尽管周五大幅反(fǎn)弹，中(zhōng)证TMT指数自(zì)4月10日以来累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演化(huà)为TMT大年 机构预计5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻势(shì)”且大(dà)概率(lǜ)创(chuàng)新高 逢低(dī)加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今年(nián)TMT行情，招商策略(lüè)张(zhāng)夏在4月(yuè)23日研(yán)报中测算，本(běn)轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通信(xìn)、传(chuán)媒和电子自年(nián)初以来(酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优于万得全A的表现。由于(yú)今年出现了以(yǐ)AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明(míng)显超额收益，那么(me)今年演化为TMT大年的概率(lǜ)已经(jīng)非(fēi)常大。

　　进一步(bù)来看，若参考(kǎo)历史的调整时间和(hé)幅度，可能这(zhè)一轮调整(zhěng)并(bìng)没(méi)有结束。以TMT大年的规律和应对策略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势(shì)”“获利了结”四波(bō)行情，春季躁动后往(wǎng)往会(huì)有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时间来看，每年四月份到九、十月份(fèn)期(qī)间会有(yǒu)一(yī)波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年(nián)都是(shì)6月底七(qī)月(yuè)初，到了2014年、2019年(nián)提前(qián)到5月下旬六月初，2020年调整比(bǐ)较早，见底也比较早是4月(yuè)初。因此，张(zhāng)夏认为，在学习效应(yīng)的推动下，盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势开始的时间越来越(yuè)早。对(duì)此，有(yǒu)业内人士预计，基本在一季(jì)报披(pī)露(lù)结束后，假设按此(cǐ)速度再调整一段(duàn)时间，估计在5月基本见底后将迎来(lái)“盛夏攻(gōng)势”。而(ér)面对TMT大(dà)年(nián)中的(de)这种调(diào)整，逢低加仓是最佳策(cè)略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻势或由计算机(jī)转电(diàn)子（从应用到硬件） 关注短期维度业(yè)绩(jì)可能超预期(qī)的(de)AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩(jì)密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等大(dà)产业趋势以及政府(fǔ)支持力度(dù)进(jìn)一步加大、资本开支(zhī)增加、订单增(zēng)加和产品销量业绩(jì)的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋势，进入盛夏攻(gōng)势(shì)，而往(wǎng)往(wǎng)这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年(nián)初春季躁动(dòng)是(shì)计算机占优，招商(shāng)证券张(zhāng)夏认(rèn)为按(àn)照历史经验，要么计算机转电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者(zhě)恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认为，伴(bàn)随二季(jì)度业绩窗(chuāng)口期的到来(lái)，市(shì)场表现将(jiāng)更贴合业(yè)绩(jì)的相对优(yōu)势，维(wéi)持TMT是全年主线的(de)判断，并(bìng)建议关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期的部(bù)分消费板块，电子(zi)行业有望体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分环节进(jìn)一步(bù)来看，广发策略4月17日研报(bào)指出，电子行(xíng)业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器(qì)及相关电(diàn)子(zi)产品。

　　对于AI服(fú)务器，广(guǎng)发策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模型进行训(xùn)练/推理(lǐ)的算力载体(tǐ)和基础。数据(jù)量(liàng)和算力的提升明显(xiǎn)拉(lā)升了AI服(fú)务器中存储芯片、光(guāng)模块/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基板(bǎn)等(děng)电子产品(pǐn)的量与(yǔ)价，给相关电(diàn)子厂商带来了(le)机(jī)会。国海证券同样在研报中指出(chū)，维持TMT为全(quán)年(nián)市场主(zhǔ)线的判断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服务(wù)器以(yǐ)及光模块(kuài)等细分(fēn)赛道(dào)将陆续迎(yíng)来基本面的确认(rèn)，估(gū)值修复(fù)尚未结束。

　　国联(lián)证券4月20日研报同(tóng)样(yàng)表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越(yuè)来越广，对于算力(lì)的需求(qiú)将(jiāng)呈(chéng)现指数级(jí)增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度(dù)加快。建议重点关(guān)注(zhù)景(jǐng)嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯(xīn)中科(kē)CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯片等领域，东北证券4月(yuè)16日(rì)研报表示(shì)，AIGC正在催化前(qián)述光通信(xìn)重要(yào)环节，相关公(gōng)司将深度受益AI带来的(de)增量需求(qiú)。建(jiàn)议关注国产光模(mó)块龙头公司：中(zhōng)际旭(xù)创、新易盛(shèng)、光(guāng)迅科技；高速光引(yǐn)擎光器(qì)件核心供应商天孚(fú)通信；国产光芯(xīn)片领军企业(yè)源杰科技(jì)。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远在4月21日研报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量是普通服务(wù)器的(de)价(jià)值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和(hé)应用(yòng)的(de)落地，市场对AI服务器(qì)的需求日益增加(jiā)，市(shì)场扩容(róng)在即，建(jiàn)议关注沪电(diàn)股份(fèn)、生(shēng)益(yì)科技、联瑞新材、生益(yì)电子、兴森科技(jì)等企业(yè)。

　　另(lìng)一方面，对于相(xiāng)关(guān)电子产品，广发策略表示(shì)，电子厂商(shāng)亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打(dǎ)开(kāi)酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人新成长(zhǎng)空间(jiān)。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能(néng)消费电子趋(qū)势(shì)明确，估(gū)值重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注(zhù)消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报建议(yì)，AI创(chuàng)新(xīn)持续催化，关注AIoT设备(bèi)及服务器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括(kuò)海康威(wēi)视、传音控股、视源股份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益(yì)于(yú)全球算力需求爆(bào)发(fā)式增长(zhǎng)的AI服务(wù)器产业链，包括工业富联、沪电(diàn)股份(fèn)、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰(tài)科(kē)技、鹏(péng)鼎控(kòng)股等；3）创新(xīn)产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌(gē)尔股份、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景气度(dù)筑底、消费复苏预(yù)期强(qiáng)化的智能(néng)手机产(chǎn)业(yè)链(liàn)，包括光弘科技、闻(wén)泰科技、传(chuán)音控股、顺络电子、东山精密等。

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