金融(róng)界4月28日消息 为规(guī)范开(kāi)展内地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保护境内(nèi)外投资者合法权益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有关(guān)部(bù)门(mén)负责人表示，未来中国人民银行将根据(jù)市(shì)场发(fā)展(zhǎn)情况，适(shì)时(shí)增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算(suàn)额度(dù)，优(yōu)化交易(yì)清(qīng)算安(ān)排(pái)，为(wèi)境(jìng)外(wài)投资者提供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局(jú)将结合(hé)各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国(guó)人民(mín)银行有关部门负责(zé)人就《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符(fú)合中国人民(mín)银行要求(qiú)的(de)境外投资(zī)者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人(rén)民银行关于境外央(yāng)行、国际金融组织(zhī)、主权财富基金(jīn)运用人(rén)民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关(guān)于进一步做好境外机(jī)构投资者投资银行间债券(quàn)市场(chǎng)有关事宜的公告(gào)》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中国人民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文(wén)件要(yào)求、完成银行间债(zhài)券市场准入(rù)备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互(hù)联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换通”境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者(zhě)可以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法(fǎ)》，境内外(wài)投(tóu)资(zī)者开(kāi)展“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交易对手方签署经中国(guó)人(rén)民银行认可的(de)衍生品主协议或其他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中(zhōng)央清(qīng)算衍生品(pǐn)执行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内(nèi)投资(zī)者应(yīng)当将是否签署协(xié)议、签署协议类型等事项向中(zhōng)国外(wài)汇交易中心备案(àn)。目前，中国银行(xíng)间(jiān)市(shì)场(chǎng)交易商协会正在(zài)研究制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其(qí)正(zhèng)式发布(bù)后也(yě)可供境内(nèi)外投资(zī)者选择签署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间市场开展符合(hé)集中清算要求(qiú)的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子(zi)交易平台、境(jìng)内电子交易平台包括哪些？境外投资(zī)者(zhě)的(de)对(duì)手(shǒu)方(fāng)、交易模式有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可(kě)的境外电子(zi)交(jiāo)易(yì)平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)邵阳学院是几本大学需求加入其(qí)他受认(rèn)可的电子交(jiāo)易平台，受认可(kě)的境内电子交易平台为(wèi)中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外(wài)投(tóu)资者开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境(jìng)内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资(zī)者进行交易(yì)，“互(hù)换通(tōng)”报价商名单可在中国外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”交易在境(jìng)内电子交易平台达成，交(jiāo)易(yì)一经达成(chéng)即视为(wèi)交易已确认(rèn)。境外投资者可通过中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可(kě)的境外电(diàn)子交易平(píng)台与境内电子交易(yì)平台的连接，向(xià邵阳学院是几本大学ng)境内(nèi)电子交易平台发(fā)送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内清(qīng)算机构和(hé)香港(gǎng)证监会(huì)认可的境外清算机(jī)构(gòu)包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的境内(nèi)清算机构为银行间市场清算所股份(fèn)有限公司（以(yǐ)下简称上海清算所），香港(gǎng)证监会认可的(de)境外清算(suàn)机(jī)构为香港交易所旗下香港场外(wài)结算有(yǒu)限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集(jí)中清算的(de)主要(yào)流程是？

　　答：境外投资(zī)者需(xū)要申请获得(dé)场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司清算(suàn)会员资(zī)格(gé)或作为(wèi)清算客户委托场外结算公(gōng)司综合(hé)清(qīng)算会(huì)员代理清算，并与场外结(jié)算公(gōng)司综合(hé)清算会员签(qiān)订(dìng)客(kè)户清算协(xié)议(yì)。交易达成后，境内外(wài)清算机(jī)构对交易进行风控(kòng)检(jiǎn)查，对(duì)于符合集中清算要求的交易及时纳入(rù)集中(zhōng)清算。境外(wài)机构通过场外结(jié)算公司或其综合清算会员(yuán)完成保证(zhèng)金及资金结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境内外(wài)清算机(jī)构如何进行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替(tì)代(dài)是指(zhǐ)清算机构作为中央对手方针对已(yǐ)成(chéng)交的交易充当买方的(de)卖方和卖方的买(mǎi)方的(de)一种法律安排，并(bìng)据此与买方和卖(mài)方建立(lì)两个新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间的初(chū)始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境内参与者达成的交(jiāo)易(yì)在经过上海清算所与场(chǎng)外结算公司的(de)集(jí)中清算审核后(hòu)，上海清算所与场外结算公司于(yú)当日(rì)将交易进行合约替代，进(jìn)入集(jí)中清算(suàn)，生成为三个独立的新合约，分别(bié)为(wèi)境外(wài)参与者与(yǔ)场外(wài)结算公司、场外(wài)结算公司(sī)与上海清算所(suǒ)、上(shàng)海清(qīng)算所与境内参与(yǔ)者之间的合约。境(jìng)外与(yǔ)境内参与(yǔ)者之(zhī)间将不再存在合同关(guān)系。对于(yú)未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成交双方约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境(jìng)资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上(shàng)海清算所与场外结算公司(sī)之间(jiān)的跨(kuà)境资金结算(suàn)主要通过人(rén)民币跨境(jìng)支(zhī)付系统办理。同时，场外(wài)结算公司(sī)可(kě)在境内银行(xíng)开(kāi)立(lì)人(rén)民币基本存款账户和(hé)人(rén)民(mín)币(bì)“互换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要(yào)在应急情(qíng)况下(xià)所融入资金的本(běn)息和费用以及符合中国(guó)人民银(yín)行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风(fēng)控方案的(de)一部(bù)分(fēn)，上海清算所与场外结算公司将(jiāng)针对双方清算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳担保品，该资源池独(dú)立于每一中央对手方从各(gè)自清算参与(yǔ)者收取和追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清算基金之(zhī)外，不用(yòng)于任何会员机构的(de)违约损失分摊。上(shàng)海清算所向资源池(chí)缴纳的资金存放(fàng)在(zài)以场外结算公(gōng)司名(míng)义于境(jìng)外(wài)开立的“互(hù)换通”专用账户，场外结(jié)算公司向资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以上(shàng)海清算(suàn)所名义于境内(nèi)开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免跨境债(zhài)权债(zhài)务登记及(jí)额度管理要求。场外(wài)结(jié)算(suàn)公司与上海清(qīng)算(suàn)所每日基于双方清算所之(zhī)间的(de)风险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要(yào)求，并通过境(jìng)内外存管银行(xíng)办理人民币或外币(bì)资金的跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任的机构(gòu)应当及时(shí)履行报送(sòng)义(yì)务(wù)。上海清(qīng)算所和境内资源池存管银行应当向人民币跨境(jìng)收付信息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息；被撤销的(de)交易如(rú)涉(shè)及双边(biān)结(jié)算补偿(cháng)金的(de)，相(xiāng)关境(jìng)内结算银行应当进(jìn)行跨境人民币收支信(xìn)息报送。上海(hǎi)清算所、境内(nèi)投(tóu)资者等相(xiāng)关(guān)主体应当按(àn)照(zhào)规定履(lǚ)行国(guó)际(jì)收支(zhī)统计申(shēn)报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和资(zī)源池业务由上海清算所集中(zhōng)进行国际收支(zhī)统计申报，补偿(cháng)金等不经由上海(hǎi)清算所清算的交易或(huò)资(zī)金收(shōu)付，由(yóu)境内(nèi)投资者等相关主体进(jìn)行(xíng)国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解“北向(xiàng)互(hù)换通”实行(xíng)额度(dù)管理？

