一度被称为“机(jī)构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发(fā)基金中占据主流，存量产品也超过了机构投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投(tóu)教工作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势被(bèi)投资者逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及投资(zī)热点轮动加快、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率(lǜ)较(jiào)高等背景下，国内资本(běn)市(shì)场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投(tóu)资(zī)者分散风(fēng)险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市前一(yī)周披(pī)露的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发(fā)权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构(gòu)资(zī)金(jīn)。

　　针对个人投(tóu)资者占(zhàn)比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是机构投(tóu)资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出现(xiàn)，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交易工具(jù)的优势，越来越被普通个人投资者认知，从(cóng)而使个(gè)人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到(dào)今年新(xīn)发ETF个人(rén)占比(bǐ)较高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较(jiào)积极(jí)，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者的青(qīng)睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者(zhě)大(dà)部(bù)分由股民(mín)转化而(ér)来，这些个(gè)人投资(zī)者(zhě)也(yě)认识到(dào)ETF持有一篮(lán)子(zi)股(gǔ)票，胜率大概率更(gèng)高，相(xiāng)对于个股来说(shuō)，也(yě)能更好地(dì)分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上市(shì)的ETF，而(ér)机构投资者(zhě)对于时间(jiān)成(chéng)本的把控较严格，在(zài)看准投(tóu)资(zī)机会后(hòu)，更倾431mm是多少厘米 431mm是多少米向于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比呈攀升势(shì)头

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF产品中(zhōng)平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人(431mm是多少厘米 431mm是多少米rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了(le)机构(gòu)资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而(ér)个人(rén)投资者(zhě)占比较高的(de)行业或(huò)主题(tí)ETF，同期(qī)则(zé)从(cóng)60.6％的(de)高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态(tài)势中，个人投资(zī)者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了(le)机构投资(zī)者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发(fā)现(xiàn)大部分投(tóu)资者都会(huì)将(jiāng)较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合(hé)配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近(jìn)年来行业轮(lún)动加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投资机(jī)会(huì)，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场成交热(rè)情的提(tí)升带(dài)来了A股市场的大幅发展，个(gè)人(rén)投资者入市规模(mó)激增，而在经历(lì)了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有(yǒu)了更清(qīng)晰的认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟上基准的(de)步伐(fá)；另一(yī)方面，近几年投资(zī)热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较(jiào)低，运作透(tòu)明度较(jiào)高，因而逐步(bù)获得个人投资者(zhě)的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市(shì)场愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性(xìng)提升(shēng)，个人投资(zī)者对于β收(shōu)益的(de)认知将越来(lái)越深入，近几年可(kě)以看到更多投资者会(huì)基于大势(shì)选择宽基(jī)投(tóu)资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源(yuán)、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提(tí)高A股市场的(de)稳定性

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比(bǐ)的(de)抬(tái)升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也(yě)呈(chéng)现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表示，长期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利于股民转为(wèi)基民，为投资(zī)者分(fēn)散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的(de)个人投资(zī)者(zhě)大都由股(gǔ)民转化而来，个人投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本低(dī)廉且(qiě)相比个(gè)股可以(yǐ)更好(hǎo)地(dì)平滑风险，也(yě)能够获得交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动(dòng)也更小，因此个人投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可(kě)提高A股市场的(de)稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个(gè)人(rén)投(tóu)资者在ETF投资上可(kě)能交易频(pín)率更高，也更容易受到(dào)市场消(xiāo)息的影响，这对(duì)于我们基金管(guǎn)理人(rén)的持续运营和投资者(zhě)陪伴都提(tí)出(chū)了(le)更高的要求。”国泰(tài)基(jī)金(jīn)相关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易(yì)，并带(dài)来更有吸(xī)引力的(de)市场。”李沐阳(yáng)也称。

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