财联社(shè)5月8日讯（记(jì)者(zhě) 闫(yán)军）铁树(shù)开(kāi)花了！不仅仅是中国平(píng)安(ān)在4月27日(rì)迎来时隔8年的涨停，就在(zài)5月8日，中信银行(xíng)、中国银行也迎来涨停，而(ér)上(shàng)一次涨停分(fēn)别是(shì)13年(nián)前、7年前，邮储银行更是(shì)盘中(zhōng)刷新历史最高(gāo)。

　　有(yǒu)市(shì)场观点(diǎn)将(jiāng)大涨(zhǎng)归(guī)因为(wèi)两(liǎng)份会议通知。

　　一是，5月11日“发现央(yāng)企投资价(jià)值促进央企估值(zhí)回归”业(yè)务交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会即(jí)将举办；另外一份则是沪市金融业主题座谈会，其(qí)中“在(zài)服务中国式现代化中(zhōng)促进(jìn)金融业估值提(tí)升和(hé)高(gāo)质量发展”成为重要议(yì)题。

　　中特估成为了市场较长一段时期的热门词，尽管披上(shàng)了主题、政(z15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸hèng)策等色彩，底层(céng)逻辑是过去的A股(gǔ)市场对部分传(chuán)统行业国央企(qǐ)的严重低配(pèi)和低估。说到A股(gǔ)的低估(gū)值(zhí)、高分红，银行为(wèi)首的大金融板块首当其冲(chōng)。上(shàng)述5.11会议是为此(cǐ)前(qián)获批的央企股东回报ETF发(fā)行预热(rè)，会(huì)议作用显(xiǎn)然被放大。

　　事实上，不(bù)仅是两份会议通知的推(tuī)波(bō)助澜，“小作文”又来添油加(jiā)醋。一则无(wú)头无尾的所谓指导意见，要(yào)求“国(guó)企(qǐ)要(yào)做到(dào)1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极大的(de)传播。

　　低估值、高股息，在经(jīng)济温和复(fù)苏预期之下(xià)，中特估银行概念(niàn)获得资金的青睐(lài)。有了多重消(xiāo)息的加(jiā)持，暴(bào)涨顺理成(chéng)章。

　　根据(jù)以往经验，大金融板(bǎn)块走强往往预示着行情(qíng)的结束，这一次历(lì)史是否会重演呢？多(duō)位受访(fǎng)人士(shì)指出，这种单一衡量逻辑可能(néng)不再奏(zòu)效，当前市场(chǎng)，银行板块是作(zuò)为“国资含量”比较高的(de)板块(kuài)行进，从去年底开始(shǐ)监管开始提(tí)出中特估后有比(bǐ)较不错(cuò)的表现，中特估(gū)有望持续为投(tóu)资者带来除稳定(dìng)股(gǔ)息收益外的收益。

　　银行为(wèi)首的大金融爆发

　　5月8日，银行满屏(píng)大涨(zhǎng)，中国银行、中信银行、西(xī)安银行涨停，农业银行(xíng)、民生银行、工商银行(xíng)、浙(zhè)商银行大涨超过6％，42只银行股(gǔ)超过(guò)9成涨幅超过2％。有(yǒu)网友感慨(kǎi)：“你以为的(de)大牛市is back，其实大(dà)牛市(shì)is bank。”从指数维度来(lái)看，银(yín)行板块大(dà)涨早(zǎo)已启动，银行指(zhǐ)数(shù)（中(zhōng)信(xìn)）近5个交易(yì)日涨幅达到了(le)9.42％。

　　此外，除了银(yín)行板(bǎn)块，券商股也持续爆发，券(quàn)商指数收盘涨幅超过2％。其中，中国银河领涨，盘中一度涨停，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场内10只(zhǐ)中(zhōng)证银(yín)行(xíng)ETF涨幅(fú)明(míng)显，比如，天弘(hóng)中证银行(xíng)ETF、富(fù)国中证800银行ETF、南方(fāng)中证(zhèng)ETF、华夏(xià)中证ETF、华宝(bǎo)中证ETF等(děng)多只基(jī)金涨幅超过4％，从资(zī)金流(liú)动来看(kàn)，以(yǐ)规模最大的华宝中证银行ETF为例，不仅当日收盘价(jià)创一年新高，全天成交量飙升超过14亿元(yuán)，刷新近两年来的最高(gāo)。

