随着一(yī)季报(bào)披露完毕，有着(zhe)“专业买手(shǒu)”之称(chēng)的公募FOF最新(xīn)持仓随之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显(xiǎn)示，华商新趋势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革三只基金(jīn)是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基(jī)金，相比(bǐ)去年(nián)四季度，易(yì)方达供给改(gǎi)革取代(dài)融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱(ài)”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复的状态(tài)，且市场估(gū)值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下(xià)条(tiáo)潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率定价(jià)资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势(shì)优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下一季报披(pī)露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一季的基金配置清(qīng)单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋(qū)势优选在一季度末(mò)获26只公(gōng)募FOF重(zhòng)仓(cāng)买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权(quán)益基金，这也是华商(shāng)新趋势优选第二(èr)个季度(dù)坐上(shàng)公募基(jī)金“团殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字购”榜首，去(qù)年(nián)末是与融通(tōng)健(jiàn)康产(chǎn)业(yè)并列首位。在此之前，则(zé)由海富(fù)通改革驱动连续第五个(gè)季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有等基金在(zài)一季(jì)度均重点(diǎn)配(pèi)置华商新趋势(shì)优选基金，其(qí)中(zhōng)更有包(bāo)括(kuò)平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)作为(wèi)前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持(chí)仓数量(liàng)上看(kàn)，一季度末公募(mù)FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基金(jīn)份(fèn)额4995.19万份，相比去年(nián)末增(zēng)持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金数量则(zé)相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋(qū)势优(yōu)选基金成立(lì)于(yú)2015年5月14日(rì)，基金(jīn)经理(lǐ)周海栋(dòng)过往长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同(tóng)类基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)25只公募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易(yì)方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数(shù)增加(jiā)了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关(guān)注估值被错杀的个股，对于基(jī)本面(miàn)坚固或出现好转信(xìn)号的公司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革在(zài)一(yī)季度新进(jìn)公(gōng)募(mù)FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共(gòng)有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季(jì)度(dù)重仓持有易方达供(gōng)给改(gǎi)革，合计持(chí)有份额(é)1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了13只，环比(bǐ)增(zēng)持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基金经理杨宗昌是化学(xué)博士，有过多年化工(gōng)研(yán)究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内(nèi)把握投资(zī)机(jī)会，并(bìng)通过努力不断扩(kuò)大(dà)能力(lì)圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡(héng)。

　　从增(zēng)持(chí)榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数(shù)基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改(gǎi)革、易(yì)方达新(xīn)兴成长(zhǎng)位(wèi)列增持份(fèn)额前三；偏(piān)股混合基金(jīn)增持前三则被易方达信息产业、财通资(zī)管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票(piào)基金增(zēng)持(chí)前(qián)三(sān)分别为中(zhōng)欧信(xìn)息产业、汇(huì)添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前三则是交银定期支付双息(xī)平(píng)衡、摩(mó)根(gēn)双核(hé)平衡、易(yì)方(fāng)达平稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前三依次为易方达安盈回(huí)报、安信(xìn)民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏(piān)向(xiàng)成长风(fēng)格(gé)

　　减持涨幅过(guò)高(gāo)行业(yè)配置比(bǐ)例

　　一(yī)季度(dù)A股市场整体表(biǎo)现相(xiāng)对较好，但行业分化较大。受益于(yú)数字经济政策的提振与人(rén)工(gōng)智能主题的(de)不断发酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从一季度披(pī)露(lù)的情况(kuàng)上看，部分FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)继续超配权益仓位，并向成长(zhǎng)风(fēng)格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过高(gāo)行业基金(jīn)进行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合(hé)理的(de)行业(yè)。

