用友(yǒu)网络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用(yòng)友(yǒu)网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公(gōng)司2001年(nián)5月上(shàng)市以来单季(jì)最大亏损(sǔn)；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司(sī)股(gǔ)价持续(xù)大(dà)跌(diē)。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利(lì)同(tóng)步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价(jià)为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最(zuì)大亏损

　　净利(lì)连续三(sān)年(nián)下(xià)滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布2023年第(dì)一季度报告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归(guī)属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年(nián)5月(yuè)上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的(de)年报(bào)显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％。这是(shì)在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历(lì)史最高点之后，用(yòng)友网络连续第三(sān)年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新(xīn)高(gāo)之后，用友网络股价就(jiù)总体上呈下(xià)降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络(luò)在股价(jià)相对高点进行了定增融资(zī)。此次(cì)定增吸(xī)引(yǐn)了不少(shǎo)机构(gòu)参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名机(jī)构和投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增结(jié)果(guǒ)，增(zēng)发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元(yuán)，定增(zēng)募资(zī)约53亿(yì)元。当时，在定(dìng)增市场(chǎng)颇为活跃的私募(mù)大(dà)佬葛卫东，也参与了定增，投入资金(jīn)约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束(shù)之(zhī)后，用友(yǒu)网络发(fā)布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤)比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年(nián)各季度业绩更是连续爆(bào)雷：一季报(bào)净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此(cǐ)背景(jǐng)下，用(yòng)友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元(yuán)的高点(diǎn)，一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年(nián)三(sān)季度末退出前十(shí)大股东(dōng)，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络(luò)的发展历史上，其(qí)1.0阶(jiē)段是通过财务软件(jiàn)服务企业的(de)会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智化(huà)。

　　具(jù)体来说，从2016年起(qǐ)，用友的(de)3.0-I战略是(shì)转型云(yún)服务业(yè)务(wù)，引领中国企业(yè)级(jí)服务市场。在此基(jī)础上(shàng)，公司(sī)2020年(nián)进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和(hé)运营全球领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联(lián)网架构(gòu)的(de)企业(yè)互联网开发平台。2017年(nián)以来，其(qí)云平台、财务(wù)云、人(rén)力云等(děng)云产品得到(dào)逐(zhú)步发展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐(zhú)步(bù)融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历(lì)了(le)第一个阶段(duàn)的”用友云”面世(shì)、云平台及领域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过(guò)6年的规模研(yán)发和(hé)持续迭代(dài)，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进(jìn)入(rù)新的发展阶段。

　　从(cóng)公(gōng)司业务占比来看(kàn)，用友(yǒu)网络云服务转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个(gè)百分点，已成(chéng)为(wèi)公司主要收入来源并继续扩大收(shōu)入(rù)占(zhàn)比(bǐ)。

　　但从高(gāo)端市场份额(é)来看(kàn)，用友却还是没有多大(dà)突破。《2021年中(zhōng)国工(gōng)业软(ruǎn)件发展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但(dàn)在(zài)高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨(jù)头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月(yuè)启(qǐ)用自己研发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用友网(wǎng)络(luò)股价直接跌停。尽管(guǎn)华为(wèi)目前仅(jǐn)为自用，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价(jià)的(de)跌停，反应出市场对用友在高(gāo)端ERP软件市场竞争力信心的严重(zhòng)不足，也反应了(le)其在高端市场的(de)进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络(luò)3.0转型(xíng)第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐(jiàn)增长的(de)同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应到股(gǔ)价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的(de)第二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说(shuō)是踏(tà)步不前，净利润却大幅下跌(diē)，股价(jià)也(yě)因此大(dà)跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王(wáng)文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的市值还是有(yǒu)很大的提(tí)升空间。但从目前的情况(kuàng)来看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)3.0的第二阶段(duàn)，道(dào)阻且(qiě)长。

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