昨天深夜，美国(guó)债务上限(xiàn)谈判突(tū)然(rán)中止！

　　当地时间周五(wǔ)上(shàng)午，美国(guó)共和(hé)党债务上限谈(tán)判代(dài)表格(gé)雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议开始后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不(bù)可(kě)理喻，目(mù)前谈判(pàn)处于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的(de)消息传出(chū)后(hòu)，三大(dà)美股指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加息的鸽派(pài)信(xìn)号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能影(yǐng)响联储的利率(lǜ)路(lù)径，若源于银行(xíng)业(yè)危机的信(xìn)贷环境收(shōu)紧导(dǎo)致(zhì)经济放缓，美联(lián)储可能不必(bì)让(ràng)利率(lǜ)升到原应有的高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基(jī)点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一(yī)天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联储下(xià)月(yuè)将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎更(gèng)受债务上限事态发展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话(huà)期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳(tiào)水，对利(lì)率前景(jǐng)敏感的两年期美债收(shōu)益率迅速(sù)远离他讲话前所创(chuàng)的两个月(yuè)来高位，一度较高位(wèi)回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离(lí)周四所创(chuàng)的3月末以(yǐ)来(lái)高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐(zhú)步(bù)回升，全(quán)天攀升收官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债(zhài)务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道指收(shōu)跌(diē)约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KB1cc的水等于多少克，1cc水是多少克W银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门(mén)中概股(gǔ)走(zǒu)势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有(yǒu)色金属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌(diē)超9％后(hòu)继续(xù)领跌，和跌近3％的(de)伦(lún)锌连(lián)跌两周。而(ér)伦锡和(hé)伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周(zhōu)前(qián)水平，都止住四周连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六(liù)点(diǎn)，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判(pàn)代表已(yǐ)抵达会场，准备继(jì)续进行债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国国(guó)会众议(yì)院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时(shí)间(jiān)今(jīn)天(tiān)上午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第(dì)14修正案来(lái)绕开债务上限解(jiě)决不了(le)任何问题，将阻止拜(bài)登推动的(de)增加政府(fǔ)开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得(dé)注意的是(shì)，美国财政部(bù)现金余(yú)额截至(zhì)5月(yuè)18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月(yuè)17日(rì)，美(měi)国财政部财政紧(jǐn)急(jí)措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍(bào)威尔出席名为“货(huò)币(bì)政策(cè)观(guān)点”的小组讨论。市(shì)场(chǎng)关注他提供(gōng)的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败(bài)，将(jiāng)造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物(wù)价(jià)稳定(dìng)是经(jīng)济保(bǎo)持强劲(jìn)的(de)根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信(xìn)号称(chēng)，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业危(wēi)机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利(lì)率将(jiāng)低于预期：“鉴于(yú)信贷压(yā)力可能(néng)对经(jīng)济增长、就业和(hé)通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那(nà)么高的水平就能成功(gōng)打(dǎ)压通胀(zhàng)。美(měi)联储在(zài)收紧货币政策方面已取得(dé)长(zhǎng)足进(jìn)步，政策立场现在是(shì)对经济增长具有限制性的。做太(tài)多与做(zuò)太少的(de)风险正变得(dé)更加平衡。我们(men)面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期银行业压力(lì)导致的信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察(chá)更多数据和未来前景的演变，然(r1cc的水等于多少克，1cc水是多少克án)后(hòu)再决定可(kě)能(néng)需要提(tí)高多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测的准确度通常存(cún)在挑战(zhàn)，他(tā)上述提到的观点及其能实(shí)现的程度也(yě)都存在不确定性(xìng)，理(lǐ)由是(shì)“未来前景面临着(zhe)历(lì)史性高企的不确(què)定性(xìng)”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政策应进一(yī)步收紧(jǐn)多(duō)少而作(zuò)出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明(míng)银行业危(wēi)机后(hòu)，鲍威(wēi)尔开始(shǐ)释(shì)放“保持(chí)耐心”的利率路径(jìng)信号。“新(xīn)美(měi)联(lián)储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需(xū)结构预(yù)期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下(xià)行

