同份(fèn)额分开统计，下同(tóng)）中(zhōng)含“港”字的主动(dòng)权(quán)益基(jī)金近(jìn)400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的基金。截至一季度末，这(zhè)些基金的港股(gǔ)平均仓(cāng)位为(wèi)62.39％，较去年(nián)底(dǐ)微升0.38个(gè)百分点，其(qí)中(zhōng)有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生科技指数(shù)为代表的(de)港股数字(zì)经济呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知(zhī)名(míng)基(jī)金经理在(zài)一季度加大了对(duì)港股的投资力度(dù)，提升港股配置在10-40个(gè)百分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开(kāi)源沪港深(shēn)新机遇A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去(qù)年底的1.18％提升至今年一(yī)季度末(mò)的(de)39.13％；史博管(guǎn)理的南方港(gǎng)股创(chuàng)新视野一年持(chí)有A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的71.08％提(tí)升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时(shí)港股(gǔ)通红利精选(xuǎn)A，港股仓位(wèi)由去年底的70.80％提升至今(jīn)年一(yī)季度(dù)末(mò)的88.35％；刘扬(yáng)管理(lǐ)的国投瑞银(yín)港股(gǔ)通价值发现A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的(de)78.83％提(tí)升(shēng)至(zhì)今年一(yī)季度末的92.92％；曲径管理的(de)中欧港股数字经(jīng)济A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的83.22％提升至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截至一季报，被陆港通(tōng黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑)基金重仓的前十大港股分别为(wèi)腾讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、药明(míng)生物、香港(gǎng)交易所、青(qīng)岛(dǎo)啤(pí)酒股份(fèn)、李(lǐ)宁、华润(rùn)啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气开采、数字(zì)媒(méi)体、生物(wù)制品、多元金融、服装家纺、视频(pín)饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中国(guó)移动、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股(gǔ)份(fèn)获不同(tóng)程度增持。

　　按照增(zēng)持(chí)情况排序(xù)，加(jiā)仓(cāng)幅度最大(dà)的前十只(zhǐ)港股为中(zhōng)国海洋石(shí)油、新(xīn)天绿色能源、中远海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石油化工股份、中国南方航(háng)空(kōng)股份、华电国际(jì)电力股份(fèn)、越(yuè)秀地产、中广核电力，分(fēn)别涵盖油气开(kāi)采、电力、航(háng)运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航(háng)空机场、房地产开发等领(lǐng)域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及(jí)AI概(gài)念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场或将(jiāng)在波动中上(shàng)行，重仓港股(gǔ)优质龙(lóng)头(tóu)

　　对于(yú)港股后市，南方港股创(chuàng)新视(shì)野一年持(chí)有基金基金经(jīng)理史博在一季度中表示，展望(wàng)未(wèi)来，仍然看好(hǎo)港股(gǔ)市场(chǎng)投资机会(huì)：中国经济方面，宏观(guān)经(jīng)济(jì)仍在企稳回升，3月中(zhōng)国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生(shēng)产(chǎn)活动和(hé)市场需求(qiú)继续(xù)增加，非制造业恢(huī)复黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑速度加快；海外无风险利率方面(miàn)，3月初非农和通胀(zhàng)数据以及突发(fā)的银行(xíng)风(fēng)险事(shì)件(jiàn)已经让美联储过于(yú)强硬的紧缩预(yù)期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进入尾部区域；风险偏好方(fāng)面，欧(ōu)美银(yín)行业风险事件对(duì)市场(chǎng)冲击可(kě)控，国内(nèi)政(zhèng)策积极信号涌现。

　　基于(yú)此，预判港(gǎng)股市场将(jiāng)在波动中上行(xíng)，在板块配置(zhì)方(fāng)面，我们将(jiāng)加大对(duì)政(zhèng)策(cè)优化下的消(xiāo)费和地(dì)产、预期(qī)反转修复的互联(lián)网和医药、高景气的制造业(yè)等板块的(de)配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲(qū)径表示，港股(gǔ)数字经济(jì)的(de)代表行业为互(hù)联网和先进制造，在(zài)经历了(le)过(guò)去2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在(zài)价(jià)值投资区域，具有良好的(de)投资性价比。同时，互联网相关公司，也更具有(yǒu)数据、平台和算(suàn)法(fǎ)的整合能力(lì)，通过推出人(rén)工智能相(xiāng)关模型(xíng)及(jí)应用，提升自身运营效率，以及对外输出算(suàn)法和算力。作为(wèi)人工智能赋能(néng)各个行(xíng)业的元年，我(wǒ)们中长期看好港股(gǔ)数字经济板块的前(qián)景。

