昨天深夜，美(měi)国债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和(hé)党债务上(shàng)限谈判(pàn)代表格雷夫(fū)斯与(yǔ)白宫代表举行闭门(mén)会(huì)议，但会议开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷(léi)夫斯(sī)强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的消息传出后(hòu)，三大美(měi)股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径(jìng)，若源于银行业危机的信贷环(huán)境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率(lǜ)升到原应有的(de)高(gāo)位。

　　交易(yì)员目(mù)前(qián)预计，美联储6月份(fèn)加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易(yì)员(yuán)预计美联储下月将利(lì)率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能(néng)性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受(shòu)债务上限事(shì)态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美(měi)债(zhài)价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年(nián)期美债(zhài)收益率迅速远(yuǎn)离他(tā)讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指数(shù)刷新(xīn)日低，加速跌离周四所(suǒ)创(chuàng)的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周五高开低走(zǒu)，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概股走势(shì)分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金(jīn)属大(dà)多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨(zhǎng)三(sān)日。本(běn)周(zhōu)基本金(jīn)属涨跌各异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在(zài)上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦(lún)锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五(wǔ)收盘大致(zhì)持(chí)平一周前水平(píng)，都止(zhǐ)住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来(lái)最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周美油(yóu)累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有(yǒu)最新消息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达(dá)会场，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债(zhài)务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡(xī)表示，共和党人将于(yú)北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修正案来(lái)绕开债务上限解决不了任(rèn)何问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推(tuī)动的增加政(zhèng)府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月(yuè)18日进一(yī)步(bù)降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措施(shī)余(yú)额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压(yā)力可能无(wú)需继续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔出席名为“货(huò)币政策观(guān)点”的(de)小组讨论。市场关注(zhù)他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力于”让(ràng)通(tōng)胀重返(fǎn)目标(biāo)2％的(de)承诺(nuò)，物价稳定(dìng)是经(jīng)济(jì)保持强(qiáng)劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾(qīng)向于支持6月(yuè)会议暂不(bù)加息，而且银行业(yè)危机(jī)导致的(de)信(xìn)贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利(lì)率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压(yā)力(lì)可能(néng)对(duì)经济增(zēng)长、就业和通胀造(zào)成的(de)负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高的水平就能成功(gōng)打压通胀。美联储(chǔ)在(zài)收紧货币政(zhèng)策方面(miàn)已取(qǔ)得长(zhǎng)足进(jìn)步，政策(cè)立(lì)场现在是对经济增长具有限制性的。做太(tài)多与做太少的风(fēng)险正变(biàn)得更加平衡。我们(men)面临着迄今为(wèi)止收紧(jǐn)政策(cè)的效(xiào)应(yīng)滞后，以及(jí)近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多(duō)重不(bù)确定(dìng)性(xìng)。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美(měi)联(lián)储有能力观(guān)察(chá)更多(duō)数据和未来前景的演变，然后(hòu)再决定可能需要提(tí)高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也强(qiáng)调季度(dù)经济预测的准确度通常存在挑战，他上(shàng)述提到的观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理由是(shì)“未(wèi)来(lái)前景面临着历史性高企的不(bù)确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预(yù)期转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期(qī)货(huò)继续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约触(chù)及跌(diē)停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告(gào)，自(zì)2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负责(zé)人闾振兴表示，主要有(yǒu)三(sān)方面：一(yī)是产业(yè)供需(xū)结(jié)构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观(guān)环境不乐(lè)观；三是交(jiāo)易者在对冲(chōng)操作(zuò)中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院(yuàn)能(néng)化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的(de)原因并不(bù)相同(tóng)。纯碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的主要原因在于远兴投(tóu)产的(de)消息(xī)面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关(guān)系也存在一定的影响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累库的影(yǐng)响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他(tā)说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一(yī)定的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了较为明(míng)显的下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的(de)局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近期(qī)主要市场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源新增投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线正式(shì)点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预(yù)计生产成本(běn)在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和(hé)低成(chéng)本纯(chún)碱的叠加作用(yòng)下持续(xù)走低(dī)，周五又逢(féng)远兴能源(yuán)点火的信(xìn)息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍，纯(chún)碱的供需(xū)结构在9月(yuè)会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分(fēn)计(jì)价，这一点(diǎn)从9月合约的深(shēn)贴(tiē)水可以得(dé)到验证。在这个供需转宽(kuān)松的预期(qī)下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货价格也出大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了(chū)现(xiàn)崩塌(tā)，这一点从近月合(hé)约的跌(diē)幅和现货向期货回(huí)归的(de)方式收敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近(jìn)期(qī)市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工(gōng)厂原(yuán)片库存天数(shù)5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库(kù)意愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低(dī)。从(cóng)玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产销数(shù)据(jù)平均为73％，华东地区产销(xiāo)数(shù)据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月(yuè)还要(yào)新增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库存和低需(xū)求(qiú)逻(luó)辑(jí)。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中(zhōng)下(xià)旬玻(bō)璃价(jià)格在(zài)去库(kù)逻(luó)辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加之终端表现并不乐观(guān)，因此(cǐ)又出现大(dà)幅(fú)回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济(jì)衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品(pǐn)价格(gé)承压，纯碱此前强势的(de)中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正(zhèng)是空(kōng)头(tóu)配置，强(qiáng)化了二(èr)者的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或将(jiāng)持续(xù)

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是否能带来(lái)现货(huò)价格短期的企稳，但(dàn)中(zhōng)长期价格下跌至成本线(xiàn)为大概率事(shì)件。“从(cóng)商品(pǐn)格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向(xiàng)过剩(shèng)，而短期检修的(de)兑现有限，因此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的(de)则是中下游的备货(huò)意愿(yuàn)何时能够(gòu)起来：一是等待下游的原料库(kù)存消耗，二是对未来的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价(jià)格(gé)预(yù)期偏弱(ruò)。后(hòu)市(shì)关注在需(xū)求存在(zài)缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具(jù)有连(lián)续(xù)性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成本，或是供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还(hái)是(shì)要关注持(chí)仓的变化，短线资金离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一(yī)是基差不(bù)再是以现货下跌方(fāng)式(shì)来修(xiū)复；二是月供需预期博弈(yì)相(xiāng)对明(míng)朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看(kàn)，江文(wén)敏(mǐn)表示，纯碱后市(shì)仍将维(wéi)持弱势，可(kě)重点关(guān)注远兴能(大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了néng)源的(de)后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后(hòu)续投产推迟，则(zé)盘面或(huò)将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地产施工端(duān)主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需(xū)求量将抬升，下游深加工(gōng)订单数量也将因此抬(tái)升，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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