　　近期纯(chún)碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易(yì)时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内(nèi)平今(jīn)仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城(chéng)期(qī)货研究所负责人闾振兴(xīng)表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面：一是(shì)产业供需结(jié)构预期转弱；二(èr)是(shì)宏观环境不乐(lè)观；三是(shì)交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的主要原(yuán)因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的(de)消息(xī)面刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌(diē)幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周检修(xiū)量增加(jiā)，库存依旧累库(kù)，可见下游(yóu)的(de)持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存(cún)在一定的影响。在现货(huò)松(sōng)动、投产预期、库存(cún)累库的影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需(xū)求较(jiào)旺，下游补库(kù)至环(huán)比高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或(huò)者(zhě)恐高的情形，因此产销出现了较(jiào)为(wèi)明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销较(jiào)弱的局(jú)面下(xià)，玻璃的(de)价(jià)格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期(qī)货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场(chǎng)交易点(diǎn)是远兴(xīng)能源新增投产(chǎn)。昨(zuó)日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原(yuán)计划于6月(yuè)点火投产，产能(néng)为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源(yuán)的天(tiān)然碱(jiǎn)预计生产成本(běn)在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和低成本纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用下持(chí)续走低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落(luò)地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪高涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月(yuè)会发生变(biàn)化(huà)，这是市场早已预期(qī)的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个(gè)供需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌(tā)，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和(hé)现货(huò)向(xiàng)期货回(huí)归的方式收敛基差上可以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而(ér)玻(bō)璃(lí)方面，江文敏表示，近期市场主要(yào)交易(yì)点(diǎn)是需(xū)求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃(lí)深(shēn)加工厂缺乏(fá)强有力(lì)的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂(chǎng)原片库存天(tiān)数(shù)5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高，补(bǔ)库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看(kàn)，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平(píng)均为73％，华东(dōng)地(dì)区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据(jù)，5月份(fèn)产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新(xīn)增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库(kù)逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利润改善(shàn)很(hěn)多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预期(qī)的背(bèi)景(jǐng)下，整个工业(yè)品价格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的中观逻辑终(zhōng)敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从(cóng)持仓上看，部分市(shì)场(chǎng)资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正(zhèng)是空头配置，强(qiáng)化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势(shì)或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯(chún)碱主要关注检修(xiū)是否能(néng)带(dài)来现货价格短期的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱投产后(hòu)1cc的水等于多少克，1cc水是多少克必然走向过(guò)剩(shèng)，而短(duǎn)期(qī)检修的兑(duì)现有限，因(yīn)此检(jiǎn)修(xiū)仅为(wèi)长期趋势(shì)下的(de)扰动，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等(děng)待的(de)则是中(zhōng)下(xià)游的备货(huò)意(yì)愿(yuàn)何时能够起来：一(yī)是等(děng)待下游的(de)原料(liào)库(kù)存(cún)消耗(hào)，二是(shì)对未来的(de)需求是否存在旺(wàng)季的预期。短(duǎn)期来(lái)看，下(xià)游以消耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预(yù)期(qī)偏弱。后(hòu)市关(guān)注在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成本，或(huò)是供需上有重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃(lí)依然维持弱势(shì)。“短(duǎn)期则(zé)还是要关(guān)注持仓的变化，短线资金离(lí)场或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌(diē)可以(yǐ)关注(zhù)两(liǎng)个(gè)指标(biāo)：一是基差不(bù)再是以(yǐ)现货下(xià)跌(diē)方式来修复；二(èr)是月供需预(yù)期博(bó)弈(yì)相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注远兴(xīng)能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大力挺(tǐng)价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将(jiāng)继(jì)续保(bǎo)持，中长期(qī)则视(shì)终端需求(qiú)变动来判断(duàn)是否(fǒu)维持(chí)弱势，可重点关注(zhù)下游深加工订单(dān)情(qíng)况(kuàng)、地产施工(gōng)端(duān)情况(kuàng)。若后(hòu)期地产(chǎn)施工端主体封顶数量(liàng)较(jiào)多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深加工(gōng)订(dìng)单数(shù)量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳。

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