一(yī)度被(bèi)称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人(rén)投资者不仅在新发基金(jīn)中(zhōng)占据主流，存量产(chǎn)品(pǐn)也超过(guò)了机构投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教(jiào)工(gōng)作(zuò)成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交易工具(jù)优势(shì)被投资者(zhě)逐渐认知，以及(jí)投(tóu)资热点(diǎn)轮(lún)动加快、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较(jiào)高等背景下，国内资本市(shì)场正(zhèng)在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于(yú)投资者分散风险(xiǎn)，提高(gāo)市场(chǎng)交易活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前(qián)一周披露的(de)个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力。

　　而从(cóng)全市场数(shù)据看，2022年个人投资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占(zhàn)比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全(quán)行业指数(shù)相关业(yè)务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越(yuè)来(lái)越被普通(tōng)个人投(tóu)资者(zhě)认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续(xù)回暖，投(tóu)资(zī)者情(qíng)绪比较积极，新发(fā)产品募资环境比较好，也越来越受(shòu)到(dào)个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投(tóu)资者大(dà)部分由股民转化而(ér)来，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来说，也能更(gèng)好(hǎo)地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资者“买新(xīn)不买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易(yì)新上(shàng)市的ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对于时间成本的把控较严格(gé)，在看准(zhǔn)投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年(nián)数据(jù)看(kàn)，个(gè)人在(zài)股票ETF占比也呈(chéng)现明(míng)显的震荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在股票ETF产品中平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有(yǒu)比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的(de)高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而(ér)个人投资者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人投资者在(zài)行业或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但(dàn)绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机(jī)构(gòu)投资(zī)者对(duì)行业或主题ETF的(de)认可(kě)度(dù)也在不断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人(rén)认为是(shì)ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们(men)发现大部分(fēn)投(tóu)资者都(dōu)会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于(yú)近年(nián)来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均(jūn)衡的投资机会，受(shòu)到(dào)资金关注。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎；而(ér)在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之上升，所以行业(yè)和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升带来了(le)A股市(shì)场的大幅发展，个人投资者入(rù)市规(guī)模激增，而(ér)在(zài)经(jīng)历了多种(zhǒng)行情(qíng)风格的(de)锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准(zhǔn)的难度(dù)有了更清(qīng)晰的(de)认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几(jǐ)年投资热点轮(lún)动(dòng)较(jiào)快(kuài)，新(xīn)的投(tóu)资领域带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟(shú)、有效性(xìng)提升，个(gè)人投资者(zhě)对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资(zī)者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药(yào)等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随(suí)着个(gè)人(rén)占比的抬升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交投(tóu)活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示(shì)，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利于股(gǔ)民转为基(jī)民，为投资者分散风险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的(de)稳(wěn)定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者(zhě)大都由股(gǔ)民(mín)转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个(gè)股可(kě)以更好地平滑风险，也能够获得(dé)交易(yì)的参与感，于(yú)是更(gèng)多选择通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远来看可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资者(zhě)在(zài)ETF投资上可能交易频(pín)率(lǜ)更高，也更容易(yì)受到市场消(xiāo)息的影响，这(zhè)对于我们基金管(guǎn)理人的持(chí)续运营和投(tóu)资者陪伴(bàn)都提出了更(gèng)高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比可能会带来更(gèng)活跃的(de)交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称(c推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力hēng)。

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