周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交(jiāo)易(yì)日市场(chǎng)总体下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式，在股市(shì)大(dà)幅下挫的时(shí)刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金(jīn)净(jìng)流入，“中特估”长期投(tóu)资(zī)价值被资(zī)金看(kàn)好，而高位回(huí)调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方(fāng)面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数标的估(gū)值仍(réng)在低位，多家机构仍(réng)看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入(rù)资(zī)金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资(zī)金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额(é)增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间(jiān)，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布(bù)局(jú)的(de)特点。

　　从资金(jīn)净买(mǎi)入(rù)排行看(kàn)，截至(zhì)上(shàng)周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金(jīn)居前，都超(chāo)过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和(hé)嘉实(shí)基(jī)金旗下沪(hù)深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看(kàn)，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了不(bù)错的回报。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成(chéng)为资(zī)金净(jìng)买入的(de)榜首，单日(rì)净买入金(jīn)额(é)接(jiē)近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金(jīn)前列，而(ér)在近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资(zī)逻辑，在游戏板块(kuài)行(xíng)情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及资金的上述流(liú)向情况，一位公(gōng)募(mù)股票权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏(sū)仍是中国经济(jì)中长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出口下(xià)行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场(chǎng)展现出更(gèng)多(duō)结构性机会。不过，在短期市(shì)场(chǎng)炒作热度(dù)回落，波动(dòng)率偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟(gēn)踪市场(chǎng)，以获取整(zhěng)个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是(shì)前(qián)期炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度有所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会长期关注数字化对生产力(lì)的提(tí)升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上(shàng)证50、沪(hù)深300等(děng)权重指数ETF受到(dào)资金青(qīng)睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加银基(jī)金(jīn)表示(shì)，伴随大金融(róng)、大基建等权(quán)重(zhòng)股(gǔ)高位调整(zhěng)，上(shàng)周沪指下跌。前(qián)期部(bù)分(fēn)板块短期(qī)上(shàng)冲较快，导致博弈(yì)资金出现(xiàn)分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出(chū)现分化，获(huò)利兑(duì)现需求(qiú)叠加经济(jì)数据不(bù)及预期，权重板块回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中特估(gū)”或有望引领低估值央企的价值重估(gū)，有基本(běn)面(miàn)支撑(chēng)的低(dī)估值(zhí)央企或有(yǒu)望受益吴亦凡还出得来吗。

　　博时基(jī)金权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投(tóu)资(zī)的部(bù)分底(dǐ)层逻辑仍旧是过(guò)去的A股(gǔ)市场对部分传统行业国(guó)央企的严重低配和低估。而在这(zhè)种大幅低估(gū)和低配背(bèi)景(jǐng)下，部分企(qǐ)业因为(wèi)自身经营改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估值修复成为了可能。虽(suī)然(rán)经过前期反弹(dàn)，大(dà)金融整(zhěng)体估(gū)值仍旧(jiù)处于低(dī)位(wèi)，由(yóu)于情(qíng)绪(xù)和资金(jīn)仍旧是主导，短期表(biǎo)现(xiàn)存在剧(jù)烈(liè)波动可能；从中期看(kàn)，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧处于(yú)中低水(shuǐ)平(píng)，部(bù)分个(gè)股尤其是(shì)基本面(miàn)明显改(gǎi)善的(de)个股，仍旧有估(gū)值修(xiū)复的空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中(zhōng)，股票(piào)ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势(shì)，净流入资金超出(chū)净流出资(zī)金。但也(yě)有部分(fēn)短期涨幅偏高、短(duǎn)期行(xíng)情板块，以及部(bù)分海(hǎi)外(wài)指数遭遇资金(jīn)的净(jìng)卖(mài)出(chū)。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看(kàn)，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单(dān)日净流(liú)出4.76亿(yì)元，为(wèi)单(dān)日(rì)之(zhī)最(zuì)。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流(liú)出资(zī)金也(yě)超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来(lái)“越跌越买”的(de)创业(yè)板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象(xiàng)，华(huá)夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　吴亦凡还出得来吗沪上(shàng)一家公募(mù)机(jī)构评价，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板块前(qián)期涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会受(shòu)到(dào)获利盘的短期(qī)卖出。不(bù)过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证(zhèng)券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披(pī)露，非银金融业绩超预期(qī)，证券(quàn)板块市场交投活(huó)跃(yuè)度较一季度显著(zhù)改善，差异化最低结算(suàn)备付金(jīn)缴纳比例(吴亦凡还出得来吗lì)机制(zhì)引(yǐn)入，证券公司保(bǎo)证金比(bǐ)例下调，经(jīng)济(jì)温和(hé)复苏下行(xíng)业景气(qì)度有望持续(xù)修复。保险(xiǎn)板块一季报净利(lì)润(rùn)超预期(qī)，部分险企(qǐ)凭借储蓄(xù)险的产品力实现了(le)一定的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望(wàng)维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观(guān)经济(jì)运(yùn)行总体回(huí)升(shēng)有望将促进电力消(xiāo)费需求(qiú)增长。受上年同(tóng)期低基数等(děng)因素影响，预计今年二季度电力消费增速将(jiāng)有望回(huí)升。在(zài)电力市场化改革的持续推(tuī)进下，电(diàn)价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨(zhǎng)，电力(lì)现(xiàn)货市场和辅助服务市场(chǎng)机制有(yǒu)望持续推广，容(róng)量补(bǔ)偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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