财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政(zhèng)府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个月(yuè)后，与(yǔ)这(zhè)次事件有关的一个重要问题终于尘(chén)埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无法触发(fā)CDS（信(xìn)贷违(wéi)约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中(zhōng)东和非洲地(dì)区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网(wǎng)发布(bù)公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行和(hé)做(zuò)市商组成的委员会一(yī)致投票(piào)通过了上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的(de)一员(yuán)，但没有出(chū)现在投票的清单上。

　　具体来(lái)说(shuō)，提出这个问题的(de)市场参与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据的(安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统de)参(cān)考债券（次级债）具有同等地位，并(bìng)以(yǐ)一份2020年(nián)到期的瑞信英(yīng)镑(bàng)次级债作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委(wěi)员(yuán)会首先(xiān)一致裁定，并(bìng)没有(yǒu)发生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款(kuǎn)和担保条件(jiàn)，次级债的(de)持有人是相较(jiào)于AT1债券的优先(xiān)债权人。同时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定义(yì)了“排除(chú)义务”。周三的文件中，决策委(wěi)员会(huì)没(méi)有(yǒu)对AT1债券是(shì)否构成借款资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月(yuè)中旬(xún)的(de)紧急交易中(zhōng)，瑞士监(jiān)管机构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也(yě)引发了大量此类债券(quàn)持(chí)有人的(de)诉讼(sòng)。一些(xiē)投(tóu)机者也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融(róng)市场(chǎng)较为常(cháng)见(jiàn)的金融衍生(shēng)品(pǐn)，信贷违(wéi)约掉期的作用是在信(xìn)贷事件（违约、重组(zǔ)、破产(chǎn)等）后，CDS的(de)买方(fāng)可(kě)以向(xiàng)卖方索赔，索赔的(de)金(jīn)额通常等于参考资产的面(miàn)值减去(qù)违约后的市场(chǎng)价(jià)值。各个区域的信(xìn)贷衍生品决(jué)定委员(yuán)会(huì)，负责(zé)决定在这个地区是否发生了信贷衍生品合约中定义的信贷事(shì)件(jiàn)。

　　根据存管信托和(hé)清算(suàn)公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞信集团(tuán)债务相关的CDS名义总(zǒng)量超(chāo)过(guò)190亿美元(yuán)，不(bù)过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本(běn)周，瑞银公(gōng)布了接(jiē)手瑞信的最新评估。在本周二(èr)提(tí)交(jiāo)给美国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表示紧(jǐn)急接(jiē)手瑞信预计将造(zào)成170亿美(měi)元的(de)损失，其中有40亿(yì)美(měi)元(yuán)为潜在的(de)诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际价(jià)值。

　　这份(fèn)文件同样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战略委员(yuán)会就已(yǐ)经开始评估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞士政府(fǔ)的(de)要求(qiú)下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银也在上安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科(kē)纳将在(zài)合并交易完成(chéng)后加入瑞(ruì)银集团的(de)董事会，同时(shí)在“可预见的(de)未来”，瑞信的品牌仍(réng)将独立运(yùn)营。

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