　　长期业绩(jì)领先(xiān)的(de)兴(xīng)全(quán)安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在一(yī)季报中表示，本季度基金(jīn)主要进行以下(xià)操作：1、持续(xù)维持(chí)权益(yì)资产的仓位略高于权(quán)益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中(zhōng)成长(zhǎng)型(xíng)基金(jīn)的配置比例，同时适度降低(dī)价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定(dìng)性较高的绝(jué)对收益或相对收益基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根据既定的策(cè)略参与股(gǔ)票定增(zēng)、大(dà)宗交易等投资机会(huì)，减持解禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配价值风格(gé)，但偏离幅度已(yǐ)显著下(xià)降，保持(chí)一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市(shì)场上相(xiāng)对收(shōu)益和绝对(duì)收(shōu)益的投资机会不断(duàn)增厚组(zǔ)合收(shōu)益，通(tōng)过“多资产(chǎn)、多(duō)策略”的(de)方(fāng)式来平滑(huá)组合波(bō)动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看(kàn)，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安泰前十大重仓基金，富(fù)国信用债、万家安弘(hóng)淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对全(quán)年市场(chǎng)的(de)主线判断(duàn)不是(shì)很清晰，因此组合整体上(shàng)除了向小市值成(chéng)长风格(gé)有一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明(míng)显的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着近(jìn)期政策(cè)方(fāng)向的明朗，基金经理对今年全年股票市场的(de)主要方向逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加(jiā)了低估(gū)值价值风格基金和(hé)股票，以及与数字经济相关的基金和股票(piào)，未来计划视相(xiāng)关板(bǎn)块的(de)估值水平变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三(sān)年(nián)今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期(qī)资产配置策略，但(dàn)继续对部分主动权(quán)益(yì)基金进行了分散和优化(huà)，在一(yī)季度股(gǔ)票市(shì)场整体小幅上涨但行业之间分化巨大(dà)的(de)市场中，基于对(duì)长(zhǎng)期基本面、行业(yè)景气(qì)度、估值、性(xìng)价比等(děng)的判断，对行业风格的持仓结(jié)构进行了小幅调整(zhěng)，减持部(bù)分涨(zhǎng)幅(fú)较高的行业基金，增持(chí)部分短期表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领先的平安养老2045一季报中表示，报(bào)告期内，基(jī)金整体(tǐ)保持(chí)中枢附近(jìn)的权益仓位，但内部结(jié)构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加(jiā)固收仓位的弹性，其他以现金(jīn)管(gu殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字ǎn)理(lǐ)为主；权(quán)益方面，基(jī)于(yú)不同板(bǎn)块的基(jī)本面和估值性价(jià)比，略(lüè)加仓港股基金，减仓(cāng)美(měi)股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分(fēn)收(shōu)益。整(zhěng)体而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一(yī)季(jì)报超预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度降低了深度价值(zhí)和价(jià)值质量等偏价(jià)值策略的基(jī)金的(de)超配(pèi)比例(lì)，继续超(chāo)配偏(piān)小盘风格的基金，适度增加了偏(piān)成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处(chù)于(yú)“三低(dī)”类资产（景气周期低位(wèi)、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步(bù)加仓(cāng)了偏科技成(chéng)长(zhǎng)策略基金的配(pèi)置比例(lì)。不过(guò)仍然选择那(nà)些(xiē)能够长期拿得住的基(jī)金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅度上涨的(de)、最(zuì)亮眼(yǎn)的(de)科技基金。在不同(tóng)地域的投资方(fāng)面，在市场大幅(fú)反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基(jī)金的(de)配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类(lèi)资(zī)产年度目标配置比例为(wèi)70％。截至(zhì)一季度末，基金的权(quán)益(yì)类资产实际(jì)配置比例为71％，相对年(nián)度目标配置比(bǐ)例战术型(xíng)标(biāo)配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做了(le)减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持(chí)有一季度(dù)操作(zuò)上围(wéi)绕经济(jì)增长和政(zhèng)策支(zhī)持方向(xiàng)作为调整配置主(zhǔ)要方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预期增(zēng)速较高(gāo)板块(kuài)的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将(jiāng)组合(hé)权益(yì)资产维持超配状态(tài)，结(jié)构(gòu)上均衡配(pèi)置于：受益于(yú)顺周(zhōu)期低估值的金融周期板(bǎn)块、受益于社会经济活(huó)动趋于(yú)正常的消费(fèi)医药板块(kuài)，以及(jí)受益(yì)于产业周期见底及国产替代(dài)的科(kē)技制(zhì)造板块上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确(què)定性(xìng)和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为(wèi)，展(zhǎn)望后市，随(suí)着(zhe)经(jīng)济数据真空期(qī)的度过，国内大类(lèi)资产复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维(wéi)持(chí)对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复(fù)的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压(yā)力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关(guān)注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定价资产估值(zhí)修复。从(cóng)确定性和(hé)未来发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字(zì)经(jīng)济和新技术领域(yù)。大复苏中在大消费板(bǎn)块(kuài)内重点关(guān)注航空出行供(gōng)需格局和票价弹性带来(lái)的(de)潜(qián)在超预期机会。投(tóu)资端关注地产链以及一带(dài)一路(lù)带动下的部分细分领域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长(zhǎng)养老目(mù)标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前历(lì)史估(gū)值分位、相对债券资产的(de)估值处均(jūn)在具备吸引(yǐn)力的水平(píng)，为长期投(tóu)资(zī)提(tí)供一(yī)定安全边际。年内(nèi)经济修复是确定性的(de)，节奏与幅(fú)度上虽有(yǒu)分(fēn)歧，但政策仍(réng)有相机抉(jué)择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受益于稳内需政(zhèng)策加码的领域，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴(tiē)可能(néng)增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持(chí)续关(guān)注(zhù)新技术(shù)对经(jīng)济各个领域的影(yǐng)响；对(duì)消费服务(wù)业来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓(nóng)，二季(jì)度市场(chǎng)对其关注度(dù)有望随着节日出(chū)行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标(biāo)2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江(jiāng)虹表示(shì)，权益市场来看，当前(qián)中国经济(jì)处于复苏早期，2月以来(lái)市场的下(xià)跌(diē)属于“放开交(jiāo)易”、春(chūn)季(jì)躁动后的正常回(huí)调。复盘历史上(shàng)的复苏周期(qī)，权益方面均能有所作为，基本面的殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字总体改(gǎi)善能(néng)激活(huó)市场的生(shēng)态，市(shì)场会不(bù)断寻找基本面改善的诸多细(xì)分方向。结构方面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份(fèn)开始，估(gū)计市场会围绕各行业受益改善幅度(dù)，不断挖掘一季报(bào)超预期、全年指引较好的(de)细(xì)分(fēn)方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也(yě)会存在机会(huì)。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持续关注以下三(sān)个(gè)方向：一是顺(shùn)周(zhōu)期低估值板(bǎn)块具备长期投资价值，此(cǐ)外，关(guān)注央(yāng)国企改革能(néng)否带来相关(guān)行(xíng)业、企业(yè)基本面的(de)改善，并打开估值提升的(de)空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复(fù)苏逻辑较为(wèi)确(què)定(dìng)，比较(jiào)而言，医药(yào)板块的估值性价比更高。三是科技制造(zào)板(bǎn)块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的(de)方向(xiàng)。短周期(qī)来看(kàn)，半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)可能(néng)在下半年周期见(jiàn)底，计算机行业的景(jǐng)气度(dù)相较(jiào)于(yú)去年也是(shì)大(dà)幅改(gǎi)善。而人工智能等技(jì)术的突破(pò)，有可能打开科技板块的成(chéng)长(zhǎng)空(kōng)间。

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