金融界(jiè)4月27日消息  顶着“港股白酒第一(yī)股”光环的珍酒李渡正式登陆港(gǎng)交所(suǒ)，尴尬的是开盘直接暴跌16.82%，全天颓势尽(jǐn)显(xiǎn)，最终收盘下跌17.9微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔3%，报8.88港(gǎng)元/股，上市第(dì)一天(tiān)市值就缩水超过(guò)60亿港元，惨遭开门黑。

　　私募巨头(tóu)KKR浮亏(kuī)超过22亿(yì)港(gǎng)元

　　自2016年金徽(huī)酒挂牌上交所(suǒ)后，至(zhì)今没有酒企(qǐ)成功上市，珍酒(jiǔ)李渡是近(jìn)7年时间第(dì)一只实现资本(běn)上市(shì)的白酒股(gǔ)，目前(qián)西凤酒、郎酒、国台(tái)等(děng)均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此(cǐ)次在(zài)港交所IPO，发售价为每股10.82港元，筹(chóu)资资金约50亿港元，公开发售获超(chāo)购(gòu)1.94倍，一手中(zhōng)签(qiān)率100%。值得注意的是，不(bù)知道是出于何种考虑，此次珍酒李渡并没有(yǒu)引入基石投资者。

　　此次IPO之前，珍酒李渡(dù)共计引入(rù)两轮(lún)投资者，分(fēn)别(bié)是有着(zhe)“华尔街之狼”之称的私募股(gǔ)权巨头KKR和大中华网(wǎng)讯(xùn)。KKR在2021年(nián)11月和(hé)2022年5月分(fēn)别投(tóu)资3亿(yì)美元、5亿(yì)美(měi)元，两次成本分别(bié)为(wèi)1.76美元和1.78美元，即(jí)13.82港元和13.97港(gǎng)元。相较于(yú)珍酒李渡今(jīn)日(rì)收盘价8.88港元，这(zhè)意味(wèi)着私(sī)募(mù)巨头KKR目前浮亏(kuī)超过22亿(yì)港元(yuán)。

　　三年(nián)时间狂砸15.77亿元(yuán)广告费

　　公(gōng)开资(zī)料显示，珍酒李渡是一(yī)家致力提供以(yǐ)酱香型为主的次高端白酒产(chǎn)品的中国白酒(jiǔ)公司。珍(zhēn)酒李(lǐ)渡(dù)集(jí)团旗下(xià)包括珍酒(jiǔ)、李渡、湘窖及开口笑(xiào)四大白(bái)酒品牌，覆盖酱香型、浓(nóng)香型、兼香型三(sān)大白(bái)酒品类。

　　招股书显示，按(àn)2021年收入计(jì)算，珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡是中国(guó)第(dì)四大(dà)民(mín)营白酒(jiǔ)公司(sī)，以(yǐ)及中(zhōng)国白酒行(xíng)业中提(tí)供三种香型白酒(jiǔ)的第三大公(gōng)司(sī)。2020年到2022年(nián)，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡归母净利润为5.2亿(yì)元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润(rùn)表现来看，珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡的增速(sù)在下(xià)降。

　　此外，珍酒李(lǐ)渡2020年(nián)到2022年(nián)的(de)毛(máo)利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股(gǔ)白酒(jiǔ)公司相比也处(chù)于下风，“股王”贵州(zhōu)茅台2022年的毛利率(lǜ)超过90%，而腰部的今世缘、口子窖等(děng)企(qǐ)业毛利率也(yě)超过了70%。

　　导致毛(máo)利率的直接(jiē)原因之一就(jiù)是珍酒李渡的“豪横”的广(guǎng)告支出。财报显示，2020年、2021年及(jí)2022年，珍(zhēn)酒李渡销售及经(jīng)销开支分别为(wèi)4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别占公司总(zǒng)收入的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告(gào)开(kāi)支分别为2.42亿、6.69亿以(yǐ)及6.66亿，三(sān)年时间，广告费就(jiù)砸了(le)15.77亿元。

　　与此(cǐ)同时，珍酒李渡的(de)存货正在(zài)逐步增加。报告期内，公(gōng)司(sī)存货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长趋(qū)势，存(cún)货周转天(tiān)数分(fēn)别为(wèi)517天、414.4天和612.8天。招股书解释称大(dà)部分存(cún)货为基酒，但仍然有(yǒu)不少针对(duì)其产销(xiāo)失衡(héng)的质疑。

　　吴向东曾操盘金六(liù)福 身价230亿元(yuán)

　　低于行业的毛利率(lǜ)和(hé)“豪横”的广告支(zhī)出，这(zhè)与珍酒李渡创始人吴向东的操盘手(shǒu)法密切相关。

　　声名在外的“白酒教父(fù)”——吴向东(dōng)是(shì)一(yī)名白酒行业的老兵。1969年(nián)，吴向(xiàng)东出生在湖(hú)南醴(lǐ)陵的一个普(pǔ)通农村(cūn)家庭，1992年(nián)，在湖南省(shěng)外贸学(xué)校毕(bì)业的吴向东，进入其姐(jiě)夫(fū)傅(fù)军旗下新华联集团工作(zuò)。此(cǐ)后四年，他升(shēng)至新华联集团董事(shì)、董(dǒng)事局(jú)副主席。也是在(zài)此，吴向东正式开启了他的白酒事业。

　　在傅(fù)军的帮助(zhù)下(xià)，吴(wú)向(xiàng)东在1996年拿下五粮液旗下川酒王(wáng)的代理权，仅一年(nián)就(jiù)将川(chuān)酒王销(xiāo)量做到湖南第一。川(chuān)酒王热(rè)销之后，大量(liàng)仿冒产品涌现。同(tóng)时，白(bái)酒市场(chǎng)竞争白热化，下游经销(xiāo)商的日子越来越难，吴向东想自创白酒(jiǔ)品牌。