　　答：为确保(bǎo)市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外(wài)投资者(zhě)投(tóu)资银行间债券市场的情况(kuàng)，初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人(rén)民币（即全部境外投资(zī)者(zhě)通过(guò)“北向(xiàng)互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义(yì)本金(jīn)净额每日不超过200亿元人民币(bì)），清算(suàn)限(xiàn)额为(wèi)40亿元人(rén)民币（即(jí)上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民(mín)币(bì)）。未来(lái)，可根据市场(chǎng)发(fā)展情况适时调(diào)整(zhěng)额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人民币购售业务(wù)相关规定具体(tǐ)包括哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人民币购售业务的相关文(wén)件主要包括(kuò)：《中国人民银行(xíng)关于明确跨(kuà)境(jìng)人民币业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币(bì)购售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行(xíng) 国(guó)家外(wài)汇(huì)管理(lǐ)局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民银行办公厅(tīng)关于加(jiā)强境外金融(róng)机(jī)构进入银行间外汇市(shì)场(chǎng)开展人民币购售业(yè)务宏观审(shěn)慎管理(lǐ)有关事项的通(tōng)知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完(wán)善人民(mín)币购售业务管理有关问(wèn)题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境(jìng)外参(cān)加行和境外清算行进(jìn)入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行在(zài)境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，沿(yán)用现有境外清(qīng)算行和境外参加(jiā)行的业(yè)务模(mó)式(shì)、产品种类和信(xìn)息报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民(mín)币购售业务(wù)管理规定，香(xiāng)港(gǎng)结算行在(zài)境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其相关的境外投资者(zhě)在(zài)本机构的(de)资金兑换是(shì)基于“北向互换通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参(cān)与交易的，其交易到期或不(bù)再继续参与(yǔ)的，原则上应(yīng)当通(tōng)过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有(yǒu)外汇的境外投(tóu)资者(zhě)通过(guò)“北向互换(huàn)通”投资(zī)内(nèi)地银行间金(jīn)融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的(de)境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)可在香港结算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算(suàn)行(xíng)由此(cǐ)所产生的头寸(cùn)可到(dào)境内银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外(wài)投资者可(kě)选择(zé)一家香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)办理业务(wù)。香港结算行(xíng)为境外(wài)投(tóu)资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做(zuò)好真(zhēn)实性审核(hé)相关工作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得(dé)的人民币资(zī)金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向(xiàng)互(hù)换通”投资用(yòng)途，应(yīng)当通(tōng)过香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要(yào)求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投资者和相(xiāng)关金融(róng)市(shì)场(chǎng)基(jī)础设(shè)施应当向中国人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的(de)交易报告库报告“北向互(hù)换(huàn)通”交易相关数(shù)据。中国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心是中国人民(mín)银行认可的“北向(xiàng)互换通(tōng)”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心(xīn)达成的“北向互(hù)换通”交易(yì)，境内外投资(zī)者(zhě)无(wú)需另行报告。此外(wài)，中国人民银行和相关监管部门可以根据(jù)需要向基础设施调取与境外投资者(zhě)投资(zī)活动相(xiāng)关的(de)数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法》发布，境(jìng)内电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)、境内外清算机构将制订配套的业务规则等(děng)文件并对(duì)外(wài)发(fā)布(bù)。

　　十四(sì)、“互(hù)换(huàn)通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算(suàn)额(é)度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的(de)风险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地(dì)监(jiān)管当局将(jiāng)结(jié)合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利的(de)原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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