金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互(hù)换市场(chǎng)秩序，中国人民银行制定(dìng)了(le)《内(nèi)地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》，现予以公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关(guān)部门负责人表示，未来(lái)中国人(rén)民(mín)银行(xíng)将根据市(shì)场发展情况，适时增(zēng)加(jiā)投(tóu)资(zī)品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资(zī)者提供(gōng)更加便(biàn)利高效的风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合(hé)各方面情况，在(zài)风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时(shí)研(yán)究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就(jiù)《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于(yú)境(jìng)外央行(xíng)、国际(jì)金融组(zǔ)织、主权财富基(jī)金运用人民币投资银行间市场有关事(shì)宜(yí)的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于进(jìn)一步做好(hǎo)境外机构投资者(zhě)投资(zī)银(yín)行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香(xiāng)港债(zhài)券市场互联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（中(zhōng)国(guó)人民银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件要(yào)求、完成(chéng)银行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市场准入备案(àn)的境(jìng)外投资者(zhě)等，可根据《内(nèi)地与香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”境内外(wài)投资者可以签(qiān)署的协(xié)议范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)开展“北向(xiàng)互换通”交易前(qián)可以(yǐ)与交易(yì)对(duì)手方签(qiān)署经中国(guó)人民银行认可的衍生(shēng)品主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及(jí)中央清算衍(yǎn)生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将(jiāng)是否签(qiān)署协议、签署(shǔ)协议类型等事项向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协(xié)议，待(dài)其(qí)正式发布后也可(kě)供(gōng)境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北(běi)向互(hù)换通”境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)的投(tóu)资范(fàn)围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者(zhě)现阶(jiē)段可在银行间市场(chǎng)开(kāi)展(zhǎn)符(fú)合集中清算要求的人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可(kě)的境外(wài)电子交易平台、境内(nèi)电子交易(yì)平台包(bāo)括(kuò)哪些？境(jìng)外(wài)投资者(zhě)的对手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北(běi)向互换通”下受认可的境外电子(zi)交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市(shì)场(chǎng)需求加入(rù)其他受认(rèn)可的电子(zi)交易平台，受认(rèn)可的境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境(jìng)外投资者(zhě)开展(zhǎn)人民币利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内(nèi)投资(zī)者（即“互换通”报价商(shāng)）与境(jìng)外投(tóu)资者进行交(jiāo)易，“互换通”报(bào)价商名单可在中国外汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电(diàn)子交(jiāo)易平台达(dá)成，交易一经达成(chéng)即视为(wèi)交(jiāo)易已确认。境外投资者可通过中国人民银行(xíng)认可的境(jìng)外电子交易平台与(yǔ)境内(nèi)电子交易平(píng)台的连(lián)接，向境内电子交易平台发送交易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内清算机构和香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境外(wài)清(qīng)算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可的(de)境内(nèi)清算机构为银(yín)行间(jiān)市场清算所(suǒ)股份有限(xiàn)公司(sī)（以下简称上(shàng)海清算所），香港(gǎng)证监会认(rèn)可的境(jìng)外清(qīng)算机(jī)构为香港交易所旗(qí)下香港场外结算有限(xiàn)公司（以下简称场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者开展(zhǎn)集中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申(shēn)请获得场外结(jié)算公司(sī)清算会员资格或作为清算客户委托场(chǎng)外结算公(gōng)司综合清算会(huì)员代理清算，并与场外结算公(gōng)司综合(hé)清(qīng)算会员签订客户清算协议。交易达成(chéng)后，境内(nèi)外清算机构对(duì)交易进行风(fēng)控(kòng)检查，对于符合集中清算(suàn)要(yào)求的交易及时纳(nà)入集中清算。境外机构通过场外(wài)结算公司或其综(zōng)合清算会员完成保证(zhèng)金及(jí)资金结算(suàn)。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算(suàn)机构如何进(jìn)行衍生(shēng)品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代是(shì)指清算机构作为中央对手方(fāng)针对已(yǐ)成(chéng)交的交易充当买(mǎi)方的卖(mài)方和卖(mài)方的买方的(de)一(yī)种法律(lǜ)安排(pái)，并据(jù)此与买(mǎi)方(fāng)和卖方建立(lì)两个新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始债(zhài)务。“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务中(zhōng)，境外与境内参与者达成的交易在经过上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司的集中清算审核后，上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司于当(dāng)日将交易进(jìn)行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独立的新合约，分(fēn)别为境外参与(yǔ)者与场外结(jié)算公司、场外结算(suàn)公司(sī)与上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)、上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)境内(nèi)参与者之间的(de)合约。境(jìng)外与境(jìng)内参与(yǔ)者之间(jiān)将不再(zài)存(cún)在合同关(guān)系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交(jiāo)易，依照成交(jiāo)双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境(jìng)资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通(tōng)”业(yè)务(wù)场景下，上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司之(zhī)间的跨境资(zī)金结算主要(yào)通过人民币跨(kuà)境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公司可(kě)在(zài)境内银行开立人(rén)民币基(jī)本存款账户和人民币“互换通”结算专用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包(bāo)括：“互换通”交易(yì)结(jié)算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在应急情况下所融入资金的本息和费用以及符合中国人民(mín)银行规定的(de)其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通(tōng)”业务风控(kòng)方案(àn)的一部分，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司将针对(duì)双方清(qīng)算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源(yuán)池独立于(yú)每(měi)一(yī)中央对手方从各(gè)自(zì)清算参(cān)与者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算(suàn)基金之(zhī)外，不用于任何会员(yuán)机构的(de)违约损失(shī)分摊。