近日，有焦化企业发(fā)告知函(hán)称(chēng)，因亏损(sǔn)严重，对于钢(gāng)企提降50元(yuán)/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年(nián)4月1日(rì)起，焦炭开启首(shǒu)轮(lún)降价，并(bìng)正(zhèng)式进入降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时(shí)起执行(xíng)，而后(hòu)山东(dōng)主流钢(gāng)厂跟进(jìn)。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累(lèi)计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员(yuán)阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产(chǎn)业等(děng)多(duō)因素共同(tóng)作用的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品价(jià)格下(xià)跌，同时国内宏观强(qiáng)预期在经过(guò)1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对今年的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系(xì)商品交易需求利多的(de)信心(xīn)不足。其次，产业层(céng)面，今(jīn)年煤焦(jiāo)最(zuì)大产业(yè)利(lì)空(kōng)来自焦煤的(de)进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次通关，并于(yú)4月(yuè)进(jìn)一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份(fèn)的(de)进口(kǒu)量也(yě)出现(xiàn)较大(dà)增(zēng)长。根据海关(guān)总署统计，今年3月我国(guó)共计(jì)进口炼(liàn)焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是近10年来的(de)最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤(méi)的大量释放削(xuē)弱了(le)国(guó)内煤企的(de)议价能力，焦炭成(chéng)本支撑(chēng)坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以(yǐ)来，在(zài)铁水(shuǐ)产量(liàng)不(bù)断走高的同时，黑色终端(duān)需求表现一般，国家统计局公(gōng)布的(de)房屋(wū)新开(kāi)工、施工面积同比(bǐ)大幅回落，继而引发了市(shì)场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担忧(yōu)。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏观(guān)支撑不足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮(lún)下跌，并不是(shì)自身的供需矛(máo)盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产(chǎn)量稳(wěn)增和进口量大增(zēng)，供需(xū)关(guān)系逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤价自(zì)年初就开始(shǐ)呈偏(piān)弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤价(jià)经(jīng)历短暂反弹(dàn)后开(kāi)始加速回落。另外，下游钢材(cái)需求表(biǎo)现不及(jí)预期(qī)，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利润顶的速度越来越快越叫的原因收缩，遂通过调(diào)降焦价将需求压力(lì)向(xiàng)原(yuán顶的速度越来越快越叫的原因)材料端传导。因此，在失去成本(běn)支撑、下游施压(yā)的双重(zhòng)作用(yòng)下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员冯艳(yàn)成说(shuō)。

　　记(jì)者从受访(fǎng)人士处获悉，本(běn)周焦煤价格率先出现触底反弹(dàn)，而焦价连跌(diē)8轮后，个别(bié)地(dì)区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出升水现货空间，买(mǎi)现卖期(qī)套利需求增加对现货市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短(duǎn)期全面提涨并成功落地的概率较小，主要原(yuán)因是目(mù)前(qián)焦企(qǐ)整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭(tàn)主产区山(shān)西省(shěng)焦企平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游(yóu)钢材需(xū)求(qiú)并未(wèi)出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭(tàn)则保持按(àn)需采购节奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认(rèn)为(wèi)，提涨的是内蒙(méng)古某焦(jiāo)企(qǐ)，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化(huà)利润会因为地区(qū)、设备(bèi)区别而存在(zài)很大差异(yì)。相对而言，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的副产品较少，整体产线的经济性一般，对降价的承受(shòu)能力偏低，也因(yīn)此(cǐ)率先开始提涨(zhǎng)，不过对整体市场影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或需(xū)求明显增加的情(qíng)况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来(lái)钢厂检(jiǎn)修减产节奏放(fàng)缓，个别(bié)地区钢厂计划复产，日均铁水产量(liàng)尚保(bǎo)持在偏(piān)高水平，这意味着煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢(gāng)厂持续采取(qǔ)低原料库(kù)存策略(lüè)，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及(jí)焦企(qǐ)端焦(jiāo)炭库存均处于(yú)往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水(shuǐ)平，煤(méi)焦近期供应也有(yǒu)适当的减量(liàng)，以缓解(jiě)自身高库存的压力。基于此种库存(cún)格局，煤焦的议价主动权仍(réng)掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期(qī)由于(yú)国内外(wài)焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进口(kǒu)积极性较低，导致焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)应(yīng)短(duǎn)期内有收缩趋势，不(bù)过(guò)焦企也处(chù)于主动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并(bìng)不突(tū)出。焦炭(tàn)本(běn)周供(gōng)减需增，基本面边际改善，但钢联公(gōng)布(bù)的铁水日产(chǎn)量依(yī)然(rán)维持(chí)接近240万吨的水(shuǐ)平，在(zài)终端需(xū)求表现一(yī)般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤供(gōng)需格(gé)局(jú)大概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤(méi)实际生产成本较低，三季(jì)度(dù)蒙煤中(zhōng)长协重新定价后，预计进(jìn)口(kǒu)量会得到(dào)改善。因(yīn)此，虽(suī)然(rán)焦(jiāo)煤现(xiàn)货价(jià)格因蒙(méng)煤减(jiǎn)量(liàng)而(ér)有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明显大(dà)于板块(kuài)内其(qí)他品(pǐn)种，估(gū)值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而估(gū)值修复配合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复(fù)产(chǎn)等(děng)消息，刺激(jī)煤焦(jiāo)价(jià)格(gé)出现反弹，但(dàn)考虑到目前钢材需(xū)求(qiú)依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供需(xū)压力，需求负反馈仍将会向原材料端传导(dǎo)，对煤焦价格形(xíng)成(chéng)压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑(jí)变(biàn)化较快，价(jià)顶的速度越来越快越叫的原因格(gé)波动剧(jù)烈，预计仍(réng)将以底部区间振(zhèn)荡走势为主；中长期来看(kàn)，煤焦供需(xū)趋(qū)于宽松的(de)预期未变，在估值回(huí)升后(hòu)仍将是板块内空(kōng)配(pèi)最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对于煤焦(jiāo)后(hòu)市，阮俊涛认(rèn)为，目前(qián)煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤(méi)供(gōng)应宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端(duān)压力；二(èr)是终端(duān)需求存疑(yí)，负反馈(kuì)风(fēng)险(xiǎn)并未化解；三是海外衰(shuāi)退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数据表现依(yī)然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都(dōu)是压低铁水产量的可(kě)能因素，因此(cǐ)煤焦(jiāo)即(jí)便出现(xiàn)超跌反弹，中(zhōng)长期(qī)来看也是(shì)易(yì)跌难(nán)涨。

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