　　对于银(yín)行股的(de)大涨，市场早有预期。睿郡资产合伙人董承(chéng)非在5月7日表示，在(zài)经济复苏不强劲(jìn)情况下，原(yuán)来看不(bù)起(qǐ)的那些低(dī)增(zēng)速的企业，现(xiàn)在反而显(xiǎn)得(dé)难能可贵，因此(cǐ)被(bèi)忽略高分红、深(shēn)度价值的企业反而受到追(zhuī)捧。

　　博时基金权(quán)益投(tóu)资一部基金经理(lǐ)吴(wú)鹏也表示，银行股(gǔ)这(zhè)波快速上涨，是其在估(gū)值极度低水(shuǐ)平(píng)、股息率具(jù)备一(yī)定(dìng)吸引力(lì)、持仓极度低配、基本面预期极度悲观等背景下，配合当前经济弱(ruò)复苏整体(tǐ)回(huí)报率预期下行、中特估政策背景下的(de)估值(zhí)修(xiū)复。

　　涨幅与成交量齐升(shēng)，背后仍是中特估逻辑

　　经过漫长的季节，银行(xíng)股等(děng)来(lái)了久违(wéi)的上(shàng)涨，截(jié)至(zhì)5月(yuè)8日(rì)，自今年4月以来(lái)全市场42家上市银行中，有(yǒu)17家涨幅超过(guò)10％，其中，中信银行涨幅近40％，中(zhōng)国(guó)银行涨幅超过32％，民生、邮储(chǔ)、农行、交(jiāo)行、西安等5家银(yín)行涨幅超过20％。

　　资金的流入(rù)量同(tóng)样可观，5月8日，银(yín)行(xíng)ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高，全天成交量飙升超(chāo)过14亿(yì)元，也(yě)刷新近两年来的最(zuì)高。中(zhōng)国银(yín)行龙(lóng)虎榜数据(jù)显示，近三(sān)日沪股通(tōng)累计买入5.65亿(yì)元并卖出10.74亿元，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银行股(gǔ)的大涨，正如吴鹏所言，估值极度低水平、股(gǔ15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸)息率具备(bèi)一定吸引力、持(chí)仓(cāng)极(jí)度低(dī)配、基本(běn)面预期极度(dù)悲观(guān)都是银行股上涨的逻(luó)辑所在。

　　具体而言，在(zài)估值上，截至目前(qián)，42家A股银行的平均(jūn)市净率(lǜ)为0.6倍左右(yòu)。除了宁波(bō)银行和(hé)招商银行(xíng)，其余银行均处于“破(pò)净”状态。在这(zhè)一轮估值修(xiū)复(fù)中，有市(shì)场(chǎng)人士指出，中字头银行目标价估值最(zuì)保守看(kàn)到0.6，相(xiāng)当于2020年(nián)疫情前的估值位置，当前板(bǎn)块交易(yì)热度之下目(mù)标价(jià)抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对资产质量、让利实体经济容忍度提升(shēng)。

　　稳定的(de)高分(fēn)红(hóng)和(hé)高股(gǔ)息是银行股相(xiāng)对(duì)于其他主题板块更强的(de)优势(shì)，据(jù)财通证券研报(bào)，国有(yǒu)大行近五(wǔ)年分红(hóng)率基本稳定在30％左右，稳(wěn)定分红符合价值投资(zī)和长(zhǎng)期(qī)投资需(xū)要。近年(nián)来国有(yǒu)大行(xíng)股息率(lǜ)也呈(chéng)逐(zhú)年提升趋势平均股(gǔ)息率从2019年的(de)4.85％提升至(zhì)2022年的5.83％。

