5月(yuè)以来，嘉实基金、博时(shí)基(jī)金(jīn)、富国基(jī)金、南方基金等多家头部(bù)公(gōng)募基金密集申报(bào)了跟(gēn)踪海外半导体指数(shù)QDII产品，布局全球半导(dǎo)体市场，引(yǐn)发业内(nèi)广(guǎng)泛关注。

　　从(cóng)国(guó)内半导(dǎo)体(tǐ)板块表现来看，在经历一季度(dù)的持续回调后(hòu)，半导体板块自4月中下旬以来又开始持续下跌。不过资金(jīn)对主题(tí)ETF越跌越买(mǎi)，区间(jiān)份额增幅(fú)最(zuì)高(gāo)达(dá)40％。拉长时间看，年(nián)内超半数半导(dǎo)体(tǐ)主题(tí)ETF产(chǎn)品份额出现正增长，最高份额增幅超(chāo)1282％。

　　多位业内人士(shì)认为，资金对半导体(tǐ)主题ETF的越跌越买，主(zhǔ)要是基于(yú)对板块(kuài)中长期(qī)投资(zī)价值的肯定。尽管(guǎn)半(bàn)导(dǎo)体板(bǎn)块年(nián)内表现震荡，但随着国(guó)产替代持(chí)续(xù)推进(jìn)，以及(jí)近期AI行情的带动下(xià)，板块细分领域(yù)仍(réng)有较多投资机会(huì)。

　　越跌越买，最高(gāo)份额涨(zhǎng)超1282％

　　从国内半导(dǎo)体板块(kuài)表现来(lái)看，在经(jīng)历(lì)一季度的持续回调后，半导(dǎo)体板(bǎn)块自4月(yuè)中下旬以来又开始(shǐ)持续下(xià)跌。以中证(zhèng)全指半导体(tǐ)指(zhǐ)数表现为(wèi)例，该指数(shù)在(zài)4月6日攀(pān)至年内(nèi)高位(wèi)后便开始不(bù)断(duàn)下跌(diē)，4月10日至5月(yuè)12日区间跌幅近20％。

　　本周板块(kuài)表现上，半导体(tǐ)与半(bàn)导体生产设备(bèi)板块周跌幅为-3.25％，在(zài)24个Wind二级行业中(zhōng)跌幅居前。

　　值得注意的是(shì)，尽(jǐn)管板块持续(xù)下跌，但资金对(duì)主题ETF产(chǎn)品越跌越买。Wind数(shù)据显示，截至5月12日，月内(nèi)半导体芯(xīn)片主题ETF收益(yì)均告负，平均收益率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工银(yín)瑞信(xìn)国证吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗(zhèng)半(bàn)导体芯片ETF、鹏华国证半导体(tǐ)芯片ETF月内份额增幅(fú)居(jū)前，分别(bié)为40％、29％。

　　拉长时间(jiān)看年内半导体(tǐ)芯(xīn)片主题ETF产品份额(é)变化，截至5月12日(rì)，除汇添(tiān)富中证芯片产业ETF、华泰柏瑞中(zhōng)证韩交(jiāo)所中韩半(bàn)导体ETF等三只(zhǐ)产(chǎn)品份额出现下降外，其余产(chǎn)品份额(é)均有大(dà)幅增长。其(qí)中，嘉实上证(zhèng)科创板(bǎn)芯片ETF份额(é)涨幅(fú)位列第(dì)一，年(nián)内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体(tǐ)板块持续下跌，嘉实上(shàng)证科创板芯片ETF基金经理田光远分析，当前半导体行业复苏不及预期(qī)主要原因(yīn)吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗，一是(shì)国(guó)产替代进程不(bù)及(jí)预期(qī)，国(guó)内半导体企业相比海(hǎi)外半导体大厂起步(bù)较晚，在技术和人才(cái)等方面存在差距(jù)，在国产替代过程中产品研(yán)发(fā)和客(kè)户导入进程可能不及预期；二是(shì)下游需求不及预(yù)期，在边(biān)缘政(zhèng)治和(hé)全球经济疲软背(bèi)景下，全球电子产品等终端(duān)需求可(kě)能(néng)不及(jí)预期，从而导致对半(bàn)导(dǎo)体产品(pǐn)需求(qiú)量减少。