　　1998年，吴(wú)向(xiàng)东(dōng)与五粮液签(qiān)订了OEM代(dài)工协议，这是他在(zài)白酒业(yè)首创了一(yī)种新(xīn)模式OEM，即贴(tiē)牌代工(gōng)模式，随后，金(jīn)六福在这一年诞生了。

　　2001年，中国男足冲进世界(jiè)杯，媒体将(jiāng)时任男足(zú)主教(jiào)练(liàn)的米卢誉(yù)为(wèi)神(shén)奇(qí)教练和(hé)好运福星。深谙营销的吴(wú)向东找来米卢担(dān)任金六福形象代言人。米卢穿着唐装，面带微(wēi)笑(xiào)地(dì)说“中(zhōng)国人的福酒，金六福。”很长(zhǎng)一段时间，金六福(fú)的(de)广告投放(fàng)量都是全国(guó)第(dì)一。

　　在吴(wú)向东的广(guǎng)告轰炸(zhà)下，金六福迅速(sù)成为(wèi)国(guó)民(mín)白酒，高峰(fēng)期(qī)一天能(néng)发出57个(gè)车皮。

　　2021年，在(zài)吴向东的操(cāo)盘下，贵州酱酒(jiǔ)品牌珍(zhēn)酒、江西李渡，以及(jí)湖南(nán)知名白酒品牌湘(xiāng)窖和开口笑正式合并——珍酒李渡(dù)诞生。

　　目(mù)前，吴向(xiàng)东实际(jì)控(kòng)制的金东集(jí)团旗(qí)下共有华致(zhì)酒行(xíng)、华泽酒业集团（下辖(xiá)金(jīn)六福(fú)、珍酒(jiǔ)等12个酒(jiǔ)企）、金东投(tóu)资三个产业板块(kuài)。涉足金融、文化旅游(yóu)、新(xīn)能源、互(hù)联网、酒业(yè)等多个产业。

　　靠卖白酒，吴向(xiàng)东也(yě)一举成为湖南省株(zhū)洲市首富。2023年(nián)3月，胡(hú)润研究院发布《2023胡润全(quán)球富豪榜》，吴(wú)向东以230亿元人(rén)民币财富位列榜(bǎng)单第955位。

　　白酒还(hái)是会更(gèng)好生意吗？

　　在前不久的(de)第108届全国糖酒商品交(jiāo)易会上(shàng)，阵(zhèn)阵寒(hán)意从(cóng)会(huì)上传来。

　　4月9日，在(zài)糖(táng)酒会的相(xiāng)关论坛(tán)上(shàng)，在(zài)酒水行业颇为知名(míng)的盛(shèng)初咨询董事(shì)长王朝成放(fàng)出“重磅观(guān)点”：酒业整(zhěng)体将长期进(jìn)入(rù)销量负增长、收入低增长或0增长(zhǎng)、微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔利润低(dī)增长(zhǎng)的内(nèi)卷(juǎn)时代(dài)，并且很可能刚刚开始。

　　第(dì)一，2023年是行业的分水岭(lǐng)，从场景(jǐng)-量价-集(jí)中度看(kàn)趋(qū)势(shì)，真正的高端(duān)消费在疫情场景中并没有太(tài)受影响，次高端库存(cún)仍(réng)未消化，区域酒借助消费恢复较快。高端(duān)的恢复没(méi)有看(kàn)到更强的动力，仍(réng)然在(zài)低位徘徊(huái)，一二(èr)季度上市公司业绩会出现增速(sù)放缓(huǎn)和进一步分化(huà)。微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔p>

　　第二，从白酒供需-库存周期看趋势(shì)，现在存在三个矛盾：一是产区(qū)和(hé)供需(xū)的(de)矛盾(dùn)，大产区都在(zài)扩产能，但销量在下降(jiàng)；二是名酒企业都在向下扩(kuò)展产品线(xiàn)，和地方酒厂会产生矛(máo)盾；三是名酒企业渠道重心下移，和地方酒企的渠道有矛盾(dùn)。

　　其具体表现是：2022年(nián)白酒行业销量为671万吨(dūn)，而2016年是1305万吨，行业(yè)600万吨消失的主要是100块钱以下的价位带，其原(yuán)因(yīn)在于(yú)城市化，大部(bù)分劳动人口(kǒu)从(cóng)农(nóng)村(cūn)转(zhuǎn)移到城市后，消费习惯变(biàn)了，导致未来升(shēng)级空(kōng)间基数变(biàn)小；超(chāo)高端从(cóng)5万吨上涨(zhǎng)到(dào)10万吨(dūn)，次(cì)高端（售价在300-800元）的(de)量(liàng)至少涨了两(liǎng)倍。

　　他给出了一(yī)组(zǔ)各价格带(dài)白酒节前和节后的终端(duān)进货量(liàng)数据。其中：2000元以上相关(guān)产品下(xià)降19%，节后(hòu)上涨(zhǎng)12%；800~2000元相(xiāng)关产(chǎn)品(pǐn)下(xià)降15%，节后下降7%；500~800元高线(xiàn)次高端相关产品节(jié)前下降(jiàng)41%，节后下降20%；300~600元(yuán)次高端价格(gé)节前下降23%，节后(hòu)上涨(zhǎng)9%；100~300元中高端节前(qián)下(xià)降4%，节(jié)后(hòu)上涨12%；100以下中低端节前(qián)增长(zhǎng)7%，节后增长69%。

　　“港(gǎng)股(gǔ)白(bái)酒第一(yī)股”珍酒李渡(dù)未来走向(xiàng)何方让我们拭目以待。

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