　　而公募持(chí)仓占比极低也(yě)为调仓提供了(le)空间，公募“冷”银行久矣(yǐ)，2023年一(yī)季(jì)度银行股占(zhàn)偏股型基金仓位(wèi)为1.96％，为2016年三季度(dù)以来新(xīn)低，显(xiǎn)著低于2010年以来(lái)均值。

　　华宝(bǎo)基金银行ETF基金(jīn)经理胡(hú)洁就向财联社表示(shì)，高股(gǔ)息策略(lüè)以其确定的股息收入和(hé)较高的安全边际可以为(wèi)投资者提供不错的(de)收益(yì)。而基本面稳健、分红率高而稳定、估值处(chù)于历史低位的银行板块是高股息策略(lüè)的理想(xiǎng)增配板块。与此同时，银行板块在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)是业绩低(dī)点。随着大行重定价的压力(lì)过去以(yǐ)及二三季度(dù)农商行小微(wēi)投放(fàng)旺季(jì)的到来，资(zī)产端收益(yì)率将会逐步(bù)企稳(wěn)，后续(xù)业绩(jì)有望改善。

　　鹏华(huá)基金量化及衍生品投(tóu)资部基金经理余展昌也指出，与(yǔ)海外银(yín)行对比，在中特估背景下(xià)的国内银(yín)行(xíng)仍(réng)然具有较(jiào)好的投资机(jī)会。以(yǐ)国有(yǒu)大(dà)行为例，从PB角度而言，邮储(chǔ)银(yín)行的PB最高在0.75倍左右(yòu)，其他大行在0.5-0.6倍之间，而(ér)海外绝大部分的银(yín)行估值都(dōu)在(zài)1倍PB以上。考虑到海外(wài)银(yín)行(xíng)还(hái)有大量的(de)商(shāng)誉(yù)，国内银(yín)行的估值水(shuǐ)平是偏低的，本身就(jiù)有(yǒu)比较大的修复空间。此外，他还指出，国企改革(gé)有(yǒu)望使得这些问题得到改善(shàn)，从而提(tí)高(gāo)银(yín)行(xíng)的利润增速，持(chí)续修复(fù)估值(zhí)。

　　银行是(shì)否意味着(zhe)行情的结束？

　　随(suí)着(zhe)证券、银行等大金融板(bǎn)块的(de)走强，有市场观点开始担忧市场行情(qíng)告(gào)一段(duàn)落。对此，市(shì)场人(rén)士认为，站在中特估背(bèi)景下去(qù)看金融股的(de)爆发，并不能简(jiǎn)单做出市(shì)场行情(qíng)结束的结论。

　　吴鹏分析称(chēng)，大金融板块(kuài)过去被当成行情结束(shù)的指15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸标，其(qí)背后通常(cháng)潜意(yì)识映射包括不限于大金融(róng)爆发往(wǎng)往代表市场没有别的方(fāng)向、市(shì)场进入(rù)避险状态、大(dà)金融“吸血”严重等。但从当(dāng)前的(de)金融股走强来(lái)看(kàn)，市(shì)场表现并(bìng)不存在上述问题。

　　首(shǒu)先(xiān)，当前大(dà)金融“吸血(xuè)”效应并(bìng)不强，比如银行板块近(jìn)期大幅放量，成(chéng)交(jiāo)量约(yuē)为600亿，作为大(dà)市值的板块，这一成交量与甚至部分中小市值板块成交量(liàng)相差甚(shèn)远。

　　其次，大金融板块本(běn)次表(biǎo)现(xiàn)也不是(shì)单一的(de)，放眼全市(shì)场，部分港口、铁路、建筑(zhù)、电力、石化等板块也表现较(jiào)好，因此不能单一地以过去大金(jīn)融上涨作(zuò)为单一比较。

　　吴鹏坦言，当下较为(wèi)极端的交易结构容易被表征(zhēng)为(wèi)市(shì)场波动的前奏，但市场变量影响较多(duō)、今年行(xíng)情结构差异巨大(dà)，建议不要单(dān)一映(yìng)射分析。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