　　“2023年是全球半(bàn)导(dǎo)体行业正处于下(xià)行筑底(dǐ)的阶段，但我们认为有望于今年看(kàn)到(dào)拐(guǎi)点的出现(xiàn)”田光远(yuǎn)表(biǎo)示，在本(běn)轮周期中，率先回暖的种(zhǒng)类要(yào)看(kàn)芯片下(xià)游的景(jǐng)气度(dù)，有创新属性和份额提(tí)升属性的环节会率先(xiān)回暖。一方(fāng)面中国经济体重要(yào)的(de)构成央国(guó)企(qǐ)对资产回报(bào)提出(chū)要(yào)求，民营企业的竞争力提(tí)升也会更加依赖数字化，成本效率提升是数(shù)字化的长期关键驱(qū)动力，另一方面短周期维(wéi)度数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)有顺周(zhōu)期属性，经济(jì)复苏会(huì)加大企业数字化投入(rù)力度(dù)。

　　九泰基金战略投资部副总监、九泰(tài)泰富灵(líng)活配置混合（LOF）基金经理刘源表示(shì)，首先(xiān)，回顾(gù)年初以来半(bàn)导体(tǐ)板块上涨(z吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗hǎng)的(de)原因(yīn)，一方面是2022年板块调(diào)整幅度较大，行(xíng)业估值(zhí)处于底部位(wèi)置；另(lìng)一方面市场预期基本面即将见底，再(zài)加上有AI主题的催(cuī)化，所(suǒ)以(yǐ)从(cóng)年初到(dào)4月(yuè)初半导(dǎo)体指数出(chū)现了一(yī)定的反弹。

　　“但事实(shí)上，其中(zhōng)许多个(gè)股的股价其实是过(guò)度反应的，所(suǒ)以随着4月中下旬半导体一季报披露，整体呈现强预期、弱(ruò)现(xiàn)实的表现(xiàn)，再加(jiā)上AI主题的降温，综合因(yīn)素引起行业(yè)近期的持续回调。”刘源直言。

　　长期(qī)看(kàn)好(hǎo)半(bàn)导体投资价值(zhí)

　　尽管半导体板块年内(nèi)表现震(zhèn)荡，但(dàn)从资金对主题ETF产品越(yuè)跌越买(mǎi)也能(néng)看出投(tóu)资者(zhě)对(duì)板块价(jià)值的(de)肯定，多(duō)位业内人士也表示(shì)，长(zhǎng)期看(kàn)好半导体板块投资价值。

　　“我们认(rèn)为当前无需过度悲观。”嘉实基金田光远表示，从基本(běn)面上，人工智能给(gěi)半导(dǎo)体带来了新的需求增量，从周期视角，预(yù)计未来1-2个季度虽然会(huì)有一定业(yè)绩的压力，但(dàn)一方(fāng)面需求会重新复苏，另一方面中国半导体(tǐ)企业有国产(chǎn)替(tì)代(dài)的中期(qī)逻辑支撑；另外，估值(zhí)方面(miàn)，半导体板块估值波动(dòng)较(jiào)大，且子板块和细(xì)分线(xiàn)索较(jiào)多，始终(zhōng)有估值合理甚至低估的(de)机会(huì)出(chū)现。

