“一带一(yī)路”对冲欧(ōu)美拖累(lèi)无疑(yí)是(shì)2023年出口最大的(de)看点。即使考虑去(qù)年的低(dī)基数，4月的出(chū)口增速也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形(xíng)成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国(guó)出口的(de)份额约为36.0％超过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量(liàng)上(shàng)就可能对冲美欧(ōu)日出(chū)口(kǒu)的下(xià)滑(huá)，使得(dé)全(quán)年2023年全(quán)年(nián)的(de)出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据(jù)再次验证，当(dāng)前观察(chá)的中国的(de)出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数(shù)据和韩国、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察中国(guó)出口增(zēng)速的重要指标，但随(suí)着(zhe)中国出(chū)口(kǒu)结构向“一带一路(lù)”国(guó)家转(zhuǎn)移，其(qí)对(duì)中国出口的指(zhǐ)示作用逐(zhú)渐下(xià)降。一方(fāng)面(miàn)，由(yóu)于多数“一带一路”国家(jiā)偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占(zhàn)比和增速快速上升，导致(zhì)港(gǎng)口数据(jù)与实际(jì)出口(kǒu)增速持续偏(piān)离，另(lìng)一方(fāng)面，以往韩国、越南(nán)出口(kǒu)增速与中国出口基本(běn)保持(chí)统(tǒng)一趋势，但(dàn)由(yóu)于(yú)产(chǎn)品结构差异(yì)，2023年以来两(liǎng)者产生(shēng)较大背(bèi)离。出口结构性变化背景下(xià)，传统观(guān)察框架适(shì)用性(xìng)减(jiǎn)弱，信息的噪音和(hé)预(yù)期的波动可能(néng)加大。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口(kǒu)仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外(wài)，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一(yī)带一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回落，不(bù)过整体(tǐ)来看，自2022年(nián)初以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧美降(jiàng)”的(de)趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机(jī)电出(chū)口金额(é)维持(chí)强势，增速较3月进一(yī)步加快部(bù)分源于去年低基数原(yuán)因(yīn)，不(bù)过对同比的拉动仍明显好于韩国(guó)，半导体出(chū)口跌幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐(qí)升(shēng)的汽(qì)车出(chū)口反映海外(wài)车市较高景气度与产业(yè)链韧性仍可在一段时间内(nèi)支(zhī)撑出口，而(ér)受全球半导体周(zhōu)期影响，集成(chéng)电路4月(yuè)出口量与价格均(jūn)偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年出(chū)口最(zuì)大的变数：“一带一(yī)路”的(de)空间有多(duō)大？站在(zài)2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯(dēng)之外(wài)“一(yī)带一路”却(què)在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一(yī)带(dài)一路出口(kǒu)背后存量博(bó)弈。在全(quán)球经济(jì)和贸(mào)易(yì)放(fàng)缓的(de)背景下，我国出口(kǒu)的韧(rèn)性可能主要来自(zì)于存量的竞(jìng)争——我们认(rèn)为很有(yǒu)可(kě)能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国(guó)家的进(jìn)口份(fèn)额，2018年至(zhì)2022年，中国(guó)在一带一路沿(yán)线10国的(de)进口份额(é)上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点(diǎn)。我(wǒ)们选取“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中国(guó)出口规模最大的10个国家（约(yuē)占中国对“一带(dài)一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下(xià)简称10国(guó)）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情(qíng)景(jǐng)来对标2023年(nián)10国在悲观(guān)、中性(xìng)、乐观三种情(qíng)形下的(de)进(jìn)口增(zēng)速情况，同时(shí)参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的(de)年均(jūn)下跌份(fèn)额(é)，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口份额中(zhōng)约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示(shì)，中性(xìng)条件(jiàn)下，“一带一路(lù)”10国2023年拉(lā)动(dòng)中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出(chū)口增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年(nián)出口增(zēng)速(sù)可能(néng)略(lüè)高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预(yù)测(cè)，思路(lù)为在中国(guó)加(jiā)入世界(jiè)贸易组织后、历次全球经(jīng)济(jì)陷入衰退或是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中，选(xuǎn)出具有参考意义(yì)的三(sān)年，分别作为中性(xìng)、乐(lè)观(guān)和悲(bēi)观情景作为(wèi)参考(kǎo)。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为(wèi)美(měi)欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破裂，全球经济(jì)温和(hé)放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据(jù)预测，中性假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其(qí)余国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出(chū)口(kǒu)增速预测按(àn)照IMF对(duì)2023年(nián)世界商(shāng)品贸易数量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因(yīn)素(sù)，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国(guó)2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出(chū)其(qí)余国(guó)家拉动我国出口增(zēng)速(sù)约0.64个百分点。因此，50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多trong>中性(xìng)假设下2023年我国出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)为0.13％（图11）。

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　　测算存在低估的(de)风险，主要来自于两个方面：数据(jù)口径差(chà)异和欧(ōu)美经济体(tǐ)的“韧性”。数(shù)据方面，各(gè)国自(zì)中(zhōng)国进口的数据(jù)和(hé)中(zhōng)国向各(gè)国出(chū)口的(de)数(shù)据存(cún)在差异（无论是绝(jué)对量还是增速），有时这一(yī)差异还较大，一般而言中国(guó)出口端的增速会更(gèng)高，这意味着我们基于“一带一(yī)路”国(guó)家进口数据(jù)的测算(suàn)是低估的；外需(xū)方面，欧美经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)的时点存在较大的(de)不确定性，可能在今年下半(bàn)年、也可能在(zài)明(míng)年，若后者出现，那么(me)2023年发达经(jīng)济体对于(yú)中国出口(kǒu)的拖(tuō)累可(kě)能没(méi)有那么大。

　　风(fēng)险提(tí)示：东盟(méng)、俄罗(luó)斯及其(qí)他新(xīn)兴经济体经(jīng)济增长不及预期，对(duì)外需拉(lā)动不足。疫(yì)情二次冲击风险(xiǎn)对出口造(zào)成拖累。欧美经济韧性超预(yù)期，对于中国出口的拖累(lèi)不足。

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