“一带一路”对冲欧(ōu)美(měi)拖累无疑(yí)是2023年出口(kǒu)最(zuì)大(dà)的看点。即使考虑去(qù)年的低基数，4月的(de)出口增速(sù)也不赖，与韩国(guó)、越南(nán)等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带(dài)一(yī)路(lù)”国(guó)家(jiā)成为主角，欧(ōu)美发达经济(jì)体整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国(guó)家(jiā)在中国出口的(de)份(fèn)额约(yuē)为(wèi)36.0％超(chāo)过美(měi)欧日（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如果今年“一带(dài)一路(lù)”出口增速保持(chí)在6％以上(shàng)，那(nà)么(me)在增量上就可能(néng)对冲美(měi)欧日出(chū)口的下滑，使得全年2023年全年(nián)的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再(zài)次(cì)验证，当(dāng)前观(guān)察的中(zhōng)国的出口(kǒu)“不(bù)看(kàn)港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩国(guó)、越南出口(kǒu)通胀作为传统观(guān)察中国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速的重(zhòng)要指标(biāo)，但随着(zhe)中国(guó)出(chū)口(kǒu)结构(gòu)向“一带一路”国家(jiā)转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运输占比(bǐ)和增(zēng)速快速上升，导(dǎo)致港(gǎng)口(kǒu)数据(jù)与实(shí)际(jì)出口增速(sù)持续偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越(yuè)南出口增(zēng)速与中国(guó)出口基本保持统一(yī)趋势(shì)，但(dàn)由于(yú)产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出(chū)口结(jié)构性变化背(bèi)景下，传(chuán)统观(guān)察框架适用性减(jiǎn)弱(ruò)，信息的噪音和(hé)预期的波动可能(néng)加大。

　　国别方(fāng)面，擘画(huà)外贸蓝(lán)图的突(tū)破口仍在于“一带(dài)一路”国家(jiā)。除低基(jī)数影(yǐng)响(xiǎng)之外，4月对(duì)俄出口的(de)高(gāo)增反(fǎn)映(yìng)“一带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速(sù)暂时(shí)回落，不过整体来(lái)看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的(de)趋势(shì)加速，日韩(hán)份额保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　产品方(fāng)面，4月出口结(jié)构继(jì)续延续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及(jí)机电出口金额(é)维持强(qiáng)势，增速(sù)较(jiào)3月进一步加快部分源(yuán)于(yú)去(qù)年低基数原因，不(bù)过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好(hǎo)于韩(hán)国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图(tú)看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车(chē)市较高景气度与产业链(liàn)韧(rèn)性仍可在一段时(shí)间内(nèi)支撑出口(kǒu)，而受全球半导体(tǐ)周(zhōu)期影响，集(jí)成电路4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一路”的空(kōng)间有多大？站(zhàn)在2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退(tuì)的拖(tuō)累，而聚(jù)光灯之外“一(yī)带一路”却在(zài)稳(wěn)定(dìng)外贸上发挥了越来越重要的作用，那么(me)如何(hé)去评(píng)估这一空间有多大？

　　一带一(yī)路(lù)出(chū)口背后存(cún)量博弈。在(zài)全球经济和贸易放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，我国出口的(de)韧性可能主要来自于存(cún)量的(de)竞(jìng)争——我们认为很(hěn)有(yǒu)可能是抢占(zhàn)欧(ōu)美日(rì)韩在这些国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估(gū)计拉动2023年(nián)中国出口1个百(bǎi)分点。我(wǒ)们(men)选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口规(guī)模(mó)最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国(guó)家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来(lái)对标2023年10国在悲(bēi)观(guān)、中(zhōng)性、乐观(guān)三(sān)种情(qíng)形下的进口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年(nián)欧(ōu)美日韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国(guó)对美(měi)欧日韩(hán)减少的进口(kǒu)份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速(sù)约0.97％，此外(wài)根据占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大致估算“一(yī)带一(yī)路”沿线65国拉动我国出口增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的(de)背(bèi)景下，1个百(bǎi)分(fēn)点并(bìng)不(bù)少，我国全年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济(jì)体出口增速预测，思路为在中国加入(rù)世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速(sù)大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考(kǎo)意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情(qíng)景作为参考(kǎo)。我们(men)对于(yú)2023年的基准假设为美欧有(yǒu)可能在下半年陷入温(wēn)和衰退(tuì)，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全(quán)球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂(liè)，全球经济温和(hé)放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美(měi)日韩拖(tuō)累(lèi)我(wǒ)国(guó)出口增速约(yuē)-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设对其(qí)余国家（在我国出口(kǒu)中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品(pǐn)贸易数(shù)量增(zēng)速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使(shǐ)用IMF对(duì)我国2023年(nián)GDP平(píng)减指数同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动(dòng)我国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国(guó)出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要来(lái)自于两个方面：数据口径差异和欧美经济(jì)体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数据方面(miàn)，各国自中(zhōng)国进口的数据(jù)和中国向各国出口(kǒu)的数据存在差异（无论(lùn)是绝(jué)对量还是增速），有(yǒu)时这(zhè)一(yī)差异(yì)还(hái)较大，一般而(ér)言中国(guó)出口(kǒu)端的增速会(huì)更(gèng)高，这意味(wèi)着我们基于“一(yī)带一路”国家进口(kǒu)数(shù)据的测算是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济(jì)陷(xiàn)入(rù)衰退的时点存在较大的不确(què)定性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发达经济体对于中国出口(kǒu)的(de)拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗(luó)斯及其(qí)他新(xīn)兴经济体(tǐ)经济增长不及预期，对外需(xū)拉动不足。疫情二(èr)次冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预(yù)期，对于中国出口(kǒu)的(de)拖累不足。

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