　　田光远(yuǎn)认(rèn)为，当前该板块(kuài)很多优质的公司处于历(lì)史估值分位低位区间，随着需(xū)求回(huí)暖或者新产品的突破(pò)，会有形成(chéng)很好的投资(zī)机会(huì)。他进一(yī)步表示，人类历史经历了(le)三次工业革命，前两次都是以(yǐ)能源为对象进行创新，第三次是信息(xī)为对象进(jìn)行创(chuàng)新，当前阶段的人(rén)工智能从感(gǎn)知智(zhì)能(néng)走向认知智能后，将(jiāng)对(duì)人类生产(chǎn)力的提升产生(shēng)巨大的影响，也会开启新一轮的工业革命，它是信(xìn)息革命经历了个人电脑、互联网(wǎng)革命和移动互联(lián)网革命后在万物(wù)智联(lián)层面(miàn)的延伸，将会在经济、社会(huì)、政(zhèng)治(zhì)、军事等方面(miàn)全面影响人(rén)类社会。当前仍处于新一轮产业革(gé)命爆发的早期的阶段，在人工(gōng)智能(néng)带来的(de)技术变革浪(làng)潮下，人(rén)工智能对(duì)云管(guǎn)端各(gè)方(fāng)面都(dōu)产生(shēng)了影响，云(yún)侧(cè)变化最为(wèi)显著，很多环(huán)节发生了(le)改变，产生(shēng)了新的投资方向(xiàng)，如算力芯片的GPU、存储(chǔ)芯(xīn)片的HBM等(děng)。

　　“随着人工智能(néng)应(yīng)用(yòng)的落地，端侧和(hé)网侧的新硬(yìng)件也(yě)会产(chǎn)生新的投资(zī)机会。因此我们(men)长(zhǎng)期看好半导体的投资价(jià)值。”田光远建议(yì)投资者长期关注该板块投资(zī)机会(huì)，他认为可以重点配置(zhì)的(de)主(zhǔ)线包括以AI为代表的创新线、周(zhōu)期(qī)见底后的复苏线、以及以半导(dǎo)体设备材(cái)料国产化为代表的制(zhì)造线(xiàn)。

　　诺安基金科技组基金经理刘慧影(yǐng)也表(biǎo)示，2023年全面看好(hǎo)整个半导(dǎo)体板块，其中(zhōng)，从(cóng)半导体国产化为主的设备材料EDA板块，到下游需求为主(zhǔ)的芯片设计都会在今年都(dōu)有非常(cháng)好的机会。首先，基本面(miàn)上，美国对中国的极限制裁将加(jiā)速中国芯片的国(guó)产替代(dài)，党的二十(shí)大对于科技安全的强调为芯片的国(guó)产替代提供了坚实的理(lǐ)论基础。其次(cì)，芯片设计板块(kuài)经过近一年的(de)充分调整，股价已经充分反映悲(bēi)观预期。最后(hòu)，伴随AI等(děng)新需(xū)求拉动，整个(gè)芯片(piàn)设(shè)计(jì)板块有望正式迎(yíng)来(lái)反(fǎn)转。

　　“站(zhàn)在(zài)当前，我们将持续跟(gēn)踪和调研(yán)半导体行业库存、动销(xiāo)数据和重点公司的边际(jì)变化(huà)，同时动态跟踪电子消费品的复苏情(qíng)况，预判(pàn)半导体景(jǐng)气的拐点(diǎn)。”九泰基(jī)金刘(liú)源表示，展望(wàng)未来，AI的基础模型训练需(xū)要(yào)大量算力，硬(yìng)件基础设施成(chéng)为发展基(jī)石，算力芯(xīn)片等核心环(huán)节(jié)预(yù)期将会受益，后续(xù)有望(wàng)驱(qū)动(dòng)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业持续(xù)增(zēng)长。此外(wài)，半导体设备公司(sī)的(de)一季报业绩(jì)相对较(jiào)强，国(guó)产化趋势仍(réng)在(zài)加(jiā)速推进，后续(xù)半(bàn)导体设备、材料(liào)也是可(kě)以关注的方(fāng)向。存储作(zuò)为半(bàn)导体中最大的周期(qī)品种，也可(kě)能在年内(nèi)迎来(lái)边际变化，需要持续(xù)动态跟踪。

　　“风险(xiǎn)方面，我认(rèn)为需要关注(zhù)景气(qì)度修复速度和估值的匹(pǐ)配程度，尽管基(jī)本面改善的趋势比较确定，但改善的过程中股价有可能波动较大，要(yào)结合基(jī)本面变化综合判(pàn)断配置价值(zhí)，我们(men)也会(huì)通过适当调(diào)仓来(lái)平衡风险。”刘源补充道。

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