一度被称为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大变局(jú)，个人投资(zī)者(zhě)不(bù)仅在新发基(jī)金中占据(jù)主流，存(cún)量产品也超过了(le)机(jī)构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表(biǎo)示，在(zài)基金行业ETF投(tóu)教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被投(tóu)资(zī)者(zhě)逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较(jiào)高等背(bèi)景(jǐng)下(xià)，国(guó)内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基(jī)民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从全(quán)市(shì)场数(shù)据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了(le)机构资金(jīn)。

　为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思　针对个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁(rén)在ETF投教(jiào)工(gōng)作(zuò)上(shàng)的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的优势，越来越被普(pǔ)通个人(rén)投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高(gāo)的(de)现象，国泰(tài)基金也分析，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较(jiào)积极，新发产(chǎn)品募资环境比(bǐ)较好，也(yě)越来越受到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投(tóu)资者为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本(běn)的(de)把控较严(yán)格，在看(kàn)准投(tóu)资机(jī)会后，更倾(qīng)向于(yú)去(qù)申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增持行业或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年数据(jù)看，个人(rén)在(zài)股票ETF占(zhàn)比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高(gāo)的行业(yè)或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势(shì)中，个(gè)人投资者(zhě)在行业(yè)或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额也是(shì)在增长的，这一数据更代表了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我(wǒ)们发现大部(bù)分投资者都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组(zǔ)合配置中(zhōng)的一个重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于(yú)近年来(lái)行业轮动加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均(jūn)衡的投资机会，受(shòu)到资金(jīn)关(guān)注。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市场震荡下行，投资(zī)者的(de)风(fēng)险(xiǎn)偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行(xíng)时，行业和主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机(jī)会又多上涨空(kōng)间又(yòu)大，风险偏(piān)好也(yě)随之上(shàng)升，所(suǒ)以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升带来(lái)了A股市(shì)场的大幅(fú)发展，个人投资(zī)者入市规模激增，而在(zài)经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操作(zuò)难(nán)度较(jiào)高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步伐；另一(yī)方面(miàn)，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的投资领域带(dài)来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步(bù)获得个(gè)人投(tóu)资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基煜(yù)研究分析(xī)，一是(shì)随着A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)愈发(fā)成熟、有效(xiào)性提升，个人(rén)投资者对(duì)于(yú)β收益的认知将(jiāng)越来(lái)越(yuè)深入，近(jìn)几年可以看到更多投(tóu)资者会基于大势选择宽基投(tóu)资(zī)工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投资(zī)主线较为(wèi)清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因(yīn)此行业(yè)主题(tí)基(jī)金ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着(zhe)个人(rén)占(zhàn)比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年平均换(huàn)手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占比超(chāo)过(guò)机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风险，提升(shēng)交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资(zī)者大(dà)都由股民(mín)转化而来(lái)，个人投资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且(qiě)相(xiāng)比个(gè)股可以(yǐ)更好地平(píng)滑风险，也(yě)能够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选择通(tōng)过为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因(yīn)此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资(zī)上可能交易频率更高(gāo)，也更容易受(shòu)到市场消(xiāo)息(xī)的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理(lǐ)人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了(le)更高的要求(qiú)。”国(guó)泰(tài)基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会(huì)带来更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来更(gèng)有(yǒu)吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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