30年“不败”的可转债(zhài)信仰，突然之间出(chū)现“断崖(yá)式”崩塌。

　　100元面值的可转债，*ST搜特的可转(zhuǎn)债搜特转债今(jīn)天又是暴跌19.85％，价(jià)格跌至31.66元，30年可转债历(lì)史上从未(wèi)有(yǒu)过如此低(dī)价可转(zhuǎn)债，与此同时，各(gè)类低价转债(zhài)接(jiē)连雪崩。分析认为，资金(jīn)开(kāi)始担心(xīn)退市和(hé)违约风险，纷纷出逃。

　　A股市场今天也继续不(bù)乐(lè)观，自周二盘中冲高到3400点跳水之后，市(shì)场持续回落(luò)，上证指(zhǐ)数(shù)今(jīn)天又跌(diē)超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点(diǎn)。主(zhǔ)要(yào)指数和多数板块下跌，深证成指跌1.23％，创(chuàng)业板指数和科创50指数也跌超1％。个(gè)股(gǔ)3790只(zhǐ)下跌(diē)，1209只上涨，成(chéng)交额8481亿(yì)元，与前一日有所缩量。

　　行业板块方面，此前最牛的传媒娱乐领跌，大(dà)跌(diē)超4％，互(hù)联网(wǎng)、建(jiàn)筑(zhù)、有色等也跌(diē)超3％；纺织服(fú)装、电力、旅游等行业(yè)逆(nì)势飘红上涨。

　　不(bù)过(guò)北上资金却是逆势抄底，全天净买(mǎi)入13亿元。

　　两只转债面临退(tuì)市

　　带崩整(zhěng)个低价转(zhuǎn)债(zhài)市场

　　30年没有(yǒu)过的可转(zhuǎn)债退市历(lì)史(shǐ)，在(zài)今年5月一下被(bèi)打破，先(xiān)是(shì)*ST蓝盾宣告公司(sī)和蓝盾(dùn)转债(zhài)被告知要退(tuì)市，打破了30年来的可转债没有出(chū)现(xiàn)正股(gǔ)和转债退市的历(lì)史。接着没几天(tiān)，*ST搜特锁定(dìng)面(miàn)值退市，搜(sōu)特转债持续暴跌，第(dì)2只打(dǎ)破(pò)历史来得太快(kuài)。蓝盾(dùn)转债已停牌，而搜特转债还在(zài)交易。

　　退市(shì)危机之下，搜特转(zhuǎn)债(zhài)今(jīn)日再(zài)度暴跌19.85％，收报31.66元，而昨日搜特转债已经暴跌19.75％。持续上(shàng)演断崖式(shì)暴(bào)跌，面值(zhí)100元的(de)转债(zhài)如(rú)今(jīn)只剩31.66元。

　　搜特转(zhuǎn)债的正股(gǔ)*ST搜特还在一字跌停，最新(xīn)收盘价0.56元(yuán)，触发面(miàn)值退市已没什么悬(xuán)念。

　　接连的退(tuì)市(shì)情形，以(yǐ)及(jí)可能面(miàn)临的违约。彻底带崩(bēng)了整个(gè)低价转债，过去的(de)双低(dī)策略(lüè)似乎也不(bù)再(zài)奏效(xiào)。思创转债暴跌11％，而正股思创医(yī)惠只跌了2％，塞力(lì)转(zhuǎn)债暴跌8.19％，而正股塞力医疗只跌了0.21％；金诚转债、永(yǒng)吉转债(zhài)等跌超6％。

　　如今(jīn)又涌现大批价(jià)格(gé)跌破100元的(de)低(dī)价转债(zhài)，而一年前(qián)市场还在关(guān)注“消灭”100元以下可转债，一度没有转债价(jià)格低于100元。如今是多只接连闪(shǎn)崩(bēng)断崖下(xià)跌。

　　沪(hù)指又跌破3300点(diǎn)

　　市场近期波(bō)动剧烈

　　上证指(zhǐ)数(shù)周二在券(quàn)商、银行等金融(róng)股带动(dòng)之下，一(yī)度冲上(shàng)3400点，而(ér)后(hòu)快速跳水。然后持续(xù)下(xià)行，今(jīn)日又跌超1％，失守3300点，报(bào)3372点。早盘(pán)一度(dù)翻红(hóng)后，市场持续走(zǒu)低(dī)。

　　有(yǒu)分析表(biǎo)示(shì)，近期(qī)市场波动(dòng)加剧，资金分歧较大。

　　华泰证券近日策略点评表(biǎo)示，4月新增社融、新增信贷、M2同比均低于Wind一致(zhì)预期(qī)，一季度(dù)冲量(liàng)明显+票(piào)据利率下行，数(将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》shù)据走弱在(zài)方向上不超预期，但幅(fú)度(dù)较预(yù)期更大。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同比走高，冷(lěng)热不(bù)匀再现，居民(mín)中长贷在(zài)1Q脉冲式修复(fù)过(guò)后明(míng)显走弱(ruò)，单月新增创(chuàng)历史新低，与地产销(xiāo)售回踩匹(pǐ)配(pèi)；2）M1-M2同比剪刀(dāo)差微升(shēng)，基数效应外，主因C端新增存款转负；3）私(sī)人部门中(zhōng)长贷(dài)仍在修复(fù)→全(quán)A非金融企业盈(yíng)利全年或拾级(jí)而上，但从(cóng)M1-M2剪刀差及(jí)财报数(shù)据反映(yìng)的(de)制造业库存(cún)及产能周期(qī)位置看，弹性(xìng)或有限。金(jīn)融数据再次印证复苏成色需(xū)巩固(gù)，或提升(shēng)政(zhèng)策加码“恢(huī)复和扩(kuò)大需求”的可能。

　　前海开(kāi)源基金近日也表示，后续来看(kàn)市(shì)场回落空间有限：

　　第一、4月出(chū)口仍(réng)超预期，外需仍有(yǒu)韧性。4月出(chū)口同比增(zēng)长8.5％，好于市场预期，除(chú)基数效应外，欧美的韧性与东盟相(xiāng)对强劲(jìn)的(de)需求均(jūn)支(zhī)撑(chēng)了(le)外需(xū)，内需同样在(zài)修复下市(shì)场分子端边际向好(hǎo)。

　　第二、国内外流动性仍然(rán)偏好。国内看，4月政治局会议(yì)仍(réng)然强调稳增长，应(yīng)对弱(ruò)复(fù)苏下流动(dòng)性大概率仍(réng)然(rán)维持宽松，同样仍可能有增量政(zhèng)策出台，对市场均是呵护而非(将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》fēi)压力；海(hǎi)外看(kàn)，5月FOMC会议(yì)后(hòu)市场(chǎng)基本已定(dìng)价美联储(chǔ)本轮(lún)加息(xī)已至顶(dǐng)点(diǎn)，仍然存(cún)在区域银行(xíng)风险(xiǎn)隐患(huàn)同时(shí)通(tōng)胀仍在下行(xíng)下，后续(xù)海外流动性(xìng)难更紧，外资对国内市场的流出(chū)压(yā)力不大(dà)。

　　总体来(lái)看(kàn)，权重板块内部的分化，热(rè)门(mén)板(bǎn)块交(jiāo)易性的(de)波动是指数调整(zhěng)主(zhǔ)因，但在内需修复、外需韧性，且国(guó)内政策(cè)呵护(hù)延续、外(wài)资流出压力不大下(xià)市场无大风险，震荡(dàng)修复延(yán)续。

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