　　华(huá)宝港股(gǔ)通香港基金经(jīng)理周欣表示，港股市场方面，港股市场大部分的(de)企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利(lì)来(lái)源于(yú)中国内地(dì)，中国内地经(jīng)济的环比上行将会支撑港(gǎng)股公(gōng)司盈利(lì)的环比(bǐ)增长(zhǎng)，从而支撑下港股(gǔ)公司下(xià)半年的市场表(biǎo)现。然而(ér)，虽然公司盈利环比仍有一定(dìng)的增(zēng)长，但是(shì)由(yóu)于基数效应，下半(bàn)年港(gǎng)股盈(yíng)利同比(bǐ)增(zēng)速会较上半(bàn)年(nián)有所回落。对(duì)于估(gū)值相(xiāng)对较高的行(xíng)业将有一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受(shòu)行(xíng)业(yè)反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将(jiāng)受到一定(dìng)程度的压(yā)制，但是当(dāng)行业龙头公司受情(qíng)绪影响出现超跌时，将(jiāng)会(huì)有较好(hǎo)的买入机会出现。生物医药行(xíng)业仍(réng)将处(chù)在行业快速增长(zhǎng)的红利中，但是随着中报业绩的释放(fàng)和四季(jì)度集采的预(yù)期，生物行业(yè)前期涨幅(fú)较多的龙头公司可能会出(chū)现一(yī)定的调整，但是通过自下而(ér)上的(de)方(fāng)式生物医(yī)药行业仍将有机会选出有较好成长性(xìng)的(de)公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深(shēn)基金经理付倍佳(jiā)表示(shì)，展望未来，我们(men)预计港股市场已经进(jìn)入了(le)企业盈利(lì)的拐点且即(jí)将迎来收(shōu)入加速扩(kuò)张，并且A股(gǔ)市场(chǎng)也即(jí)将进入企业盈利(lì)的拐点(diǎn)，这(zhè)是推动两地市场向上的(de)决定(dìng)性因素(sù)。

　　在盈(yíng)利(lì)周期“内(nèi)强外弱”及加(jiā)息周期临(lín)近尾声(shēng)流动性逐(zhú)步宽松背景(jǐng)下，中国资产的吸(xī)引力有望进一步(bù)凸显。在A股及港(gǎng)股估值均在低(dī)位、风险溢价均在高位的背(bèi)景下(xià)，有望开(kāi)启盈利与估值(zhí)修复(fù)的戴维斯(sī)双击(jī)行情。

　　主要关注三条(tiáo)投(tóu)资主线：1.关注(zhù)盈利增(zēng)长高弹性的机会(huì)：由于中国(guó)经济修复有(yǒu)望(wàng)成为全(quán)球投资的主线，因此经营杠杆弹性(xìng)大(dà)、前期降本增效(xiào)优的行业和板(bǎn)块更有望受(shòu)益(yì)于经济复(fù)苏，盈(yíng)利(lì)预测有较大(dà)上修空(kōng)间；同时部分龙(lóng)头公司有长期的(de)前沿技术/产(chǎn)品(pǐn)储备以迎接(jiē)下一轮的收入扩(kuò)张机会，有(yǒu)望开启(qǐ)二次增长曲线，如互联网、部分可(kě)选消费(fèi)、部分医药等(děng)。

　　2.关注收益风(fēng)险(xiǎn)比(bǐ)显(xiǎn)著(zhù)右偏的(de)机会：关(guān)注在未来经(jīng)济周期(qī)中上(shàng)行风(fēng)险显著(zhù)大于下行风险的行业。市场预期在低位、景(jǐng)气(qì)度有拐(guǎi)点或持续性超预期的行(xíng)业(yè)。供(gōng)需格(gé)局佳，价(jià)格(gé)弹(dàn)性贡献盈(yíng)利超(chāo)预期的行业，如电(diàn)子、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机会(huì)：关注(zhù)基本(běn)面夯实，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以及分红意愿提升(shēng)的高股息资产的(de)投资机会，如通信、石油石(shí)化等。

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