周一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理(lǐ)性操作模式，在股(gǔ)市(shì)大(dà)幅下挫(cuò)的时刻(kè)再度显现。

　　从(cóng)资金流向(xiàng)结构看(kàn)，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到(dào)资(zī)金(jīn)净(jìng)流入，“中特估”长期(qī佛系心态是什么意思)投资价(jià)值被(bèi)资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资(zī)金追逐(zhú)；净(jìng)流出方(fāng)面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF等短期净(jìng)流出(chū)，资金(jīn)出现短期避(bì)险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在低(dī)位，多(duō)家机构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日(rì)股(gǔ)票(piào)ETF总份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间成交(jiāo)均(jūn)价(jià)测(cè)算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉(lā)长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排(pái)行看，截至上周(zhōu)五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居前列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日收(shōu)盘股(gǔ)市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还(hái)超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了(le)不(bù)错(cuò)的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资(zī)金净买入的榜首，单(dān)日(rì)净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估(gū)值低位(wèi)的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流(liú)入(rù)资金前(qián)列(liè)，而在(zài)近日遭遇高位回调(diào)的游(yóu)戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不(bù)过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻(luó)辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有资金逆(nì)市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资金的上述流向情况，一位(wèi)公(gōng)募股(gǔ)票权益基(jī)金经理表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现出更多(duō)结构性机会。不过，在(zài)短(duǎn)期市场炒作热(rè)度(dù)回落，波动率偏高(gāo)的情况下(xià)，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获(huò)取整个市(shì)场(chǎng)的(de)平(píng)均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由于近日以游戏为(wèi)代表的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度(dù)有所回落。但从长期看，资金(jīn)还会长期关注数字化对生产力的提升，因此，包(bāo)括计(jì)算机、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的行业，可(kě)能会(huì)继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等(děng)权重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受(shòu)到资金青睐，可能(néng)与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重股(gǔ)高(gāo)位(wèi)调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块(kuài)短期(qī)上冲较快(kuài)，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现(xiàn)分化，获利兑现需(xū)求叠加经(jīng)济数据不及预期(qī)，权重板块回调(diào)带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银基(jī)金认为(wèi)，从长远看(kàn)，“中特(tè)估”或有望引(yǐn)领低估值央企的价(jià)值重估，有基本面支撑的低估(gū)值央企或有望受(shòu)益(yì)。

　　博时基(jī)金权益投(tóu)资一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部(bù)分底层(céng)逻辑仍(réng)旧是过去(qù)的A股市场对部分传统行(xíng)业国央企的严重(zhòng)低配(pèi)和低估。而在这种大幅低估和低配背景(jǐng)下，部分企业因(yīn)为(wèi)自身经营改善、高股息水平等特征，使得(dé)其估值修复成为了可能。虽然(rán)经过前期(qī)反弹，大金融整体(tǐ)估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是(shì)主导，短期(qī)表现存在剧烈(liè)波动可能；从(cóng)中期看，整(zhěng)体大金(jīn)融当前估值仍旧处于中低水平(píng)，部分(fēn)个股尤其是(shì)基(jī)本面明显改善的(de)个股，仍旧有估(gū)值修复的(de)空间(jiān)。

　　基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF净流(liú)出

　　估(gū)值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金超出净流(liú)出资金。但(dàn)也有(yǒu)部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板块，以及(jí)部分海外指数(shù)遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元(yuán)，为单(dān)日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)，单日净流(liú)出资(zī)金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日(rì)出现短(duǎn)暂(zàn)净(jìng)流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流(liú)出，而今年(nián)涨幅(fú)接近20％的(de)纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来(lái)“获利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一(yī)家公(gōng)募机构评价，基建板块(kuài)受(shòu)益于“一(yī)带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调(diào)整要求，可能会受到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银(yín)基金(jīn)评价(jià)净流出的证(zhèng)券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超(chāo)预期(qī佛系心态是什么意思)，证券板(bǎn)块市场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结(jié)算备(bèi)付(fù)金缴(jiǎo)纳比例机(jī)制引(yǐn)入，证券公(gōng)司保证金比(bǐ)例下调，经济温和复苏下行业(yè)景气(qì)度有(yǒu)望持续修复。保险板块一季报净利(lì)润(rùn)超(chāo)预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一(yī)定的增长(zhǎng)，负(fù)债端(duān)V型反转趋势较明显，资产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块(kuài)，民生(shēng)加银(yín)基金认为，2023年(nián)宏观经济(jì)运(yùn)行总体(tǐ)回升(shēng)有望(wàng)将促(cù)进电力消费需求增长。受上年同(tóng)期低基数等(děng)因(yīn)素(sù)影响，预(yù)计今年二季度(dù)电(diàn)力(lì)消费增速将有(yǒu)望回升(shēng)。在(zài)电力市场(chǎng)化改革的持续推进(jìn)下，电价趋(qū)势(shì)有望(wàng)稳(wěn)中小(xiǎo)幅上涨，电力现(xiàn)货(huò)市场和辅助服(fú)务市(shì)场机制(zhì)有望持续推广(guǎng)，容量补偿(cháng)电(diàn)价等机制或有望出台。

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