▌引入(rù)大基金二期等多(duō)个知(zhī)名(míng)资方

　　英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思公开(kāi)资料显示，慧智微成立于2011年(nián)，主(zhǔ)营业务为射频前端芯片及模组的研发、设计和(hé)销售，下游应(yīng)用领域主要包括(kuò)智能手机以及物联网，客(kè)户包(bāo)括三星、OPPO等智能手机品牌(pái)，闻泰科技等移动(dòng)终端设备(bèi)ODM厂商，以(yǐ)及移(yí)远通信等(děng)无线(xiàn)通信(xìn)模组厂商。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年，公司分别实现营业(yè)收(shōu)入2.07亿元(yuán)、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿元(yuán)；公(gōng)司(sī)当前仍处于亏损状态，净(jìng)亏损额(é)分(fēn)别为9619.15万(wàn)元、3.18亿元(yuán)以及(jí)3.05亿元。

　　对(duì)于(yú)公司亏损持续的原因，慧智(zhì)微在招(zhāo)股(gǔ)文件(jiàn)中称，是由于持续进行(xíng)高(gāo)额研发(fā)投(tóu)入；下游(yóu)客户集(jí)中且具有产(chǎn)品验(yàn)证周期，尚未形成规模(mó)效应；市场竞(jìng)争激烈(liè)，叠加下游去库(kù)存周期影(yǐng)响，公司产(chǎn)品毛利空间受挤(jǐ)压。

　　研发投入方面，近(jìn)三(sān)年的总额分别为(wèi)7588.54万元(yuán)、1.16亿(yì)元以(yǐ)及1.85亿元，占营(yíng)收比例分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方面，近(jìn)三年公司(sī)的(de)综合(hé)毛利率分(fēn)别为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低(dī)于同行(xíng)业头部卓胜(shèng)微50％左右的毛利率水平，也不(bù)及和慧智微产品结构更接(jiē)近的唯捷创芯，后(hòu)者毛利率为30％上下。

　　在自身造血能力(lì)不足，但仍要抓紧扩大规(guī)模的情况(kuàng)下(xià)，慧智微开(kāi)启了对外融资之路。公开信息显示，公司(sī)于2018年末开始进入融资快车(chē)道，尤其是冲刺IPO前的(de)2021年，其(qí)在一年内完(wán)成了三轮(lún)融(róng)资，众多知名资方，包括(kuò)大基(jī)金二期、元禾璞华(huá)、红杉中国、IDG等也(yě)是在这一(yī)阶段对慧智微进入了慧(huì)智微的股东序列。

　　据招(zhāo)股书(shū)，截(jié)至IPO前(qián)，大基金二(èr)期、广发(fā)信德以及金沙江(jiāng)创投为持股达5％以上的外部(bù)机构股东，持股(gǔ)比例(lì)分别(bié)为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联(lián)社创投通-执中数据显示，从当前的股(gǔ)价情况看，大基(jī)金二期在投资慧(huì)智(zhì)微(wēi)的近两年时间里，实现(xiàn)了近2.5倍的(de)账(zhàng)面(miàn)回报，而较大基金二期晚3个月进入(rù)、并在后一(yī)轮持续加(jiā)注的红杉中国，平(píng)均(jūn)持股(gǔ)成本(běn)增至13.78元/股(gǔ)，当前实(shí)现账面回(huí)报(bào)1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领(lǐng)域(yù)面临变局

　　慧(huì)智微招(zhāo)股书显示，公司目前有超过接近(jìn)67％的收(shōu)入(rù)来自于手机领域(yù)。当前，智能(néng)手(shǒu)机出货量的大幅下降，已经对慧智微(wēi)的业(yè)绩造(zào)成了冲击，而市场对智能手机(jī)未(wèi)来增速持续放缓的预期，也让(ràng)资本市场对包括(kuò)慧智微在内的(de)射频芯片厂商做出了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市场为190亿美元以上，2022年(nián)由于手机市场的下滑，射(shè)频前(qián)端市场(chǎng)规模与2021年(nián)的(de)市场相差无几(jǐ)。而接下来，由于(yú)智能(néng)手(shǒu)机的温和增长以及(jí)5G普及的潜力有限，预计到2028年射频(pín)前端的市场年复合增(zēng)长率约(yuē)为5.8％，将达到269亿美(měi)元。

　　与(yǔ)慧智(zhì)微有(yǒu)着相似(shì)产品结构，同(tóng)样在IPO前获(huò)豪华股东突击入(rù)股的射频龙头唯捷(jié)创(chuàng)芯，在去年4月科创板上市时，也遭遇(yù)了(le)破发的行情，上市(shì)首日跌(diē)36％。尽管在(zài)去年10月跌至30元每股的价格后止跌回升，但截至今日收盘，唯(wéi)捷创芯股价仍低(dī)于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年(nián)，全球多家射(shè)频芯片领域(yù)的(de)巨头厂商(shāng)都在谋求转型(xíng)，拓展射频以(yǐ)外的(de)业务领域。以Qorvo为例，除了原有的(de)射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品(pǐn)，下(xià)游触角(jiǎo)延伸至(zhì)汽车、物(wù)联网、电源等领域。

　　国内方面(miàn)，射频领域(yù)正(zhèng)呈现出一片红海的(de)竞(jìng)争格局(jú)，由(yóu)于入局者众，且产品仍集中(zhōng)在中低端市(shì)场，各射频芯片厂(chǎng)商只能再卷价格(gé)，进一步压低了(le)自身的利(lì)润空(kōng)间。

　　射频厂商(shāng)三伍微(wēi)电子创始人(rén)钟林此前(qián)曾表示，国(guó)产(chǎn)射(shè)频前端(duān)芯片杀(shā)价(jià)已(yǐ)经无底线，而预计未来每个(gè)射频(pín)细(xì)分赛(sài)道还会有更多竞争者进入，往后(hòu)三年射频芯片厂商将面临更大的生存和竞争(zhēng)压(yā)力。

　　目前，一级市(shì)场对射频(pín)芯片(piàn)厂商的(de)关注亦有所(suǒ)下(xià)降，截至目(mù)前，今年共有9家射频芯(xīn)片厂商宣布完成融资，而(ér)在(zài)2021年上半年，这个数据是近50家，且投(tóu)资机构涵盖(gài)了投资机构(gòu)涵(hán)盖了中金资本、红杉资本中国、小米(mǐ)长江(jiāng)产业(yè)基金(jīn)、深创(chuàng)投等(děng)知(zhī)名机(jī)构。

　　当(dāng)前(qián)，射频领(lǐng)域仍有(yǒu)飞骧(xiāng)科技(jì)、康希通信等(děng)公司正排队IPO。

　　慧智微在招股书(shū)中表示，本次IPO募得资金将用于芯片测设中心(xīn)建(jiàn)设、总部基地及(jí)上海和广州研发中心建设以(yǐ)及补充流(liú)动资金。具(jù)体战略规划方面，其表示将(jiāng)巩固在5G射频前(qián)端领域取得的市(shì)场地位，增加头(tóu)部客户(hù)的市场份额(é)；技术上跟进射(shè)频前(qián)端技术迭代，优(yōu)化(huà)可重(zhòng)构技术框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用(yòng)；产品上加大对(duì)上游滤波(bō)器、多工器的(de)产(chǎn)业链布局，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高门(mén)槛的产品系列。

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