上海清算所向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放在以(yǐ)场(chǎng)外结算公司名义于境外开(kāi)立的(de)“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金(jīn)存放在以上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)名义(yì)于境(jìng)内开立的“互(hù)换通”专用人民币/外币(bì)账户(hù)，相关账户内资金可豁免跨境债(zhài)权(quán)债务登(dēng)记及额度(dù)管理(lǐ)要求。场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)与上海清(qīng)算所每日基(jī)于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换(huàn)通(tōng)”资源池(chí)要求，并通过境内外存管银行办(bàn)理人民(mín)币或外币资(zī)金(jīn)的(de)跨境(jìng)划(huà)转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任的机构应当及时履行报送(sòng)义务。上海清算所和(hé)境内资源池存管银行应当向人民币(bì)跨境(jìng)收(shōu)付(fù)信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支(zhī)信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双边(biān)结算补偿金的，相关境内结算(suàn)银行应当进行跨境人民币收支信息报(bào)送(sòng)。上海清算所、境内(nèi)投资者等(děng)相关主体应当按(à魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段n)照规定履(lǚ)行国(guó)际收支统计(jì)申报(bào)义务，原则上(shàng)“互换(huàn)通”交易和(hé)资源池业务由上海清算所(suǒ)集中进行国际收支(zhī)统计申(shēn)报，补偿金等不经(jīng)由(yóu)上(shàng)海清算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由境(jìng)内投资者等相关主体(tǐ)进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如(rú)何理解(jiě)“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北向互换(huàn)通(tōng)”充分(fēn)考虑(lǜ)境外投资者(zhě)投资银行间债券(quàn)市(shì)场(chǎng)的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即全部境外投(tóu)资者通(tōng)过“北(běi)向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差后(hòu)的名义本金(jīn)净额每日不超过200亿元人民币(bì)），清算限额为(wèi)40亿(yì)元人民币（即上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司之间净(jìng)头寸对应的(de)“互换(huàn)通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根(gēn)据市(shì)场(chǎng)发(fā)展情况(kuàng)适(shì)时(shí)调整额度(dù)，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务相关规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业务(wù)的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关(guān)于(yú)明(míng)确跨境人民币(bì)业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整(zhěng)人民(mín)币购售业(yè)务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于拓宽人民(mín)币购售业务(wù)范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机构进入银行(xíng)间外汇市场开展人(rén)民币购售业务宏(hóng)观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善(shàn)人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)境外参加行和境外清算行进入(rù)银行间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)有(yǒu)关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结算(suàn)行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿(yán)用现有境外清算行(xíng)和境外参(cān)加行的业务模式(shì)、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信息报(bào)送等相(xiāng)关(guān)安(ān)排。根据《办法》和(hé)人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务管理规定，香港结算行在(zài)境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其相关(guān)的境外投资者在(zài)本(běn)机构(gòu)的资金兑换是基(jī)于“北(běi)向互换通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如(rú)何理解“使用外汇(huì)参与交易的(de)，其交易到期或不(bù)再继续参与的，原则上应(yīng)当通过香港结算(suàn)行兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资内地银(yín)行(xíng)间金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者可在香港(gǎng)结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行(xíng)由此所产生的头寸可(kě)到境内银行间外汇市场平盘(pán)。初期，境外投资者可选(xuǎn)择(zé)一家香港结(jié)算行办理业务(wù)。香港结算(suàn)行为境(jìng)外投资(zī)者(zhě)办理外汇资金(jīn)兑换(huàn)时，应当(dāng)做好真实性审核相关工作(zuò)，确保(bǎo)所兑换(huàn)的资金用于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期(qī)所得的人民(mín)币(bì)资金(jīn)，可继续投资，如(rú)用(yòng)于非(fēi)“北向互换(huàn)通”投(tóu)资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融市(shì)场基(jī)础设施应(yīng)当(dāng)向中国人民银行(xíng)认可(kě)的交魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段易(yì)报(bào)告(gào)库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交(jiāo)易中心是(shì)中国(guó)人民银行认可(kě)的(de)“北向互换通(tōng)”数据的交易报(bào)告库，在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心达成的“北(běi)向(xiàng)互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人(rén)民(mín)银行和相关监管部门可以(yǐ)根据(jù)需要向(xiàng)基础设施调取与境外(wài)投资者投资活动相(xiāng)关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发(fā)布相关配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发(fā)布，境内电子(zi)交易平台、境内外(wài)清(qīng)算(suàn)机构将(jiāng)制订配套的业务规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有(yǒu)什么发展计划(huà)？

　　答(dá)：未来中国人(rén)民银行将(jiāng)根据(jù)市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易(yì)和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局将结合各方面(miàn)情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对等互利(lì)的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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