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嫦娥五号发射时间地点在哪嫦娥五号还在工作吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资范式(shì)之一：低估(gū)值、高分红

　　低估值(zhí)、高(gāo)分红，是包(bāo)括能源链(liàn)、“一带一路”和运营商(shāng)在内的“中特估(gū)”方向最(zuì)鲜明的共同特征：1）截至2022年(nián)底，能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和运营商PB估值(zhí)分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经历年初(chū)以来的大幅上涨后，当前这些(xiē)板块(kuài)估值仍(réng)处于历史平均水平附(fù)近(jìn)。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商股息率显著高于市场(chǎng)整体，较高的分红也成为(wèi)其进(jìn)可攻、退可守的(de)重(zhòng)要支撑(chēng)。

　　二、“中特估”投资范式之二(èr)：政策的持续支撑和催化

　　政策持续支撑和催化(huà)，成为“中(zhōng)特估”中“一带一(yī)路(lù)”和运(yùn)营商板块修(xiū)复的重(zhòng)要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年(nián)之际，从沙伊和解、中俄深化(huà)合作联合声明、中巴联合(hé)声(shēng)明等(děng)，以(yǐ)及后续5月召开在即的第(dì)三届“一带一(yī)路”国际合作高峰论坛，“一带一路(lù)”相关利好不断(duàn)，板块行(xíng)情(qíng)得到(dào)催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数(shù)字经济上升为(wèi)国家(jiā)战(zhàn)略，相关政策密集出(chū)台(tái)。今年(nián)国务院(yuàn)改组又新设国家(jiā)数据局。运营商作为“数字经济(jì)”的(de)基础设施，持续(xù)得(dé)到催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范式(shì)之三：景气修复预期

　　2023年中国复(fù)苏+人民币升值的全年宏观(guān)主线驱(qū)动(dòng)盈利(lì)能力修复，带动能(néng)源链整体性上涨。1）能源产业(yè)链作为(wèi)原材料高度依(yī)赖海外供应、同时下游需(xū)求基本集中在国(guó)内(nèi)市场(chǎng)的方(fāng)向之一，将充分受(shòu)益于人民币升值的宏观趋势(shì)。2）中国经(jīng)济复苏，下游领域(yù)需求预期回暖，能源产业链(liàn)尤其是行业龙头(tóu)盈利已(yǐ)在(zài)修(xiū)复。

　　嫦娥五号发射时间地点在哪嫦娥五号还在工作吗trong>四、沿着(zhe)三条(tiáo)投资范式，“中特估(gū)”重点关(guān)注哪些(xiē)方向？

　　除了能源链、“一带(dài)一(yī)路”和运营(yíng)商等之外，当前我们建(jiàn)议关(guān)注(zhù)机(jī)械（造船）、交(jiāo)运（公路(lù)、铁(tiě)路、港口）、大型银行(xíng)等细分方向。

　　1）机(jī)械（造(zào)船(chuán)）：船舶嫦娥五号发射时间地点在哪嫦娥五号还在工作吗制造业作为国家(jiā)重(zhòng)点支持的战略性产业(yè)之一，近(jìn)年来(lái)经历了行业调整和(hé)产能(néng)过剩的困(kùn)境，但近期板块(kuài)景气已在改善：一(yī)方面，随(suí)着全(quán)球航(háng)运市场(chǎng)需求(qiú)正在(zài)增长，带(dài)来包括(kuò)化学(xué)品船与成品油轮(lún)船的订单大幅提升。另(lìng)一方面，国企改(gǎi)革推动造船企业重组整合(hé)和产能优化之下，国内船(chuán)舶制造业已(yǐ)在(zài)逐步(bù)实现结构调整和产能优(yōu)化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路(lù)、港口）：五一期(qī)间(jiān)各项数(shù)据(jù)恢复良好(hǎo)。业绩确定性强(qiáng)，承诺高分(fēn)红(hóng)，类(lèi)债属性突出(chū)。经(jīng)济增速(sù)下行，高(gāo)速公路、铁路、港口资产稳健性凸(tū)显，业绩成长及确定性较高。同(tóng)时近几年，高速公路及铁路板块上市公司更加注(zhù)重投资人回(huí)报，多家公(gōng)司发(fā)布(bù)股东回(huí)报计划，大幅提高分(fēn)红比例(lì)以及承诺未来(lái)几年高分红水平，给(gěi)投资(zī)人带来确定(dìng)性的高股息回报。

　　3）大型(xíng)银(yín)行：经嫦娥五号发射时间地点在哪嫦娥五号还在工作吗济复苏大背景下(xià)融资需求回暖，基本面有支撑，板块(kuài)估值也具备修(xiū)复空间。2023年(nián)以来(lái)，信贷需求连续三个月超预期(qī)回(huí)暖，在稳增(zēng)长和扩投资的政策基(jī)调(diào)下，后续(xù)信贷、社融仍有望平稳增长(zhǎng)。此外，作为业绩稳定且高分红的(de)板块，当前(qián)银行PB估(gū)值处于(yú)2016年以来11.6％的较低(dī)位置(zhì)，修复空(kōng)间较大。