一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局，个(gè)人(rén)投资(zī)者不仅(jǐn)在新发基(jī)金中占据主流，存(cún)量产品也超(chāo)过了机构(gòu)投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投(tóu)教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优(yōu)势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热(rè)点(diǎn)轮动(dòng)加(jiā)快、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背景下，国(guó)内资本市(shì)场(chǎng)正(zhèng)在经历股民转基民(mín)，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提(tí)高(gāo)市场交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前(qián)一周披露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场占比超过了(le)机(jī)构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模(mó)主要(yào)集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出(chū)现，叠加全行业指(zhǐ)数相(xiāng)关业务同仁(rén)在ETF投教工作上(shàng)的共同(tóng)努力，ETF作为交易(yì)工具的优势(shì)，越来越(yuè)被普通个人投资者认知，从(cóng)而使个人股票(piào)占(zhàn)比的(de)大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高的现象，国泰基(jī)金(jīn)也分析，今年(nián)以来A股市场(chǎng)持续(xù)回暖，投资(zī)者情绪(xù)比较积极，新发(fā)产品募(mù)资环境比较好，也越来越(yuè)受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民(mín)转化而来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮子股票(piào)，胜(shèng)率大概(gài)率更高，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资(zī)者“买新不(bù)买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严格(gé)，在看(kàn)准(zhǔn)投资机会后，更倾向于(yú)去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结(jié)构(gòu)来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人(rén)投资者占(zhàn)比较高的(de)行业或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中(zhōng)，个(gè)人投资者在(zài)行(xíng)业或主题(tí)ETF产品中(zhōng)占比下降，但(dàn)绝对份额(é)也(yě)是(shì)在增(zēng)长的，这(zhè)一数据更(gèng)代(dài)表了(le)机构投资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投(tóu)教工作在发挥作(zuò)用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发(fā)现大部分投资者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深3决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思决别是什么意思00ETF等(děng)产品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合(hé)配置(zhì)中的一(yī)个重要(yào)的台阶。

　　国泰基(jī)金也补(bǔ)充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上(shàng)涨空间又大，风险偏(piān)好(hǎo)也随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市(shì)场成交热情的提(tí)升带来了A股市场的大幅(fú)发(fā)展，个人投(tóu)资者入市(shì)规(guī)模激增，而在经历了(le)多种行情风(fēng)格的(de)锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资(zī)者们对(duì)于跑赢基准的(de)难度有(yǒu)了更清(qīng)晰的认知(zhī)，而ETF能够有(yǒu)效的跟上(shàng)基准的(de)步伐(fá)；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年投资热点(diǎn)轮动(dòng)较快(kuài)，新的投资领(lǐng)域带来了大量的学(xué)习成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明(míng)度较高(gāo)，因而逐步获得个(gè)人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一(yī)是随(suí)着(zhe)A股市场愈发(fā)成熟、有(yǒu)效性提升，个(gè)人投资者对(duì)于β收益(yì)的(de)认(rèn)知将越来越深入，近几(jǐ)年(nián)可以(yǐ)看到更多(duō)投资(zī)者会(huì)基于(yú)大势选择宽基投资工具；另(lìng)一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线较为(wèi)清晰(xī)，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随(suí)着个(gè)人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机(jī)构，有利于(yú)股民(mín)转(zhuǎn)为(wèi)基民(mín)，为投资者(zhě)分散(sàn)风险，提(tí)升(shēng)交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示(shì)，ETF的(de)个人(rén)投资者大都由股(gǔ)民转化而来(lái)，个(gè)人投资者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本(běn)低廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能(néng)够获得交易的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可(kě)能交易频率更高，也更容(róng)易受到市场(chǎng)消息的影响，这对(duì)于我们基金管理人的(de)持(chí)续运营和投资者陪伴都(dōu)提(tí)出了(le)更高的要求。”国泰基金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带(dài)来更活(huó)跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的(de)市场(chǎng)。”李沐阳也称(chēng)。

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